ADM FINANCIERA CLASE 2

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CORRECCION DE LA CLASE ANTERIOR: 
CLASE 2 - 07/04/2015 
Las probabilidades objetivas, acerca de los Estados de la Naturaleza, de eventos futuros que se pueden presentar. 
Habíamos dicho que tenemos: 
- Probabilidades Objetivas: bajo condiciones de Riesgo 
- Probabilidades Subjetivas: bajo condiciones de Incertidumbre 
TEORIA DE LAS DECISIONES (SIMON): Vimos en la clase pasada la Matriz donde están las alternativas, Estrategias, 
opciones y las variables de decisión (que son variables controlables porque uno puede decidir que hace con todas) y 
las acciones que son los eventos futuros(o sea no controlables). 
RESTRICCIONES Y MEDIDAS DE DESEMPEÑO 
Las medidas de desempeño que se llaman pagos o resultados, de ahí que la Matriz se llama de pagos, resultados o 
decisión que es el resultado o la consecuencia por pagos que tiene para cada alternativa o estrategia que uno elija 
ante determinados Estados de la Naturaleza. 
RESTRICCION VS PROBLEMA 
LA RESTRICCION es una limitación, es importante en la vida cotidiana y en una empresa distinguir lo que son 
problemas y restricciones. El PROBLEMA es todo aquello que tiene solución. Si no tiene solución no es problema. El 
tema está en encontrar la solución, mientras que la restricción no tiene solución, me impone límites. Por ejemplo si 
tengo que rendir un parcial y tienen hay muchos ejercicios por resolver que tienen solución. Ahora dicen que 
problema que tengo porque solo tengo 2 horas para resolverlo; están equivocados porque ese no es un problema es 
una restricción, por lo tanto tiene que actuar de acuerdo a la restricción que no se puede cambiar, hay algunas 
restricciones que a través del tiempo se pueden modificar pero en el momento son restricciones. 
Las empresas tienen restricciones todos los días, por ejemplo: mi producto les gusta, se vende bien y solo pueden 
producir 1000 unidades por día y quisieran comprar 10000, entonces ¡qué problema! NO, que restricción, no puedo 
producir más porque esa es mi capacidad instalada, es una restricción a mi capacidad productiva y eso no tiene 
solución. 
La solución al problema tiene que respetar la restricción, no puedo encontrar una solución que vaya más allá de mi 
restricción. 
Esto está relacionado con LA PROGRAMACION LINEAL que es un modelo de optimización que se formula 
matemáticamente a través de una FUNCION OBJETIVO, que se indica con Z, que es lo que uno pretende alcanzar , es 
el resultado que uno quiere que hace máximo el objetivo. Y por otro lado por RESTRICCIONES que son las 
inecuaciones, desigualdades por ejemplo: 
- Tierra no mayor a 20 ha 
- Agua no mayor a 100 l/hs 
- Producto no mayor a 10000 tn porque el mercado no me compra mas 
Tengo que encontrar una solución respetando las restricciones, la función objetivo que me haga máximo el beneficio 
respetando el límite, por lo tanto lo importante es saber modelizar que es definir las restricciones y la función 
objetivo adecuada. Y después se resuelve por distintos modelos: 
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Punto de maximización 
- Uno matemático: que es el método simple 
- Método dual :que en la actualidad se hace en computadora 
- Método gráfico: es para solucionar problemas donde uno traza inecuaciones de forma lineal, en rectas, 
donde por ejemplo uno decide plantar soja o tabaco o que combinación de ambas se puede hacer. Tengo 
una función objetivo que también la dibujo; entonces después trazo el área de zona de oportunidades, que 
es la zona comprendida por las inecuación, la solución debe estar comprendida ahí. Entonces gráficamente 
proyecto la función objetivo en forma paralela hasta el punto de tangencia de la función objetivo con la zona 
de oportunidades y esa es la solución máxima produciendo esa cantidad de cada uno acorde a las 
restricciones. 
 
Soja 
 
 
 
 
 
 
 
 
Función objetivo tabaco 
METODOS DE ELECCION es decir cómo resolver, cual es la mejor opción de la matriz que se armó. Si el problema es 
lineal utilizo la Programación lineal de lo contrario utilizo estos métodos. 
- Sin explicitar probabilidades: 
a) Optimista o de Maximax que es el máximo de los resultados de cada alternativa y después elijo el máximo de 
esos máximos, se elige el máximo de los máximos; y si fuese costo elijo el mínimo de los mínimos. 
b) Pesimista o de Maximin donde elijo el máximo de los mínimos de cada alternativa y si fueran costo el mínimo de 
los máximos. 
c) Del pesar (Minmax de los costos de oportunidad) donde de esa matriz que tenemos voy a calcular otra tomando 
el mejor resultado de cada estrategia y a ese mejor resultado le resto cada resultado de cada uno de los 
resultados de esa estrategia y esa diferencia es el costo de oportunidad o sea lo que dejaría de ganar si uno no 
le acierta y de allí armo otra matriz donde elijo los máximos costos de oportunidad de cada estrategias y de esos 
máximos el mínimo. 
- Con probabilidad de ocurrencia 
a) Equiprobabilidad: no se tiene idea de los eventos futuros entonces le asigno la misma probabilidad a todos. 
Igual probabilidad. Divido 1 en la cantidad de evento y esa es la probabilidad de cada uno. 
b) Probabilidades objetivas 
c) Probabilidades subjetivas 
Todo eso resuelvo con el cálculo de VALOR ESPERADO que no es otra cosa que la sumatoria de los resultados 
multiplicados por la probabilidad de ocurrencia de cada uno de ellos para cada estrategia y elijo el mayor valor 
esperado si son ingresos y el menor valor esperado si son costos. En la vida real además de ver las alternativas tengo 
que pensar los estados de la naturaleza, sus probabilidades y hay que calcular los resultados: que resultado tendría si 
elijo este y pasa esto y que resultado tendría si elijo esta y pasa esto otro. 
 
 
p=1 
EN 1 EN2 
VE = SUMATORIA Rij * Pi P1 P2 
E1 10 5 10*o,3+ 5*0,7= 6,5 
E2 8 6 8*0,3+6*0,7=6,6 
El valor esperado es cada resultado por su probabilidad más el otro resultado por su probabilidad. La mejor opción 
es 6,6 si fuese ingreso; y 6,5 si son costos. 
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D1 
EN2=6 
EN2=5 
D2 p=0,7 E1 
P=0,3 
D1 
EN1=10 
D3 
EN1 =8 
E2 
D4 
Otro método es el ARBOL DE DECISION: cuando hay decisiones secuenciales o encadenadas. 
 
TEORIA DE LA EMPRESA 
CONCEPTO: 
- SET DE CONTRATOS: donde un set es un conjunto, una empresa está llena de contratos laborales, contratos con 
otras empresas, con bancos, cuenta corriente entre empresas, proveedor, contratos de seguros, etc. Los 
contratos significan derechos y obligaciones entre las partes. Hay contrato cuando ambas partes llegan a un 
acuerdo donde ambas ganan, cuando lleguen a un equilibrio donde ambos piensen que han ganado. 
- SET DE PROYECTOS: que tienen distinto grado de avance en un momento determinado de la empresa en 
distintas etapas de desarrollo, hay unos que están iniciando, otros en desarrollo, en madures y otros que están 
terminando. 
Los proyectos tienen una inversión física significativa mientras que los programas no tienen una inversión física 
significativa. 
PLANEAMIENTO: el determinar dónde estoy y como estoy 
1) Objetivos estratégicos se pueden definir de 1 a 3 objetivos. 
2) Estrategias son los grandes cursos de acción. 
3) Políticas que son directrices. 
4) Planes 
5) Programas que es un conjunto de actividades secuencialmente ordenadas con un objetivo, recursos, 
tiempo y responsable. 
6) Actividades 
En el HOY se hace un DIAGNOSTICO donde 
se trata de determinar cuál ha sido la 
trayectoria que tuvimos antes para llegar a 
donde estamos ahora. Tiene dos fases: 
▪ Descriptiva: comosoy 
▪ Causal porque estoy como estoy y 
soy como soy. Las causas o razones que me 
llevaron a eso. Estamos aquí como 
consecuencia de haber pasado por esas 
cosas. Esa es la fase causal. 
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Para llegar del HOY al FUTURO tengo que definir ESTRATEGIAS y de ella cual es la mejor. Cada estrategia requiere 
recursos necesarios que debo comparar con los recursos disponibles, con los que cuento. De esa comparación surge 
una brecha de recursos. 
Con el dinero puedo comprar todos los recursos menos el tiempo. 
OBJETIVOS PROPIETARIOS/ GERENTES 
GERENCIA surge en la década del 50 con Peter Drucker. Los propietarios no estaban gerenciando manejando la 
empresa al día a día porque no les daba el tiempo y de ahí que contrataron a alguien que los ayude que eran 
gerentes profesionales. 
Primero están los dueños, accionistas y propietarios y después el nivel medio donde están la Alta gerencia y Media 
Gerencia. Y después gerencia intermedia donde está la supervisión directa o inmediata de los obreros o empleados. 
Esto nos lleva a los PROBLEMAS DE AGENCIA. Agencia viene de agente de comercio que son personas 
representantes del comerciante que puede ser el vendedor (corredor de comercio), actúa en nombre del 
propietario, vende en cuenta y en nombre del dueño (en mandato). Esto nos lleva a los problemas de agencia, los 
problemas entre propietarios que es el problema entre los agentes: entre agentes y propietarios, y aun entre 
agentes. 
Los objetivos del propietario son: 
- Maximizar flujo de dividendos(utilidades) 
- Maximizar riqueza patrimonial dentro del negocio que es el patrimonio neto. 
Los objetivos del gerente son: 
- Sobrevivir: sobrevive cuando la empresa sobrevive. 
- Autosuficiencia/ potencia de crecimiento: autosuficiencia de los propietarios, como gerente no quiere pedir 
plata a los dueños y esa autosuficiencia le da independencia y eso es lo que le permite crecer. 
- Independencia en la toma de decisiones: el gerente no quiere consultar y eso pasa en la medida que 
maximice beneficio 
- Crecer/ expandirse 
- Tener mayor poder y prestigio 
TIPOS: 
- SEGÚN ACTIVIDAD: comercial, producción, industrial, agrícola, ganadera 
- SEGÚN TAMAÑO: nanoempresa, micro, pequeña, mediana y grande. 
- SEGÚN PROP. DE CAPITAL: nacional y extrajera 
¿PARA QUE EXISTEN LAS EMPRESAS EN LA SOCIEDAD? 
La empresa está para satisfacer una DEMANDA que es una necesidad con poder de compra. Las necesidades son 
ilimitadas y las demandas no porque los recursos son limitados. La demanda puede ser Potencial o real. 
Satisfacer la demanda no es un fin sino un medio, el fin es obtener lucro del dueño. 
LOS PARTICIPANTES DE UNA EMPRESA 
- SHARE HOLDERS: son los accionistas, socios, propietarios. La teoría de la Empresa habla que la empresa debe 
satisfacerlos para que los Share Holders ganen dinero y para eso satisfacen demandas. 
- Hace 40 años aparecieron los STAKE HOLDERS que es el conjunto de participantes en la empresa y la 
empresa debe ganar para satisfacer a todos los participantes que son los Share Holders, proveedores, 
empleados, clientes y financiadores. 
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La empresa debe obtener lucro maximizando el flujo de dividendos y maximizar la riqueza patrimonial pero teniendo 
en cuenta las restricciones: todos los intereses de los stake Holders actúan como restricciones a ese objetivo del 
socio de maximizar su lucro. Ej.: pagar el sueldo mínimo a los empleados o a los proveedores que les paga 
negociando el precio y los planes de pago. Entonces busca un equilibrio entre los deseos y objetivos de todos los 
participantes. Ej.: se quiere vender un producto de baja calidad al precio más caro y el comprador quiere el mejor 
producto a un precio más barato. Entre esos dos extremos hay que buscar una aproximación donde yo no venda tan 
caro y el no compre tan barato. Los negocios son aproximaciones donde nunca conseguimos todo lo que queremos. 
En los negocios ninguno saca todo lo que quiere pero todos sacan algo de lo que quieren, es el sentido básico del 
mundo de los negocios. 
Entonces los problemas de agencia donde el proveedor va a querer que le pague de contado pero la empresa no 
puede hacerlo, donde los empleados van a querer cobrar. Es un proceso de búsqueda; en realidad es un 
desequilibrio permanente en búsqueda de un equilibrio transitorio. 
EMPRENDEDOR (año 1700) el economista irlandés lo definió como un tipo de personalidad que toma sobre si una 
nueva empresa y acepta la responsabilidad del resultado, se pone al hombro la empresa, vive de y para la empresa. 
El empresario es el intermediario entre capital y trabajo. Los factores de la producción son capital, trabajo, tierra o 
recursos naturales y capacidad empresarial que es el que coordina los aportes de los otros. El mundo de los negocios 
se basa en detectar y aprovechar oportunidades que implica la capacidad de asumir riesgos. 
No es lo mismo decir EMPRESARIO, CAPITALISTA Y GERENTE. El empresario (AÑO 1800) tiene la capacidad de 
asumir riesgos, la capacidad de arriesgar parte de ese capital, de perder, de que las cosas no salgan como las 
esperaba. El capitalista es el dueño del capital, no todos los capitalistas son empresarios porque para serlo debe 
tener capital y capacidad de arriesgar. Y el gerente es el que trabaja para el empresario, el que maneja el negocio. 
No todos tenemos la misma capacidad de riesgo (veremos en unidad 4). 
1.2 ADMINISTRACION FINANCIERA 
La FUNCION FINANCIERA gira al rededor del dinero, maneja y se ocupa del dinero. 
El dinero existe desde tiempo inmemorable. 
Funciones de la moneda: 
- Instrumento de cambio 
- Unidad de medida 
- Reserva de valor 
Hay dos enfoques: 
- ENFOQUE TRADICIONAL: La función financiera nació porque la empresa buscaba dinero donde habían 
préstamos de dinero por los banqueros y obtención de fondos por la empresa para financiar proyectos de 
inversión. 
Aparecen los banqueros de inversión que surgen por una necesidad, por la existencia de ladrones entonces lo 
que era una imagen de un buen negocio paso a ser un desastre, y de allí dio nacimiento al primer instrumento: 
la LETRA DE CAMBIO que es el documento por el cual una persona gira sobre otro para pagar, donde se 
liquidaba la diferencia de lo que uno recibía con lo que el otro tenia allá, comparado con la otra persona. 
Cubrían la diferencia y se pagaba el resto. Duro hasta el año 50 del siglo pasado. 
- NUEVO ENFOQUE: GERENCIA PROFESIONAL 
A partir del año 50 surge el banquero que tenía dinero donde su negocio era el interés. Y de allí fueron 
acumulando, donde salían a ofrecer dinero a empresarios; eran banqueros que se arriesgaban a poner dinero 
en un negocio 
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1º ídem tradicional desde vereda de enfrente: colocación de fondos excedentes (en que invertir). 
-→ comienza la gran época- Paz Americana donde el mundo vivía tranquilo, donde la empresa funcionaba bien, no 
había desempleo, inflación, se vendía mucho, se producía mucho se dio en países como EEUU y Europa. Entonces 
comenzaron los excedentes de fondos siendo la preocupación del nuevo enfoque el de donde colocar esos 
excedentes. 
-→ crisis del 30: políticas de dividendos/ relación deuda- fondos propios 
-→ `40- `50 donde la función financiera interviene en la decisiones de inversión y en la velocidad de crecimiento, 
tamaño de la empresa, forma y composición de sus activos, composición de sus pasivos y fondos propios. 
Una de la causa de quiebra de las empresas es el crecimientodemasiado rápido, es un problema fundamental-→ 
TASA DE CRECIMIENTO SUSTENTABLE: tasa a la que podemos crecer sin quebrar. 
EN DEFINITIVA, LA FUNCION FINANCIERA TIENE QUE VER CON LA INVERSION, FINANCIACION, LA RETENCION DE 
UTILIDADES Y DISTRIBUCION DE DIVIDENDOS. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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