ADM FINANCIERA CLASE 9

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ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS 
I – DE PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL 
* Acciones Ordinarias 
* Acciones Preferidas 
II – DE DEUDAS 
* Privadas 
- Cheques de Pago Diferido 
- Obligaciones Negociables (ON) 
ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS 
II – DE DEUDAS 
* Públicas 
- Letras de Tesorería del Gobierno (CP) 
- Bonos del Gobierno (LP) 
- Letras del Banco Central 
- Notas del Banco Central 
CLASE 9 – 20/04/2015 
Vamos a continuar con el desarrollo de la unidad Nº2 habíamos planteado el tema del medio ambiente financiero, 
tipos de mercado, tipos de errores, expectativas adaptables, expectativas racionales. Y quedamos acá para comenzar 
con la última parte de la unidad 2.1, con el tema ACTIVOS O INSTRUMENTOS FINANCIEROS, es decir la “mercadería” 
que se transa en los mercados financieros. Estos instrumentos estaban representados por títulos valores 
negociables, que representaban derechos sobre los flujos de fondos futuros contra el emisor y a favor del inversor. 
Podemos clasificar estos activos financieros según distintos criterios: 
 
Representativos del capital donde hay don grandes grupos: 
1. Los de Participación en el Capital 
• Acciones ordinarias de las S.A. 
• Acciones preferidas de las S.A. 
Las sociedades por Acciones son las que cotizan en los mercados financieros, recordamos que los mercados son 
cuatro y uno de ellos era el Mercado de Valores que era precisamente donde se tranzan los Activos Financieros. 
2. Y el otro gran conjunto son los instrumentos de Deuda, que pueden ser: 
• Privadas: emitas por entes privada, y ahí tenemos 2 en Argentina 
o Cheques de pago diferido: que es un instrumento nuevo de hace 10 años, que es como un 
cheque común nada más que no se paga en el momento como el cheque común, sino que se 
hace para pagar en un plazo determinado hasta un año. Las empresas que reciben por el pago 
de sus ventas que lo van a cobrar en el futuro dentro de ese año de plazo, pueden descontar ese 
cheque en la bolsa, en el mercado de valores y hacerse del efectivo, esta es una operación de 
descuento como se hace también en los bancos. 
o Lo otro es emitir obligaciones, son títulos de la deuda, que en Argentina se llama OBLIGACIONES 
NEGOCIABLES, un título que emite una empresa y que los inversores pueden comprar para 
luego recuperar el dinero a través del mecanismo de amortización con la renta, o sea, los 
intereses que estén contemplados en el programa de emisión, por lo tanto es un préstamo que 
le hace el inversor a la empresa a cambio de ese título, que es una obligación negociable. 
 
• También hay Deuda Pública, activos financieros que representan instrumentos de deuda pública, ósea, 
del Estado Nacional, Provincial e incluso Municipal, de esto hay muchísimo, acá señalo 4 a títulos de 
ejemplo 
o Letras de Tesorería del Gobierno, conocidas como LETES que son al Corto Plazo. 
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o Bonos del Gobierno, que son de más Largo Plazo superior a un año, ejemplo BONAR que en este 
momento está emitiendo en el tesoro nacional, acaba de hacer una licitación la semana pasada 
de 4 mil millones de pesos, superando la idea de tomar 3 mil millones, hay a distintos plazos, 
algunos al 2016, otros 2017. 
Luego las más conocidas; 
o Letras del Banco Central, LETES 
o Notas del Banco Central, NOBAC 
Que también son de Corto Plazo. 
Después hay una cantidad de títulos que han emitidos el gobierno Nacional, las Provincias, hay 
provincias que han emitido por ejemplo Salta Mendoza Neuquén Rio Negro, que son 
productoras de hidrocarburos, hace muchos años que vienen emitiendo títulos de la Deuda 
Pública con garantía de hidrocarburisimas. La provincia de Buenos Aires, Chaco, Formosa y 
algunos municipios como la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, y algunos otros; ósea, que aquí 
hay un gran surtido. 
 
 
3. Luego tenemos un tercer gran conjunto LOS INSTRUMENTOS DERIVADOS que son fruto de la innovación 
tecnológica en materia financiera que han surgido en las últimas décadas y que constituyen hoy por hoy el 
mayor volumen de mercado en el mundo, que como su nombre lo indica derivan de otros y que tienen por 
detrás un activo subyacente (a estudiar en la próxima unidad), hay algunos tipos especiales de derivados, 
que son los contratos de power a futuro, las cauciones son los principales tipos de derivados. 
Entonces hemos visto los Mercados, sus distintas características, clasificación y la mercadería, ósea los instrumentos 
financieros que se negocian en los mercados y también hemos visto los participantes. 
Características relevantes de los últimos 35 años de los Mercados o Instrumentos Financieros 
Entonces para terminar vamos a ver las características relevantes de estas tres o cuatro últimas décadas de los 
mercados financieros del mundo y cuáles son los procesos que han caracterizado a los mercados en este último 
tiempo y que han producido una enorme revolución en las finanzas internacionales: 
✓ En primer tema es el proceso de GLOBALIZACIÓN, que la vamos a ver luego. 
✓ INNOVACIÓN: 
✓ El segundo es la VOLATILIDAD, ósea los mercados están cada vez más caracterizados, por no mantener un cierto 
grado de estabilidad de precios, sino que esos precios cambian bastante abruptamente para arriba y para abajo, 
esto es lo que se conoce como volatilidad y cuando estudiemos la unidad 5 de los bonos, vamos a estudiar 
cómo medirla, dado que es un indicador de riesgo, porque no tengo la seguridad, de que va a pasar con el 
precio de los activos, entonces no sé si mi compra o venta va a ser un buen negocio, si va a ser beneficiosa o 
termine no siendo un buen negocio. 
Estas innovaciones vienen a tratar de dar respuesta a estas características que han tenido los mercados en las 
últimas décadas. 
➢ Avances tecnológicos en TICs, que permiten estar interconectados instantáneamente a una gran parte del 
mundo que antes era imposible. 
➢ Competencia entre Intermediarios Financieros, que se incrementa, porque cada vez hay más intermediarios, 
a pesar de los procesos de gran concentración pero así y toda la competencia va en aumento. 
➢ Mayor entrenamiento y sofisticación de operadores, que no necesariamente son los inversores, sino que los 
inversores que podemos ser cualquiera de nosotros recurrimos a personas cada vez más calificadas 
sofisticadas, recurrimos a personas que en un futuro serán ustedes, con competencia importante, avanzada, 
en herramientas que en este curso van a conocer. Hace que esto haya dejado de ser un negocio de olfato y 
hoy hay mucha tecnología dura y blanda, con conocimientos necesarios para poder operar con éxito en el 
mercado. 
➢ Incentivos para eludir reglamentaciones y normas, hubo un proceso de desregulación y hoy estamos en un 
III- DE DERIVADOS 
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nuevo proceso de re-regulación, donde esta re-regulación y los sistemas impositivos presentan incentivos 
para eludirnos, dado que estos sistemas significan costos, entonces cuanto más alto sean los costos más 
incentivo hay por eludirlos porque el premio o ahorro por evitarlos es más grande. 
➢ Finalmente el Cambio en patrones globales de la riqueza financiera, donde la riqueza general ha ido 
cambiando donde los ricos del mundo ya no son como hace siglos los poseedores de campos más grandes, 
fabricas más grandes, sino hoy son los que tienen los mayores volúmenes de ahorros puestos en los activos 
financieros. 
Entonces este cambio también contribuye a la revolución creciente que se va dando en los mercados 
financieros. 
✓ La Desregulación, hubo a partir de los 70 unproceso de regulación, luego en los 90 hubo un proceso de 
desregulación y ahora a partir de la crisis financiera 2007,2008 hay un intento que yo llamo de re-regulación, 
volver a regular más porque muchos creen que la base de los problemas está en la falta de regulación, es un 
proceso que está muy lento y después de 8 años de la crisis se ha avanzado poco. 
Justificación: ineficiencia de mercados, fallas de mercado, se justifica la re-regulación porque los mercados no 
son eficientes, nos encontramos con mercados ineficientes, entonces dada esta ineficiencia se produce fallas en el 
mercado y aquí debe intervenir el Estado regulando para evitar las fallas que traen los sistemas. 
Propósito: 
➢ prevenir el fraude de emisores a inversores, porque siempre los emisores poseen mayor información y 
podrían emitir engaños a los inversores, por lo tanto la regulación intenta evitar el fraude. 
➢ Promover la competencia e imparcialidad, ósea se pretende una competencia sana, en similitud de 
condiciones y que no haya imparcialidad que ninguna norma favorezca a ningún grupo en particular. 
➢ Resguardar la estabilidad a instituciones financieras, es un tema central” las instituciones financieras 
tienen un rol preponderante hoy, hace 100 años no tenían la importancia, entonces si a los bancos les 
iba mal tenía un efecto reducido, los que se perjudicaban eran los accionistas, empleados y algunos 
clientes, pero hoy esa universalización de la actividad financiera en la sociedad en donde ya en los países 
más avanzados, la participación del común de la gente casi es total, cuando hay problemas en las 
instituciones financieras, estos repercuten no solo en dueños y empleados sino en una parte importante 
de la población, nosotros lo hemos vivido en la crisis del 2001 y ahora lo estuvo viviendo Europa con esta 
crisis ultima, en donde los problemas de los bancos no terminan siendo solo de los bancos sino del 
común de la sociedad. En Estados Unidos en el 2007 cuando quiebra el banco de inversiones siguiendo el 
concepto tradicional dijo que quiebre, para que se limpie el mercado y se creen nuevos, en el sistema 
capitalista quiebran unos y nacen miles nuevas, pero cuando tienen muchas ramificaciones agudizo la 
crisis y fue el detonante para que esta crisis se extendiera, entonces a partir de ahí, se empezó a 
proteger a los bancos, que en fin es a la gente, porque el capital del banco puede estar en un 20% del 
total, el otro 80% es de la gente que tiene depósitos en cta. Cte. o plazo fijo, entonces que quiebre el 
banco implica la pérdida de toda la gente. Por eso la importancia de la estabilidad financiera. 
➢ Controlar nivel de actividad económica el sistema económico tiene más influencia en las actividades 
financieras, no solo se embroman, no hay plata para consumir y se termina perjudicando el resto. Por 
eso el sistema financiero pasa a ser la niña bonita del sistema económico, que todos cuidan porque si 
algo le pasa perjudica a todos, la gente no se da cuenta que ese proteger al Banco es proteger a la gente. 
➢ Restringir operatoria de las empresas extranjeras porque se quiere preservar este negocio a empresas 
locales nacionales. 
Formas de Regulación: básicamente 4 formas de cómo se regula 
➢ De Declaración (prevenir información asimétrica), en donde las entidades deben declarar, informar 
todos los datos q el ente regulatorio establece para los que, no son parte de la actividad financiera, sino 
el resto de los sectores tengan la información para combatir la información asimétrica que caracteriza al 
mercado y así disminuirla. 
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MERCADO 
DE 
CAPITALES 
MERCADO 
DE DIVISAS 
i 
MERCADO 
MONETARIO 
MERCADO 
DE SEGUROS 
➢ De la Actividad Financiera (evitar el uso de información confidencial) la gente que está en la actividad 
económica no solo los bancos sino las empresas que emiten activos financieros en los mercados de 
valores porque están adentro, tiene acceso a información confidencial y lo que la regulación hace es 
prohibirle que hagan uso de esa información para operar en el mercado, porque va a sacar una ventaja en 
desmedro de la gente que no tiene esa información, entonces las regulaciones castigan muy severamente 
a los que hacen uso de esa información privilegiada, donde en los países centrales se castiga con pena de 
cárcel, la gente va presa. (ver película THE WOLD STREET para tener noción al ver mercado de valores, 
enseña cómo funciona y como da vuelta el uso de la información.) 
➢ De las Instituciones Financieras, es otra forma de regulación que consiste en establecer normas que las 
instituciones tienen que cumplir, en materia capitales mínimos, en materia de la información que 
proveen al ente regulador de los sistemas financieros y demás para ser controlados. 
➢ De Participantes Extranjeros. Es para tratar de limitar o acotar la participación de entidades financieras 
extranjeras 
Quiero volver un poco a los 4 mercados que hemos visto en el sistema financiero y simplemente para rescatar el 
punto central que tiene la i, la tasa de interés que está en el centro de todos los mercados financieros, como para 
que lo tengamos claro. 
 
Mercados financieros- Indicadores 
Esto es lo que agregue, implica la importancia y trascendencia que tienen los sistemas financieros, es el Desarrollo 
financiero, crecimiento y desarrollo económico, las relaciones entre el desarrollo económico y el financiero. Y aquí 
hay dos conceptos: 
• Profundidad: se entiende por profundidad la relación o proporción que hay entre los activos financieros 
totales que tienen las entidades financieras en su conjunto en la economía en relación al producto. Cuanto 
mayor es la proporción hay más profundidad financiera, quiere decir que el sistema financiero está más 
medido en el sistema económico global y tiene más repercusiones en general, el sistema económico general 
cuando le pase algo al sistema financiero. Está asociado también con mayores niveles de productividad y de 
renta per cápita, porque el sistema financiero al ser ese facilitador de ese flujo de dinero, entre las unidades 
superavitarias y las unidades deficitarias; los que tienen ahorros y los que lo necesitan plata para invertir, 
hace: que se puedan aprovechar mejor las oportunidades de inversión, que no haya dinero ocioso en el 
sistema, y por lo tanto hace que aumente la producción y si aumenta la producción y la población es la misma, 
hace que aumente la renta per cápita. 
• Estructura financiera: que significa el desplazamiento del capital de los bancos a intermediarios no financieros 
(EFNB) y de ambos hacia el mercado de valores. 
Lo original, ósea los primeros que nacieron son los bancos, después aparecieron la entidades financieras no 
bancarias y en realidad el grueso de la operatoria estuvo ahí. Esto después se desplazó a la EFNB, conocen 
EFNB, mutuales, efectivo ya, créditos ya, son todas las que están en la cuadra y no son bancos, todo lo que 
dice prestamos en el acto en efectivo y no son bancos; hay otros que dan simplemente el número de celular, 
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no existen físicamente son las CUEVAS FINANCIERAS VIRTUALES, no tienen un escritorio adonde uno vaya, 
vienen una persona que me da la plata pide que firme, me da la plata, y listo ya está; y eso se paga por semana 
o por día, donde la persona es la que va a cobrar. 
Entonces hay muchos negocios que se han canalizado hacia las EFNB, que significa una estructura financiera 
más avanzada, porque ya no está contenida solo en los bancos, pero en realidad lo importante es que esto 
luego pase a los Mercados de Valores a la Bolsa que ya son decisiones más formales.Se supone que un desarrollo financiero hace del Banco a las EFNB y de ahí al mercado de valores pero en la 
Argentina nos quedamos en la primera flecha, de lo otro hay muy poco, esto es mínimo, en otros países estos 
es bastante significativo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Les traje una estadística: 
BANCOS 
ENTIDADES 
FIANCIERAS NO 
BANCARIAS (EFNB) 
MERCADO DE 
VALORES 
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GLOBALIZACIÓN = PROCESO DE ESTRUCTURACIÓN 
GLOBALIDAD = FORMA ACTUAL DE LA ESTRUCTURA SOCIAL 
IMPLICAN: profundas transformaciones estructurales en * la estructura material 
(modo de producción y distribución de los excedentes), * la estructura social 
(actores sociales estratificados por nivel de ingreso, socio cultural o clases), * el 
sistema social de dominación (Estado, sistema político, etc.) y * el mundo socio- 
cultural (normas, valores, costumbres, ideologías, cosmovisiones, pautas 
culturales) 
2.2. El proceso de Globalización y la Globalización financiera: antecedentes. Sistemas 
Financieros. Tipos: global, regional, nacional, local. Arquitectura financiera 
internacional y regional: integrantes y roles; crisis financiera internacional 2007/8: 
acciones de mayor supervisión y mejora. Los grupos G de países. Los paraísos fiscales. 
Desarrollo financiero en el mundo por grupos de renta, en la década del 90 (% de capitalización de activos como % 
del PBI) 
Bancos IFNB Países de renta alta 
81 41 Países de renta media alta 
40 21 Países de renta media baja 34 
12 Países de renta baja 23 
5 
Muestra la proporción de participación en las instituciones, en países desarrollados las EFNB es enorme porque allí 
se encuentran incluidos los ahorro para la jubilación, porque no es administrado por los bancos, por lo que es 
enorme, miles y miles de billones. 
Los países de renta alta los activos bancarios representaban el 81% del PBI de estos países que a su vez son los más 
grandes del mundo, son EEUU, la Unión Europea, Japón. Las entidades financieras representaban la mitad. En los 
países de renta media alta que no son los centrales, sino son los que siguen, los bancos son la mitad y las IFNB 
también, nosotros estábamos por ahí. Entonces podemos ver, como en los países más desarrollados crece el valor de 
las IFNB, de los bancos también, pero es importante ver como aumenta la cantidad en ellos. Esto como para que 
tengan una idea de la situación financiera mundial. 
2.2 Proceso de Globalización y la globalización financiera 
 
 
Es el segundo punto del programa, es uno de los tres fenómenos que vimos cuando vimos innovación, 
desregulación. Vamos a ver este que es el más importante y el original que genera todo esto. También vamos a ver 
en el siguiente punto el Sistema Financiero Internacional. Bueno acá vamos a estudiar esto: 
 
Globalización es un proceso de estructuración. Que es la estructura de una organización? es un conjunto de partes 
acomodado de alguna manera y establecido como se relacionan las parte, podríamos decir que es como el 
esqueleto, nuestra estructura corporal está dada `por el esqueleto óseo sino seriamos un flan o una gelatina, 
ustedes agarran una ameba, un agua viva que es como una gelatina, no tiene forma no tiene estructura. Entonces la 
globalización es un proceso que produce una estructura, ósea que va produciendo partes y relaciones estructurales 
entre esas partes. 
Y la Globalidad es la resultante de ese proceso de globalización, ósea es una estructura determinada en un momento 
de tiempo determinado, es la forma actual que tiene la estructura social producida por el proceso de globalización 
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que condujo a esa globalidad, y que como la globalización es continua la globalidad va cambiando permanente. 
Ese proceso de globalización implica profundas transformaciones estructurales (esto es importante) en los cuatro 
aspectos del sistema social. 
o La estructura material ósea la relación de las cosas, que tiene que ver con el modo de producción y la 
distribución de excedentes, como se organiza la producción en sus distintos ámbitos, agrícola, minero, 
ganadero, forestal, industrial, de servicio; y como se distribuyen los excedentes de esa producción. 
o La estructura social, quienes son las personas que actúan y como se estratifican por nivel de ingreso, nivel 
sociocultural, de clase, etc. 
o La globalización también implica cambios en el sistema social de dominación, como se estructura el estado, 
los sistemas políticos que conducen a la conformación del estado. 
o El mundo socio-cultural, 
Ósea que cuando uno habla de globalización tiene implicancia profundísima en todos los aspectos no solo en 
lo económico y financiero, y fíjense que la más importe, es la que está al final porque significa normas, 
valores, costumbres, ideologías, pautas culturales, cosmovisiones. Esto que se transmite a través de los 
medios de comunicación, que va conformando las formas de ser, de actuar de los distintos pueblos, en 
donde pueblos con formaciones totalmente distintas, historias distintas, con tradiciones distintas, culturas 
distintas, terminan actuando en algunos aspectos iguales. Un claro ejemplo es EL CELULAR, que está en todo 
el mundo, es un ejemplo del fruto de la globalización, hace 30 años a ninguno se le hubiese ocurrido que hoy 
íbamos a poder caminar por la calle hablando por teléfono; yo hace 38 años fui hacer mi primer maestría de 
la beca de la OEA a Venezuela, viví ahí un año y para poder hablar por teléfono con mis papas, nosotros no 
teníamos teléfono fijo en mi casa, mi papa pidió la línea pero llego 14 años después cuando él ya había 
muerto, entonces combinábamos por carta porque era carísimo, entonces yo me iba a pedir la comunicación 
a la central telefónica que quedaba en caracas a pedir turno donde a veces había 8 horas de retraso, y 
pasaba todo el día ahí, no me podía ir a ningún lado, tenía que esperar que salga la comunicación que a 
veces salía enseguida, a veces en horas y a veces no salía, mientras mis papas se iban a la casa de una tía que 
si tenía teléfono y se pasaban todo el día ahí de visita, esperando que salga la comunicación. Entonces si a mí 
me decían que yo iba a poder caminar por la calle hablando por teléfono con mis padres, era un sueño, 
bueno esto hoy es posible, y esto es fruto del proceso de globalización, y que ha conformado pautas 
culturales, valores, cosmovisiones distintas y tiene impacto en todos los otros aspectos. Esto es la 
GLOBALIZACIÓN, es un proceso muy complejo que abarca todos los aspectos de la vida social. 
No es un fenómeno nuevo 
Pero además ahora vamos a ver unas filminas muy rápidamente, porque muchos culpan a la globalización de todos 
los males como si fuera algo que comenzó hace 30 años y esto no es así la globalización existe desde que el primer 
ser humano existe en la tierra, que se fue extendiendo y fue generando todos estos cambios, no es algo nuevo. 
Vamos a ver mapas de distintos tiempos, de 5.000 años, de los distintos imperios que han habido en el mundo, de 
algunos, que se expandían, conquistaban otros pueblos, le imponían sus culturas, sus normas, sus creencias, su 
moneda, sus dioses, sus formas de hacer comercio, y este era el proceso de globalización, después venían otros, se 
expandían se achicaban y demás, ósea que no es un fenómeno nuevo. Por ejemplo la china, tenemos las distintas 
dinastías donde se han ido expandiendo, es más hay un mapa que demostraría que los chinos llegaron a América in 
siglo antes que Colon; muchos otros pero es simplemente para que vean como se fue produciendo. 
 
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Estos son los procesos de globalización de cada uno de estos imperios. 
 
Este es un mapa que muestra los cables subacuáticos, su 
oceánicos para comunicaciones de teléfono que se extendió a 
todo el mundo. Esto implicó una revolución así como es hoy los 
celulares. 
 
 
 
Le compraron toda la florida a España, le compraron Alaska a Rusia, 
México llegaba más al Norte pero hicieron una revolución para separarse 
de México y se incorpora a EEUU lo que ahora se denomina California, 
Arizona, Texas. California es más grande económicamente que la 
Argentina. En fin es para que vean como a partir de las colonias 
originarias se conformó el imperio hasta hoy más grande que nació como 
país que tiene poder a nivel mundial. 
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La Guerra Fría que dividía al mundo entre países del 1º mundo 
los azules que eran los países desarrollados, los de 2º mundo, 
los rojos los buitres, que era el área comunista, los aliados, 
donde estaba Unión Soviética y China del 48-69 donde está la 
caída del régimen soviético y el muro de Berlín; y los del 3º 
mundo, los verdes países en desarrollo, donde estábamos 
nosotros. 
 
 
 
Bueno hoy en día, lo que se está en marcha, se buscan no acuerdos ya mundiales, sino multilaterales. 
El objetivo fundamental, es un régimen de comercio dirigido, y no un sistema de libre comercio. 
Hay dos grandes acuerdos que van a marcar el siglo veintiuno, uno es el T.I.P.I. que es el acuerdo entre EEUU y la 
Unión Europea, se llama, Asociación Transatlántica para el Comercio y la Inversión, hoy están reunidos en Europa los 
representantes de EEUU y Europa, negociando esto y hay gran revuelo en Europa detrás de esto, no voy a entrar en 
los detalles lo dejo para que Uds. Investiguen, este es uno de los grandes acuerdos y núcleos comerciales para el 
futuro, porque así como vimos que los chinos que venían por el sudeste asiático, la India, Japón, los vikingos, los 
fenicios todo el mediterráneo, que era lo que los llevaba hacer esto?, la mera conquista, decir tengo más tierra? No, 
era poder comerciar porque el comercio ha sido, es y será la base de la fortuna de los pueblos. El comercio, los 
flujos comerciales son los que generan y producen riqueza, después lo otro viene por añadidura porque si hay 
comercio, hay que producir para comerciar, sino tengo que producir no tengo comercio, si nadie me quiere comprar 
de que vale que produzca, si nadie después me lo quiere comprar. Son los flujos comerciales los que impulsan la 
producción y el financiamiento es lo necesario para impulsar el comercio, están estrechamente vinculados. Por eso 
estas cosas, estos nuevos acuerdos en marcha, las negociaciones son fundamentales, fíjense el acuerdo EEUU- 
Europa asciende a los 4.7 billones de dólares, esta propuesta alcanzaría al treinta por ciento del comercio y al veinte 
por ciento de las inversiones directas y esto produciría un incremento de 100 mil millones de dólares. 
El otro gran acuerdo es la Asociación Estratégica Transpacífica de la Asociación Económica para Económica (T.P.I.P.) 
entre EEUU- los dos están liderados por EEUU, uno hacia el Atlántico que fue el desarrollo de los flujos comerciales 
de los siglos quince en adelante hasta el veinte y ahora eso está mirando hacia el pacifico, pero EEUU está en el 
medio, y entonces ya si es esta con EEUU Canadá México Australia Japón Chile Colombia y Perú, Vietnam Brunei, por 
ahí va a pasar un tercio de la economía mundial y esto es para contrarrestar a China la otra potencia económica en 
ascenso, que también está haciendo su propio, en todo el sudeste asiático va hacer sus convenios de comercio y 
después como veamos el sistema financiero de comercio internacional les voy a nombrar algo nuevo. 
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PROCESO DE GLOBALIZACIÓN 1973 / 
•Fuerte elevación precio del petróleo 
•Caída de la tasa de ganancias 
•Desindustrialización 
•Crecimiento salarios reales y beneficios sociales – Incremento costos 
•Creciente importancia del mercado financiero 
•Revolución tecnológica crecientemente acelerada – Cambios radicales 
•Fuerte internacionalización de la economía 
•Sociedad de la información y las comunicaciones 
•Modos de producción flexible y descentralizada 
•Nueva cosmovisión: el universo ya no es un conjunto de objetos separados, sino 
una red de relaciones dinámicas 
•Desgigantización y relocalización de las unidades de producción 
•Calidad total = calidad y productividad 
Hay una nueva ruta de las sedas y las especias, ruta de la seda fue la que hizo Marco Polo aquel famoso comerciante 
que salió de Venecia y llego a China lo hizo a caballo, en burro, a camello o sea tardaban como tres años en ir y tres 
en volver, pero bueno eso favoreció mucho el comercio entre Europa y China que eran dos mundos que estaban 
separados. Y hoy se está hablando de una nueva ruta de la seda y todas las economías del golfo pérsico o sea todos 
los países petroleros los que tienen la plata Dubái, Arabia, todos los países de Golfo, donde la primera acción del 
monarca saudí no fue a ver a Obama, ni la primera ministra alemana, sino fue a visitar a fung shi tao, que eran el 
presidente y el primer ministro de china, o sea hay toda una reconfiguración mundial en marcha, que va a tener 
grandes consecuencias. 
Bueno después en donde nosotros podemos 
concentrarnos en lo que es el proceso 
reciente de globalización que podemos decir 
que nace en el 73 con la revolución producida 
por el alza en los precios del petróleo, hay una 
primera etapa desde fin de la segunda guerra 
hasta el setenta y tres que es el periodo de la 
paz americana, esto lo voy a pasar, después 
Uds. lo ven porque no tenemos tiempo de 
mostrarlo, y luego desde el setenta y tres a la 
fecha. 
Después yo le pido que Uds. lo lean a esto, lo 
analicen y en todo caso después hagan las 
preguntas para el caso, para que vean lo que 
pasa. 
 
 
PROCESO DE GLOBALIZACIÓN: Nuevo modelo de organización social y productiva 
(Benjamín Coriat, 1994) – Tres tendencias posibles: 
➢ 1ª) flexibilidad, alta productividad, bajos costos (FIAT). 
➢ 2ª) productividad, calidad y alta inversión en RRHH; confianza recíproca 
(Modelo japonés). 
➢ 3ª) alta productividad y calidad, negociación salarial, rigidez salarial y baja 
jerarquización (Modelo alemán). 
➢ Modo de producción flexible, robotizada, diversificada y descentralizada. 
 POST FORDISMO 
PROCESO DE GLOBALIZACIÓN 
Fin Segunda Guerra Mundial / 1973 
•Etapa de mayor crecimiento industrial de la historia mundial 
•Altas tasas de crecimiento y acumulación de grandes ganancias 
•Modelo Automatizado de Producción en Masa 
•Energía barata 
•Cadena de montaje 
•Trabajo especializado 
•Grandes unidades de producción 
•Producción y mercados homogéneos 
•Fuerte identificación laboral de empleados 
•Acuerdos salariales estables y de largo plazo 
•Aumento de la inversión 
•Alto poder de compra del salario 
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GLOBALIZACIÓN FINANCIERA 
Aceleración de la tendencia expansiva del capital 
Creciente internacionalización de la economía 
Proceso homogeneizador en un mundo altamente heterogéneo 
Mercado mundial único 
Homogenización normas de comercio, contables, etc. 
Liberalización del comercio y de los flujos de capitales 
Proceso de desnacionalización de los mercados, las leyes y la política en el sentido de 
interrelacionar pueblos e individuos 
Integración de los mercados a escala mundial.Formación de bloques económicos 
orientados bajo la lógica de libre comercio, con el fin de reproducir el capital. 
Acá aparece sobre todo desde el 73 la creciente importancia del sistema financiero, y un nuevo modelo de 
organización social productivo que es lo que se reconoce como POST FORDISMO, que tiene tres grandes modelos: 
➢ El de flexibilidad, alta productividad y bajos costos de la Fiad. 
➢ La de productividad, calidad y alta inversión en RRHH; confianza recíproca (Modelo japonés). 
➢ Alta productividad y calidad, negociación salarial, rigidez salarial y baja jerarquización (Modelo alemán). 
Son los tres modelos mundiales que conforman lo que se llama, así como el Ford ismo fue de Ford fue en adelante, 
aquí es lo que se conoce como post Ford ismo, que es un modelo de producción flexible, robotizado diversificado y 
descentralizado. Esto es el mundo y nosotros formamos parte del mundo a pesar de que nos pese, primero tenemos 
que saber que esto y como funciona, porque nosotros en realidad poco importa si nos gusta o no, si estamos de 
acuerdo o no, esto nos lleva puesto y nosotros tenemos que conocerlo e interpretarlo, para que conocerlo? Para 
conocer como es la mejor forma en la que nosotros nos incorporamos a este mundo. Porque de nada vale estar 
como chicos con berrinches tirarse al suelo llorar y zapatear y decir, no yo no quiero, por ejemplo no querer tomar la 
sopa si al final hay que tomarla. Entonces el tema es como nos insertamos, de la forma más inteligente, para mejor 
provecho nuestro, obviamente que para vivir mejor en definitiva, pero para eso hay que conocer bien que es lo que 
pasa como son las reglas de funcionamiento de esa nueva globalidad que se va construyendo día a día a partir de 
este proceso de globalización, entonces esto excede del marco general de la actividad financiera, pero la condiciona 
de tal forma que profesionales de ciencias económicas no pueden desconocer, tienen que saber, un día les tocara 
estar más cerca o más lejos, no importa, pero uno, no puede como habitante de este mundo y se supone que en el 
futuro van a tener un rol de importancia en alguna actividad o sector de una empresa, tienen entonces que tener 
conocimiento de que estas cosas existen y cómo funcionan. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
La globalización financiera dentro de este marco general de globalización que rápidamente hemos pasado revista, la 
globalización financiera, tiene: 
• Una aceleración expansiva del capital, 
• Creciente internacionalización de la economía: cada vez los flujos comerciales no son adentro de un país, 
sino del país con los otros países, ósea que cada país con el resto de los países del mundo. Esta famosa frase que dio 
de título a un libro de un famoso economista argentino, el profesor Aldo Ferrer, “ vivir con lo nuestro”, no corre más, 
suena muy lindo pero el mundo no va por ahí, esto es como ser el chico caprichoso, tenemos un claro ejemplo Cuba 
que durante sesenta años se planteó vivir con lo nuestro y bueno, no pudo vivir con lo suyo, tuve la suerte de 
conocer Cuba y viven muy mal los cubanos, y ahora están chochos con este acuerdo, donde el papa francisco tuvo 
mucha importancia en el acercamiento entre Fidel Castro y Obama. Hay una gran explosión de interés de confianza 
por parte de los cubanos porque se le abre la expectativa de vivir mejor. Vietnam enemigo en la guerra de los 
setentas de EEUU, guerra miles de muertos de un lado y del otro por bombardeos, hoy Vietnam es uno de los socios 
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comerciales de EEUU en el acuerdo Transpacífico y hoy es una economía floreciente, gogleen Vietnam, vean fotos de 
Vietnam, de pueblos ciudades que eran arrozales bombardeada, depredada, y vean lo que es hoy Vietnam, y de esto 
hace cincuenta años, no hace trescientos, la guerra término en el setenta y nueve. 
Bueno mientras esos países con ideologías distintas, eso no significa que pierdan, eso es entender el mundo, eso de 
yo mantengo mis principio cosa que está planteando Raúl castro, pero ya no más aislado, porque no se puede vivir 
así, se vive muy mal, o lo que está haciendo Maduro ahora en Venezuela, yo tengo muchos amigos en Venezuela 
porque he vivido ahí y ahora están desesperados, tienen que hacer fila para conseguir papel higiénico, y esto no es la 
función de un gobierno, la función del gobierno es que la gente viva mejor, cómo? Bueno ahí ya está la inteligencia 
del proceso para introducirse de la mejor manera, con todos los principios, con todo lo que Uds. quieran, pero no 
olvidándose de hacerlo. 
• Hay un proceso homogeneizador, como el que todos utilizamos celulares, todos tenemos tv por cable, todos 
usamos más o menos la misma ropa, ahora las chicas usan plataformas, y eso es de Jujuy Argentina? No, de donde 
salió eso? de EEUU Europa, cuando tenía la edad de Uds. estaba de moda las plataformas, así que no crean que es 
nuevo, se perdió y ahora volvió a aparecer, la moda es un clarísimo ejemplo de la globalización, porque creen que 
todos salen un día emo, otro día son todos punk, otro día no sé qué cosa, pelados, rapados; son procesos globales. 
En un mundo altamente heterogéneo, porque esto no significa que todos los países sean iguales, significa que todos 
son distintos pero hay cosas que lo homogenizan, todos ven el campeonato mundial de futbol o gran parte digamos, 
el futbol es un proceso homogeneizador en un mundo heterogéneo. 
• Se tiende a ir hacia un mercado mundial único, el mercado no soy yo acá adentro, es infinito, es el mundo, 
mi empresa tenemos que pensarla para venderla al mundo no podemos pensar que vamos hacer artesanías para los 
diez mil turistas que visitan Jujuy porque así no vamos a ir a ningún lado, tengo que pensar que vamos a hacer 
artesanías para vender al mundo, entonces tendré que producir un millón de coyitas tocando el erque. Miren yo 
tengo una experiencia hace muchos años puse una empresa con un amigo que hacia diseños de ropa de moda 
mezclando con textiles de acá, gano el premio de jóvenes diseñadores a nivel mundial en Japón, entonces una de las 
cosas que el mezclaba era las telas rusticas nuestras el picote, el barracan, con las telas de lujo, vestidos de noche 
bordados con adornitos, bueno, en una de esas hubo una feria mundial en Miami y decido irme con muestras de la 
producción, además había pullovers, cosas típicas de acá, para ver si vendía, estando en Miami en el predio ferial 
vino una persona, yo hablaba poco ingles entonces, era medio complicado, me decía del pullover de llama que le 
gustaba, hablamos de precio y entonces me dice que él, quería de varios modelos porque tenía varias sucursales en 
EEUU, era un pichirruchi, pero tenía 35 locales en distintas ciudades de EEUU, negocios chiquititos para lo que es 
EEUU, él me decía que quería una muestra para poner a prueba en los 35 locales de los distintos estados de EEUU yo 
no tenía allí la mercadería, la tenía que mandar, entonces me dice que quería una “gruesa” una unidad de medida 
que utilizan los ingleses, que son doce docenas, ósea 144 unidades de cada una de las prendas, tres años íbamos a 
estar para fabricar la muestra y si le iba bien, y me pedía más, sonamos. Entonces ahí lo viví en carne propia, lo sufrí, 
no podemos ir con nuestra escalita a vender al mundo porque es otro cosa, entonces tenemos que saber cómo 
funciona el mundo, para no golpearnos la cabeza con la pared si queremos crecer, ahora si queremos seguir viviendo 
de subsistencia a comprar poquito y nada más, está bien, pero si queremos desarrollarnos, que nuestra empresa 
produzca más, a vender más y que nos vaya muy bien, hay que pensar en grande, para achicarse hay tiempo. Yo 
siempre digo hay que pensar en grande, porque si uno logra el 1% de lo grande que soñó, que es muy grande, ese 
1% es grande, ahora siobtienen el 1% de algo pequeño es nada; por eso hay que pensar en grande, ahora si consigue 
el 1% no importa, el 1 del montón es mucho. 
• Esto tiende a la homogeneización de las normas de comercio, después vamos a ver cuáles, de las normas 
contables, Uds. que son contadores expertos en NIF, que son normas contables Internacionales, que tienden a que 
todas tengan la información similar, presentada de igual forma, bajo los mismos parámetros, para que cuando lea el 
balance un chico que está en EEUU o en Perú o en China sepa lo que está leyendo y sabe sobre qué bases está 
construida esa información contable y sepa que son bases homogéneas, las mismas que él hace y entonces las puede 
entender, no podemos ir y decir nosotros hacemos nuestros propios balances, porque nos dejan de lado, la persona 
no puede ponerse a estudiar nuestras normas para entendernos, estudiamos una sola y entendemos a todos. Si hay 
diez locos que dicen que no, allá ellos que hagan lo que quieran, nosotros estaremos con quien nos entendemos; es 
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GLOBALIZACIÓN FINANCIERA 
Predominio de la esfera financiera. Un reducido número de operadores controla las transacciones sobre el 
conjunto de mercados mundiales interconectados por un sistema que permite ejecutar órdenes de compra y 
venta en tiempo real. 
Importancia creciente de las empresas transnacionales. 
Un total de 1.318 corporaciones, la mayoría de ellas financieras, acapara más del 60% de los ingresos 
globales, pero sólo 147 de ellas controlan el 40% de la riqueza de esta red de empresas. 
•Así lo revela un estudio realizado por científicos de la Escuela Politécnica Federal de Zúrich (ETH), que trabajó 
sobre una base de datos (Orbis 2007) que contiene información sobre 37 millones de organizaciones e 
inversores del mundo. que "menos del 1% de las corporaciones del mundo pueden controlar el 40% de toda la 
red económica”. 
•La mayoría de estas corporaciones son instituciones financieras, y entre las 20 primeras figuran Barclays Bank, 
JP Morgan Chase y el Grupo Goldman 
SISTEMA MONETARIO 
INTERNACIONAL 
Requiere: 
Cooperación entre los gobiernos. 
Sacrificar parte de la soberanía 
nacional. 
Subordinar intereses nacionales 
frente al interés común. 
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
Conjunto de arreglos institucionales para: 
Determinar los tipos de cambio – diferentes monedas. 
Acomodar los flujos de comercio internacional y de 
capital 
Ajustes necesarios – balanza de pagos – diferentes 
países. 
Permite que la economía global funcione. 
como decir, nosotros no hablamos inglés, porque es yanqui imperialista, vayan a China, ellos hablan inglés, no 
hablan chino mandarín, los chinos hablan en ingles porque es el idioma de los negocios y no se cortan las venas por 
tener que hablar el idioma del imperio capitalista. 
• Se tiende a la liberación de los fondos de capitales. 
• Hay un proceso de desnacionalización de los mercados y de las leyes impositivas en el sentido de 
interrelacionar pueblos e individuos. 
• La integración del mercado a escala mundial. Formación de bloques económicos orientados, los que cite, 
bajo la lógica de libre comercio, con el fin de reproducir el capital. 
Todas estas son características de la globalización, que conducen a la globalización financiera. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Predominio de la escuela financiera, importancia creciente de las empresas transnacionales. Miren les puse en rojo 
esto, Un total de 1.318 corporaciones, la mayoría de ellas financieras, acapara más del 60% de los ingresos globales, 
pero sólo 147 de ellas controlan el 40% de la riqueza de esta red de empresas, fíjense el poder que tienen esas 
empresas. Bueno en uno de los estudios de Zúrich dice que menos del 1% de las corporaciones del mundo pueden 
controlar el 40% de las redes económicas, hay unos gráficos impresionante de cómo unas pocas controlan a través 
de fusiones, absorciones y participaciones, todo, ósea que está súper concentrados, las mayoría de esas son 
instituciones financieras, en la cúspide esas ramificaciones están los grandes bancos del mundo y entre las 20 
primeras figuran Barclays Bank, JP Morgan Chase de EEUU y el Grupo Goldman de EEUU. Ósea los grandes bancos 
del mundo, a partir de esa creciente capacidad financiera, han ido adquiriendo el control de las empresas que 
producen y hoy controlan el mundo, esa es la realidad hoy. 
Bueno Globalización, proceso de globalización en general y proceso de globalización financiera con sus 
características. Entonces dijimos que la globalización es un proceso que produce la globalidad, un resultado, una 
estructura resultante de ese proceso, que a su vez es dinámica, que va cambiando. 
 
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Vamos a ver en este punto, cual es el resultante en el plano económico-financiero de este proceso de globalización, 
o sea, cual es la estructura financiera que se llama sistema financiero o monetario internacional, que es un conjunto 
de arreglos institucionales para determinar los tipos de cambio de las diferentes monedas, acomodado al flujo de 
comercio internacional y de capital y los ajustes necesarios en la balanza de pagos de los diferentes países. Todo esto 
para qué? Para que la economía mundial funcione, facilita los flujos de comercio que en su mayoría es la base de su 
crecimiento y el sistema financiero lo que hace es facilitar esos flujos de comercio sin un sistema financiero 
desarrollado los flujos comerciales, no se pueden desarrollar, no hay proceso de globalización, no hay producción de 
riqueza, ni empleo ni nada. 
Que requiere este sistema monetario internacional, cooperación entre los gobiernos, nadie se corta solo, nadie ni 
siquiera los grandotes. EEUU primer potencia mundial no puede hacer las cosas como se le dé la gana, China 
tampoco va a poder hacerlo cuando pase a ser la primera potencia mundial económica, eso implica sacrificar parte 
de la soberanía nacional nosotros que somos tan nacionalistas y que nos rasgamos las vestiduras, Uds. creen que 
Europa cuando constituyeron la Unión Europea primero y luego la zona del euro, no han cedido soberanía nacional? 
Si, un montón y todos los días lo siguen haciendo, saben lo que es Países que tienen 3 mil, 5 mil años de historia, De 
cultura, de moneda, un día no tener más la moneda esa, que además que no es como la nuestra que se destruye en 
cinco segundos, dura siglos y que un día los españoles no tenía más la peseta, que los presuntuosos franceses no 
tenían el franco y que los duros alemanes dejaban el marco y que los tanos no tenían más la lira italiana, y así 
sucesivamente; y a partir de mañana muchachos una sola moneda, el EURO, igual para todos se acabó. La otra 
guarde unos cuantos de recuerdo para mostrar a los nietos. Bueno esto ha sido cesión de soberanía, pero sin 
embargo, para ellos era el camino, después se verá si resultó, ese es otro problema, yo opino que el euro no puede 
subsistir como tal, porque están poniendo en igualdad una única moneda a países con productividades distintas, 
España y Grecia, Portugal e Irlanda, no pueden estar con Francia y Alemania por ejemplo, pero esa es otra historia, 
pero lo hicieron pensando que con esto les iba a ir mejor. Porque el mundo va hacia eso y porque además se tenían 
que hacer fuertes como conjunto para enfrentar a los grandotes: EEUU, China que se viene, porque si no estos 
grandotes, se lo iban a comer los chiquitos como porciones de salame, pero si el salame esta entero, no en partes, 
no se lo puede tragar, pero como dijimos si se cortan en pedacitos se lo 
pueden comer entero. Los Grandotes se iban a comer a Europa entera 
de a pedacitos, para evitareso, el único camino era unirse para que 
este más difícil, por lo menos para resistir un poco y subordinaron los 
intereses nacionales frente al interés común de todos, y eso significa el 
tratado de Mastrick, es el tratado que regula las normas financieras 
entre los gobiernos, que pone límites al interés público, donde cada 
país cede al parlamento europeo en un nivel supranacional, las 
decisiones que cada uno trato en su parlamento y no se han suicidado 
por tener que hacer eso. 
Bueno ahora dos grafiquitos para que estudien, que es el volumen del comercio mundial desde el 2009 hasta el 2014 
y el otro dice 98 hasta 14, está separado entre economías emergentes lo rojo, el mundo todo lo negro y economía 
acotadas lo azul, a partir del 2009 los países emergentes han 
ido mejor que el mundo y que los países avanzados y en la 
serie más larga en el 98 por lo general también, ahora Uds. 
ven que el comercio va a tener una crisis en el 98 que 
después nos afectaría en el 2001, que es el famosos efecto 
tequila y después el vodka ruso, que nos dejó de cama, y en 
el 2002 nos terminó de noquear, y después viene la del 2008 
fínjanse como el volumen de comercio va cayendo. Esta fue 
terrible se recuperó y volvió abajo, ahora está ahí reptando, 
no hace más que eso la economía mundial. 
SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL 
Principal característica: 
No existe un sistema único. Hay diferentes: 
- regímenes cambiarios 
- Grado de apertura 
- Supervisión internacional 
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES 
Principal característica: 
- extrema volatilidad del tipo de cambio 
-administración del riesgo. 
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Facilita los Flujos 
Comerciales 
Determina los 
regímenes 
cambiarios 
Sistema 
monetario 
internacional 
Facilita los Flujos de 
Capital 
Facilita ajustes a los 
desequilibrios en la 
balanza de pagos 
Principales característica no existe un sistema único, a pesar de que este sistema monetario no hay una única 
manera, una única forma, hay regímenes cambiarios distintos entre los distintos sectores o países, grados de 
apertura de comercio distintos, supervisión internacional entre organismos que ahora lo vamos a ver. Mercados 
Financieros Internacionales cuya principal característica es la volatilidad del tipo de cambio, o sea, la relación entre 
las monedas. Uds. saben cuándo surgió el euro como era el tipo de cambio euro –dólar? Valía 0.85 de dólar por euro 
o al revés 1.25 de euro por dólar, hace tres meses la relación era 1, 30 dólar por euro, ósea 0.70 euro por dólar, 
fínjanse, ahora hay que poner más dólares para comprar euro, que paso acá con el dólar, se desvaluó frene al euro, 
hoy están casi 1 por 1 y esto paso hace tres meses, es decir, que hay una gran volatilidad en los tipos de cambio, tras 
de esto que son las grandes monedas, viene todo el resto. Además la otra característica de los mercados financieros 
internacionales es la administración del riesgo, tratar de acotar los riesgos, hay muchos tipos de riesgos después los 
vamos a estudiar, pero la idea es acotar esos riesgos; digamos limitarlo. Bueno esos son gráficos para que vean la 
volatilidad, esto es dólar euro y aquello es lo mercados bursátiles de EEUU y Europa, fínjanse los precios de los 
activos financieros como tienen grandes cambios, significan ganancias o pérdidas muy importantes, significativas del 
día a día, tener esa posibilidad de ganar mucho o de perder mucho significa riesgo. Entonces la gran batalla es tratar 
de controlar esos riesgos, índices bursátiles de los distintos mercados y evolución de las principales monedas 
emergentes, la volatilidad, no hay una estabilidad, hay grandes cosas, esto es simplemente para demostrar la gran 
volatilidad. 
 
Bueno el sistema monetario internacional busca facilitar los flujos comerciales, facilitar los flujos de capital, facilitar 
los ajustes en los desequilibrios en la balanza de pagos y determina los regímenes cambiarios, es decir, las relaciones 
de valor entre las distintas monedas. 
El sistema financiero internacional está conformado entonces por mercados financieros y el sistema monetario 
internacional. En los mercados financieros hay tres grandes grupos: 
• Mercados domésticos que son los mercados nacionales diríamos, 
• Los mercados de divisas que se llama FOREX, que es donde se comercializan divisas de todo el mundo, y 
• Los euromercados de créditos y bonos, 
Para que tengan una idea el mercado de divisas conocido como FOREX, es el mercado de intercambio de moneda o 
de divisas y es el mercado financiero más grande y liquido del mundo, con una facturación promedio diaria de 1.9 
trillones de dólares lo que deja al mercado de valores en el 2 lugar, ósea los cambios de moneda en todo el mundo 
mueve 1.9 trillones de dólares, una cifra inimaginable, para que se den una idea aquí puse, mueve por día ese 
mercado, 5000 veces el PB argentino por año, por día mueve 5000 años de PB de argentina, que es para que se den 
una idea de lo que es eso, una monstruosidad. Bueno fíjense si lo que pase ahí no va a tener importancia y 
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•ORIGEN CONTEMPORÁNEO 
–Proceso de Globalización 
–Acuerdo de Bretton Woods (1944) 
–Conferencia de San Francisco (1945) 
–Carta de Naciones Unidas (1945) 
•CAMPOS DE INTERVENCIÓN Y ORGANISMOS MULTILATERALES 
CREADOS 
-Banco de Bancos Centrales B.U.P. (B.I.S.) (1930) 
–Pagos Internacionales F.M.I. (1945) 
–Comercio Mundial G.A.T.T./O.M.C (1947/1995) 
–Productos Básicos U.N.C.T.A.D (1964) 
–Financiación del Desarrollo W.B.G. (B.M.) (1944) 
–Renegociación Edo-Edo de Deuda Externa El Club de París (1956) 
consecuencias en el resto, es como que uno va caminando y se le cae un edificio de 215 pisos en la encima, algo le 
tiene que pasar, porque son magnitudes inmensas. 
Bueno y el sistema monetario internacional, estuvo primero regulado por el sistema de Bretton Woods, que es el 
acuerdo que surge después de la guerra mundial- después le dejo unas filminas con esto- el sistema monetario 
europeo, que termina en el euro concretándose en el euro y el horizonte de la unión europea monetaria que es el 
euro actual, sin ir más lejos. 
 
Bueno el origen de ese proceso, es el proceso de globalización que ya vimos; el acuerdo Bretton Woods que es un 
acuerdo que firman países al término, casi al término de la 2 guerra mundial; la conferencia de san francisco, la carta 
de las naciones unidas que crea el sistema de las naciones unidas en el 45, tendientes a regular todo el sistema. 
 
 
El actual sistema mundial implica un conjunto de instituciones creadas a partir de Bretton Woods, para regular todos 
los flujos de comercio y de capitales, y están configurados por cinco conjuntos: FMI que tiende a regular los pagos 
internacionales; por el acuerdo general de aranceles y tarifas (GATT) que existió hasta hace unos quince años, en que 
se crea la organización mundial del comercio; la regulación del comercio de productos básicos o sea de los 
comoditys, que es la UNCTAD, la organización de las naciones unidas para el comercio y el desarrollo; un organismo 
destinado a financiar el desarrollo, el WBG o el Grupo Banco Mundial; y un ámbito que no es formal pero destinado 
a la renegociación del estado de deuda externa que Uds. habrán escuchado estos últimos años, el club de Paris, ese 
al que le debemos como diez mil millones de dólares, que estamos empezando a pagar ahora de a puchitos, el club 
de Paris les anticipo se creó gracias o por culpa nuestra para negociar la deuda argentina del año 56; y el que 
agregue ahora es el primero, el banco de los banco centrales que se llama Banco Internacional de Pagos de Basilea 
porque estáen Suiza, creado en 1930. El FMI del año 45 el GATT creado en el 47, la UNCTAD en el 64, el Banco 
mundial en el 44 y el club de Paris en el 56. Estos son los seis organismos básicos que conforman la estructura 
superior o arquitectura del sistema financiero internacional, son las cabezas de la arquitectura del sistema financiero 
internacional. 
Esto sería una visión de todo lo que es el sistema financiero internacional: 
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Vamos a ver el grupo buitre, que están volando, donde hay como unas alitas, el grupo BILDERBERG creado en el año 
54, luego la TRILATERAL COMISION creada en el año 74 que aparecieron luego, cuando ya estaba el BANCO 
INTERNACIONAL DE PAGOS DE BASILEA que se creó en el 30, tiene una etapa hasta el 45, bueno esos dos grupos, son 
informales pero que reúnen a las personas más poderosas del mundo y que son, podríamos decir, los que manejan 
el mundo, los dueños del mundo, porque ahí está la gente con más poder económico del mundo, que a su vez son 
los que en muchos casos ponen los presidentes de los países más poderosos del mundo también, y de los bancos, y 
son dueños de bancos, de los grandes grupos. Bueno eso es lo que está sobrevolando ahí. 
Tenemos esto otro que son los acuerdos BRETTON WOODS de los cuales se desprendió los GRUPO BANCO 
MUNDIAL- BM 1944, FONDO MONETARIO INTERNACIONAL-FMI 1945, GATTT/OMC. Y esta la carta de las naciones 
unidas que tiene todo el acuerdo de las entidades políticas, es decir, la asamblea de las naciones unidas, el consejo 
de seguridad etc. El CLUB DE PARIS que es informal, no surge de ahí, pero como les dije nació a instancias nuestras. 
Ahora se sumaron a aquellos grupos de presión, dos cosas nuevas, relativamente nuevas, el FORO DE DAVO-WEF 
que es una entidad que se reúne anualmente en Davos, una localidad en los Alpes suizos, es el foro económico 
mundial, reúne a los principales presidentes, a los primeros ministros, y anualmente se analiza la economía mundial, 
y canalizan las directrices a seguir en el mundo, sobre todo en lo financiero; y simultáneamente apareció el FORO 
SOCIAL MUNDIAL que se reunió no hace mucho tiempo, en San Pablo-Brasil, que es como el contrapeso del foro 
económico, este sería el foro de los pobres, frente al foro de los ricos, por decirlo muy simplificadamente y con 
intereses políticos contrapuestos. 
Esta hojita, de cultura superior, dice la estructura financiera internacional, sigue para abajo porque el GRUPO BANCO 
MUNDIAL tiene básicamente: el Banco Internacional de la Construcción, y el fomento que hoy es el Banco de 
Desarrollo, le presta a los estados para obras fundamentalmente de infraestructura; la Corporación Financiera 
Internacional que presta a grandes empresas para grandes proyectos; y el tercero que no me acuerdo la traducción 
pero es un organismo de ayuda y seguro para las actividades empresarias; el CIADI que es, el cual nosotros estamos 
litigando un tiempo, porque es un tribunal arbitral donde las empresas pueden demandar al estado por 
incumplimiento de los contratos, nosotros tenemos varios, el año pasado Argentina arreglo tres juicios con empresas 
norteamericanas, pero tenemos varios más; y el OMGI que también es uno de seguros. 
A estos se le suman los BANCO REGIONALES DE DESARROLLO, ya no mundiales, sino regionales, por ejemplo, el 
Banco Interamericano, yo acá puse los tienen que ver con nosotros, con América, por ejemplo, el BID, después hay 
otros, el africano, el asiático, el europeo, son todos bancos que existen. 
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Luego vienen los BANCOS SUB REGIONALES, dentro de cada región, hay bancos que atienden una problemática 
específica, por ejemplo, la Corporación Andina de Fomento (CAF), con la cual argentina, y Jujuy en particular, tienen 
préstamos; la Corporación del Caribe; el Banco de América Central; el Banco de África Este y África Occidental, como 
ejemplo. 
Hay INSTITUCIONES FINANCIERAS MULTILATERALES, destinadas por ejemplo, AICA de llama uno, destina a la 
financiación de agricultura, hay otra para el desarrollo industrial, esas son sectoriales, por sectores de la actividad 
económica. 
Bueno aquí agregue con el mismo color de los buitres, a los paraísos fiscales que luego vamos a estudiar. 
Todo esto es: la arquitectura, el entramado de instituciones, que conforman todo el sistema financiero internacional, 
todo lo que se mueve, estos trillones de dólares, todo tiene que ver con esto, con esto con normas, con 
regulaciones, con intervenciones de estos organismos en los cuales nosotros debemos por lo menos tener idea que 
existe. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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