mercado de divisas caso del comportamiento del dolar en colombia

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 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Mercado de divisas caso del comportamiento del dólar en Colombia, durante el año 
del 2019 
 
 
 
Sergio E. Vásquez y Jesús A. Durango 
 
 
Programa de administración en finanzas y negocios internacionales. 
Universidad de córdoba. 
 
 
Diplomado trading y mercados de capitales 
 
 
Carlos doria sierra, Investigador principal 
Dina e. Castro ramos, coinvestigador 
Ramiro Marrugo González, coinvestigador 
 
 
 
23 de julio de 2021 
 
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 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Agradecimientos 
Agradecemos primeramente a Dios por darnos el entendimiento, la sabiduría y la fortaleza 
suficiente para culminar de manera satisfactoria este trabajo. 
A nuestras familias, por acompañarnos durante todo el proceso de estudios y darnos apoyo 
frente a diferentes situaciones que se presentaron a lo largo de nuestra carrera universitaria; 
recordándonos que con esfuerzo, trabajo y constancia todo se consigue. Han contribuido de 
manera significativa en muchos aspectos y es por eso que de manera memorable seguimos hasta 
llegar al final. 
Un agradecimiento especial a nuestros tutores, quienes desde el inicio compartieron sus 
conocimientos con nosotros y nos guiaron en el camino a la excelencia en conjunto con su 
paciencia y perseverancia en la correcta instrucción dirigida a la elaboración de este trabajo. 
Agradecimiento a nuestros directores, cabe recalcar que siempre estuvieron al tanto de todas 
las situaciones y fueron de gran ayuda al momento de corregir y hacer lineamientos a nuestra 
investigación, sin sus consejos nuestro trabajo no tendría el mismo nivel académico con el que 
cuenta. 
Hacemos una dedicatoria a nuestro amigo y ex compañero de clase Camilo Andrés Mórelo 
Blanco, ya fallecido. Cabe recalcar, que fue una persona especial para cada uno de nosotros 
haciéndolo significativamente motivacional a la hora de culminar nuestros estudios y este logro. 
 
 
 
 
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DURANTE EL 2019 
 
 
 
Tabla de contenido 
1. RESUMEN ...............................................................................................................5 
2. ABSTRACT .............................................................................................................6 
3. INTRODUCCIÓN ...................................................................................................7 
4. OBJETIVOS ............................................................................................................8 
4.1 OBJETIVO GENERAL ...............................................................................................8 
4.2 ESPECÍFICOS ..........................................................................................................8 
5. CAPÍTULO I: ASPECTOS CONCEPTUALES DEL MERCADO DE DIVISAS
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5.1 CONCEPTO DE DIVISA.............................................................................................9 
5.1.2 Tipos de divisas ............................................................................................. 10 
5.2 MERCADO DE DIVISAS .......................................................................................... 11 
5.2.1 Miembros del mercado de divisas .................................................................. 15 
5.3 TIPO DE CAMBIO .................................................................................................. 16 
5.4 VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO ..................................................................... 17 
5.5 OPERACIONES DEL MERCADO DE DIVISAS ............................................................ 19 
5.6 ARBITRAJE DE DIVISAS......................................................................................... 21 
5.7 ESPECULACIÓN DE DIVISAS .................................................................................. 23 
6. CAPITULO II: ANÁLISIS DE LA TASA REPRESENTATIVA DEL DÓLAR Y SU 
COMPORTAMIENTO FRENTE AL TIPO DE CAMBIO DURANTE EL AÑO 2019 .............................. 24 
6.1 TRM. ................................................................................................................... 24 
6.2 ANÁLISIS FUNDAMENTAL ..................................................................................... 26 
6.3 ANÁLISIS TÉCNICO ........................................................................................... 39 
7. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES .................................................... 42 
7.1. CONCLUSIONES ................................................................................................ 42 
7.2 RECOMENDACIONES. ........................................................................................... 43 
8. BIBLIOGRAFÍA. .................................................................................................. 44 
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TABLA DE GRÁFICAS 
GRÁFICA 1 FUENTE ELABORACIÓN PROPIA CON DATOS OBTENIDOS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA DE 
COLOMBIA, DICIEMBRE 2019. PROMEDIO DE TRM MENSUAL. .................................................................... 25 
GRÁFICA 2 FUENTE ELABORACIÓN PROPIA CON DATOS OBTENIDOS DEL BANCO DE LA REPÚBLICA DE 
COLOMBIA, DICIEMBRE TRM 2019 ............................................................................................................. 26 
GRÁFICA 3 FUENTE DANE, PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB), TASAS DE CRECIMIENTO EN VOLUMEN, 2012-I – 
2019-IV ....................................................................................................................................................... 37 
GRÁFICA 4 FUENTE INVESTING. VARIACIÓN COLCAP.................................................................................... 39 
GRÁFICA 5 FUENTE INVESTING. USD/COP ...................................................................................................... 40 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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1. Resumen 
Con la realización de la presente monografía se buscó caracterizar la importancia de varios 
conceptos fundamentales del mercado de divisas, contribuyendo a un mejor espacio de lectura, 
para su mayor comprensión, de esta forma se llena cualquier espacio de analfabetismo. Se hizo 
un análisis del comportamiento del dólar en Colombia, tomando como referencia el año 2019, 
del cual se evidenciará las circunstancias en la que la divisa USD/COP, fue afectada directa e 
indirectamente, se evidencia que no solo los factores internos de un país alteran la divisa, los 
factores externos tienen suficiente influencia sobre la economía de un país, tanto que el peso de 
esta influencia puede dejar a una economía por los suelos o elevarla en menos de lo que uno 
puede esperar; este análisis se llevó a cabo gracias a los distintos indicadores financieros y 
estadísticas gubernamentales, maximizando el logro de los objetivos expuestos en esta 
investigación, transcurriendo con una eficaz lectura de los sucesos presentados en dicho periodo 
de tiempo. El precio del dólar en los últimos 10 años se ha disparado en buena medida, al punto 
de controlar la excesiva utilización de la importación con cada alza. No obstante, se llevó a cabo 
unas conclusiones y recomendaciones, pues el crecimiento de esta divisa nos pone en alerta, 
incentivando a las personas a estudiar los posibles caminos para una restructuración económica, 
es de considerar que, el mercado de divisas les concierne a muchas personas en el mundo ya 
sean vendedores o compradores en este mercado, por ende, la constante actualización de la 
información es de vital importancia, es por esto que al momento de la toma de decisionesse 
hace necesaria la información actual y verídica, que permita tomar las mejores decisiones con 
respecto al mercado del dólar y en ningún momento arrepentirse por pequeños o grandes 
tropiezos de cada una de esas decisiones. 
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2. Abstract 
With the realization of this monograph, it is sought to characterize the importance of several 
fundamental concepts of the foreign exchange market, contributing to a better reading space, 
for its greater understanding, in this way any illiteracy space is filled. An analysis of the 
behavior of the dollar in Colombia was made, taking as a reference the year 2019, from which 
the circumstances in which the USD / COP currency was affected directly and indirectly, it is 
evidenced that not only the internal factors of a country they alter the currency, external factors 
have enough influence on the economy of a country, so much so that the weight of this influence 
can leave an economy on the ground or raise it less than one might expect; This analysis was 
carried out thanks to the different financial indicators and government statistics, maximizing 
the achievement of the objectives set out in this research, taking place with an effective reading 
of the events presented in said period of time. The price of the dollar in the last 10 years has 
largely skyrocketed, to the point of controlling the excessive use of imports with each rise. 
However, some conclusions and recommendations were made, as the growth of this currency 
puts us on alert, encouraging people to study the possible paths for an economic restructuring, 
it is to be considered that the currency market concerns many people in the world, whether they 
are sellers or buyers in this market, therefore, the constant updating of information is of vital 
importance, that is why at the time of decision making, current and truthful information is 
necessary, which allows taking the best decisions regarding the dollar market and at no time 
regret for small or large stumbles of each of those decisions. 
 
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3. Introducción 
El mercado de divisas, conocido también como Forex o FX, forma parte del mercado 
financiero global donde se negocian las divisas y tiene como objetivo facilitar la cobertura de 
los flujos monetarios productos de las múltiples actividades comerciales que se realizan 
alrededor del mundo. 
El presente trabajo se realiza con el fin de explicar cómo opera el mercado de divisas, 
cada uno de los objetivos específicos establecidos explica detalladamente cuales son los 
aspectos básicos que cubren este mercado, hasta como se participa en este. Mediante el 
mercado de divisas las personas realizan actividades de intercambio alrededor del mundo, 
unas de las divisas más negociadas son el dólar Estado Unidense, el euro y la libra esterlina, 
estas a su vez son conocidas como divisas de reserva. Para entender un poco un ejemplo 
práctico de intercambio, es cuando las personas deciden irse de viaje al extranjero con destino 
a Estados Unidos con el fin de asumir los costes es necesario el cambio de nuestra moneda 
local por la divisa en este caso el dólar, pero para ejecutar esta actividad en Colombia se 
establecieron unos entes reguladores denominados Intermediarios del Mercado Cambiario O 
IMC por su sigla son entidades y personas especializadas para la realización de las actividades 
de intercambio. 
En el primer objetivo se estableció como finalidad dar a conocer los datos teóricos y 
necesarios para comprender el mercado de divisas con más amplitud, seguido a este en el 
segundo objetivo se realizó un análisis de la tasa representativa dólar y su comportamiento a 
través del año 2019, finalizando con las conclusiones y recomendaciones necesarias para cada 
persona que quiera entrar al mundo de las divisas. 
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4. Objetivos 
 4.1 Objetivo general 
 Explicar los aspectos conceptuales del mercado de la divisa del dólar en Colombia, su 
comportamiento en el año 2019 y los aspectos necesarios que debe conocer una 
persona al momento de ingresar al mercado de divisas con el fin de que este minimicé 
sus riesgos y aumenté sus ganancias. 
 
 4.2 Específicos 
 Presentar aspectos conceptuales del mercado de divisas. 
 Analizar la tasa representativa del dólar y su comportamiento frente al tipo de cambio 
del año 2019. 
 Especificar recomendaciones y/o conclusiones basadas en los análisis del movimiento 
de la divisa del dólar en Colombia. 
 
 
 
 
 
 
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5. Capítulo I: aspectos conceptuales del mercado de divisas 
 5.1 Concepto de divisa 
 
Para hablar a profundidad del mercado de divisas, es necesario conocer todos sus 
aspectos; siendo el concepto de divisas uno de los aspectos básicos y fundamentales, ya que 
prácticamente en torno a este concepto gira todo lo que sería mercado de divisas, pero ¿qué es 
una divisa? Las divisas son las unidades monetarias que representan a otros países, teniendo 
en cuenta este concepto ¿en qué se diferencia una divisa de una moneda? Los conceptos 
pueden llegar a ser confusos para personas que comienzan en el mundo de las finanzas, pero 
la verdad es que son conceptos bastantes simples y su diferencia radica en que mientras la 
divisa o divisas son la unidad monetaria de un país extranjero, la moneda hace referencia a la 
unidad monetaria local, en el caso de Colombia es el peso colombiano (COP) y las divisas 
vendrían siendo las unidades monetarias de otros países como por ejemplo el dólar estado 
unidense (USD). 
Teniendo en cuenta el concepto anteriormente dado, sería lógico deducir que existen 
monedas por cada país que existe y no sería tan descabellada la idea, pero lo cierto es que la 
realidad es otra, existen casos en los que países acogen una moneda extranjera permitiendo la 
libre circulación de esta simultáneamente a su moneda local, a ese caso se le suman los países 
que deciden renunciar a su moneda local por completo y acogen una moneda totalmente 
externa a la suya, al momento de efectuar este cambio renuncian completamente a ejercer 
políticas monetarias adaptándose así a las políticas preestablecidas por el país dueño de la 
moneda que se ha decidido adoptar. 
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Existen distintas razones por las cuales un país adopta una doble circulación de 
monedas en su territorio, de las cuales las primordiales pueden ser: el nivel de la influencia 
internacional y la fortaleza de respaldo que tiene la moneda que se opta por aceptar, como 
también el volumen de interacciones financieras que tiene el país con respecto a la moneda 
que se piensa acoger. Por otro lado, cuando un país decide optar por cambiar su moneda local, 
esto se debe más que todo a razones macroeconómicas, una de las principales razones es 
cuando el país maneja tasas inflacionarias que se han hecho imposibles de manejar y salen del 
control de las autoridades económicas, otra razón de igual peso a la anterior es cuando la 
moneda local del país alcanza una alta depreciación producto de un alto endeudamiento 
externo, como también crisis con la balanza de pagos, seguido a todo esto se genera la 
perdida de la confianza en la moneda en negociaciones locales. 
 5.1.2 Tipos de divisas 
Solano Vargas, (2018) en su libro mercado de divisas, dice que “en las transacciones 
internacionales existen dos tipos de divisas esta son las de ámbito nacional y las de ámbito 
internacional”. Las primeras hacen referencia a las monedas que se aceptansolamente por 
ambas partes en el proceso de transacción externa. Para interpretar esto de una mejor manera 
Solano plantea un ejemplo hipotético donde una empresa colombiana se decide a exportar un 
producto a Guatemala y a su vez la firma importadora hace efectivo su pago en Quetzales la 
moneda local de este país, pero ¿por qué se acepta el pago en quetzales y no en otra divisa con 
más reconocimiento? La razón es simple y es que la empresa colombiana adquirió 
obligaciones en este país, resultándole así más conveniente obtener Quetzales en términos de 
ahorro al momento de realizar un intercambio de divisas ante una entidad financiera. 
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Continuando con lo anteriormente mencionado Las divisas de ámbito internacional 
son las monedas que tienen aceptación internacional para todo tipo de transacciones externas 
(Solano Vargas, 2018), también son conocidas como divisas de reserva, ya que son monedas 
en las que los países invierten y hacen sus reservas internacionales. Actualmente estas divisas 
de reserva son el dólar Estado Unidense(USD), el euro (EUR), la libra esterlina( GBP), el yen 
japones (JPY) y el yuan chino (CNY), cabe resaltar que para que estas monedas sean 
reconocidas como divisas internacionales el FMI hace un estudio donde valora detalles 
específicos que le permita otorgarle este reconocimiento, entre esos se encuentra la estabilidad 
económica del país emisor, la fortaleza de sus sistema financiero e instituciones, su volumen 
con respecto al comercio exterior y las transacciones realizadas por el país con el resto del 
mundo, como se puede apreciar son detalles demasiado específicos y que no cualquier 
moneda puede cumplir a cabalidad. 
 5.2 Mercado de divisas 
Estando claros los conceptos básicos hablar a profundidad del mercado de divisas y 
como opera este en Colombia, primero que todo hay que resaltar que el mercado de divisas es 
también conocido como FOREX o FX, es el mercado financiero más grande que existe en el 
mundo, en donde se negocian como su nombre lo indica divisas, que pueden ser operadas por 
bancos, personas y/o empresas. Según el Banco de la República no hay una definición legal 
para el mercado FOREX, pero debido a las características de este mismo puede entenderse 
como un mercado electrónico de divisas, donde se compran y se venden divisas spot o a 
futuro. Los movimientos que se realizan en este mercado se llevan a cabo implementando 
plataformas digitales de negociación, donde las divisas más negociadas son el dólar Estado 
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Unidense (USD), el euro (EUR), la libra esterlina (GBP), el yen japón (JPY) y el yuan chino 
(CNY). 
 Al ser este un mercado, existirán oferentes y demandantes, donde los oferentes 
vendrían siendo las instituciones y/o personas autorizadas para ofrecer o vender divisas. En el 
grupo de oferentes se encuentran las personas que regresan de un viaje del extranjero trayendo 
consigo divisas excedentes, bien sea por producto de su actividad económica o por créditos de 
financiación adquiridos en el extranjero, como también las entidades para negociar divisas 
denominadas como intermediarios del mercado cambiario (IMC), son establecidas por la junta 
directiva del Banco de la República estos son: 
 Bancos comerciales 
 Bancos hipotecarios 
 Corporaciones financieras 
 Compañías de financiamiento comercial 
 Financiera Energética Nacional (FEN) 
 Banco del Comercio Exterior (BANCOLDEX) 
 Corporativas financieras 
 Sociedades comisionista de bolsa y accionistas 
 Sociedades especializadas en depósitos y pagos electrónicos (Banco de la 
Republica) 
Y todas las anteriormente mencionadas comprenden las siguientes variables: 
 Exportaciones de bienes y servicios 
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 Las remesas de los nacionales que residen en el exterior. 
 Las intervenciones directas del Banco Central vendiendo divisas en el país. 
 Los ingresos netos de capital extranjero, que incluyen tanto la inversión extranjera 
directa —IED— como la inversión de portafolio. 
 La monetización de los créditos internacionales que se obtienen de la banca 
multilateral y de los mismos bancos privados. (Solano Vargas, 2018) 
Teniendo en cuenta la anterior información se asume un caso hipotético en el que un 
país con sus políticas económicas se mantiene constante e incrementa la oferta de divisas, esto 
genera una apreciación que a su vez se conoce también como revaluación de la moneda, lo 
que permite que la tasa de cambio baje. 
Los demandantes en las divisas son personas jurídicas o naturales que desean adquirir 
divisas con el fin de realizar operaciones internacionales, estos pueden ser viajeros que 
necesitan adquirir una divisa con el fin de comprar tiquetes u obtener recursos en el extranjero 
o empresas que por su actividad económica necesitan de estas ya sea para saldar deudas 
externas, pagar importaciones o hacer una inversión fuera del país, ambos tipos de 
demandantes tiene que adquirir sus divisas mediante los IMC anteriormente mencionados, la 
demanda de las divisas proviene de: 
 Las importaciones de bienes y servicios. 
 Los giros de divisas —remesas— de nacionales que se envían al exterior. 
 Las intervenciones directas del Banco Central comprando divisas. 
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 Las salidas netas de capital, que incluyen tanto la inversión extranjera directa —
IED— como la inversión de portafolio, ambas realizadas por nacionales en el exterior. Se 
incluye la reducción de la IED en el país. 
 El pago de los intereses y el capital de los créditos internacionales 
que se obtienen de la banca multilateral y de los bancos privados. (Solano Vargas, 
2018) 
En este caso si la demanda de la divisa aumenta, mientras que su oferta se mantiene 
constante, se espera que la moneda nacional se deprecie, a esto también se le denomina 
devaluación de la moneda 
De acuerdo a la superintendencia financiera el mercado de divisas está dividido por 
dos subgrupos que son el mercado cambiario, conocido también como mercado regulado y el 
mercado libre. El mercado regulado funciona bajo la coordinación, ejecución y supervisión de 
entidades establecidas gubernamentalmente, de ahí su nombre mercado regulado estas 
entidades se encargan de funciones y obligaciones que permiten la canalización del capital 
extranjero dentro del país. Este a su vez está conformado por todas las operaciones que por 
obligación tienen que ser canalizadas mediante los IMC o los mecanismos de compensación 
establecidos por el estatuto cambiario; En el mercado cambiario tienen participación todas las 
entidades que conforman los IMC en Colombia. 
En cambio, el mercado libre corresponde a las operaciones que se realicen entre el 
peso colombiano y una moneda extranjera. Según Solano Vargas (2018), las divisas que 
hacen parte de este mercado son las que reciben los residentes en el país por concepto de 
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operaciones que no deban canalizarse a través del mercado cambiario. Tienen participación en 
el mercado libre: los compradores profesionales, que son todos los intermediarios 
especializados registrados en la Cámara de Comercio y el público en general. 
 5.2.1 Miembros del mercado de divisas 
En el mercado de divisas existe una múltiple participación de los cuales los 
participantes más importantes son: bancos comerciales, brokers, bancos centrales, entidades 
no financieras como también personas físicas, especuladores y árbitros 
Especificando en cada uno de los participantes anteriormentemencionados 
encontramos que los bancos comerciales participan en el mercado de divisas como “market 
makers” en español serian creadores de mercados, estos actúan ya sea por cuenta propia o 
como intermediarios para sus clientes, cada uno de estos bancos tiene una cuenta abierta con 
bancos corresponsales o sucursales del mismo en países financieramente significativos, los 
objetivos de los bancos comerciales en el mercado de divisas son como se espera ofrecer el 
servicio a sus clientes, administrar la posición del banco y obtener un beneficio de la 
operación de las divisas. 
Los brokers actúan como intermediarios entre entidades bancarias, sus funciones se 
encuentran estar al día con la información correspondiente al mercado y como esta puede 
afectar o influir en la cotización de las monedas y hacérselo saber a su cliente, cabe resaltar 
que existen brokers que se especializan en una moneda. Los brokers trasladan su información 
permitiéndole así que en ningún caso se den a conocer los nombres de los participantes en la 
operación. 
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En el caso de las empresas no financieras estas se vinculan al mercado de divisas a 
través de su actividad económica, son empresas que realizan actividades comerciales 
internacionales, ya sea mediante de inversiones extranjeras directas o por que al momento de 
realizar su actividad económica le toca manipular múltiples monedas como es el caso de los 
importadores y exportadores de mercancías. 
Las personas físicas son inversores que participan en el mercado de divisas, pueden 
participar en tiempo real desde sus pantallas, con el tiempo esta práctica se ha visto favorecida 
por el desarrollo de herramientas como la internet y la tecnología. 
Por último, tenemos a los especuladores y arbitristas, los primeros son personas que 
obtienen ganancias dependiendo de la variación del tipo de cambio con respecto al tiempo, 
estos actúan según sus expectativas y asumen el riesgo. Mientras que los arbitristas obtienen 
su ganancia también de la tasa de cambio, solo que estos lo hacen en el espacio, es decir que 
se fijan en los lugares, pero al mismo tiempo. para entenderlo de una manera más práctica en 
un caso hipotético donde el tipo de cambio del yen japonés es de 1,5 JPY/USD y en el mismo 
lapso en Estados Unidos el tipo de cambio es de 2,5 JPY/USD con el fin de obtener una 
ganancia el arbitrista procederá a comprar con 1,5 yenes un dólar en Japón para venderlo 
seguidamente en Estados Unidos y obtendrá 2,5 yenes con una ganancia de 1 yen, ese es el 
objetivo del arbitraje conseguir el beneficio. 
 5.3 Tipo de cambio 
Como en todos los mercados las transacciones se realizan teniendo en cuenta la oferta 
y la demanda y son estas mismas las que influyen en si un precio baja o sube, es por esto que 
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se hace necesario estudiar el precio de las divisas y esto es lo que se conoce como tipo de 
cambio 
En términos sencillos el tipo de cambio es como el precio de una divisa se refleja en 
otra o que cantidad de una moneda se debe dar para obtener otra. Ejemplo en el caso 
hipotético donde para obtener 1$ dólar (USD), hoy se tenga que dar a cambio 3,680.00$ pesos 
colombianos (COP), entonces el tipo de cambio hoy en Colombia se representas así: 
 Tipo de cambio (hoy) = 3,680.00$ (COP)/1$(USD) 
De la misma forma se representará al momento de realizar algún otro intercambio 
entre otras divisas. 
Si existe una oferta alta del dólar frente a su demanda el precio de esa moneda tiende a 
bajar o dicho en otros términos a apreciarse o revaluarse, pero si por el contrario la demanda 
del dólar es mayor que su oferta entonces la tendencia del tipo de cambio es al aumento por 
ende esta estaría depreciándose o devaluándose. Pero si tenemos en cuentan los datos 
ofrecidos en el mercado de Londres la misma fecha en la que se negoció el dólar y la oferta de 
este allá fue diferente el precio será obviamente diferente y para esto se monitorean 
constantemente los mercados con el fin de obtener el cambio que mejor favorezca una 
negociación. Teniendo en cuenta lo anterior se puede decir que esto se da porque los pares de 
monedas son diferentes. 
 5.4 Variaciones del tipo de cambio 
El tipo de cambio durante un día o entre fechas puede presentar 3 situaciones 
diferentes estas son: depreciación, estabilidad o apreciación 
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Solano Vargas, L.F. (2018, 17 mayo) dice que “el tipo de cambio está depreciado 
cuando se aumenta la cantidad de una divisa que es preciso dar por otra. Ese fenómeno se 
llama depreciación o devaluación”. Ejemplo 
“En una fecha denominada X el tipo de cambio fue 3.589,86$(COP)/1$(USD) y 
posterior a esta en la fecha Y, el tipo de cambio fue a 3,680.00$ (COP)/1$(USD).” 
Entonces podemos decir que el peso colombiano (COP) entre estas dos fechas se 
depreció frente al dólar estado unidense (USD) 
Caso contrario al anterior se dice que un tipo de cambio esta apreciado cuando se 
disminuye la cantidad de una divisa para obtener otra. Ejemplo: 
“En la fecha X el tipo de cambio fue de 3,680.00$ (COP)/1$(USD), y en la fecha Y 
el tipo de cambio fue de 3.500,00$(COP)/1$(USD)” 
En este caso se dice que el peso colombiano (COP), se apreció o se revaluó frente el 
dólar Estado Unidense (USD), con un porcentaje de revaluación del 4,89% que equivale a 
180$ (COP)/1$ (USD). 
Para finalizar un tipo de cambio es estable cuando la cantidad de divisas a dar por otra 
es o ha sido la misma, en este caso no se da ni depreciación ni revaluación de la moneda 
debido a que el valor de esta no fluctuó. Por ejemplo: 
“En la fecha X el tipo de cambio del dólar Estado Unidense en Colombia fue de 
3,500.00$ (COP)/1$(USD), y en la fecha Y el tipo de cambio fue de 
3.500,00$(COP)/1$(USD)” 
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 En este ejemplo el dólar se mantuvo estable frente al peso. 
 5.5 Operaciones del mercado de divisas 
En el mercado de divisas no existe cámara de compensación, son las entidades que 
intervienen en este las que ofrecen el servicio que se adquiere. Las operaciones son remitidas 
mediante Swift que es un sistema de mensajería interbancaria, que tiene como función 
proporcionar un sistema seguro de información, permitiendo así la llegada de la información 
con detalles diarios de movimientos de cuentas para su control. 
La fecha valor es uno de los elementos claves en las operaciones financieras del 
mercado de divisas 
según (Díaz, 2021) “La fecha valor de una operación financiera es la fecha en que se 
producirá su liquidación, es decir, la fecha en que tiene lugar la transacción.” 
Según M. (2020, 11 agosto). “es la fecha a partir de la cual comienza a generar 
intereses de manera efectiva un abono en la cuenta o cuando deja de generarlos un adeudo. 
Por razones operativas, no siempre coincide con la fecha de valor con la del apunte contable. 
Los ingresos de dinero suelen tener una fecha valor posterior a las salidas y, más aún, si 
provienen de otra entidad o del extranjero “. Las operaciones en el mercado de divisas se 
dividen en: 
Operación al contado (spot): La operación ha contado, es la operación de cambio de 
una moneda por otra que se hace ejecutable en el acto, pero no es hasta pasado dos días 
después que se hace su materialización, ese periodo es el necesario para realizar la operación 
interbancaria en la que se requieren de comprobaciones y tramites, por acuerdo entre los 
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bancos se establece el tiempo de 2 días. Aquí entra en juego la anteriormentemencionada 
fecha valor y es cuando se dispone del dinero, aunque el tipo de cambio aplicable es el que se 
efectuó en el momento en el que hay un acuerdo. 
Operación a plazo (forward): Este se considera como un contrato en firme, que se 
debe cumplir por recta obligación, donde su ejecución es aplazada en el tiempo, se considera 
una operación a plazo todas aquellas cuyo vencimiento es mayor a dos días. Los plazos más 
habituales en este tipo de operaciones son de 30,60,90,180 y 360 días. 
El precio en la operación a plazo coincide usualmente con el precio de la operación al 
contado del día anterior en el que se contrae la operación, además de esto hay un diferencial 
correspondiente al periodo establecido en cuestión; Diez, L. y Medrano, M. (2008) afirman 
que es estimado en función de las siguientes variables: 
 El tipo de cambio de contado del día de la operación. 
 Al tipo de interés al que se toma prestada la divisa vendida. 
 El tipo de interés al que se deposita la divisa comprada. 
A su vez las operaciones a plazo se dividen en operaciones a plazo directas, conocidas 
también como OUTRIGHT y operaciones SWAPS. Los OUTRIGHT son operaciones que 
consisten en la compra o venta simple de divisas que son entregadas en una fecha futura y 
estas son usadas por las empresas no financieras como seguro de cambio. Por otro lado, los 
SWAPS se caracterizan por la compra o venta de divisas a plazo y simultáneamente la compra 
o venta de estas al contado, son utilizadas por bancos y cajas para la financiación y 
colocación, de efectos y excesos de la tesorería en divisas diferentes. 
21 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Derivados: según la Bolsa de Valores de Colombia, Los derivados son instrumentos 
financieros deseados sobre un subyacente y cuyo precio dependerá del precio del mismo. En 
términos generales, un derivado es un acuerdo de compra o venta de un activo determinado, 
en una fecha futura específica y a un precio definido. Los activos subyacentes, sobre los que 
se crea el derivado, pueden ser acciones, títulos de renta fija, divisas, tasas de interés, índices 
bursátiles, materias primas y energía, entre otros. Estos a su vez se dividen en dos grupos que 
son: 
Futuros: estos son derivados estandarizados se negocian en la bolsa de valores y son 
completamente seguros debido a la inexistencia de riesgo, ya que están protegidos por la 
cámara de riesgo central de contraparte CRCC. La longitud de los contratos promedios aquí es 
de 3 meses. 
Opciones: son aquellas transacciones donde el comprador adquiere el derecho, pero 
no la obligación, de efectuar la compra o venta de una divisa contra la del emisor o vendedor, 
las operaciones se pueden ser realizadas ya sea en mercados organizados como también en 
mercados no organizados, lo que la diferencia de los futuros por la no estandarización de los 
términos de sus contratos. 
 5.6 Arbitraje de divisas 
El arbitraje de divisas consiste en comprar o vender dependiendo del caso un activo en 
dos mercados diferentes que le permita aprovechar las discrepancias existentes entre estos 
para obtener una ganancia. La ganancia se obtiene cuando la diferencia entre los precios es 
mayor que el costo de transacción, en términos puntuales el arbitraje de divisas consiste en 
comprar barato y vender caro. 
22 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Los arbitristas en todos los mercados se encargan de tener todos los precios de las 
divisas en línea esto lo hacen con el fin de obviamente conseguir el beneficio, los precios 
están alineados cuando las diferencias n o rebasan el costo de transacción. Algunos agentes 
suelen especializarse en el arbitraje de divisas y toman esta como actividad primaria, pero en 
la mayoría de casos representa una actividad secundaria tanto para los agentes bancarios como 
también para los bancarios que tienen como giro principal comprar y vender divisas. Existen 
dos tipos de arbitrajes estos son: 
Arbitraje de dos puntos o arbitraje espacial: En este tipo de arbitraje se aprovecha 
diferencia de precio que existe de la moneda en dos mercados o con dos vendedores en el 
mismo mercado. Al momento de buscar su ganancia los arbitristas de manera premeditada 
permiten que las diferencias de precios desaparezcan. 
Arbitraje de tres puntos o arbitraje triangular: El arbitraje triangular es un tipo de 
arbitraje complejo en el que comúnmente se requieren herramientas especiales para poder 
arbitrar en este se involucran tres tipos de mercado, la diferencia que puede existir entre dos 
mercados es imperceptible, pero si se lleva está a un tercer mercado, la diferencia se hace ms 
elevada. Ejemplo la diferencia entre los siguientes pares de divisas USD/CHF, luego 
CHF/EUR y después USD/EUR. Para que el tipo de cambio sea lucrativo, el tipo de cambio 
directo tiene que ser diferente al cruzado. 
 
23 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
5.7 Especulación de divisas 
Es una operación cambiaria donde el especulador está apostando, consciente de la 
evolución futura del precio en el tiempo de la divisa, si las expectativas del especulador son 
correctas este recibe una ganancia, pero sí en cambio las expectativas no son acertadas este 
obtiene una perdida, como es lógico este tipo de operaciones representan un riesgo 
considerable y es este riesgo el que caracteriza las especulaciones, como también la 
obligación de inmovilizar el capital en un periodo de tiempo. Al igual que en el arbitraje esta 
actividad es realizada por los mismos agentes y también por los intermediarios del mercado 
cambiario. Los especuladores compran en un momento y venden en el momento que 
consideren que han obtenido una ganancia considerable. 
Según Solano Vargas (2018), estos son los tres aspectos que llevan a un especulador 
llevar el riesgo: 
 Considerar que posee una información no disponible para el público en general, 
 Considerar que ha evaluado dicha información de manera más eficiente que los 
demás 
 Su propia naturaleza de considerarse un inversionista arriesgado 
Hay que tener en cuenta lo anteriormente mencionado una especulación es una apuesta 
y en el mercado de divisas esto significa que estás haciendo una apuesta al alza o a la baja, 
entre traders se maneja mucho los conceptos de irse en largo o irse en corto, irse en largo hace 
referencia a comprar acciones y esperar que con el tiempo el precio suba, por lo contario irse 
en corto es vender y esperar a que el precio baje. 
24 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Existen tres tipos de especuladores estos son: scalpers, se caracterizan por comprar y 
vender con frecuencia y en algunos casos lo hacen en cuestión de minutos, seguido a estos 
están los Day Traders, estos toman posición durante el día y cierran antes de finalizar cesión, 
adquiriendo utilidades o absorbiendo perdidas, por ultimo están los Position Trakers, toman 
posición de una moneda durante periodos de tiempos prolongados que varían desde semanas 
hasta meses, ellos se mantienen hasta que consideran que sus expectativas se han cumplido, 
sus saldos los invierten en monedas extranjeras en el mercado de dinero. 
Para finalizar hay que tener en cuenta que para garantizar el éxito en la especulación 
hay que cumplir con ciertos criterios, como por ejemplo tener una excelente capacidad 
analítica, bajos costos de transacción además de ejecuciones rápidas, una alta tolerancia al 
estrés ya que se estará bajo este constantemente. 
 
6. Capitulo II: Análisis de la tasa representativa del dólar y su comportamiento frente 
al tipo de cambio durante el año 2019 
 6.1 TRM. 
Según el Banco de la República La "tasa de cambio representativa del mercado"(TRM) corresponde al promedio aritmético simple de las tasas ponderadas de las operaciones 
de compra y de venta de dólares de los Estados Unidos de América a cambio de moneda legal 
colombiana, efectuadas por bancos comerciales, corporaciones financieras, sociedades 
comisionistas de bolsa, compañías de financiamiento, la Financiera de Desarrollo Nacional -
FDN- y el Banco de Comercio Exterior de Colombia -BANCOLDEX, pactadas para 
cumplimiento en ambas monedas el mismo día de su negociación. Esta tasa se expresa en 
25 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
moneda legal por un dólar de los Estados Unidos de América. (BANCO DE LA 
REPUBLICA, 2021). 
En otras palabras, se expresa, cuanto de una moneda se paga por una unidad de otra 
moneda; se habla de dólar estadounidense porque al realizar transacciones en el exterior, es la 
moneda más utilizada. Esta tasa se calcula con un promedio sofisticado de todas las 
operaciones de compra y venda del dólar que se da en un día dentro del mercado de capitales 
colombiano. 
 
GRÁFICA 1 Fuente elaboración propia con datos obtenidos del Banco de la República de 
Colombia, diciembre 2019. Promedio de TRM mensual. 
3,163.46
3072.01
3174.79
3247.72
3357.82
3205.67
3296.85
3247.29
3462.01
3389.94
3522.48
3277.14
2800
2900
3000
3100
3200
3300
3400
3500
3600
2019/1 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12
PROMEDIO DE LA TRM MENSUAL 
PROMEDIO MENSUAL CIERRE DE LA TRM FIN DE MES
26 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
 
GRÁFICA 2 Fuente elaboración propia con datos obtenidos del Banco de la República de 
Colombia, diciembre TRM 2019 
6.2 Análisis fundamental 
Según BBVA el análisis fundamental fue introducido por los economistas Benjamín 
Graham y David Dodd en 1934, el análisis busca cuantificar el valor de un activo financiero 
(BBVA, 2018), en este caso el análisis de datos de la TRM. Este análisis permitió saber si la 
tasa fue infravalorada o sobrevalorada en determinado tiempo, comprendiendo que esta, está 
relativamente en continua variación. 
El año 2018 fue un año difícil para los mercados financieros de todo el mundo y quedo 
en evidencia que Colombia no es la excepción, muestra de ello fue la volatilidad con la que 
cerro el dólar en el país, representando un alza de $564 pesos en lo corrido del año, frente al 
año anterior 2017 cuando fue de $255. Debido a esto a inicios del 2019, se esperaba que la 
divisa del dólar tuviera un valor sobre $3.200, en los que jugarían como clave para el 
$ 2,800.00
$ 2,900.00
$ 3,000.00
$ 3,100.00
$ 3,200.00
$ 3,300.00
$ 3,400.00
$ 3,500.00
$ 3,600.00
U
SD
/C
O
P
FECHA
Tasa de cambio representativa del mercado (TRM) 2019
27 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
movimiento de la moneda: el petróleo, el Banco de Reserva Federal (FED) y los resultados de 
la tensión económica que existía entonces entre Estados Unidos y la República de China. 
Con una tensión comercial latente a principios del 2019 y las constantes amenazas del 
presidente Donald Trump con aumentar sus aranceles para las importaciones chinas, el 
panorama para las economías emergentes era de riesgo, pero a inicios de año la realidad fue 
otra para Colombia mientras transcurría los primeros días, debido a que las conversaciones 
comerciales que realizaron Estados Unidos y la República de China permitieron un repunte 
que se reflejó en las acciones a nivel mundial, donde también el petróleo jugo un papel 
protagónico ya que poco a poco fue ganando terreno y permitió que el peso colombiano se 
fortaleciera frente a la divisa del dólar. 
Durante el mes de enero el dólar se mantuvo a la baja con breves momentos en los que 
se mantuvo al alza, esto se debió básicamente por tres factores que se han mencionado 
anteriormente, esos fueron: las decisiones tomadas por el Banco de Reserva Federal, el 
petróleo y las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y la República de China. 
Durante este mes se evidencio la correlación que existe entre el petróleo y el dólar, mientras 
que el crudo subía el dólar bajaba y viceversa. Las veces que el dólar cerró en ganancia se 
debió en mayoría a que el precio del petróleo descendió, hay que resaltar que durante este mes 
hubo eventos que influyeron directamente a la caída de este, como la reducción de producción 
de petróleo por parte de Estados Unidos, donde los inventarios de crudo tuvieron una 
disminución de 2,7 millones de barriles a mediados enero, también para los últimos días del 
mes se vieron reflejadas las consecuencias de la tensión económica entre Estados Unidos y la 
República de China, donde se revelo que el crecimiento del país asiático fue el más bajo desde 
28 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
hace 3 décadas, a su vez afectaba al mercado del petróleo puesto que China es el segundo 
mayor consumidor de petróleo y la proyección de su demanda disminuyo. El mes de enero 
cerro con la caída del dólar $47,72 frente a la TRM donde el peso colombiano se fortaleció de 
la mano con las divisas emergentes después de que el Banco de Reserva Federal diera a 
conocer que sus tasas de interés se mantenían estables en 2,5% y diera un mensaje de pausa 
de sus políticas de alzas, sumado a esto, el petróleo se venía recuperándose de su caída 
después de que Estados Unidos implementara sanciones sobre Venezuela, cerrando así el mes 
de enero con un crecimiento en el barril de crudo WTI del 0,44% y en la referencia Brent 
0,67%. 
Durante el mes de febrero el peso colombiano comenzó con fuerza esto se debió en 
parte gracias al Banco de Reserva Federal, mediante la decisión que tomo de mantener sus 
tipos de interés en 2,25% y 2,5%, con esta acción presente, el precio del dólar, empezó a bajar 
y su precio se mantuvo oscilando entre los $3.100. A finales de la primera semana del mes el 
dólar volvía a estar al alza con un precio promedio $3110,54 lo que represento una ganancia 
de $2 pesos colombianos frente a la TRM, manteniéndose estable durante ese lapso de 
tiempo, mientras que el petróleo tuvo una caída del 3% debido a los anuncios de funcionarios 
afirmando que era poco probable una reunión de los líderes de los países implicados en la 
tensión económica. Durante este mes el dólar se mantuvo muy estable obteniendo ganancias 
frente a la TRM la primera quincena, a partir de la segunda mitad de este mes, el precio del 
dólar se vería influenciado constantemente por las conversaciones entre Estados Unidos y la 
República de China que a su vez ayudaban al fortalecimiento del peso durante el periodo, 
junto con el petróleo que se mantuvo al alza, para finales de este mes el dólar cerraba en 
29 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
$3083 su valor mínimo desde octubre del año 2018 y también el peso colombiano se 
constituyó como la tercera divisa emergente que más ganaba frente al dólar con una 
valorización del 5,44% que era superada por el peso chileno con 6,48% y rublo ruso con 
5,81%. La menor tensión económica existente permitía que se dieran las condiciones para que 
el precio del petróleo se fortaleciera y a su vez se garantizara la demanda de China, siendo así 
el peso colombiano doblemente beneficiado. 
Comenzaba marzo y la tensión generada entre el presidente de Estados Unidos Donald 
Trump y el presidente de Corea del Norte Kim Jong Un en la reunión realizada en Vietnam 
hizo que en gran parte el dólar comenzara el mes con una ganancia frente a la TRM de $5,31 
pesos, esto debido a que el presidente Donald Trump decidió retirarse de la reunión al no 
llegar a un acuerdo para reducir las sanciones comerciales quetenía el gobierno 
estadounidense sobre el coreano. Al igual que el mes anterior el dólar durante el principio de 
la primera quincena se mantuvo al alza donde incluso retorno al precio de $3.100 llegándolo a 
superar por poco, durante los últimos días de la primera quincena el precio del dólar cae frente 
la TRM el dólar a nivel se había debilitado mientras que la libra esterlina se desplomo, el 
dólar se vio afectado por el bajo dato de la inflación, que alejaba el objetivo de la FED de 
llegar al 2%, mientras la libra esterlina se vio afectada por los cuestionamientos del avance 
del BREXIT, permitiendo que las monedas emergentes ganaran frente al dólar. Durante la 
segunda mitad del mes de marzo el índice COLCAP llego a su cifra máxima de 1.606 puntos 
cifra que superó la establecida en noviembre del 2014 que fue de 1.600 puntos. En la primera 
quincena del mes de marzo el mercado accionario local reflejo un incremento de 19,5% en 
moneda local y 25,19% en dólares. 
30 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Para finales del mes de marzo el dólar nuevamente había adquirido fuerza y sus 
cotizaciones se acercaban más a los $3.200, el alza de esta divisa se debió a los temores de la 
desaceleración económica, después de que la FED decidió reducir sus proyecciones de 
crecimiento junto con los datos de lo mal que la estaba pasando china económicamente. No es 
hasta el día 29 marzo que el dólar cierra el trimestre con un precio de $3.188 el mayor desde 
la primera semana de enero teniendo una caída del $16,06 frente a la TRM, por otro lado, 
petróleo cotizo en alzas y obtuvo su mejor trimestre desde el año 2009. 
A principios del mes de abril el petróleo iba en una campaña alcista reflejando sus 
datos más altos del año 2019, lo que influyo en el precio del dólar que en la primera semana 
perdía frente la TRM e incluso llego a obtener su valor más bajo desde la última quincena, 
pero esto en parte fue más por la influencia ejercida por China con sus buenos resultados que 
impulsaron el apetito de los activos de riesgo y a su vez se vieron beneficiadas las monedas 
emergentes. Durante los primeros días del mes el dólar se cotizo entre los $3.112 y $3.115 
manteniéndose este estable, el día 9 el dólar se cotiza en $3.105,2 cerrando con una caída de 
10,02 frente a la TRM, esto se debió a que los mercados reaccionaron a los anuncios del 
presidente de Estados Unidos Donald Trump quien afirmo que impondría aranceles por valor 
de US$ 11.000 millones a productos procedentes de la Unión Europea. A su vez mientras 
transcurrieron los primeros días del mes de abril el peso recupero lo que había perdido en la 
mitad del mes de marzo ubicándose así en lo corrido del año, como la cuarta moneda con 
mayor recuperación frente al dólar, durante este tiempo el petróleo se manifestaba al alza. 
Durante la semana santa dólar fue apreciándose llegando incluso a valores de $3.160,84 se 
puede asociar la apreciación de la divisa los primeros días de la semana con la disminución de 
31 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
operaciones y la poca liquidez que hubo en el mercado debido a semana santa. Después de 
cuatro meses el dólar vuelve a cotizarse por encima de los $3200 el día 24 de abril el dólar 
cierra con $3.219,5 que fue su valor más alto desde el 3 de enero cuando alcanzó la cifra de 
$3244,5, posterior a esto el dólar fue apreciándose hasta llegar a su tercer precio más alto en 
lo que iba del año con $3.238 esto se debió al fortalecimiento global que había adquirido el 
dólar en las últimas sesiones de lo que iba del mes ganando frente el euro y sus pares 
orientales. El mes de abril finalizo con un dólar que gano $20,15 frente a la TRM 
promediando $3.247,94 mientras que el precio del petróleo continuaba a la baja. 
Comenzando mayo el dólar se mantuvo al alza alcanzando nuevamente un máximo en 
su precio de cierre y conforme iban avanzando los días el precio del dólar llego a estar por 
encima de los $3300 a finales de la primera quincena del mes perdiendo así en los últimos dos 
meses de lo que iba del año 3,93% frente al dólar, durante este mes hubieron lapsos cortos de 
tiempo en los que el petróleo se recuperaba y la divisa del dólar se iba a la baja estos se vieron 
influenciados por la tensión económica entre Estados Unidos y China, debido a que 
anunciaron nuevas medidas arancelarias que generaban que su proteccionismo comercial 
aumentara pero a su vez no dejarían las negociaciones bilaterales, esto con el fin de que la 
guerra comercial no se magnificara aún más, pero esta tensión comercial era un arma de doble 
filo así como podía favorecer las economías emergentes, también podía no favorecerles 
mucho siendo así que la divisa del dólar supero los $3320 obteniendo así el ultimo cierre más 
alto desde el año 2016. Se puede decir que mediante los diferentes anuncios y medidas que 
tomaron los gobiernos de Estados Unidos y China durante guerra comercial lograron hacer 
que las economías emergentes flaquearan tanto así que debido a estas el peso colombiano a 
32 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
finales de mayo llego a estar en $3.377 y se veía venir un peso por encima de los $3.400 el 
panorama para las economías emergentes durante este periodo no fue favorable debido a la 
baja de los precios petróleo, a la incertidumbre de una desaceleración mundial, sino que 
también a eso se le sumaba las represalias que tomaba el presidente Trump aumentando los 
aranceles a productos mexicanos como medida de castigo para los problemas migratorios. 
Comenzando el mes de julio el dólar estuvo oscilando por encima de los $3.200 fue 
escalando poco a poco hasta casi llegar a los $3300 esto se debió en parte a la baja del 
petróleo, el dólar se valorizo demasiado pero a mediados del mes tuvo un periodo de tiempo 
en el que así como subió también bajo, esto se debió a la influencia de las decisiones del FED 
que hicieron que se impulsara y ganara hasta un 4% debido a que el Banco de Reserva Federal 
decidió mantener las tasas de interés en 2,25% y 2,50% . es por esto mismo que el precio del 
dólar bajo poco a poco la barrera que ya había logrado de los $3200, para finales del mes el 
precio del crudo se encontraba al alza afectando así los precios y permitiendo que el dólar 
siguiera a la baja. Finalizando el peso colombiano se catalogó como la segunda moneda 
emergente más volátil, esto se debió a que el peso colombiano es muy dependiente de los 
precios del petróleo, siendo este uno de los activos más volátiles que se encuentran en el 
mercado. Al final de mes el dólar cerró en $3211,80 ganado $8,42 frente a la TRM, la 
recuperación del dólar se atribuyó a las dudas que existieron sobre si se podía llegar o no a un 
acuerdo entre Estados Unidos y China que les pusiera fin a las tensiones económicas. 
Se podría decir que durante el primer cuatrimestre del año 2019 el precio de la divisa 
del dólar frente al peso colombiano se vio influenciado por el petróleo, las decisiones del 
33 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Banco de Reserva Federal y el desenlace de las conversaciones entre Estados Unidos y la 
República de China, esos factores hicieron que 
Para el inicio del 3er trimestre del año 2019, se genera una variación positiva de 2.84 
% ($ 91.18) en el mes de Julio, donde el dólar tiene, al inicio del mes un valor de $ 3,205.67, 
la cotización de este en Colombia para el día 1 de Julio del 2019 se mantuvo inalterada. La 
TRM aumentó un 9.38% (274.87 Pesos) en referencia al mismo día del año anterior, pero se 
redujo un 5.08% (171.49 Pesos) comparando con el mismo día del mes anterior. En cambio, 
para el día 31 de Julio del mismo año, con un valor de$ 3,296.85, la cotización subió 34.04 
Pesos, correspondiente a un aumento del 1.04% con respecto al día anterior (29.55 Pesos). 
Alcanzó el nivel más alto en más de un mes (desde 2019-06-06). La TRM aumentó un 
14.64% (421.13 Pesos) en referencia al mismo día del año anterior y subió un 2.84% (91.18 
Pesos) comparando con el mismo día del mes anterior. 
Por otra parte, para el mes de agosto se registró una variación positiva de 4.12 % ($ 
135.50); donde la cotización del dólar en Colombia para el día 1 de agosto del 2019 bajó 5.06 
Pesos, equivalente a un descenso del 0.15% con respecto al día anterior, teniendo un valor de 
$ 3,291.79. La TRM aumentó un 14.03% (404.99 Pesos) en referencia al mismo día del año 
anterior y subió un 2.69% (86.12 Pesos) comparando con el mismo día del mes anterior. Para 
finales de mes, el día 31 de agosto, el valor del dólar fue de $3,427.29, la cotización del dólar 
bajó 36.86 Pesos, equivalente a un descenso del 1.06% con respecto al día anterior (13.38 
Pesos). La TRM aumentó un 13.21% (399.9 Pesos) en referencia al mismo día del año 
anterior y subió un 3.96% (130.44 Pesos) comparando con el mismo día del mes anterior. 
34 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
Durante el trimestre, la menor variación se dio en el mes de septiembre, esta fue de 
1.01 % ($ 34.72); el 1 de septiembre el valor de dólar fue de $ 3,427.29, La cotización para 
este día se mantuvo inalterada. La TRM aumentó un 12.25% (374.15 Pesos) en referencia al 
mismo día del año anterior y subió un 4.12% (135.5 Pesos) comparando con el mismo día del 
mes anterior. Del mismo modo, La cotización del dólar en Colombia para el día 30 de 
septiembre del 2019 se mantuvo inalterada, con un valor de $ 3,462.01, que se presentó el día 
28 de septiembre, donde se alcanzó el nivel más alto en más de 4 semanas (desde 2019-08-
30). La TRM aumentó un 16.48% (489.83 Pesos) en referencia al mismo día del año anterior, 
pero se redujo un 0.06% (2.14 Pesos) comparando con el mismo día del mes anterior. 
En este trimestre hubo una lateralidad bastante pronunciada en el mes de Julio; sin 
embargo, al llegar al mes de agosto se incrementa la tensión entre Estados Unidos y China, y 
aumentan los temores, y hay una euforia de compra por parte del mercado. 
Andrés Herrera, gerente de portafolio de Colfondos dijo que “la volatilidad podría 
continuar en la medida en que la disputa comercial entre Estados Unidos y China continúe, y 
la publicación de datos macroeconómicos clave respalden o no un recorte de tasas por parte 
de la Fed en septiembre”. 
Vale la pena mencionar que, en teoría, los inversores deberían buscar altos 
rendimientos en mercados de riesgo levemente más altos, como los mercados emergentes, 
cuando las tasas de interés en los Estados Unidos son bajas. Sin embargo, debido a las 
preocupaciones sobre la desaceleración económica, están más dispuestos a abandonar estas 
inversiones y entrar en el mercado de Activos de riesgo como dólares estadounidenses, oro y 
bonos del Tesoro. 
35 
 MERCADO DE DIVISAS CASO DEL COMPORTAMIENTO DEL DÓLAR EN COLOMBIA, 
DURANTE EL 2019 
 
 
 
En este sentido, la noticia no es optimista. Ante las noticias negativas sobre los 
negocios y la política global del mercado de valores de EE. UU. Aumento la volatilidad 
Para el último trimestre del año 2019 se evidencia en el mes de octubre, como el dólar 
se mantuvo con una volatilidad constante con máximos, mínimos y tendencias bajista. Hasta 
el momento era el tercer máximo histórico que había alcanzado en todo el año, comenzando el 
1 de octubre con una TRM de $ 3.477,45 según el Banco de la República, ese martes subió 
15.44 Pesos, paralelo a un aumento del 0.45% con respecto al día anterior; La TRM aumentó 
un 17% (505.27 Pesos) en referencia al mismo día del año anterior y subió un 1.46% (50.16 
Pesos) comparando con el mismo día del mes anterior (COLOMBIA, 2019). Los diálogos 
entre República China y Estados Unidos es el principal foco de atención para este último 
trimestre, el precio del dólar baja por este mismo motivo, pero el rechazo de los inversionistas 
al riesgo hace que el precioso de las demás monedas bajen, sabiendo que la estrategia más 
común de minimizar riesgo es comprar activos de refugio, como lo son las divisas del dólar 
estadounidense, el euro de Europa y el yen japonés. Además, el paro que se vivencio en este 
mes desequilibrio la moneda y por eso hay tantos máximos y mínimos, la gente gritaba no a la 
reforma tributaria, no al Holding Financiero, no a la estabilidad laboral reforzada, no más 
corrupción, entre otros motivos que pasaban por estas protestas sociales. 
Como el dólar no mantuvo su posición con respecto a los primeros días del mes, esto 
trajo consigo, un menor costo en productos y servicios para los importadores y mayor 
beneficio para las personas que viajaban a otros países; opuesto a ello, los exportadores 
tuvieron menos ganancias, pero el turista que vino en ese periodo, tuvo un mejor beneficio, 
eran menos pesos colombianos por un dólar. 
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Para el mes de noviembre, lo que se esperaba era que, el dólar subiera, y recuperara el 
precio que se había devaluado con respecto a la moneda local, tanto fue el alza de este mismo 
que supero el pico más alto que se había obtenido a finales del mes de septiembre y comienzo 
del mes de octubre, entrando el primer día con un cierre de $ 3.383,29 y cerrando el 30 de 
noviembre con $ 3.522,48 el máximo histórico del año 2019 
se observa la devaluación del dólar frente al peso colombiano en el mes de diciembre, 
sabiendo que el último día del mes de noviembre tuvo un cierre histórico de 3522,48 pesos 
colombianos, y el precio de cierre del 31 de diciembre fue de 3277,14 pesos según los datos 
del Banco de la República en todo el mes hubo una caída del dólar de 245,34 pesos 
colombianos. 
De esta caída en parte es por los distintos acuerdos que hubo entre República de China 
con Estados Unidos para resolver sus diferencias comerciales; por causa de este conflicto 
entre las contrapartes, muchas monedas de Latinoamérica y el mundo entero, fueron afectadas 
y el peso colombiano no es la excepción. además, el petróleo aumento su precio en 
comparación con los dos meses anteriores que en octubre “los futuros del Brent cayeron a 
US$58,89 por barril, un descenso de US$0,36, mientras que el crudo West Texas Intermediate 
de Estados Unidos bajó US$0,45 a US$53,62 por barril”, (Reuters, 2019). , y se entiende que, 
Colombia su principal materia prima de exportación es el petróleo crudo, por ende, si el 
precio del petróleo esta caro, hay inyección de capital extranjero, teniendo eso presente, tiende 
a bajar el precio del dólar, caso contrario sería si el precio del petróleo baja, hay menos 
dólares en la economía colombiana y el precio de este subiría. 
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GRÁFICA 3 Fuente DANE, producto interno bruto (PIB), Tasas de crecimiento en 
volumen, 2012-I – 2019-IV 
 
Según la gráfica 3, se evidencia a los 3 años posteriores del 2019 un incremento 
considerable en cada uno de sus cuatro trimestres, para el trimestre I fue del 2,8%, para El 
trimestre II de 3,0%, para el trimestre III un 3,3% y para el trimestre IV del 2019 tuvo un 
incremento del 24% con respecto al del año anterior, en su serie original crece 3,4% respecto 
al mismo periodo de 2018. Las actividades económicas que más contribuyen a esta dinámica 
son: 
• Comercio al por mayor y al por menor; reparación de vehículos automotores y 
motocicletas; transporte y almacenamiento; alojamiento y servicios de comida crece 4,7%. 
• Administración pública y defensa; planes de seguridad social de afiliación 
obligatoria;educación; actividades de atención de la salud humana y servicios sociales crece 
4,9%. 
• Actividades profesionales, científicas y técnicas; actividades de servicios 
administrativos y de apoyo crece 3,6%. Respecto al trimestre inmediatamente (DANE, 2020) 
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Esto hace que haya confianza en los inversionistas extranjeros y su euforia de invertir 
en mercados que van en alza sea más amplia. Al haber un mayor PIB y mucha más inversión 
extranjera, hay más empleo, puesto que, esta primera, lo que muestra es el incremento de la 
riqueza de las personas que viven en nuestro país, implicando que haya más gente trabajando, 
y la segunda, mayor inversión por parte de empresas internacionales aumentando la capacidad 
de empleo de Colombia. Pero el panorama de desempleo en Colombia es muy distinto, solo 
hasta el mes de diciembre la cifra promedio fue del 10,5%, 0,8 puntos más que el del año 
anterior del 9,7% según el DANE. 
una La inflación para el 5 de diciembre se situó en 3.8% anual, a comparación con el 
año 2018 que estaba en 3.18% la anual, con un alza en la inflación del 0,62% y para 5 enero 
del 2020 bajo a un 3.62%, bajando un 0,18% (BANCO DE LA REPUBLICA, 2020). La 
inflación fue afectada por todas y cada una de las situaciones que se presentaron en todo el 
periodo ya analizado; La variación de la TRM del mes de diciembre tuvo una caída también 
por el gasto de los consumidores, pues es una época donde las personas salen a comprar 
regalos, planes turísticos y tiquetes. 
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GRÁFICA 4 Fuente Investing. Variación COLCAP 
 
Por último, en este análisis fundamental vemos que el COLCAP o índices bursátiles 
de la BVC o Bolsa de Valores de Colombia, tiene una tendencia alcista, con un precio de 
cierre de 1329,26 el 2 de enero y un precio de cierre de 1664,30 el 30 de diciembre del 2019 
6.3 Análisis técnico 
Surgido a finales del siglo XIX, en Estados Unidos, a manos de Charles Henry Dow, 
este método prescinde del estudio de riesgo financiero propio a las sociedades y en su lugar 
estudia la acción del mercado (BBVA, 2018) teniendo en cuenta a BBVA, el análisis técnico 
se complementa con el análisis fundamental, puesto que, tiene un objetivo similar de analizar 
el riesgo que implica una inversión, por medio de gráficas en el mercado ya sea a la baja o al 
alza. Este análisis se lleva a cabo analizando los distintos índices, volúmenes, promedios entre 
otros más. 
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GRÁFICA 5 Fuente Investing. USD/COP 
 
En este análisis se utilizó para el año 2019 el indicador de Bollinger Bands, el RSI o 
las siglas en inglés de Relative Strength Index permite evaluar la fortaleza de la variación del 
precio de cualquier activo que cotice en el mercado (AVATRADER, 2021), Y volumen. 
Podemos observar que los primeros 4 meses del año ilustrado con las líneas intermitentes de 
color azul rey, hay una lateralidad, donde las bandas superior e inferior de Bollinger 
permaneces cerradas por los cambios constantes del precio de la divisa, los picos de estos 
cuatro meses que tocan las bandas, forman los soportes y resistencia de dicho periodo de 
tiempo. 
A mediados de abril y el mes de mayo, se presenta una tendencia alcista, donde El 10 
de abril el cierre del precio de la divisa fue de 3093,69 pesos colombianos y el cierre del 
precio del 23 de mayo fue de 3375,63 pesos colombianos, fue el primer pico del año; con 
bastante volatilidad, hubo muchos contratos según la ilustración del círculo de color naranja 
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en el indicador de volumen. Se especula que cuando se sobre paso el nivel de 70.0000 en el 
indicador de RSI el mercado en su defecto se iban a corto y cuando sobrepasaba el nivel de 
30.0000 se iban a largo. El mercado no fue lo suficiente fuerte para sostener el precio en junio 
y se fue a la baja. Las tres primeras semanas de lulio, hubo otra lateralidad, haciendo que la 
volatilidad se redujera, se formara un nuevo soporte y la resistencia es la que viene del mes de 
mayo, el RSI nos muestra que, la última semana del mes, sobre paso el nivel de 70.0000, hubo 
una sobre compra hasta el 5 de agosto con un precio de cierre de 3453,00 pesos colombianos, 
siendo el segundo pico histórico del año; y claramente se ve como sobre pasa la banda 
superior de Bollinger. 
Entre agosto y septiembre hay precios bruscos con máximos y mínimos con tendencia 
alcista, la resistencia que estaba puesta desde mayo paso a ser soporte y la resistencia quedo el 
28 de agosto, pero el soporte empieza a cambiar desde el 9 de septiembre, donde se observa 
una tendencia bajista. Se recupera para los últimos días del mes de septiembre y primeros días 
de octubre, formando así el penúltimo pico del año y la nueva resistencia, se especula que el 
mercado se fue a corto, hubo mucha sobre venta según el indicador de volumen hasta el 5 de 
noviembre, formando el nuevo soporte con un precio de 3307,00 pesos colombianos. El 
mercado se fue a largo, en todo el mes de noviembre con alta volatilidad según las bandas de 
Bollinger, alcanzando el ultimo pico histórico de la divisa USD/COP en el 2019 con un precio 
de 3.522,48 pesos colombianos; pero se observa que la banda superior de Bollinger rompe en 
el momento en que se da el pico histórico, dando una clara señal de que el mercado se 
debilito, no puede sostener la sobre compra y se ira a la baja, como paso en el último mes del 
año, terminando el 31 de diciembre con un precio de cierre de 3277,14 pesos colombianos. 
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7. Conclusiones y recomendaciones 
7.1. Conclusiones 
En conclusión este trabajo buscó determinar un análisis de cómo se movió la tasa 
representativa del dólar en el año 2019, evidenciando que esta es tan solo el termino para 
referirse al precio del dólar en Colombia, calculando por un promedio todas las operaciones de 
compra y venta del dólar en el mercado de capitales colombiano, mayormente para negociar en 
el mercado mundial; este afecta directamente la economía y dependiendo de cómo sea, se 
determina si es para mejorar procesos o lo contrario. 
Hay muchos factores que pueden afectar el precio de la tasa representativa del mercado 
que va desde el producto interno bruto, inflación, desempleo, gasto público, negociaciones 
globales entre otras, y la idea es que la divisa siempre se mantenga estable o que el precio de 
nuestra moneda local se revalúe frente al dólar, esto incentivaría al mercado y muchos de las 
causas que afectan a la misma TRM serian de igual beneficiados. 
Esta guerra comercial entre República China y los Estados Unidos trajo consigo para 
muchos, ganancia y para otros, perdidas; fue un año bastante volátil, se pudo observar 
muchísimos máximos y mínimos, no hubo una tendencia clara en todo el periodo analizado. es 
de observar como por causa de la soberanía de unos países, al obtener el poder de las 
negociaciones mundiales, puedan desequilibrar el mercado por completo y así como unos 
pierden, unos ganan. 
 
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 7.2 Recomendaciones. 
La recomendación es, que todas las personas del país o cualquier empresa colombiana 
que tenga o no tenga relación con este estudio de la tasa representativa del mercado, debe estar 
en una constante actualización de esta, pues los movimientos que hace la TRM afecta directa e 
indirectamente a cada persona en nuestro país. Con esto se quiere obtener, que las personas 
tengan concienciade los factores que se viven en el día a día y puedan solucionar la toma de 
decisiones al momento de obtener resultado ya sea en un negocio, en un viaje, en una entrevista, 
entre otras. 
Tener en cuenta cada uno de los factores que afectan la TRM, esto ayudara a tener una 
visión macroeconómica y microeconómica, ayudando a contrarrestar posibles sucesos que 
causen de manera directa en la economía un desequilibrio 
El análisis fundamental y técnico es de real importancia al momento de ir a negociar 
cualquier divisa, por ende, la invitación es, que estudien como se mueve cada indicador, porque 
esas son las verdaderas señales para poder sacarle provecho al mercado de divisas. 
 
 
 
 
 
 
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	1. Resumen
	2. Abstract
	3. Introducción