La contabilidad creativa o ingeniería contable

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En los finales de los años ochenta y principio de los noventa se vivió una época de crecimiento en los resultados de
las compañías inglesas. Sin embargo, algunas de ellas que formaban parte del índice FTSE 100 (Polly Peck,
Maxwell Corporation) quebraron de la noche a la mañana a pesar de presentar buenos resultados contables. 
Terry Smith analista del banco UBS Phillips &Drew publicó en 1991 una nota de análisis titulada Accounting for
Growth. El informe explicaba en detalle algunas prácticas contables, no ilegales, cuya flexibilidad permitían a las
compañías presentar ante los inversores un aparente incremento de resultados, mientras su generación de caja se
deterioraba de forma muy importante. El éxito del informe, votado como el mejor informe de analistas de 1991 en la
encuesta Extel, hizo que el analista publicara un libro con el mismo título, que vendió más de cien mil copias. UBS
despidió a Terry Smith. Hoy es uno de los gestores de fondos más famosos en Inglaterra. Su fondo, Fundsmith
cuenta con más de 25.000 millones de euros en gestión y ha obtenido una rentabilidad anual media del 15,6%
desde su creación en 2010. 
La contabilidad creativa, también llamada ingeniería contable utiliza los vacíos de la normativa y su flexibilidad
interpretativa. Permite, sin que el auditor realice ninguna salvedad en sus informes, maquillar los resultados, dando
una mejor imagen de la evolución de las compañías para favorecer una buena evolución en bolsa. Debido a ello,
los inversores toman sus decisiones en base a una información que les llega con frecuencia edulcorada sobre todo
en métricas claves como el resultado operativo, el resultado neto o el flujo de caja libre de las compañías. Los
cambios en el tratamiento contable de cualquier partida deben ser justificados ante el auditor y aprobados por el
mismo, lo que añade nuevos niveles de interpretación. Existe una fina línea entre la contabilidad creativa, que en
principio presupone un conocimiento profundo de la contabilidad y de sus posibilidades, y el fraude contable, que
supone un uso ilícito de esta practica en beneficio de la empresa. 
Alphabet, compañía matriz de Google, sube cerca de un 40% en 2023. Los resultados del primer trimestre batieron
las expectativas de los analistas. Gran parte de la mejora es gracias a que había reducido la vida útil de sus
equipos, reduciendo el gasto por amortizaciones en más de mil millones y aumentando sus beneficios contables. En
los dos últimos años, Amazon también ha recurrido a esta técnica con un impacto de 6000 millones de mayor
resultado operativo. En su informe 10K, Microsoft ha informado de la modificación de su política de amortización
con un impacto aproximado de 3000 millones de mayor resultado neto en 2023. Si a estos cambios añadimos el
fuerte nivel de recompra y amortización de acciones, es claro que los datos como el beneficio por acción, o ratios
como el PER quedan totalmente distorsionados. 
No hay que olvidar que la compensación de los máximos directivos está ligada a los resultados contables de las
compañías. El consejero delegado de Microsoft cobro más de 300 millones de dólares en 2021. La facilidad con
que los resultados contables pueden ser modificados con el objetivo de batir las expectativas del mercado y la
aceptación por parte de inversores y analistas ha hecho que Warren Buffet afirmase en su carta a los inversores de
2023 que esta manipulación es una de las vergüenzas del capitalismo. 
Los resultados netos "proforma" de estas compañías son en media un 38% superiores a los resultados netos
contables reales. 
Otra de las formas de maquillar los resultados de las compañías es explicarlos en base a los denominados
resultados "ajustados", las llamadas medidas alternativas de rendimiento, en lenguaje de la CNMV. Se trata de
https://www.proquest.com/newspapers/la-contabilidad-creativa-o-ingenier�a-contable/docview/2829178196/se-2?accountid=48797
https://www.proquest.com/newspapers/la-contabilidad-creativa-o-ingenier�a-contable/docview/2829178196/se-2?accountid=48797
excluir de los resultados contables todos aquellos factores que la compañía considera distorsionadores y que
afectan a la interpretación de cómo evoluciona el llamado negocio "recurrente". Partidas como la amortización de
intangibles, compensaciones salariales en base a acciones, gastos de restructuración, gastos por fusiones o
adquisiciones, valoración de participaciones o el impacto de los planes de pensiones son con frecuencia
interpretadas a gusto de la empresa para producir estas métricas no contables. Un informe publicado a principios
de junio por la firma de análisis Calcbench realizado sobre 200 compañías del índice S&P calcula que los
resultados netos "proforma" de estas compañías son en media un 38% superiores a los resultados netos contables
reales. 
El problema es que cada compañía tiende a hacer ajustes diferentes, lo que da lugar a que, bajo el mismo nombre,
se dan métricas extracontables no comparables entre compañías. Dichas métricas ocupan con frecuencia un lugar
preferente en las presentaciones de resultados de las compañías, mientras que los datos contables reales se
pierden en los anexos. El poco tiempo que tienen los gestores para analizar compañías complejas hace que todas
estas métricas sean comúnmente aceptadas, con el riesgo que ello implica. Si leemos las presentaciones de
compañías españolas, nos encontramos con numerosos acrónimos, como OIBDA, RLFCF, BTS que reflejan
métricas elaboradas a gusto de cada compañía. 
Estos ajustes no están explícitamente prohibidos, pero tanto la SEC en Estados Unidos como la CNMV han
centrado su atención en ellos, intentando evitar los trajes a medida de cada empresa. Ambos reguladores están
pidiendo detalles y explicaciones. La SEC publica las cartas enviadas a las empresas, por lo que aumenta la
presión sobre las mismas. Lyft, compañía de movilidad ha sido requerida por la SEC a modificar su "Resultado neto
ajustado" del último trimestre de 2022. Dicho resultado "proforma" inicialmente publicado en 126 millones se ha
convertido en una pérdida de 248 millones, tras incluir unas primas de seguro que la compañía había excluido. La
acción cayó un 36%, al conocerse esta rectificación. 
Esta situación pone el foco en el funcionamiento de las comisiones de auditoría de las compañías, compuestas por
consejeros independientes. Esta comisión es la que debería convertirse en el centro de la defensa del interés de los
accionistas, frenando las posibles tentaciones de los equipos directivos. Hay que evitar que cada diez años se
produzca un gran escándalo contable, Polly Peck, Enron, Wirecard, Pescanova, Gowex y así hasta el próximo. 
La contabilidad no deja de ser la mejor opinión de quien la realiza. Si tiene dudas de la de una compañía no invierta
en ella. Si invierte, es mejor seguir la de caja de las empresas. Es la no generación de caja lo que las acaba
matando, por mucho que brillen sus resultados "proforma". 
CREDIT: elEconomista.es 
 
 
DETALLES
 
Título: La contabilidad creativa o ingeniería contable
Autor: El Economista es
Título de publicación: El Economista; Madrid
Año de publicación: 2023
Fecha de publicación: Jun 23, 2023
Editorial: ContentEngine LLC, a Florida limited liability company
Lugar de publicación: Madrid
 
 
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País de publicación: US Minor Outlying Islands, Madrid
Materia de publicación: Business And Economics, General Interest Periodicals--Spain
Tipo de fuente: Periódicos
Idioma de la publicación: Spanish
Tipo de documento: News
ID del documento de
ProQuest:
2829178196
URL del documento: https://www.proquest.com/newspapers/la-contabilidad- creativa-o-ingeniería-
contable/docview/2829178196/se-2?accountid=48797
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Última actualización: 2023-06-25
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