Al día del vencimiento de los futuros y opciones, la liquidación de la operación es muy variada por lo que hay que informarse antes de empezar a operar en un mercado. Por ejemplo, la mayoría de los índices de acciones, entre ellos el Ibex-35, se liquidan por diferencias, o sea, que al día del vencimiento hay un período de tiempo en el que se saca un precio de liquidación que se aplica a todas las posiciones abiertas. Los futuros se liquidan a ese precio. Las opciones que a ese precio tienen algún valor, también se liquidan. Las restantes expiran sin valor. Pero en la mayoría de los mercados de futuros de bonos y materias primas, el mecanismo de liquidación es diferente. Al día del vencimiento de las opciones, las que tienen algún valor se canjean por contratos de futuros. Las opciones call se convierten en un contrato comprado al precio de ejercicio de la opción que ha vencido. Las opciones put se convierten en un contrato vendido al precio de ejercicio del put que ha vencido. El vencimiento del contrato ocurre unos días más tarde del de las opciones, por si alguien que tiene contratos no los quiere llevar a vencimiento. Ese día el contrato se convierte en mercancía, comprada o vendida, y si son bonos, se convierten en bonos al contado que hay que desembolsar en su totalidad. Les recomiendo que lleven un especial cuidado con esto si no quieren ver su recibidor lleno de mercancía.