susceptible de generar ventajas competitivas tiene costes y requiere de algún tipo de inversión. La cuestión a dilucidar es si compensa; es decir, si tales costes e inversiones se pueden ver compensados por una mayor rentabilidad a largo plazo, Medio Ambiente y competitividad: estado del arte en el ámbito internacional Tabla 1. Estudios sobre la relación medio ambiente y resultados económico-financieros Autores/ período1970-1989 País Período de análisis Nº empresas / Sector Bragdon y Marlin (1972) EEUU. 1965-1970 17 empresas (sector pulpa y papel) Fogler y Nutt (1975) EEUU. 1971-1972 9 empresas (sector pulpa y papel) Belkaoui (1976) EEUU. 1969-1971 50 empresas Chugh et al. (1978) EEUU. 1970-1972 Emp. sectores altamente contaminantes Spicer (1978a EEUU. 1968-1973 18 empresas (sector pulpa y papel) Spicer (1978b) EEUU. 1968-1973 18 empresas Chen y Metcalf (1980) EEUU. 1968-1973 18 empresas Freedman y Jaggi (1982) EEUU. 1973-1974 109 empresas Shane y Spicer (1983) EEUU. 1970–1975 58 empresas de sectores altamente contaminantes Mahapatra (1984) EEUU. 1967-1978 61 empresas de 6 sectores Rockness et al. (1986) EEUU. 1980-1983 21 empresas del sector químico Autores/ período1990-2003 País Período de análisis Nº empresas / Sector Erfle y Fratantuono (1992) EEUU *1 * Empresas de productos de consumo Jaggi y Freedman (1992) EEUU 1975-1980 13 empresas del sector pulpa y papel Barth y McNichols (1994) EEUU 1989-1993 257 empresas de diversos sectores Cohen et al (1995) EEUU 1987-89, 1990-91 Dos muestras empresas: nivel alto/bajo contaminación Diltz (1995) EEUU 1989-1991 159 empresas y 28 carteras (fondos de inversión) Hamilton (1995) EEUU 1987-1989 463 empresas Feldman et al.(1996) EEUU 1980-87, 1988-94 330 empresas Hart y Ahuja (1996) EEUU 1989-92, 1988-89 127 empresas Klassen y McLaughlin (1996) EEUU 1985-1991 100 grandes empresas de diversos sectores consecuencia de una mejora de la competitividad. Por ello, a continuación analizaremos los resultados que nos proporciona la evidencia empírica sobre la relación actuación medioambiental-resultados económico/financieros. • Estudios empíricos sobre actitud medioambiental y rendimientos económico-financieros El análisis de la relación existente entre comportamiento medioambiental y comportamiento económico-financiero de la empresa, como indicador de su competitividad, se ha realizado con una muestra de 35 estudios, procedentes, en su mayoría de Estados Unidos. El punto de partida de la investigación es el año 1972 y se extiende hasta el año 2003. Los estudios se han dividido por años, a fin de facilitar la interpretación de los resultados; así, han quedado encuadrados en dos grupos, apareciendo, por un lado, aquellos estudios realizados en las décadas de los setenta y ochenta; y, por otro, los efectuados de 1990 en adelante. Aparecen, además, ordenados por fechas y orden alfabético de los autores. 1 •Dato no disponible. Medio Ambiente y competitividad: estado del arte en el ámbito internacional Autores/ período1990-2003 País Período de análisis Nº empresas / Sector Nehrt (1996) Brasil, 1983-1991 50 empresas blanqueadores químicos Canadá, España, EEUU, Portugal, Finlandia y Suecia White (1996) EEUU 1989-1992 97 empresas Blacconiere y Northcurt (1997) EEUU 02/1985-10/1986 72 empresas del sector químico Cordeiro y Sarkis (1997) EEUU 1991-1992 523 empresas Cormier y Magnan (1997) Canadá 1986-1993 Empresas contaminantes, sector pulpa, papel, químicas Konar y Cohen (1997) EEUU 1988-1989 321 empresas de diversos sectores Ahmed et al (1998) EEUU * 655 empresas industriales (altamente contaminantes) Edwards (1998) Gran 1992-1996 51 empresas de 8 sectores Bretaña industriales Butz y Plattner (1999) Europa 05/1996-05/ 1997 65 empresas de diversos sectores Tomas y Tonks (1999) Gran 1985-1997 131 empresas de diversos sectores Bretaña Carter et al. (2000) EEUU 1996 437 fabricantes de productos de consumo Blank y Carty (2001) Empresas * Índices de inversión socialmente internacionales responsable, comparándolos con índices tradicionales de inversión Wagner et el. (2002) Alemania, 1995-1997 248 empresas de la industria del papel Italia, GB, * Países bajos Garz, Volk y Gilles (2003) EEUU 1999-2002 Comparación de índices familia DJ STOXX con DJSI Menguc y Ozanne (2003) Australia 140 de las mayores empresas manufactureras del país Fuente: Elaboración propia 74 • Interpretación y discusión de los resultados del análisis sobre actuación medioambiental y rendimientos económico-financieros Para el análisis de los resultados obtenidos en los estudios recopilados se ha procedido a su agrupación siguiendo diversos criterios. Por un lado hemos tenido en cuenta aquellos estudios realizados en las décadas de los setenta y los ochenta (11 estudios), y, por otro, hemos analizado aquellos llevados a cabo desde 1990 hasta nuestros días (24 estudios). En segundo lugar, se han considerado los tipos de variables económico-financieras que aparecían con mayor frecuencia, formando agrupaciones que nos permiten comprender la incidencia de la actuación medioambiental sobre la rentabilidad financiera de la empresa (ROE), su rentabilidad económica (o rentabilidad sobre las inversiones en activos efectuadas: ROA; ROI; ROC; ROCE), el riesgo de la empresa, el precio de las acciones o el dividendo pagado a los accionistas, así como aspectos relacionados con la liquidez o solvencia a corto plazo (ventas, ingresos, cash-flow) y con los beneficios o ganancias de la empresa. Para aquellos casos en que no se indicaba la medida Medio Ambiente y competitividad: estado del arte en el ámbito internacional 75 empleada para valorar la influencia de la actuación medioambiental sobre el resultado económico-financiero, o bien aquélla difería de las medidas indicadas anteriormente se ha incluido un apartado en el que se recogen estos rendimientos, rentabilidades o resultados económicos y/o financieros. Así mismo, se ha introducido un grupo en el que se recogen resultados económico-financieros de diversa naturaleza y que no encajaban en ninguna de las divisiones mencionadas previamente. En tercer lugar, y en lo que respecta al cómputo de los resultados, cada resultado o tipo de relación referido en los estudios de la tabla 1 se ha considerado como una observación o dato diferente (n), ya que muchos de los estudios recogen distintos tipos de variables con resultados diversos. Por último, hay que señalar que al final de cada tabla aparece una fila en la que se recogen los “Totales parciales”, donde están segregados los datos correspondientes a la variable riesgo del resto de variables. Esto se debe a que el sentido deseable de la relación entre la variable riesgo y la actitud respetuosa con el medio ambiente va en sentido contrario respecto al resto de variables económico-financieras. Por tanto, mientras para el riesgo lo deseable sería una relación negativa respecto a la actuación medioambiental, para el resto de variables económicas lo ideal sería obtener relación positiva. Por ello, en la fila “Totales”, se suman a las relaciones positivas de las diferentes variables económicas aquéllas de signo negativo correspondientes a la variable riesgo y viceversa. Tras estas aclaraciones, procedemos a continuación a la interpretación, propiamente dicha, de los resultados del análisis efectuado, así como a su discusión. Medio Ambiente y competitividad: estado del arte en el ámbito internacional Tabla 2. Actuación medioambiental - Rendimientos económico-financieros Cómputo de relaciones obtenidas durante 1970-2003 (35 estudios) Variable económica Número de Relación positiva Relación nula Relación negativa observaciones (n) Frecuencia % s/(n) Frecuencia % s/(n) Frecuencia % s/(n) Rentabilidad financiera 11 8 72,72 2 18,18