Prueba 2 2015 - 2 (EnunciadoPauta) [Galvez]

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN 
 Nombre: 
PRUEBA Nº 2 
FINANZAS II 
EAA 321B 
Semestre: 2/2015 
Puntaje: 80 Puntos 
Tiempo: 85 Minutos 
Sección N°1: Sección N°2: Sección N°3: 
Profesor: Sr. Julio Gálvez Profesora: Srta. Romina Filippi Profesor: Sr. Julio Gálvez 
Ayudantes: Srta. Isidora Rollán Ayudantes: Sr. Gonzalo Burgos Ayudantes: Srta M. Josefina Vicuña 
 Sr. Felipe Bosellin Sr. Abel García- Huidobro Sr. Carlos Riutort 
 
Ayudante Jefe: Sr. Abel García-Huidobro C. 
Ayudante Adjunto: Sr. Juan José Ballarín del V. 
Instrucciones Generales para Todas las Evaluaciones del Semestre: 
 Los Ayudantes del ramo NO están autorizados para responder preguntas durante la evaluación. 
 Si usted tiene alguna duda respecto del enunciado de la evaluación, como una manera de seguir adelante con su 
respuesta, usted debe dejar expresa y claramente indicado en su hoja de respuesta lo que ha supuesto para resolver 
dicha duda de interpretación del enunciado. Posteriormente, en la corrección, el Profesor analizará si el supuesto que 
usted ha hecho era en realidad necesario y lo adecuado del mismo. Si en realidad el supuesto era necesario, la 
respuesta se evaluará en función de dicho supuesto. 
 Antes de comenzar a responder la evaluación, debe poner su nombre completo en cada una de las hojas recibidas. 
 
 Durante la evaluación no debe usar otras hojas que no sean las que usted ha recibido del Profesor. Si el Profesor lo 
estima conveniente, autorizará el uso de alguna hoja extra; en este caso esta hoja también debe ser identificada con el 
nombre del alumno antes de comenzar a ser usada. 
 
 IMPORTANTE: No está permitido responder en el reverso de las hojas. Si se hace indispensable hacerlo, usted 
debe pedir al (a la) Ayudante que vise (firme) el reverso de la hoja en la que se incluirá parte de su respuesta. 
 
 No debe descorchetear lo que se le ha entregado corcheteado (enunciado ni set de hojas de respuestas) 
 
 No está permitido el uso de calculadoras que permitan almacenar textos (alfanuméricas). El cumplimiento de esta 
regla es de absoluta responsabilidad del alumno. Se entenderá que quien no la respeta, no cumple con las normas 
éticas de la Universidad. 
 
 Los teléfonos celulares deben estar apagados durante la evaluación. No está permitido el uso de celulares como 
“reloj” 
 
 La sospecha de copia por parte del profesor y/o los ayudantes, durante la evaluación o en su corrección posterior, 
tiene como sanción mínima una nota 1.0 en la evaluación y un informe a la Dirección de la Escuela. 
 
 Todas sus pertenecias (mochilas, bolsos, celulares apagados, etc.) deben quedar adelante en la sala, bajo la pizarra. 
 
 
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TEMA I (15 Puntos) 
 
Un doctor amigo suyo le comentaba lo siguiente: 
“Hoy sólo estoy atendiendo a través de consulta particular, en la cual sólo se recibe el pago en cheque o en efectivo. Muchos 
de mis clientes me reclaman que no pueden pagar a través de su seguro de salud y que por eso vienen con menor frecuencia 
o no me recomiendan a sus amigos. Así que estoy evaluando comenzar a aceptar pago a través del seguro de salud. 
Hoy recibo unos 10 clientes al día por los cuales recibo $35.000 por cada uno, de los cuales aproximadamente el 80% me 
paga con cheque, mientras que el 20% me paga en efectivo. En general los cheques se demoran 3 días en transformarse en 
caja, y en promedio el 5% de los cheques me rebotan (no pueden ser cobrados porque no tienen fondos) 
Según mis estudios de mercado, si incorporo la opción de pagar a través del seguro de salud mis atenciones diarias podrían 
subir un 50%, pero dadas las exigencias del seguro de salud, a quienes lo utilizan le tengo que dar una tarifa preferencial 
con un 30% de descuento. Los pagos que se realizan a través del seguro de salud los recibo los días 30 de cada mes por 
todas las atenciones realizadas en dicho mes. Adicionalmente el seguro de salud me cobra un 3% por comisión, el cual me lo 
descuenta del pago mensual que me entrega. Yo creo que si acepto el pago a través del seguro, el 80% se atenderá bajo esta 
modalidad, mientras que el 20% seguirá pagando en efectivo el valor completo de la consulta. 
Estoy bien confundido en si me conviene aceptar el seguro de salud o no, ya que además la clínica me cobra $7.500 pesos 
por arriendo por cada atención. Estos $7.500 los debo pagar el mismo día en que atiendo al paciente” 
¿Qué le recomendaría hacer a su amigo? ¿Aceptar o no el pago a través del seguro de salud? Suponga que la tasa de 
descuento relevante es del 0,24% diaria. Fundamente numéricamente su respuesta utilizando el modelo de Sartoris-Hill. 
Nota: En Anexo N°1 se adjunta tabla exponencial para una tasa diaria de 0,24% 
 
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TEMA II (25 Puntos) 
Energía S.A. Es una empresa que importa (instantáneamente) y vende un único producto en el mercado local, la unidad de 
medida del producto es peso (1 unidad de producto = 1 Kg.), y se puede comprar partes de 1 Kilo.. El siguiente es el balance 
que presentaba dicha compañía al 31/12/2015: 
 
Caja (a) ? Cuentas por Pagar (e) $ 80.000 
Valores Negociables (netos) ? 
Cuentas por Cobrar (b) $ 200.000 Deuda Largo Plazo $ 400.000 
Existencias (c) $ 100.000 Capital $ 1.536.066 
Activo Fijo (neto) (d) $ 
2.000.00
0 
 Ut. Retenidas ? 
TOTAL ACTIVOS ? TOTAL PAS. Y PAT. ? 
 
Explicación Notas del Balance: 
(a) Energía S.A. sigue el modelo de Miller y Orr para manejar su caja. La información que usted dispone para aplicar el 
modelo se resume de la siguiente manera: 
 Desviación estándar de los flujos de caja diarios: $ 1.500 
 Costo fijo de comprar o vender valores negociables: $ 1.000 
 Límite inferior de caja a mantener: $ 1.345 
 Costo de oportunidad anual de la caja (tasa de interés): 7,4648% 
 Costo de oportunidad diario de la caja (tasa de interés): 0,02% 
El 31/12/2015 la “Caja” de Energía S.A. se encontraba en el Límite Superior según el modelo de Miller y Orr, por lo que 
justo antes del cierre de sus Estados Financieros la empresa compró valores negociables dejando el nivel de caja en su 
nivel deseado o punto de retorno. Al comenzar el año 2015 el saldo en Valores Negociables (V.N.) era $0 (cero) y 
durante ese año, salvo la compra de fin de año (31/12/2015) descrita anteriormente, no hubo otras transacciones que 
involucraran a dicha cuenta V.N. 
(b): Todas las ventas de Energía S.A. son a crédito y en promedio tarda 20 días en recibir el pago por parte de sus clientes. 
Durante el año 2015 no hubo variaciones en los precios de compra y de venta del producto. La tasa de incobrabilidad de 
sus ventas a crédito es 0%. 
(c): La empresa usa el modelo del Lote Económico de Compra (LEC) para manejar sus existencias. Justo antes del cierre de 
Estados Financieros a final del año 2015, la empresa había realizado el último de sus pedidos (recuerde que 
abastecimiento es instantáneo) a su proveedor. El precio de compra se mantuvo constante durante todo el año 2015 y fue 
de $ 500 por unidad (incluye costo unitario, seguro y flete). Cada vez que la empresa coloca una orden de compra, ésta 
tiene un costo fijo de $507. El costo administrativo de mantenimiento de una unidad (1 Kg.) equivale al 7% (sobre el 
costo por unidad) anual y el costo alternativo de mantener una unidad en bodega equivale a $ 56,3803 anuales. 
(d): El activo fijo no se deprecia. 
(e): Las Cuentas por Pagar fluctúan espontáneamente según el método del “porcentaje de ventas” y se mantendrán 
constantes como porcentaje de las ventas. 
(f): Al término del enunciado de este Tema se le entregan algunas fórmulas que pudieran ayudarle. 
(g): En todo este tema suponga una tasa de impuesto sobre las utilidades de las empresas de 15,09% 
(h): 1 Año = 360 días 
Continúa en la página siguiente…… 
 
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Suponiendo que las ventas de la empresa son estables durante todo el año a usted se le pide lo siguiente: 
1. (5 puntos)Complete el Balance que se presenta de Energía S.A. al 31 de diciembre del año 2015.Muestre sus cómputos 
2. (8 puntos) Obtenga el precio al cual la empresa vendió cada unidad (1 Kg.) de producto durante el año 2015. 
3. (8 puntos) Las ventas de Energía S.A. para el pasado año 2015 hicieron que su capacidad productiva se copara en un 
100%. Se sabe que la empresa trabaja normalmente con un margen de utilidad neta sobre ventas del 12% y que la política 
de la empresa ha sido y será por muchos años más repartir el 50% de las utilidades como dividendos. ¿Cuál será el total 
de financiamiento externo (FER) que requerirá Energía S.A. para el año 2016 si se estima que las ventas crecerán un 
56,5%, y dado que la capacidad productiva estaba copada al 100% será necesaria invertir en activos fijos por un total de 
$400.000? Para su respuesta considere que Energía S.A. continuará manejando su caja al nivel deseable según lo 
planteado por el modelo de Miller y Orr, que las existencias seguirán siendo manejadas según el modelo de LEC de 
Baumol, que las Cuentas por Cobrar mantendrán su período promedio de cobranza de 20 días y que las Cuentas por Pagar 
fluctúan espontáneamente según el método del porcentaje de las ventas. Suponga también que para 2016 no se esperan 
mayores cambios en los demás parámetros usados en los modelos de Miller y Orr y LEC de Baumol. 
4. (4 puntos) Cuánto del FER debiera ser aumento de deuda total y cuánto aumento de patrimonio si el objetivo de la 
empresa es terminar el año 2016 con una razón Deuda/Patrimonio = 0,25 veces 
Algunas Fórmulas que podrían ser de ayuda: 
Modelo de Lote Económico de Compra “puro” y con variaciones: 
Q* = 
h
S x f x 2
 Nomenclatura: Para algunos Profesores(as): f = k S = D 
Q* = 
C)x (k C)x (h
Sx fx 2

 Q* = 
 
  C)(k x C x Tc)) - (1(h x 
S x Tc) - (1 x f x 2

 
Modelo de Miller y Orr 
Saldo deseable o nivel de reordenamiento o punto de retorno (con límite inferior = 0)= Z0
*
 = 
3/1
i 4
)( b 3 2σ










 
 (Para algunos: b = k) 
 
 
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TEMA III (25 Puntos) 
Un amigo suyo está evaluando entrar al negocio de las fiestas nocturnas, para lo cual solicitó a una consultora un estudio de 
mercado. De acuerdo a este estudio, este negocio puede ser muy rentable dependiendo del número de asistentes y del lugar 
donde se realice. Este estudio tuvo un costo de $500.000 el cual lo debiera pagar a fines de enero. 
Las fiestas se realizarían de forma mensual en un terreno del cual su amigo es dueño. Este terreno su amigo lo había 
comprado a $3.000.000 hace 3 años atrás pero aún no le ha dado uso. Este terreno tiene un valor de mercado al día de hoy de 
$4.500.000 y su valor de mercado no debiera cambiar en los próximos dos meses. 
Además la fiesta requiere la instalación de un galpón, que considera una inversión de $1.000.000. Dado que este galpón se 
diseñó de forma exclusiva para estas fiestas, no tiene valor residual y se deprecia linealmente por la duración del proyecto. 
El proyecto de las fiestas considera, en una primera etapa, 2 fiestas, una fiesta a fines de enero y la otra a fines de febrero, las 
cuales son totalmente independientes entre sí. La demanda de entradas depende principalmente de cómo se espera que esté el 
tiempo el día de la fiesta, en especial de si llueve o no. En el siguiente cuadro están las estimaciones de demanda y la 
probabilidad de lluvia para cada mes: 
 
Fiesta Enero Fiesta Febrero 
Probabilidad de Lluvia 50% 50% 
Demanda sin lluvia (personas) 1.500 1.750 
Demanda con lluvia (personas) 500 400 
La entrada a la fiesta tendría un valor de $20.000 por persona, lo cual le daría acceso a la fiesta más todo el consumo a 
realizarse al interior del recinto. 
Para la realización de la fiesta su amigo tiene dos ítems de costos: 
- Personal: Para cada fiesta se debe contratar personal (DJ, personas para la barra, montaje, etc.) por un monto total de 
$12.000.000, el cual es independiente del número de asistentes 
- Consumo: Cada asistente tiene un costo estimado de $5.000 en lo que consume dentro de la fiesta. 
Adicionalmente su amigo tiene la opción de suspender la fiesta a última hora si es que cree que la convocatoria será baja. Si 
decide suspender, no tiene que incurrir ni en el costo del personal ni en el consumo, pero debe pagar una multa de $2.000.000 
por cancelación. 
Los requerimientos de capital de trabajo neto para este proyecto son de $7.500.000 a finales de diciembre (un mes antes de la 
primera fiesta) y de $8.750.000 a finales de enero. Estos requerimientos son independientes de si las fiestas se realizan o no, y 
se recuperan en un 100% al final del mes de febrero. 
Si la tasa de impuestos es de 25% y el costo de capital de la empresa (rendimiento exigido al proyecto tomando en 
consideración la forma en que se financiará) es de 20% mensual después de impuestos. ¿Le conviene a su amigo llevar 
a cabo el proyecto? Explique clara y detalladamente su respuesta. Suponga que no hay inflación, que todos los ingresos 
y gastos, salvo la depreciación, son al contado y que los flujos de caja del proyecto se producen a fines de cada mes. 
También suponga que si como resultado del proyecto se producen pérdidas en algún período, la empresa tiene utilidades 
suficientes en otros negocios de modo tal que podría aprovechar, en el mismo período en que se producen tales 
pérdidas, la ventaja tributaria que ellas generan. La empresa ha optado por evaluar el proyecto bajo el escenario de 
aprovechamiento inmediato en la empresa de cualquier ventaja tributaria que se genere como resultado de pérdidas en 
el proyecto. Para sus resultados, no use decimales. 
Ayuda: 
Para desarrollar este ejercicio usted deberá analizar la conveniencia de realizar cada una de las siguientes alternativas: 
 Si no llueve, hacer las fiestas 
 Si llueve, hacer las fiestas 
 Si llueve, no hacer las fiestas. 
Finalmente, debe evaluar si hacer o no las fiestas en caso de lluvia 
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TEMA IV (15 Puntos) 
Este Tema sólo debe ser respondido únicamente por los alumnos del Profesor 
JULIO GÁLVEZ B. 
Secciones 1 y 3 
1. (3 puntos). Un amigo le comentaba: “Cuando se evalúa un proyecto desde la perspectiva de la inversión del proyecto, es 
decir, desde la perspectiva del activo, en los flujos de caja del proyecto no veo que se esté restando los pagos o 
amortizaciones de la deuda. De este modo, lo que me parece que se debiera hacer para obtener el verdadero aumento de 
la riqueza de los dueños, es restar del VAN del proyecto (activo), el monto de deuda que habría que usar para su 
ejecución, recién en ese momento habremos conocido la verdadera creación de valor o aumento de riqueza para el dueño 
del proyecto, creo que si al VAN del activo no le restamos la deuda, estaremos sobreestimando el aumento de riqueza 
para el dueño” 
Usted debe desarrollar, en no más de 5 líneas , su punto de vista respecto de lo planteado por su amigo, comenzando por 
indicar si usted está o no de acuerdo con lo que él ha planteado. 
 
2. (3 puntos) ¿Bajo qué condición la TIR de un proyecto es la rentabilidad de dicho proyecto? 
 
3. (3 puntos) Un amigo le comentaba: “No entiendo cómo esta compañía puede estar creciendo al 10%. Debe haber un 
error, ya que su crecimiento sustentable o sostenible es sólo del 5%”.¿Tiene razón su amigo en el sentido de que tiene 
que haber un error?. Si su respuesta a la pregunta anterior es afirmativa, explique cuál podría ser el error y si es negativa, 
explíquele a su amigo lo que podría estar sucediendo. 
4. (6 Puntos) Don Pablo, Presidente de la Compañía “Storage In”, tiene que elegir entre dos posibles inversiones o 
proyectos mutuamente excluyentes (A o B). Cada uno de estos dos posibles proyectos, tiene únicamente dos flujos de 
caja operacionales: C0 y C1. El flujo de caja C0 se produce en el momento cero (inversión inicial) y el flujo de caja C1 al 
término del año 1. No hay másflujos futuros y el precio de venta o liquidación de los activos necesarios para cada uno 
de los proyectos al término del año 1, es de $ 0. No hay Impuestos. 
Flujos de Caja Esperados (En dólares) 
PROYECTO C0 C1 
A - 50.000 + 58.000 
B - 150.000 + 168.000 
El costo de oportunidad o Costo de Capital Promedio Ponderado relevante para cada uno de los dos proyectos de 
inversión, es de un 8 % (ocho por ciento) anual. 
Dado que los dos proyectos son mutuamente excluyentes, a usted se le pide que usando solo el criterio de la TIR para 
decidir, indique cuál de los dos proyectos de inversión elegiría. Presente claramente los cálculos que respaldan o 
fundamentan su decisión. 
 
 
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TEMA IV (15 Puntos) 
Este Tema sólo debe ser respondido únicamente por los alumnos de la Profesora 
ROMINA FILIPPI N. 
Sección 2 
1. (6 puntos) Usted dispone de la siguiente cartera de productos 
Proyecto Inversión Inicial VP 
(1)
 (Flujos de Caja) 
1 1.000 1.054 
2 3.000 4.167 
3 2.000 1.837 
4 1.000 1.213 
5 4.000 5.024 
6 2.000 2.448 
7 1.000 1.150 
TOTAL 14.000 
 
(1) Corresponde al valor presente (no al VPN) de los flujos de caja del proyecto que se espera generar después de la 
inversión inicial 
Se pide: ¿Cuáles proyectos haría si sólo tuviera un presupuesto de $8.000? Justifique 
 
2. (3 puntos) Un proyecto que tiene VAN negativo es lo mismo que un proyecto que tiene rentabilidad negativa. 
Verdadero o Falso. Comente en no más de 5 líneas. 
 
3. (6 puntos) Usted dispone de los siguientes proyectos mutuamente excluyentes 
 
Flujos 
 
 
t=0 t=1 t=2 
 
TIR 
Proyecto A -200 250 
 
25% 
Proyecto B -1.000 250 1.100 
 
18% 
 
La tasa de descuento relevante para este tipo de proyectos es de 15%. 
a. (2 puntos) De acuerdo al criterio de la TIR ¿qué proyecto elegiría? ¿qué problema puede tener el criterio de la TIR para 
elegir entre proyectos mutuamente excluyentes? 
b. (4 puntos) ¿Cómo haría la elección de proyectos usando el criterio de la TIR para corregir el problema mencionado en la 
letra a.? 
 
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ANEXO 
Tabla Exponencial Para Tasa de Interés = 0,24% diaria y 1 año = 360 días 
 
Nº de Días Valor Nº de Días Valor Nº de Días Valor Nº de Días Valor
1 1,002400 91 1,243759 181 1,543233 271 1,914815
2 1,004806 92 1,246744 182 1,546937 272 1,919410
3 1,007217 93 1,249736 183 1,550650 273 1,924017
4 1,009635 94 1,252736 184 1,554371 274 1,928635
5 1,012058 95 1,255742 185 1,558102 275 1,933263
6 1,014487 96 1,258756 186 1,561841 276 1,937903
7 1,016921 97 1,261777 187 1,565589 277 1,942554
8 1,019362 98 1,264805 188 1,569347 278 1,947216
9 1,021809 99 1,267841 189 1,573113 279 1,951890
10 1,024261 100 1,270884 190 1,576889 280 1,956574
11 1,026719 101 1,273934 191 1,580673 281 1,961270
12 1,029183 102 1,276991 192 1,584467 282 1,965977
13 1,031653 103 1,280056 193 1,588270 283 1,970695
14 1,034129 104 1,283128 194 1,592082 284 1,975425
15 1,036611 105 1,286208 195 1,595902 285 1,980166
16 1,039099 106 1,289295 196 1,599733 286 1,984918
17 1,041593 107 1,292389 197 1,603572 287 1,989682
18 1,044093 108 1,295491 198 1,607421 288 1,994457
19 1,046598 109 1,298600 199 1,611278 289 1,999244
20 1,049110 110 1,301716 200 1,615145 290 2,004042
21 1,051628 111 1,304841 201 1,619022 291 2,008852
22 1,054152 112 1,307972 202 1,622907 292 2,013673
23 1,056682 113 1,311111 203 1,626802 293 2,018506
24 1,059218 114 1,314258 204 1,630707 294 2,023350
25 1,061760 115 1,317412 205 1,634620 295 2,028207
26 1,064308 116 1,320574 206 1,638544 296 2,033074
27 1,066863 117 1,323743 207 1,642476 297 2,037954
28 1,069423 118 1,326920 208 1,646418 298 2,042845
29 1,071990 119 1,330105 209 1,650369 299 2,047748
30 1,074563 120 1,333297 210 1,654330 300 2,052662
31 1,077142 121 1,336497 211 1,658301 301 2,057589
32 1,079727 122 1,339705 212 1,662281 302 2,062527
33 1,082318 123 1,342920 213 1,666270 303 2,067477
34 1,084916 124 1,346143 214 1,670269 304 2,072439
35 1,087519 125 1,349374 215 1,674278 305 2,077413
36 1,090130 126 1,352612 216 1,678296 306 2,082398
37 1,092746 127 1,355859 217 1,682324 307 2,087396
38 1,095368 128 1,359113 218 1,686362 308 2,092406
39 1,097997 129 1,362375 219 1,690409 309 2,097428
40 1,100632 130 1,365644 220 1,694466 310 2,102461
41 1,103274 131 1,368922 221 1,698533 311 2,107507
42 1,105922 132 1,372207 222 1,702609 312 2,112565
43 1,108576 133 1,375500 223 1,706695 313 2,117636
44 1,111237 134 1,378802 224 1,710791 314 2,122718
45 1,113904 135 1,382111 225 1,714897 315 2,127812
46 1,116577 136 1,385428 226 1,719013 316 2,132919
47 1,119257 137 1,388753 227 1,723139 317 2,138038
48 1,121943 138 1,392086 228 1,727274 318 2,143169
49 1,124636 139 1,395427 229 1,731420 319 2,148313
50 1,127335 140 1,398776 230 1,735575 320 2,153469
51 1,130040 141 1,402133 231 1,739740 321 2,158637
52 1,132752 142 1,405498 232 1,743916 322 2,163818
53 1,135471 143 1,408871 233 1,748101 323 2,169011
54 1,138196 144 1,412253 234 1,752297 324 2,174217
55 1,140928 145 1,415642 235 1,756502 325 2,179435
56 1,143666 146 1,419040 236 1,760718 326 2,184666
57 1,146411 147 1,422445 237 1,764943 327 2,189909
58 1,149162 148 1,425859 238 1,769179 328 2,195165
59 1,151920 149 1,429281 239 1,773425 329 2,200433
60 1,154685 150 1,432711 240 1,777682 330 2,205714
61 1,157456 151 1,436150 241 1,781948 331 2,211008
62 1,160234 152 1,439597 242 1,786225 332 2,216314
63 1,163019 153 1,443052 243 1,790512 333 2,221633
64 1,165810 154 1,446515 244 1,794809 334 2,226965
65 1,168608 155 1,449987 245 1,799116 335 2,232310
66 1,171412 156 1,453467 246 1,803434 336 2,237668
67 1,174224 157 1,456955 247 1,807763 337 2,243038
68 1,177042 158 1,460452 248 1,812101 338 2,248421
69 1,179867 159 1,463957 249 1,816450 339 2,253817
70 1,182699 160 1,467470 250 1,820810 340 2,259227
71 1,185537 161 1,470992 251 1,825180 341 2,264649
72 1,188382 162 1,474523 252 1,829560 342 2,270084
73 1,191234 163 1,478061 253 1,833951 343 2,275532
74 1,194093 164 1,481609 254 1,838353 344 2,280993
75 1,196959 165 1,485165 255 1,842765 345 2,286468
76 1,199832 166 1,488729 256 1,847187 346 2,291955
77 1,202712 167 1,492302 257 1,851620 347 2,297456
78 1,205598 168 1,495884 258 1,856064 348 2,302970
79 1,208492 169 1,499474 259 1,860519 349 2,308497
80 1,211392 170 1,503072 260 1,864984 350 2,314037
81 1,214299 171 1,506680 261 1,869460 351 2,319591
82 1,217214 172 1,510296 262 1,873947 352 2,325158
83 1,220135 173 1,513921 263 1,878444 353 2,330739
84 1,223063 174 1,517554 264 1,882953 354 2,336332
85 1,225999 175 1,521196 265 1,887472 355 2,341939
86 1,228941 176 1,524847 266 1,892002 356 2,347560
87 1,231890 177 1,528507 267 1,896542 357 2,353194
88 1,234847 178 1,532175 268 1,901094 358 2,358842
89 1,237811 179 1,535852 269 1,905657 359 2,364503
90 1,240781 180 1,539538 270 1,910230 360 2,370178
1 
 
PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN 
SOLUCIÓN RESUMIDA 
PRUEBA Nº 2 
FINANZAS II 
Semestre: 2/2015 
TEMA I 
La primera alternativa recibiendo pagos solamente mediante cheque o efectivo 
VAN 262.502 
 
La segunda alternativa, incluyendo la opción de pago a través del seguro de salud 
VAN 270.787 
TEMA II 
1) 358.20$0 Z 
 Caja = $ 20.538 + $ 1.345 = $ 21.703 
Por lo Tanto Valores Negociables queda en 2 x 𝑍∗= $ 40.716 
Y así el total de Activos queda = $ 2.362.419 
 lo que por diferencia deja que Utilidades Retenidas = $ 346.353 
2) Veremos en primer lugar cual es la demanda total por el producto para poder sacar después las ventas y obtener así el precio 
de venta unitario: 
 
Reemplazando y despejando S = 4.000 unidades al año 
PPC = 20 días  que la Rotación CxC = 18  Ventas = 18 x $ 200.000  Ventas = 3.600.000 
Finalmente se llega a que el Precio de Venta = ($ 3.600.000/4.000) = Precio Venta = $900 
3) AUMENTOS DE ACTIVOS: 
- Aumento Caja = 0 
- Aumento V.N. = 0 
- Aumento de CxC = $200.000 x 1,565 - $200.000 = $113.000 
- Aumento de Existencias:o Debemos obtener nuevo Q* para un nivel de demanda anual de: 
S = 4.000 x 1,565 = 6.260 unidades para el 2016 
𝑄∗=250, 
Por lo tanto el aumento en Existencias es de 50,20 kilos unid x $500 c/u = $25.100 
TOTAL AUMENTO DE ACTIVOS = $113.000 + $25.100 + $400.000 (Act. Fijo.) = $538.100 
 
AUMENTOS DE PASIVOS: 
Aumento de CxP = (espontáneas), $80.000 x 0,565 = $45.200 
G.I.R. = $3.600.000 x 1,565 x 0,12 x (1 - 0,5) = $338.040 
Entonces, finalmente calculamos el F.E.R. = $538.100 - $45.200 - $338.040 = $154.860 
 
4) Financiamiento con (D/P) = 0,25 
Caja (a) 21.703 Cuentas por Pagar(e) 125.200
Valores Negociables (netos 40.716
Cuentas por Cobrar(b) 313.000 Deuda Largo Plazo 454.904
Existencias (c) 125.100 Capital 1.861.382
Activo Fijo (d) 2.400.000 Ut. Retenidas 459.033
TOTAL ACTIVOS 2.900.519 TOTAL PAS. Y PAT. 2.900.519 
 
 
  C)(k x C x Tc)) - (1(h x 
S x Tc) - (1 x f x 2
2000


2 
 
TEMA III 
En las respuestas siguientes se muestra el Flujo de Caja final y algunas de las cifras que se deben considerar en la construcción 
de dichos flujos de caja 
Flujo de Caja en caso de hacer la fiesta sin lluvia 
 
0 1 2 
Ingresos 
 
30.000.000 35.000.000 
Impuestos 
 
-2.500.000 -3.437.500 
 
7.500.000 10.312.500 
Terreno -4.500.000 
 
4.500.000 
Capital de Trabajo -7.500.000 -1.250.000 8.750.000 
FC -13.000.000 6.750.000 24.062.500 
 
Flujo de Caja en caso de hacer la fiesta con lluvia 
 
0 1 2 
Ingresos 
 
10.000.000 8.000.000 
Impuestos 
 
1.250.000 1.625.000 
 
 
-3.750.000 -4.875.000 
Terreno -4.500.000 
 
4.500.000 
Capital de 
Trabajo -7.500.000 -1.250.000 8.750.000 
FC -13.000.000 -4.500.000 8.875.000 
 
Flujo de Caja en caso de liquidar el proyecto 
 
0 1 2 
Ingresos 
 
0 0 
Impuestos 
 
625.000 625.000 
 
 
-1.875.000 -1.875.000 
Terreno -4.500.000 
 
4.500.000 
Capital de Trabajo -7.500.000 -1.250.000 8.750.000 
FC -13.000.000 -2.625.000 11.875.000 
 
Análisis de no hacer la fiesta si llueve. 
FC fiesta S/lluvia -13.000.000 6.750.000 24.062.500 
FC liquidando -13.000.000 -2.625.000 11.875.000 
Ponderación -13.000.000 2.062.500 17.968.750 
VAN (20%) $ 997.541 
 
 
Análisis de hacer la fiesta si llueve 
FC fiesta S/lluvia -13.000.000 6.750.000 24.062.500 
FC fiesta C/lluvia -13.000.000 -4.500.000 8.875.000 
Ponderación -13.000.000 1.125.000 16.468.750 
VAN (20%) -$ 521.557 
 
TEMA IV (15 Puntos) 
Estudio Personal, dudas consultar al(a la) Profesor(a) 
 
	(E-A) P-2 (2-15) V-FUTURA.pdf
	Sol Resumida Ejercicios P-2-15 (Futura)