Ayudantía 6

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PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DE CHILE 
FACTULAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS 
INSTITUTO DE ECONOMÍA 
 
AYUDANTÍA 6 
Macroeconomía I – EAE220D – Secciones 1 y 2 
Segundo Semestre 2018 
Profesor: Salvador Valdés 
Ayudantes: Arturo Claro – Felipe Cummins - Josefa Diez – Rodrigo Icaran – Carolina Reed 
*para dudas preguntar a correos en Programa del curso. Ayudantes responsables de esta ayudantía en negrita 
 
Comentes 
 
1- En el planeta de los simios, el Gran Dux del país más poderoso del planeta acaba de anunciar que 
desarrollará una guerra de aranceles (impuestos a las importaciones) con otros dos de los principales 
países de ese mismo planeta durante el próximo año. Un economista afirma: “Hoy día mismo veremos 
el efecto de la guerra comercial iniciada por el Gran Dux: una caída de las bolsas (caída de los índices de 
precio de las acciones) que impondrá grandes pérdidas a los fondos de pensiones (tienen cerca de 40% 
invertido en acciones) y reducirá las pensiones de quienes inicien su pensión a partir de mañana.” ¿V, F o 
I? Justifique. Explicite los supuestos que adopte. 
2-Suponga que en una economía pequeña y abierta, los acreedores no-residentes ponen un techo al 
monto conjunto o global del crédito externo neto a los residentes. Se sabe que la tasa de interés de 
equilibrio en el mercado interno de créditos (entre residentes) es superior a la tasa de interés base que 
exigen los acreedores no-residentes para prestar al país. Ahora el banco central de EE.UU. eleva su tasa 
de política monetaria, lo cual eleva la tasa de interés base que exigen los acreedores no-residentes para 
prestar a este país, sin que cambie el techo de crédito. ¿Cómo cambia la balanza comercial corriente (en 
t=1) y la tasa de interés doméstica en el país pequeño? 
 
Ejercicio 1: La restricción presupuestaria intertemporal con 3 períodos contiguos 
 
Considere TRES períodos contiguos en una economía pequeña y abierta. Las fuentes de ingreso de los 
residentes están dadas por: (i) las horas trabajadas, lt, a un salario por hora wt; (ii) el capital físico natural 
(que no se deprecia) que poseen los residentes, en cantidad k, que arriendan a las empresas a cambio de 
RKt por cada unidad de capital natural y por período; y (iii) por los beneficios o utilidades de las empresas 
de las cuáles son dueños los residentes, πt. La posición de inversión internacional neta de los residentes 
se sintetiza en títulos en el mercado financiero internacional en cantidad At. Los residentes tienen acceso 
irrestricto al mercado financiero internacional a la tasa de interés real r*t ,t+1 a 1 período plazo. La posición 
de inversión internacional neta inicial de los residentes es heredada del pasado y conocida, con monto 
es a0 .(1+r*0,1). No hay inversión ni gobierno. 
 
a) Formule la restricción presupuestaria de esta economía en cada uno de los 3 períodos 
contiguos, suponiendo que conoce la posición de inversión internacional neta que los residentes 
legarán al período 4, que es a3. También suponga que las horas trabajadas en 2 y 3 son cero (l2 = 0, 
l3 = 0); y que π1 = 0, π2 = 0. 
b) Obtenga paso por paso la restricción presupuestaria intertemporal de los residentes de esta 
economía. 
c) Muestre cuál es el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos en t = 3 de esta pequeña 
economía abierta. 
 
 
 
Ejercicio 2: Economía semiabierta con oferta de fondos externos inelástica. 
 
Ya sabemos que los 5.600 habitantes del hermosísimo poblado chino de Heshun eligen su consumo 
usando el modelo de consumo de Fisher. También sabemos que el total del ingreso disponible antes de 
intereses del poblado es 1.300 millones de renminbi anuales, constante en el tiempo. Los habitantes de 
Heshun terminaron el año pasado endeudados por 950 millones de renminbi con el resto de China y 
habían pactado pagar un interés de 1% real, que vence este año. 
Un discípulo de I. Fisher analizó el comportamiento de los habitantes de Heshun y determinó que sus 
preferencias están representadas por una elasticidad de sustitución intertemporal de 0,5 constante y por 
una tasa de impaciencia de 12% por año. 
Hay muchos bancos comerciales con sucursal en Heshun que compiten entre sí. Sin embargo, el Banco de 
China, que es el regulador o supervisor de esos bancos comerciales, ha dispuesto que en conjunto estos 
bancos comerciales no puedan hacer colocaciones (préstamos) por más de 500 millones para residentes 
en Heshun al final de ningún período (desde t = 1 en adelante). Desde luego, los residentes pueden 
prestarse entre sí a la tasa de interés que les parezca conveniente. 
La tasa de interés real anual en China es 2% para acreedores. Para deudores, la tasa de interés base o piso 
a la cual presta cualquier banco comercial a personas naturales es 15% real anual. Suponga que la senda 
de equilibrio macro de consumo/ahorro para Heshun es tal que el límite de crédito es activo al menos en 
t = 1 y t = 2. Para predecir la tasa de interés de equilibrio interna, le conviene usar un modelo de dos 
períodos contiguos. 
a) Suponga que la senda de equilibrio macro de consumo/ahorro es tal que el límite de crédito es activo 
al menos en t = 1 y en t = 2 y que la tasa de interés real a la cual los habitantes de Heshun se prestan entre 
sí en el equilibrio macro es 59,4% anual. La renta que captan los bancos comerciales de fuera de Heshun 
(externos) en t = 2, causada en este caso por la regulación impuesta por el Banco de China, es de 222 
millones de renmimbi. Explique por qué los acreedores externos a Heshun obtienen esa renta. 
b) (Grafique el equilibrio macroeconómico de Heshun en el plano (c1, c2). Muestre dos posibles RPI, una 
con tasa de interés base y otra con tasa de interés de equilibrio. Explique cómo su gráfico refleja la 
condición de que el habitante representativo de Heshun se resigne a solicitar en t = 1 sólo el crédito 
limitado que permite el Banco de China. 
c) (15 puntos) Justo al iniciarse el período 1 y antes de firmar los contratos de crédito y ahorro, llega la 
noticia de que, debido a la apertura de nuevos vuelos directos desde Shanghai por parte de Southern 
China Airlines, el total del ingreso disponible antes de intereses del poblado subirá a 1.600 millones de 
renminbi anuales a partir del año 2. (i) Indique cómo varía la demanda por crédito de consumo en t = 1 
en Heshun, por efecto de esta noticia (2 puntos); (ii) Si el Banco de China no cambia el límite de crédito, 
¿qué proporción del aumento de $300 millones del ingreso en t = 2 llega a los bancos comerciales externos 
a Heshun como una renta aún mayor? (13 puntos)