Resumen control 2 Macro II - Marco Alonso Pereira López

Vista previa del material en texto

Política fiscal y fiscal en respuesta a la crisis del coronavirus: Fortalecimiento de la confianza y la 
resiliencia 
• La disposición a actuar con el fin de contener el virus y limitar los impactos adversos aumenta 
la confianza 
• La colaboración multilateral será vital para la recuperación y para fortalecer la capacidad de 
recuperación de la economía 
I. Resumen Ejecutivo: 
• La contención del virus generará efectos directos como una disminución de la producción y del 
gasto del consumidor, generando gran incertidumbre 
• Las medidas de política economía han sido proporcionar apoyo de liquidez de las empresas y 
brindar apoyo a los ingresos de los hogares vulnerables. Si bien esto ayuda, no es suficiente, la 
coordinación multilateral es vital para fortalecer la capacidad de recuperación de la economía 
• Será necesario un apoyo específico para los países en desarrollo, ya que tienen sistemas de 
salud más débiles, economías informales más grandes y menor alcance para la política fiscal y 
monetaria. Por lo que es fundamental la coordinación internacional para bríndales apoyo 
financiero 
• Los paquetes fiscales tienen el objetivo de amortiguar el impacto inmediato de la caída 
repentina de la actividad economía en las empresas y los hogares, y perseverar la capacidad 
productiva de los países. Medidas de contención y mitigación 
• Mantener el flujo de caja de los negocios ha sido un objetivo central, extendiendo los plazos 
de los pagos de impuestos, reembolso más rápido de impuestos, etc. 
• También se implementan medidas de apoyo para que las empresas retengan a sus 
trabajadores, como con esquemas de trabajo a CP o con subsidios salariales, limitando la 
perdida de empleos y evitando los costos de búsqueda 
• El apoyo a los hogares se ha visto a través de recortes de impuestos, facilitando el acceso a 
prestaciones, etc. Protegiendo los ingresos y empleos 
• Las empresas están cada vez más expuestas a riesgos de solvencia a demás de los riesgos de 
liquidez 
• Una política fiscal expansiva (+ gasto público, – impuestos) estimula el consumo de los hogares 
y la inversión de las empresas 
• El estimulo debe estar bien cronometrado y dirigido ya que debe generar incentivos para un 
mayor ahorro en lugar del consumo 
• Los ingresos fiscales se reducirán durante varios años, pero la mejor manera de aumentarlos 
será apoyar un crecimiento sólido, suavizando los costos de la crisis a lo largo del tiempo 
• Los gobiernos pueden centrarse en incentivar la inversión al tiempo que fortalecen la 
tributación de las rentas económicas y aumentan la resiliencia 
• La cooperación fiscal será importante porque evitará disputas fiscales que desencadenen 
guerras comerciales. 
• Los países en desarrollo necesitarán importante financiación externa, apoyo para 
reestructurar y cancelar deudas, etc. Donde el apoyo internacional ayudara a mejorar su 
movilización de recursos internos y proporcionar financiamiento sostenible 
• Los países que no están ni en la OCDE y G20 han aplicado menos medidas pq no tienen $$ 
 
II. Contexto político 
• Crisis económica y sanitaria simultanea: 
- La crisis de salud ha llevado a choques de oferta y de demanda, ya que se ha reducido la 
producción (perturbando la oferta) y al mismo tiempo se ha reducido la demanda, 
llevando a una disminución de la economía en un 25% y una perdida de un 2% del PIB 
- Existe mucha incertidumbre en todos los ámbitos 
• Objetivos de la política en relación con la pandemia: 
- Primer desafío es reducir la crisis de salud, donde se requiere mejorar la financiación y el 
funcionamiento de los sistemas de atención médica, a mayor combate del virus, menores 
impactos económicos asociados 
- Segundo desafío es limitar los efectos adversos de las medidas de contención y mitigación 
en los hogares y en las empresas, es decir, asegurar que la economía no se descomponga y 
que se adapte a la presencia del riesgo 
- Tercer desafío será apoyar la recuperación económica y garantizar que está recuperación 
sea o más rápida posible 
- Desafío final es fortalecer la resiliencia de los sistemas económicos y de salud 
• Respuestas de políticas: 
- La contención y mitigación implican imponer fuertes restricciones a la actividad social y 
económica, esta fase es temporal 
- La fase de contención y mitigación pueden ser seguidas por una fase de transición, donde 
se permite reanudar gradualmente la actividad económica 
- Fase 1: respuesta inicial al brote, centrada en la liquidez y apoyo a los ingresos. Los 
sistemas tributarios juegan un papel clave, entregando apoyo financiero rápido a 
empresas y a hogares, centrándose en mantener la liquidez de las empresas y apoyando 
los ingresos de los hogares. 
- Fase 2: evolución gradual, esfuerzo para reducir los impactos adversos de la contención y 
mitigación. Se necesitan de respuestas de política fiscal más amplias y sostenidas, 
adaptarse a la política cambiante del riesgo de liquidez y solvencia. Puede haber pago de 
impuestos diferidos, prestamos sin intereses, asumir los pagos salariales, etc. 
- Fase 3: a medida que diferentes partes de la economía abandonen la mitigación a 
diferentes velocidades, gradualmente hacia la recuperación. Estimulo fiscal para apoyar la 
inversión y el consumo, política fiscal expansiva durante un periodo sostenido. Las 
políticas deben coincidir con las circunstancias específicas de los países (no hay respuesta 
única) los países más pobres y en desarrollo enfrentan desafíos mayores. 
- Fase 4: una vez que las economías se hayan recuperado, anticipando un cambio hacia la 
restauración de las finanzas públicas, trabajando en la resiliencia. La política fiscal se debe 
basar en ayudar a restaurar las finanzas públicas, los países luego de recuperarse pueden 
necesitar considerar formas de aumentar los ingresos para restaurar la sostenibilidad fiscal 
a LP y financiar inversiones publicas para fortalecer la resiliencia del sistema de salud. El 
aumento de los ingresos tendrá que cronometrarse y llevarse a cabo cuidadosamente para 
ser coherente con los objetivos de crecimiento, inclusión y sostenibilidad 
- La coordinación de políticas es clave para una respuesta efectiva, una lección del GFC 
(lecciones crisis financiera mundial) es que la acción política puede tener externalidades 
positivas o negativas en todos los países 
III. Balance de medidas recientes: 
• Resumen de medidas a corto plazo: 
- Los países se han centrado en las respuestas de emergencia, centrándose en amortiguar el 
impacto inmediato de la crisis y en mantener la capacidad económica 
- El objetivo de los paquetes fiscales es proteger a los hogares y a las empresas de los 
peores impactos de las medidas de contención y mitigación, garantizando que estas 
puedan reanudar la actividad económica lo antes posible 
- A las empresas se les ha proporcionado liquidez para mantenerlas a flote, y a las personas 
apoyo de ingresos a los hogares más afectados. 
- Un paquete de estimulo fiscal impulsa la economía mediante el fomento de la inversión y 
el consumo sería ineficaz dado las restricciones políticas impuestas y alentaría a la 
propagación del virus 
- Las medidas para apoyar a las empresas han sido similares en todos los países, 
enfocándose en el aplazamiento de pago de impuestos, esquemas de trabajo a CP 
- Las medidas para apoyar a los hogares han sido más diferentes entre países, USA ha hecho 
transferencias directas, mientras países europeos simplifican el acceso a la salud y 
beneficios de empleo, mientras países en desarrollo no han sido menos activos en 
medidas de política fiscal 
- Los paquetes fiscales difieren en tamaño entre países, pero la mayoría son significativos, 
siendo Alemania, Reino Unido y USA los más significativos. Los efectos presupuestarios de 
estas medidas también varían, hay medidas que implican mayores costos que otras 
- Las estimaciones de los costos no tienen en cuenta losimpactos en los ingresos fiscales a 
más largo plazo del choque económico, no captan el desafío total de la política tributaria 
que también dependerá de la evolución del PIB 
• Medidas de apoyo a las empresas: 
- La principal prioridad para los países ha sido apoyar el flujo de caja empresarial, 
garantizando que tengan suficiente liquidez, ya que si no tienen liquidez eso dificulta la 
capacidad de pago de sueldos, alquileres, impuestos, etc. 
- Si la empresa no tiene liquidez se llega al despido de trabajadores, incapacidad de pagar a 
proveedores y la quiebra. Generando un efecto dominó 
- El apoyo del flujo de efectivo se proporciona a través de medidas fiscales y no fiscales 
(garantía de préstamos, prestamos sin intereses, aplazamiento de pagos, etc.). Siendo el 
aplazamiento de pago de impuestos el más común 
- Los cambios en las disposiciones de compensación de perdidas ha sido una herramienta 
de política fiscal importante, se ha permitido el traspaso de perdidas para el año fiscal 
2020, lo que permite retener sus perdidas fiscales contra ganancias de otros años 
- Medidas de reducción de la carga fiscal de las empresas, donde la base impositiva no varía 
con el ciclo económico inmediato, exenciones de los impuestos a la propiedad al uso del 
agua o vehículos 
- Administración tributaria, se ha acelerado las devoluciones de impuestos 
- El grado de focalización (a que empresa ayudan) política varía según los países 
- Medidas para ayudar a las empresas a mantener a sus trabajadores, ampliando la 
elegibilidad para esquemas de trabajo a CP, brindando apoyo a los ingresos públicos a los 
trabajadores, ampliando los beneficios a los desempleados 
• Medidas de apoyo a los hogares: 
- Mejorar el flujo de caja de los hogares, extendiendo el pago de impuestos, arreglos 
flexibles para el reembolso de la deuda tributaria, etc. 
- La mayor parte del apoyo familiar ha tomado la forma de mayores beneficios en efectivo 
para hogares vulnerables 
- El apoyo se ha proporcionado en gran medida a través de transferencias directas, ya que 
los pagos se pueden hacer más rápidamente y pueden ser más fáciles de focalizar 
- Se ha ampliado el acceso y los beneficios de las licencias por enfermedad remuneradas 
- Se ha ampliado la cobertura de prestaciones por desempleo a los trabajadores 
independientes 
• Medidas para apoyar la inversión y el consumo: 
- Las medidas de apoyo a la inversión han incluido aumentos temporales en los umbrales 
para cancelaciones de activos de bajo valor, depreciación acelerada 
- El consumo de ha apoyado a través de reducciones temporales en las tasas de IVA 
- Estas medidas de apoyo a la inversión y consumo han sido más comunes en países fuera 
de la OCDE y G20, o en países que se vieron menos afectados o que la crisis estaba en una 
etapa temprana 
• Medidas para apoyar la respuesta del sector de la salud a COVID-19: 
- Más allá de las medidas de contención y mitigación, los países han adoptado respuestas 
para fortalecer la atención al paciente y reducir la presión sobre los sistemas de salud 
- Facilitar la importación de insumos médicos, agilizar y simplificar los procedimientos de 
despacho de aduanas, eliminando/reduciendo los aranceles de importación 
- Estimular el gasto y la inversión relacionados con la salud 
IV. Políticas a través de la contención 
• Desafíos y el papel de la política fiscal durante la contención: 
- Las medidas de mitigación y contención generan impactos negativos en las empresas y 
hogares, dificultando que la economía regrese a niveles anteriores 
- Las quiebras de empresas podrían dar lugar a perdidas de capital especifico para empresas 
y trabajadores 
- El incumplimiento de hipotecas y los préstamos de consumo crean riesgo de que una crisis 
con orígenes en la economía se extienda al sector financiero 
- Los países en desarrollo pueden verse más afectados, ya que la inversión en estos países 
se ha retirado a un ritmo rápido. La alta densidad de población y los grandes sectores 
informales pueden reducir la eficacia de las medidas. Sus sistemas de salud son más 
débiles. Tienen altos niveles de deuda pública, lo que no permite que apoyen la economía 
interna. Fuertes depreciaciones monetarias. Fuerte disminución de la dda y de los precios 
de los bienes que venden, etc. 
- Incertidumbre sobre el tiempo que tomara controlar la crisis 
- Una acción fuerte ahora puede ahorrar costos con el tiempo, las medidas de apoyo son 
importantes para amortiguar los impactos inmediatos, pero también para salvaguardar las 
capacidades de recuperarse 
- Los esfuerzos para reducir la escala de la crisis de salud son de primer orden, es decir, 
proporcionar mayores gastos en políticas de salud 
- La política fiscal debe coordinarse con la política monetaria. Las autoridades monetarias 
apoyen la expansión fiscal, bancos centrales han reducido las tasas de interés y se han 
comprometido a comprar grandes cantidades de bonos del gobierno y activos privados 
(ayudando a reducir el costo de los préstamos para los gobiernos y sector privado), 
respaldar la liquidez del sector financiero para impulsar prestamos bancarios a empresas y 
a hogares. 
- Si existiera el riesgo de socavar la sostenibilidad de la deuda pública se podrían considerar 
opciones de monetización de deuda más explícita. El banco central podría crear dinero en 
una cuenta del gobierno y que este decida como gastarlo, con una inflación estable 
- Las opciones de política monetaria están limitadas para los países en desarrollo y 
requerirán coordinación internacional, ya que estos ya tenían riesgo de 
sobreendeudamiento, depreciación de la moneda nacional, aumentando el costo de pagar 
la deuda existente, por lo tanto, muchos países necesitarán una acción internacional para 
proporcionar financiación adicional y ayudar a reducir la carga de la deuda 
• Lecciones aprendidas de las respuestas de la política fiscal de los países hasta el momento: 
- La mayoría de las medidas a CP son temporales, las respuestas de política se reevalúan 
regularmente, y al mismo tiempo porque se puede presionar a inducir cambios a LP que 
no sean deseables 
- La mayoría de los países han adoptado un enfoque amplio, utilizando una combinación de 
herramientas de apoyo fiscal y financiero 
- La mayoría de las medidas a CP se han dirigido a los hogares y sectores más afectados, 
esto reduce los costos ficales y evita brindar apoyo a lo que no lo necesiten, pero al mismo 
tiempo implica que se le de más apoyo a un sector, es importante la focalización estricta 
- Los encargados de formular políticas deben tener cuidado para garantizar que las medidas 
sean efectivas y bien orientadas 
- Se prefiere utilizar mecanismos y sistemas existentes en lugar de crear otros 
• Otras medidas de apoyo a empresas y hogares: 
- A medida que continúa la fase de contención, los riesgos de solvencia pueden volverse 
más prominentes, llegando a la quiebra aun con respaldo de liquidez, por lo que se 
necesitara de un aplazamiento de la obligación tributaria y al mismo tiempo reducciones 
en la responsabilidad tributaria corporativa 
- Los aplazamientos de impuestos extendidos se pueden usar para respaldar los balances 
comerciales 
- El apoyo al flujo de efectivo podría aumentarse mediante la ampliación de las medidas de 
transferencias de perdidas para apuntar a las empresas que actualmente están en posición 
de perdida, por ejemplo, mediante la ampliación de plazos. Agregar manera de atenuar 
sus perdidas 
- La valoración del inventario podría ajustarse temporalmente para alentar a las EMN a 
acumular existencias de insumos intermedios, lo que puede reducir la vulnerabilidad de 
las CGV. Se debería incentivar a permitir que las empresas cambien su método de 
valorización de inventarios, lo que puede ser + rentable tributariamente 
- Podrían considerarse reducciones o exenciones temporales de la tasa impositiva de 
algunasempresas de impuestos específicos. Hay bases impositivas que no van a disminuir 
tanto con la crisis, el impuesto a la renta si va a disminuir pq hay menos ingresos, pero el 
impuesto a la propiedad no pq es en base a la valorización, por ese lado no se pueden 
reducir los costos, que disminuyan el CIT solo beneficia a las empresas que tienen 
utilidades. Hay que reducir la tasa de impuestos ya que la base no va a cambiar y así se 
reducen los impuestos 
- Las medidas fiscales indirectas podrían aliviar aún más la presión sobre la liquidez y reducir 
el riesgo de solvencia, ya que el aplazamiento de los pagos del IVA complementados con 
flexibilidad temporal en el alivio de la deuda incobrable podría mitigar efectos adversos. 
Las empresas tienen que pagar el IVA antes, si hay incumplimiento las empresas igual lo 
tienen q pagar aun cuando no han recibido la plata, por lo que aplazar el pago puede ser 
que se espere hasta que les paguen y así ellos lo pagan 
- Acelerar los reembolsos del IVA podría ayudar a mejorar el flujo de caja del negocio, 
sujeto a una cuidadosa limitación de los riesgos de fraude. Si bien el IVA de ventas ha 
disminuido, lo que es un ingreso para las empresas, mientras que el IVA de costos fijos se 
acumula y eso es pago para las empresas, esto puede llevar que las empresas mientas en 
sus balances sobre el IVA ya que están pagando más de lo q ganan x IVA 
- Las medidas fiscales para apoyar a las empresas deben considerar el nivel de desarrollo 
económico de un país, reducir y diferir los impuestos en generar puede brindar apoyo 
- Cuando los países enfrentan desafíos financieros, estas políticas deben ser 
cuidadosamente focalizadas para proporcionar el mejor equilibrio de apoyo económico y 
sostenibilidad fiscal 
- Se espera que la disminución del desempleo sea más lenta que su aumento 
- Mantener a los trabajadores en sus trabajos a través de esquemas de trabajo a CP 
respalda el gasto familiar, ayuda mantener el apego al mercado laboral y limita las 
dificultades económicas 
- Los sistemas de protección social están suavizando las perdidas de ingresos de los hogares 
y ayudando a estabilizar la economía, facilitando el acceso a beneficios o aumentándolos 
- Si la recuperación es lenta y la demanda laboral sigue deprimida, los servicios públicos de 
empleo deberán ayudar a los trabajadores a utilizar productivamente los periodos de 
tiempo para actualizar y desarrollar sus habilidades al inscribirlos en una capacitación de 
calidad 
- Si la fase de contención y mitigación dura más de lo previsto el gasto publico en beneficios 
sociales debe mantenerse alto por un largo periodo, lo que puede contribuir a las 
presiones de consolidación fiscal 
- Los esquemas de trabajo a CP son efectivos, pero se debe prestar atención a los 
trabajadores del sector informal ya que es posible que no siempre presenten 
declaraciones de impuestos y estos trabajadores corren el riesgo de violar la contención 
cuando las situaciones financieras son difíciles 
- La reducción de los costos de las remesas (ganancias que emigrantes envían a su país de 
origen) podría tener un impacto para muchos pases en desarrollo 
 
 
• Administración tributaria y consideraciones de implementación: 
- Dada la velocidad y la magnitud del choque y sus repercusiones, la entrega rápida de 
apoyo es fundamental. Proporcionar soporte a través de canales existentes, donde la 
velocidad de entrega debe ser una consideración clave 
- Los países en desarrollo enfrentan desafíos adicionales para brindar apoyo rápido y 
efectivo porque es más difícil brindar apoyo a través del sistema tributario, debido a que 
hay mucho sector informal que no paga impuestos, por lo que no se beneficia de la 
suspensión o aplazamiento de este o el reembolso 
- Deben mitigarse los efectos adversos no deseados de las medidas de apoyo, ya que diferir 
la declaración de impuestos puede tener impacto en los rembolsos de algunos países 
- El cumplimiento tributario puede disminuir en tiempos de crisis, los contribuyentes 
enfrentan un estrés financiero repentino y severo y pueden ver que su única opción es 
traspasar sus actividades al sector informal, las medidas pueden alentar el incumplimiento 
- Las medidas de respuesta a la crisis deben adaptarse a la capacidad administrativa de los 
países y los riesgos específicos de cumplimiento. En países en desarrollo se puede tener 
capacidad limitada para enfrentarse a niveles altos de incumplimiento, por lo que se 
deben limitar ciertas medidas tributarias 
V. Recuperándose de la crisis 
• Relajación gradual y cuidadosa de medidas a corto plazo: 
- A medidas que las economías se recuperan, hay margen para reevaluar muchas medidas a 
CP e impulsar el dinamismo económico, por ejemplo, no es bueno dar por mucho tiempo 
beneficios de desempleo porque se reduce la actividad del mercado laboral 
- La eliminación de medidas a CP debería evitar picos en las obligaciones tributarias, es 
decir, cuando se eliminen los aplazamientos de impuestos se debe garantizar que no se 
“junten todos” y que eso genere problemas de solvencia, esto se podría lograr mediante la 
distribución de pagos de impuesto a lo largo de años fiscales 
- Las medidas de contención y recuperación pueden existir, ya que puede existir una 
relajación parcial 
- Si las medidas de contención se relajan inesperadamente, puede haber una importante 
demanda acumulada en toda la economía, por lo que se debe garantizar la combinación 
de la dda acumulada y las medidas de estimulo no generen una inflación excesiva o malas 
inversiones 
• Entregando un estímulo efectivo: 
- Garantizar una demanda solida de bienes de consumo e inversión es clave para la 
recuperación, se debe crear condiciones que fortalezcan el consumo y la inversión 
- El apoyo de los hogares puede dirigirse a los hogares menos ricos, ya que así se garantiza 
un efecto multiplicador, porque estos hogares es más probable que gasten ese ingreso en 
vez de ahorrarlo 
- La coordinación entre países puede hacer que el estímulo sea considerablemente más 
efectivo, ya que ningún país puede contener la crisis económica por si sola y la acción 
descoordinada lleva a costos sociales y económicos generales, por lo que deberían 
aumentar conjuntamente el gasto fiscal 
 
• Asegurar una recuperación inclusiva: 
- Es probable que los hogares y trabajadores más vulnerables estén más expuestos a los 
riesgos financieros y a los de salud, por lo que la exposición a los riesgos es desigual, por lo 
que la política puede ayudar a evitar que los impactos desiguales de la crisis empeoren las 
desigualdades, a través de un apoyo continuo y dirigido a los hogares de bajos ingresos 
- Las políticas podrían tratar de reducir la vulnerabilidad de los trabajadores independientes 
y trabajadores por encargo ya que estos trabajadores no se benefician del mismo nivel 
que los empleadores normales, la crisis ha expuesto su alto grado de vulnerabilidad 
- Las políticas deben buscar reparar daños en los mercados laborales, reductor del 
desempleo 
- Será necesaria la cooperación internacional para apoyar a los países en desarrollo, se 
necesitará mejoras significativas en la resiliencia en muchos países en desarrollo y 
necesitarán apoyo para lograrlo, necesitará garantizar que los países de bajo ingreso y baja 
capacidad puedan gravar eficazmente la actividad transfronteriza y los activos 
extraterritoriales 
• Orientación al apoyo empresarial basado en las necesidades y los retornos sociales: 
- A medida que se eliminan las medidas de apoyo económico implementadas durante la 
contención y la mitigación, se podrá estimular la inversión. A través de subsidios por 
depreciación acelerada o incentivos de inversión similares que reduzcan los riesgos 
futuros y fortalezcan la resiliencia 
- La recuperación diferenciada puede requerir apoyo diferenciado, puede que se recupere 
un sector, mientras que otrosigue mal por lo que ese va a necesitar más apoyo 
- Otorgar un tratamiento fiscal favorable para las inversiones caracterizadas por efectos 
sociales positivos, tales como la investigación y el desarrollo, o inversiones amigables con 
el medio ambiente 
- La gobernanza es clave al diseñar incentivos para invertir en resiliencia, una mayor 
transparencia y coordinación regional/internacional puede ayudar a reducir riesgos 
• Fortalecimiento de la resiliencia 
- Los esfuerzos políticos en la fase de recuperación podrían fortalecer la capacidad de 
recuperación ante futuras crisis de salud, es importante fortalecer mecanismos e 
infraestructura del área de la salud 
- La crisis ha puesto en manifiesto la importancia de contar con sistemas de salud 
adaptables para enfrentar aumentos de demanda inesperados 
- Los diagnósticos, tratamientos y vacunas deben mejorarse con una respuesta 
internacional coordinada 
- Se demuestra la importancia de la cobertura sanitaria universal, lo que requerirá una 
inversión publica adicional en ese sector 
- La resistencia a los shocks económicos podría mejorarse mediante una combinación de 
herramientas 
- Los incentivos a la inversión se pueden utilizar para preparaciones para futuras crisis que 
reduzcan los riesgos 
- Las políticas de recuperación brindan oportunidades para ayudar a alcanzar los objetivos 
relacionados con el medio ambiente