Valores Negociáveis: Bonos e Pagarés

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CONTABILIDAD I
Alberto Araos Baeriswyl
EAA110A-2
Clase 13
TEMARIO CLASE
Caja 100
Banco 300
Cuentas Por Cobrar 900
CxC 1.000
PDI (100)
Otros Activos
Inv. Empresas Relacionadas 10.000
Activos Circulantes:
Activos Disponibles 400
Documentos por Cobrar 500
IVA Crédito 20
 Valores Negociables: Bonos y Pagaré + Ejercicio Bono
Valores Negociables: 16.000
Pagarés 1.000
Bonos 10.000
Acciones 5.000
Valores Negociables
 Conjunto de inversiones financieras que la empresa mantiene para 
liquidarlas en el corto plazo o que son de muy fácil liquidación (a 
pesar de que tengan un vencimiento mayor a 12 meses).
 Se supone que la empresa invierte en ellos con el fin de lograr una 
mejor administración financiera de sus recursos de corto plazo.
 Veremos en particular los siguientes tipos:
 Acciones: Inversiones No Permanentes
 Instrumentos Sin Interés Explícitos  Pagarés
 Instrumentos Con Interés Explícitos  Bonos
Valores Negociables: Deuda
Valores Negociables Deuda
 Es un tipo de instrumentos financieros en los que puede 
invertir la empresa que representa deuda de otra entidad.
 ¿Por qué de deuda?
 En el fondo una empresa pide financiamiento a terceros y promete 
pagar esta deuda en una serie de fechas determinadas de antemano.
 Por lo tanto prometen pagos fijos en una fecha determinada
 Existe de dos tipos:
 Sin interés explícito  Pagarés
 Con interés explícito  Bono
Valores Negociables: Deuda
 Los conceptos generales que se utilizan en los instrumentos de deuda 
son los siguientes:
 Fecha de Emisión: corresponde a la fecha desde la cual comienza a operar el 
instrumento.
 Valor Nominal: valor que se compromete a pagar el emisor a una determinada 
fecha de vencimiento. (Valor de carátula)
 Valor Par: corresponde al valor que tendría que pagar el emisor a una 
determinada fecha de acuerdo a las condiciones pactadas, considera lo siguiente:
Al momento de su emisión el valor nominal = valor par
Ya que no se han devengado intereses por pagar y no hay reajuste que hacer!
 Parte no Amortizada del Valor Nominal
 Intereses devengados y NO pagados
Instrumento Con Interés Explícito: 
Bonos
Bonos
 Es una promesa de un flujo de pagos hecha por la empresa emisora en fechas 
determinadas a cambio de obtener fondos hoy.
 La empresa se compromete a pagar (además del nominal) un interés explícitamente 
sobre la parte no amortizada (como recompensa por el préstamo)
 Al emitir el papel se fijan las condiciones:
 Valor nominal de la emisión (valor de carátula, es lo que nos pagará la empresa sin considerar 
intereses)
 Tasa de Interés de Emisión (generalmente se expresa en términos anuales)
 Calendario y frecuencia de Pagos
 A pesar de que en general son instrumentos que vencen en muy Largo Plazo, se 
consideran como Valores Negociables ya que se pueden comprar y vender en un 
mercado en cualquier momento.
Bonos
 Calendario de Pagos:
 Una empresa puede definir la forma en que pagará la deuda que está 
adquiriendo.
 Esta puede tomar varias formas:
 Nominal + Interés al Vencimiento:
 Nominal al Vcto. y Interés Periódicamente:
 Nominal y el interés de forma periódica:
 Cualquier combinación!
 El interés siempre se calcula sobre la parte NO amortizada del nominal.
Emisión Pago: Nom + Int
Emisión Pago: Nom + IntPago: Int Pago: Int Pago: Int
Emisión Pago: Nom + IntPago: Nom +Int Pago: Nom + Int Pago: Nom + Int
Bonos
 Ejemplos de calendario de pagos:
Bono 1 Bono 2 Bono 3
Vencimiento 5 años 10 años 30 años
Valor nominal $ 500.000 $ 1.000.000 $ 300.000
Tasa nominal 10% anual 3% trimestral 6% semestral
Pago intereses anual trimestral semestral
Amortizaciones no hay
4 cuotas de 
$250.000 cada una
al final de los 
útlimos 4 años
cuotas 
anuales de 
$10.000 
Bonos
 Calendario de Pagos y Valor Par
 El valor par se puede calcular a cualquier día entre la fecha de 
emisión del bono y la fecha de vencimiento.
 Para calcularlo necesitamos saber:
 Nominales no amortizados
 Intereses devengados desde el último pago
Bonos: Ejemplo Cálculo Valor Par
Bono 2
Emisión 1 de enero
Duración 10 años
Valor nominal $ 1.000.000
Tasa nominal 3% trimestral
Pago intereses trimestral
Amortizaciones
4 cuotas de 
$250.000 cada una
al final de los 
últimos 4 años
¿Cuál sería el valor par al 31 de diciembre del 
año 7? ¿Y al 28 de febrero del año 8?
Respuesta 1: 
 Nominal: 
 Interés:
 Valor Par: 
Emisión del 
Bono Año 2 Año 4 Año 6 Año 8 Año 10
Amortización 
Principal
$250.000 
Año 1 Año 3 Año 5 Año 7 Año 9
Amortización 
Principal
$250.000 
Amortización 
Principal
$250.000 
Amortización 
Principal
$250.000 
Pago interés por 3%x1.000.000=$30.000
Pago interés por 3%x750.000=$22.500
Pago interés por 3%x500.000=$15.000
Pago interés por 3%x250.000=$7.500
Simbología
Respuesta 2: 
 Nominal: 
 Interés: 
 Valor Par:
750.000
0
750.000
750.000
15.000
765.000
Bonos y el Mercado
 Los Bonos se transan en el mercado y se venden a un valor
probablemente distinto de su valor par.
 ¿Porqué el “valor de mercado” puede diferir del valor par?
 Por la diferencia que puede existir entre la “tasa de interés que explícitamente
ofrece el instrumento” y la “tasa que el mercado le exige al instrumento”.
 La tasa que ofrece el instrumento es “fija” mientras que la tasa que exige el
mercado “va cambiando”.
 La tasa de mercado es lo que le exige de rentabilidad un inversionista a un papel
dado el riesgo que asume al comprar ese papel.
 Si el riesgo es más alto, la tasa de interés exigida será más alta y por lo tanto el
inversionista estará dispuesto a pagar menos por este instrumento. Ganándose una
rentabilidad extra por comprar más barato.
 El Precio de Mercado del Bono se expresa como un % sobre el valor par.
Bonos: Compra sobre la Par
 Se compra Sobre la Par cuando las condiciones que ofrece el bono (tasa de interés) son mejores que lo
que el inversionista puede encontrar en el mercado.
 Por lo tanto a los inversionistas les conviene comprar este bono y la demanda por el bono hará subir el
precio.
Tasa de Mercado es Menor a la Tasa de Emisión del Bono  P° mayor que Valor Par
 Como no se puede encontrar las mismas “buenas condiciones” en el mercado los inversionistas están
dispuestos a pagar un poco más.
Bonos: Compra Bajo la Par
 Se compra “Bajo la Par” cuando las condiciones que ofrece el bono (tasa de interés) son peores
que lo que el inversionista puede encontrar en el mercado.
 Por lo tanto a los inversionistas no les conviene comprar este bono y la poca demanda por el
bono hará caer el precio.
 Como se puede encontrar mejores condiciones en el mercado los inversionistas están dispuestos
a pagar un poco menos por el bono.
Tasa de Mercado es Mayor a la Tasa de Emisión del Bono  P° menor que el Valor Par
Contabilidad de Bonos
 Cuentas Utilizadas:
 Bonos (AC): Se contabiliza el nominal no amortizado del bono. Cada vez que hay una 
amortización se debe restar de esta cuenta la parte correspondiente
 Intereses por Cobrar (AC): intereses que devenga el bono. En teoría se debiera ir 
reconociendo día a día. En la práctica se reconocen cuando se presentan los Estados 
Financieros
 Premio en compra de Bonos (AC): si el bono fue comprado sobre la par (precio 
pagado fue mayor que el valor par) la diferencia la activaremos en esta cuenta. A 
medida que va pasando el tiempo iremos reconociendo una pérdida y disminuyendo el 
valor de esta cuenta. (al final pagamos caro!) 
 Descuento en compra de Bonos (XAC): si el bono fue comprado bajo la par 
(precio pagado fue menor que el valor par) la diferencia la activaremos en esta 
contracuenta. A medida que va pasando el tiempo iremos reconociendo una utilidad y 
disminuyendo el valor de esta cuenta. (al final pagamos barato!)
PRECIO 
DE 
MERCADO
•Se pagó menos que el valor par
generando una utilidad.
•Se pagó menos que el valor par
•Se genera la contra cuenta de Activo 
“Descuento o Bajo Precio”
•Este descuento se amortizarágenerando una utilidad.
•Se pagó más que el valor par
linealmente generando una pérdida.
•Se pagó más que el valor par
•Se genera la cuenta de Activo 
“Premio o Sobre Precio”
•Esta cuenta se amortizará 
linealmente generando una pérdida.
Act. Circulantes
Caja $
Banco $
Bono $5.000
Premio $500
Balance
Pp. Amortización Premio (R) $X
Premio (AC) $X 
Act. Circulantes
Caja $
Banco $
Bono $5.000
Descuento ($300)
Balance
Descuento Bono (XAC) $Y
Ut. Amortización Descuento(R) $Y
Contabilidad Bonos
 El inversionista va pagar el precio de mercado por el bono, 
el precio pagado puede ser:
Precio de 
Mercado
Sobre la 
Par
Bajo la 
Par
Contabilidad Bonos
Compra:
Bajo la Par:
Bono (AC) $Valor Nominal
Int x Cobrar $Intereses ya devengados
Dcto Bono (XAC) $Dif P°M° y Valor Par
Caja o CxP (AC) $Valor Pagado
Bono (AC) $Valor Nominal
Int x Cobrar $Intereses ya devengados
Premio Bono (XAC) $Dif P°M° y Valor Par
Caja o CxP (AC) $Valor Pagado
La diferencia entre el Valor de Mercado y el Valor Par del Bono NO DEBE RECONOCERSE como utilidad 
o pérdida AL MOMENTO DE LA COMPRA sino que se AMORTIZA en durante la vida del bono.
Note que si compro el bono en un momento distinto de la emisión, el valor par tendría considerados 
los intereses que ya lleva acumulado el bono pero que todavía no se han cobrado.
No confundir amortizaciones de Sobre Precio, o Bajo Precio con las amortizaciones del principal, son
cosas distintas. La palabra amortización se refiere al reconocimiento por “partes” de alguna cuenta.
Sobre la Par:
Contabilidad Bonos
Fecha de Presentación Estados Financieros
Bajo la Par:
1. Amortización Descuento Utilidad
2. Devengo de Intereses
Dcto Bono (XAC) $Amort. lineal
Utilidad por Dcto $Valor Pagado
Pp por Premio $Amort. lineal
Premio Bono (XAC) $Amort. lineal
Sobre la Par:
1. Amortización Premio Pérdida
Int x Cobrar $Cálculo líneal de acuerdo a la tasa de emisión
Ingreso Financiero $mismo valor
Siempre que presento estados financieros debo mostrar el valor par correcto del bono y el 
premio o descuento luego de haber reconocido linealmente que ya me gané o perdí lo 
que correspondía de acuerdo al paso del tiempo. 
Contabilidad Bonos
Pagos de Acuerdo al Calendario
1. Si hay amortización de Nominales
Caja $Suma
Bono $Nominales Pagados
Próxima Clase: Lunes 5 de Octubre
Pagarés y Valores Negociables (Acciones)