M12_U1_A3_AMMS

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Unidad 1. Tasa de interés y dinero en el tiempo. 
 
Actividad 3. Finanzas públicas y endeudamiento. 
Ciudad Nezahualcóyotl a 12 de mayo 2021. 
 
Docente: Roberto Ramírez Ángeles. Grupo: CFP-VOPTC-2101-M12-003 
 
Estudiante: Arturo Ildefonso López Matrícula: ES1921009204 
Blog: https://arturo2019unadm.blogspot.com/ 
 
 
https://arturo2019unadm.blogspot.com/
 
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Índice. 
Introducción. ................................................................................................................................................ 3 
Desarrollo de la actividad. ....................................................................................................................... 4 
Estructura de la Deuda Pública. ......................................................................................................... 4 
Comportamiento de la deuda pública. .............................................................................................. 8 
Ensayo....................................................................................................................................................... 9 
Concusión. ................................................................................................................................................. 10 
Referencias ................................................................................................................................................ 11 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Introducción. 
 
¿Es viable un endeudamiento público discrecional para financiar obras de 
infraestructura, o bien, se debe de seguir concibiendo esquemas sofisticados de 
inversión conjunta entre iniciativa privada y gobierno? 
Al inicio del sexenio pasado se contaba con la normatividad que garantizaba que el 
resultado del déficit presupuestario fuera cercano a cero, ante esto el ejecutivo en turno 
modificó la Ley de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria para poder contratar mayor 
deuda y “acelerar” el crecimiento económico (Larios Córdova, 2017). 
El endeudamiento discrecional en México parece que significa la incapacidad de prever 
su impacto en el largo plazo, es decir, a los gobiernos gestores les parece suficiente que 
los financiamientos adquiridos redunden en beneficios inmediatos o ayuden a contener 
crisis o subsanar los déficit presupuestarios sin tomar en cuenta el impacto a largo plazo. 
Sin duda el endeudamiento responsable y debidamente autorizado, previo análisis del 
costo-beneficio de cada proyecto de inversión, tiene grandes ventajas; sin embargo dichas 
bondades pueden dar lugar a cargas presupuestarias excesivas cuando no se tienen 
límites establecidos; bajo esta premisa y ante una gestión financiera deficiente, cualquier 
esquema sofisticado de inversión producirá efectos negativos. 
Para la última actividad de la primera unidad, analizaremos la estructura de la deuda 
pública que deriva del financiamiento al que el gobierno recurre exponiendo la situación 
de la deuda pública en México y su principal variable (tasa de interés) mediante un ensayo. 
 
* * * 
 
 
 
 
 
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Desarrollo de la actividad. 
 
Estructura de la Deuda Pública. 
 
Existen distintas formas en que se puede dividir la Deuda Pública, cada una con estructura 
distinta en atención a su utilidad, ya sea atendiendo a su origen, periodo de contratación, 
fuente de financiamiento, etcétera. Para el presente trabajo tomaremos la estructura que 
obedece el Informes sobre la “Situación Económica, las Finanzas Públicas y la Deuda 
Pública al primer trimestre de 2021” donde se reporta una deuda pública total por 
8,501,697.7 millones de pesos (Secretaría de Hacienda y Crédito Público, 2021). 
 
Por su origen. 
 
Está estructurada considerando la residencia del acreedor aunque no su nacionalidad. 
Gráfico 1. Deuda Pública Interna y Externa 2021. 
 
Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP (2021) disponibles en 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_bol
etin.pdf 
Origen
Interna
Externa
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
 
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Por el periodo de contratación. 
 
Se entiende que la deuda es a corto plazo cuando comprende periodos menores a un año, 
por lo tanto el largo plazo serán los préstamos contratados por un periodo de un año o 
más. 
Gráfico 2. Deuda Pública Corto y Largo Plazo 2021. 
 
Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP (2021) disponibles en 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_bol
etin.pdf 
 
Por usuario. 
 
 
 
 
 
Plazo
Corto plazo
Largo plazo
Gobierno 
Federal 
Empresas Productivas 
del Estado 
Banca de 
Desarrollo 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
 
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Gráfico 3. Porcentaje de participación de usuarios de Deuda Pública. 
 
Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP (2021) disponibles en 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_bol
etin.pdf 
 
Por fuente de financiamiento. 
En esta estructura se toma en cuenta la naturaleza de los acreedores con distinción para 
la deuda interna y para la externa, considerando que las fuentes son particularmente 
distintas. 
 
 
Fuente
Interna
Valores
Fondo SAR
Banca comercial
Obligaciones ISSSTE
Bonos Pensión CFE
Otros
Externa
Mercado de capitales
OFI's
Comercio Exterior
Mercado bancario
Pidiregas
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
 
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Gráfico 4. Fuentes internas de financiamiento de Deuda Pública (marzo 2021) 
 
Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP (2021) disponibles en 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_bol
etin.pdf 
 
Gráfico 5. Fuentes externas de financiamiento de Deuda Pública (marzo 2021) 
 
Fuente: Elaboración propia con datos de la SHCP (2021) disponibles en 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_bol
etin.pdf 
174,997.00
32,946.20
6,032.60
14,600.40
484.5
Fuentes externas de financiamiento 
(millones de pesos)
Mercado de capitales
Organismos financieros
internacionales OFI's
Comercio exterior
Mercado bancario
Pidiregas
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
 
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Comportamiento de la deuda pública. 
 
La deuda pública en México desde la crisis de 1982 ha dejado ver importantes variaciones 
que reflejan en primer lugar el impacto de fenómenos externos como el desplome de los 
precios del petróleo, el aumento en las tasas de interés, crisis e inestabilidad económicas, 
etcétera; en segundo lugar muestran también las decisiones que cada gobierno en turno 
ha tomado en apego a sus políticas económicas establecidas. 
En los años noventa, particularmente en 1994 aunque en México la relación de Deuda y 
PIB era menor que el promedio de los países de la OCDE, se tuvo que recurrir nuevamente 
a grandes préstamos (Hernández Trillo & Villagómez Amezcua, 2000) lo cual no pereciósuficiente, pues en 1995 fue necesario incrementar el Impuesto al Valor Agregado del 10% 
al 15%. 
Para el presente milenio, la deuda pública ha tenido un incremento sostenido en relación 
con el Producto Interno Bruto (PIB) y también en términos reales. Se ha disminuido la 
proporción de la deuda externa y se han diversificado las fuentes de financiamiento 
utilizando nuevos esquemas. 
Gráfico 6. Porcentaje de deuda pública respecto al PIB. 
 
Fuente: SHCP (2021). Extraído de 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_bol
etin.pdf 
 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ultimo_boletin.pdf
 
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Ensayo. 
 
La deuda pública en México: ¿impulso para el desarrollo o perjuicio a largo plazo? 
Llamemos deuda pública a la suma de los saldos insolutos resultado del financiamiento 
contraído por el sector público y que se tiene la obligación de pagar. Aunque parezca 
simple, en la realidad intervienen muchos elemento y variables, aunque vale la pena 
examinarlos todos, nos centraremos en los principales; por lo cual en las siguientes líneas 
trataremos de analizar el impacto de la deuda pública, la afectación de las tasas de interés 
al gasto público así como la importancia de mostrar atención a las tasas de interés 
internacionales como la tasa LIBOR. 
Si bien la deuda para todo ente sujeto a operaciones comerciales pude traducirse como 
una valiosa herramienta que bajo un uso adecuado permite diferir gastos, con lo cual se 
pueden adquirir bienes que están fuera de la capacidad de pago a corto plazo; la realidad 
es que también puede convertirse en un riesgo inminente ante el abuso o inclusive ante 
decisiones imprudentes por falta de visión. La historia nos ha dejado prueba inequívoca 
de esto: en México durante los años ochenta, se contrajeron grandes deudas sin prever 
las posibles variaciones de las tasas de interés ni la caída de los precios del petróleo. 
Decisiones tan llenas de imprudencia, como lo sería para un trabajador promedio, adquirir 
un nuevo automóvil por el simple hecho de haber recibido un aumento de salario y sin leer 
detalladamente las especificaciones del financiamiento; es decir, sin considerar que puede 
verse afectado por recortes de personal y sin saber a conciencia a qué tasa de interés 
pagará la deuda. Continuando con la misma idea, destinar un préstamo a largo plazo para 
el gasto y no para inversión es otra imprudencia muy común; aquí sería oportuno aclarar 
que se consideran como inversiones sólo a los activos capaces de generar ingresos. 
Dado lo anterior el impacto puede y debe ser positivo cuando se recurre al 
financiamiento para desarrollo de infraestructura, es decir, destinado a las inversiones y 
siempre y cuando se haya realizado el análisis del costo del financiamiento previo estudio 
de las tasas de interés para saber su repercusión en los futuros presupuestos de gastos. 
Obviamente, ante la omisión del análisis del costo financiero y su afectación en el 
presupuesto público o si la deuda contratada tiene como destino cubrir el déficit 
presupuestario generado por gasto corriente, el impacto es invariablemente negativo, 
y puede incidir en deudas impagables en una sola generación. 
Independientemente de los escenarios descritos, las tasas de interés juegan un papel 
fundamental para cualquier crédito a largo plazo, lo cual conlleva un enfoque dual; por un 
lado el interés compensa el riesgo que el prestamista asume por otorgar el préstamo por 
lo que dicho interés no puede ser muy bajo, por otro lado tampoco puede ser tan alto que 
el costo de pagarlo supere al beneficio que el propio préstamo representa para el 
prestatario; por ello, se afirma que “la tasa de interés del mercado en un momento 
específico refleja el equilibrio entre los ahorradores y los prestatarios” (Gitman & Zutter, 
2012). En ese sentido, las tasas de interés representan variaciones tanto en el tiempo 
como en base al instrumento de financiamiento utilizado, por lo cual una tasa de interés 
 
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en un momento determinado y mediante el instrumento inadecuado puede convertir a un 
proyecto de inversión en una mala opción. Siempre se deben tomar decisiones relativas a 
las inversiones después de llevar a cabo el estudio de viabilidad del proyecto de inversión 
que muestre la afectación en el gasto público a consecuencia del incremento de la 
tasa de interés. 
En otro orden de ideas, el financiamiento público puede provenir del exterior; regularmente 
ante la necesidad de grandes recursos que soporten megaproyectos, se recurre a 
corporativos internacionales. Sin embargo cabe señalar que el interés que las financieras 
internacionales utilizan en préstamos, se basa en tasas de referencia que se utilizan para 
fijar el valor de diversos productos financieros, entre estas tasas se encuentra el London 
Interbank Offered Rate (LIBOR) que refleja la tasa común estimada a la que los bancos 
británicos prestan dinero en el mercado mayorista y es publicado diariamente por la 
Asociación Británica de Banqueros (BBA). Al ser utilizada por bancos de más de cincuenta 
países inclusive para operaciones especulativas dicha tasa puede mostrar importantes 
variaciones y tener influencia internacional. Para el caso de México, aunque el 
financiamiento externo representa poco porcentaje de la deuda pública total (3%), las 
deudas adquiridas en el extranjero, incluso las ofrecidas por bancos en territorio nacional, 
toman como base las tasas de interés de referencia internacionales como la LIBOR, por 
lo cual es importante estar atentos a sus variaciones y tendencias, dado que los 
incrementos significativos a la alza representan una carga financiera extra que debe 
quedar plasmada con la mayor anticipación y exactitud posible dentro del presupuesto de 
egresos de cada ejercicio. 
En resumen se puede afirmar que la deuda pública en México representa que se han 
realizado inversiones que han fomentado el crecimiento económico y que en un momento 
dado el financiamiento adquirido ha servido para reactivar la economía en sus distintas 
etapas de recisión. Quizás la estructura o clasificación que se maneja actualmente no 
muestre evidencia de que la deuda pública haya generado un verdadero beneficio, por lo 
cual tampoco se debe soslayar el perjuicio que representa adquirir o renovar deuda pública 
utilizando al déficit presupuestario como justificación y que desafortunadamente vemos 
presente en México en los últimos años. La realidad es que aun hay controversia para 
definir el umbral en el cual una cantidad de deuda pública comienza a representar un 
perjuicio para el crecimiento de un país. Una forma óptima para mantener un control de 
deuda pública adecuado es cuidando su relación con el Producto Interno Bruto (PIB) y en 
todo caso asegurarse de canalizarla a inversiones que brinden un ingreso futuro al Estado 
o que otorguen un beneficio inmediato a la sociedad. 
 
Concusión. 
 
En la primera parte de la actividad hemos encontrado información vasta acerca de la 
deuda pública, de tal suerte que para enfocarnos en el tema a desarrollar decidimos 
 
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extraer los datos más actuales encontrados que fueron a marzo 2021, lo cual fue suficiente 
para la comprensión de la estructura de la deuda pública; sin embargo al realizar la 
obligada consulta y recopilación de datos nos encontramos con la evolución de la deuda 
pública que al parecer amerita un análisis aparte, no sólo de la última década sino de los 
últimos 30 años y cuyo crecimiento podría otorgarnos un panorama más amplio referente 
a los aciertos y desaciertos en las decisiones dentro de la gestión financiera 
gubernamental. 
La segunda parte de la actividad nos ha exigido, a pesar de que excluimos muchas 
variables económicas, sumergirnosen los principios fundamentales para tratar de dar 
estructura a un enfoque casi personal en temas financieros. Con esto quizás sea 
comprensible las variables innumerables de las diferentes políticas económicas 
establecidas en las distintas gestiones, dado que ni siquiera las teorías revisadas son 
contundentes, por el contrario podrían ser tema de discusión y polémica, como afirma 
Pescatori A. (2014): “entre deuda y crecimiento encontraron que no existe evidencia 
empírica de un umbral de deuda, medido como proporción del PIB, al cual las tasas de 
crecimiento económico empiezan a verse afectadas.” encontrando que no existe un nivel 
óptimo de deuda pública debido a las innumerables variantes económicas internas y 
externas existentes. 
 
Referencias 
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas. (2017). Servicio de la Deuda del Gobierno Federal, 2006 – 
2017. México: CEFP. Recuperado el 9 de mayo de 2021, de 
https://campus.unadmexico.mx/contenidos/DCSA/MODULOS/CFP/M12_VOPTC/U1/descargables
/M12_U1_A3_Deuda_del_Gobierno_Federal_2006-2017.pdf 
Galindo, M., & Ríos, V. (agosto de 2015). Deuda Pública. Serie de Estudios Económicos, Vol. I. Recuperado 
el 6 de mayo de 2021, de 
https://scholar.harvard.edu/files/vrios/files/201508_mexicodebt.pdf?m=1453513186 
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2012). Principios de administracion financiera (Decimosegunda ed.). México: 
Pearson Educación. Recuperado el 26 de abril de 2021, de 
https://educativopracticas.files.wordpress.com/2014/05/principios-de-administracion-
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Lecciones y prespectivas. (B. I. Desarrollo, Ed.) Washington, D.C. Recuperado el 6 de mayo de 
2021, de https://publications.iadb.org/publications/spanish/document/La-estructura-de-la-
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Larios Córdova, H. (29 de octubre de 2017). Deuda pública. El economista. Recuperado el 8 de mayo de 
2021, de https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Deuda-publica-oportunidad-o-amenaza-
20171029-0070.html 
 
12 
 
Secretaría de Hacienda y Crédito Público. (2021). Informes sobre la Situación Económica, las Finanzas 
Públicas y la Deuda Pública al primer trimestre de 2021. SHCP, México. Recuperado el 6 de mayo 
de 2021, de 
https://www.secciones.hacienda.gob.mx/work/models/estadisticas_oportunas/comunicados/ulti
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Universidad Abierta y a Distancia de México UnADM. (2021). Material didáctico Módulo 12. Técnicas 
cualitativas para el análisis financiero. México.