M12_U2_A2_AAMMS

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Unidad 2. Indicadores de desempeño en los proyectos de inversión gubernamental.
Actividad 2. Riesgo financiero.
MORALES SANDOVAL AMSI ARELI
MATRICULA: ES1921013966
DOCENTE: MARIA ELENA LOPEZ PERE
 (
5
)
Cuadro comparativo.
	Empresa paraestatal
	
Análisis de riesgo
	Como profesional en análisis financiero, ¿qué medidas tomarías?
	
Refinería Dos Bocas en Paraíso Tabasco
	¿Qué consecuencias implicaría su construcción en las finanzas públicas federales?
Según la auditoría practicada a los estados financieros consolidados PEMEX ha reconocido pérdidas en los ejercicios de 2018, 2017 y 2016 (KPMG Cárdenas Dosal, S.C., 2019, pág. 138). Dada la situación financiera de la empresa productiva, parece obvio que no puede en estos momentos completar un megaproyecto de inversión con recursos o financiamiento propio.
El riesgo financiero se manifiesta con pasivos circulantes superiores a los activos circulantes. Su régimen fiscal actual prevé mayor endeudamiento en el futuro lo que afecta su Capital de trabajo.
Ante esa situación cualquier proyecto de inversión implicaría el direccionamiento de recursos desde el presupuesto gubernamental por 8 mil millones de dólares que es el costo estimado del proyecto (Comisión Permanente del Congreso de la Unión, 2019, pág. 3 anexo 1), lo cual afectaría de forma importante las finanzas públicas federales considerando que la recuperación de la inversión estaría contemplada en el mediano y largo plazo si tomamos en cuenta que el proyecto estima su finalización hasta 2023.
	En la actividad anterior realizamos un análisis de las razones financieras con corte a 2011 y los resultados arrojaron un pésimo manejo financiero, quizás más por el gobierno que, hasta ese momento estaba acostumbrado a obtener ingresos de PEMEX bajo la creencia de considerar sus recursos como inagotables, que por la propia administración interna de la empresa.
Convertirla en “Empresa Productiva del Estado” desde 2014, sólo produjo cambios desde el enfoque de gestión y autonomía, pero las cosas no han cambiado mucho en términos de su régimen fiscal, prueba de ello es que cinco años después aun opera con pérdidas; obviamente con calificaciones en grado de inversión mínimas de Baa3 (Moodys) y BBB- (S&P y Fitch) (KPMG Cárdenas Dosal, S.C., 2019) lo que implica un riesgo crediticio.
Medidas a tomar:
Bajo lo antes expuesto es menester tomar medidas mayores.
1 Rescate financiero de la empresa. Ya se tiene a PEMEX con quiebra financiera y no es opción permitir su quiebra operativa. Es menester revertir el “saqueo” al que ha sido sometido por décadas sin que implique un mayor endeudamiento ni renegociación de su deuda.
2 Realizar todo proyecto de inversión con transparencia. Al mes de septiembre 2020 según nota de la Cámara de Diputados no se han hecho públicos los estudios de factibilidad de Dos Bocas (Nota 6468. Urge hacer públicos los estudios de factibilidad y el
costo total de la refinería., 2020); lo que
	
	
	implica que quizás se toman decisiones de inversión con sustento político por
encima del sustento técnico.
	
	¿Es capaz de seguir operando y garantizar el abasto de energía eléctrica a nivel nacional bajo las informaciones que se
presentan sobre su viabilidad?
	Es evidente que se deben tomar decisiones de restructuración mayor en el corto y largo plazo.
	
	
	Medidas a tomar:
	
	La reforma energética gestada en el sexenio anterior, que permite la participación de la iniciativa privada para la generación y suministro de energía, puso en evidencia el atraso tecnológico y la falta de competitividad de la Comisión Federal de Electricidad (CFE). La baja en captación de ingresos de ha manifestado entre 2012 y 2018 en un incremento promedio del 0.4% anual frente a un 5.9% de incremento en los gastos, lo cual ha provocado un deterioro en la situación financiera de la empresa.
	
Por una parte, en el corto plazo parece urgente “sanear” las finanzas evitando contraer mayor deuda sin una reestructuración de fondo.
Por otro lado, en el largo plazo se requieren cambios mayores.
- Modernizar la infraestructura con nuevas tecnologías para una mayor eficiencia.
	
CFE
	Antes de la reforma energética la adquisición de deuda estaba a cargo del gobierno, posteriormente se le concedió la autonomía para acudir a los mercados a contratar deuda, lo cual reflejó un constante aumento de deuda que repercute en un riesgo financiero quedando latente una calificación crediticia negativa. Los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2020 reportan una pérdida de 73 mil millones de pesos (Gossier, S.C., 2021).
	· Mejorar la gestión administrativa y operativa que redunde en competitividad.
· Invertir para incrementar la capacidad instalada en nuevas plantas considerando la generación de energías limpias.
	
	Dado lo anterior, es evidente que la gestión financiera de la empresa productiva ha sido cuestionable. Definitivamente la capacidad para seguir operando en el largo plazo y bajo el esquema actual, está en duda; de ese modo sería imposible garantizar el suministro de energía.
	
	
Correos de México
	¿Cuál sería el impacto operacional si no se obtienen nuevas inversiones debido al déficit que presenta?
Desde 2014 el Servicio postal Mexicano (SEPOMEX) reporta déficit operacional. Para diciembre de 2019 la situación no ha cambiado por lo que en el último ejercicio auditado el organismo público reportó ingresos por venta y
servicios propios de 1.79 mil millones de pesos
	Antes de implementar medidas sería necesario primero establecer las causas del riesgo operacional, ya que las causas pueden ser múltiples y de diferente índole, inclusive su origen puede ser interno o externo; de cualquier modo para efectos didácticos se puede mencionar algunas alternativas.
Medidas a tomar:
	
	en contraste con sus gastos operativos de 4.5 mil millones de pesos (Prieto, Ruiz de Velasco y CIA., S.C., 2020).
Cabe señalar que a 2109 los ratios financieros como el de liquidez muestran congruencia, así la relación circulante es de 1.97 en cual no varía mucho respecto a la prueba de ácido porque el valor de los inventarios supera apenas el 6% del activo circulante total. En ese mismo sentido el pasivo a largo plazo es inferior al pasivo a corto plazo; con ello se descarta el riesgo financiero a 2019.
No obstante lo anterior y como se mencionó al principio, el principal problema es que SEPOMEX mantiene desde hace varios años un grave déficit, por lo cual conserva su operatividad mediante las aportaciones gubernamentales (subsidios). En 2019 y 2108 el gobierno aportó 2.77 y 2.60 miles de millones de pesos respectivamente. Ante tal situación hablamos de un riesgo operacional, que principalmente se presenta en cualquier empresa con un proceso de producción o
servicio obsoleto, defectuoso o ineficiente.
	
Como se mencionó el riesgo operativo implica deficiencias en el proceso de servicio por lo cual, para el caso que nos ocupa, será necesario tomar algunas de las siguientes medidas:
· Recuperar mercado ofreciendo servicios con nuevas tecnologías de comunicación.
· Mejorar su servicio en calidad rediseñando y actualizando sus procesos operativos.
· Capacitar al capital humano seleccionando sólo al personal que cumpla con el perfil adecuado para cada puesto.
Referencias
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Cámara de Diputados del H. Congreso de la Unión. (2020). Nota 6468. Urge hacer públicos los estudios de factibilidad y el costo total de la refinería. Recuperado el 25 de mayo de 2021, de https://comunicacionnoticias.diputados.gob.mx/comunicacion/index.php/notilegis/pide-soraya- perez-a-sener-instalar-grupo-de-trabajo-para-dar-seguimiento-a-la-construccion-de-la-refineria- de-dos-bocas#gsc.tab=0
Centro de Estudios de las Finanzas PúblicasCEFP. (2019). La situación financiera de la Comisión Federal de Electricidad 2012-2019. Recuperado el 20 de mayo de 2021, de https://www.cefp.gob.mx/publicaciones/documento/2019/cefp0322019.pdf
Comisión Permanente del Congreso de la Unión. (2019). Acuerdo para la construcción de la Refinería de Dos Bocas en Tabasco. Recuperado el 23 de mayo de 2021, de http://sil.gobernacion.gob.mx/Archivos/Documentos/2019/07/asun_3886744_20190710_156285 4397.pdf
Fundación de Estudios Financieros - FUNDEF A.C. (2020). Análisis financiero de la evolución de PEMEX 2009-2019. FUNDEF. Recuperado el 10 de mayo de 2021, de https://www.fundef.mx/wp- content/uploads/2021/02/Doc.AnalisisFinancieroPemexFUNDEF.pdf
Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2012). Principios de administracion financiera (Decimosegunda ed.). México: Pearson Educación. Recuperado el 15 de mayo de 2021, de https://educativopracticas.files.wordpress.com/2014/05/principios-de-administracion- financiera.pdf
Gossier, S.C. (2021). Informe de auditores independientes al Estado de Situación Financiera consolidado 2020. Comisión Federal de Electricidad. Recuperado el 20 de mayo de 2021, de https://www.cfe.mx/finanzas/reportes- financieros/Documents/2020/CFE%20Consolidado%202020_1.pdf?csf=1&e=PvcErV
Instituto Mexicano para la Competitividad, A.C. IMCO. (2019). Diagnóstico IMCO. Refinería Dos Bocas.
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Prieto, Ruiz de Velasco y CIA., S.C. (2020). Informe de los auditores independientes y Estados Financieros por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2019 y 2018. Dictamen. Recuperado el 24 de mayo de 2021, de https://www.cuentapublica.hacienda.gob.mx/work/models/CP/2019/tomo/VII/J9E.05.DAR.pdf
Universidad Abierta y a Distancia de México UnADM. (2021). Material didáctico Módulo 12. Técnicas cualitativas para el análisis financiero. México.