Métodos para evaluación Financiera de proyectos [Resumen]

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Valor Presente Neto
( VPN)
Indice de Rentabilidad
( IR )
De los métodos
Este índice conocido también como relación costo-beneficio de un proyecto, utiliza la misma
información que el VPN, pero en lugar de sumar algebraicamente el valor presente d los flujos
de efectivo positivos y negativos, divide el valor presente de los flujos de efectivo futuros del
proyecto entre el monto de la inversión inicial:
Índice de rentabilidad = Valor presente de los flujos de efectivo del proyecto
Valor de la inversión inicial
Este método conduce a la misma decisión que el VPN, la diferencia es que el VPN se expresa
en términos absolutos ($) y el índice de rentabilidad es un valor relativo que también se puede
expresar como veces o porcentaje.
Con este método se descuentan todos los flujos de efectivo a valor presente,
utilizando como tasa de descuento la Tasa de rendimiento mínima aceptable (TREMA), que se
determina a partir del rendimiento requerido por los accionistas y los acreedores de recursos
con costo, con el banco, que cobra intereses a la empresa y la forma en que se determina la
tasa de interés efectiva que las instituciones de crédito cobran por el dinero que otorga en
préstamo.
El valor presente neto (VPN) es igual a la suma algebraica de los flujos de efectivo del
proyecto, descontados al presente con la TREMA:
Valor presente neto (VPN) = n ∑ At
t=0 (1 +r)t
Donde:
r= tasa d rendimiento requerida.
At= Cada uno de los flujos de efectivo del proyecto
t= periodo en el que se obtiene cada flujo de efectivo
También se puede expresar como:
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VPN= Valor presente de las entradas- Valor presente de las salidas
existentes descritos anteriormente los más apropiados para
evaluación de proyectos que utilizaremos en el desarrollo de la evaluación financiera del
proyecto de este curso son:
1. Tasa promedio de rendimiento
2. Periodo de recuperación de la inversión
3. valor presente neto
4. Tasa interna de rendimiento
5. Índice de rentabilidad
Desventajas
Métodos avanzados
Método de valor actual.
Sin embargo, al igual que el anterior, este método tiene algunas desventajas que lo hacen
riesgoso para la toma de decisiones, principalmente en función de liquidez, ya que no cuenta
con los tiempos en que los desembolsos y los ingresos tienen lugar, e ignora el valor del dinero
en función del tiempo.
Ventajas
son varios los métodos avanzados de análisis que emplean las empresas, siendo los mas
conocidos el método de valor actual, el método de valor actual neto, el método de valor actual
de reposición, el método de valor actual neto sobre bases incrementales y el método de tasa
interna de rendimiento. Mismos que describimos a continuación:
Este método tiene la ventaja de que su aplicación es muy fácil, una vez que obtenida la tasa de
rendimiento (TR) se compara con la tasa mínima exigida por la empresa (TREMA) y de esta
manera se determina si el proyecto se acepta o se rechaza
Es un método de análisis de inversiones que toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo,
descuenta del flujo de fondos el costo del dinero con el fin de comparar el valor actual de los
beneficios futuros y el valor actual de la inversión. Para aplicar la técnica del valor actual se
requiere determinar que tasa de descuento es la relevante en la empresa.
Para calcular el valor actual de la inversión, se usa la siguiente formula:
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Valor actual de la inversión = Inversión Inicial – ﴾Valor de Rescate/ (1 + interés) n años﴿
Método de tasa promedio de rendimiento sobre la inversión.
Método de valor actual neto
Este método es similar al descrito anteriormente de valor actual, pero el flujo de fondos y e
l valor de la inversión se compensan para obtener un valor actual neto.
El objetivo básico es encontrar el equilibrio entre el valor actual de los flujos de fondos y
el valor actual de la inversión, tomando en consideración el costo de oportunidad.
El resultado será una cantidad positiva o negativa que significa un desembolso neto o
ingreso neto que indica si el proyecto, a través de su vida útil, alcanza o no las
metas de utilidad fijadas por la empresa.
Este método esta apoyado en un enfoque contable muy común sobre el rendimiento de la
inversión, es el reciproco de la formula de recuperación y por lo tanto, mide la relación que
existe entre el flujo de fondos neto y la inversión; sus formulas son las siguientes:
Tasa promedio de rendimiento = Flujo de fondos neto anual antes de impuestos /
Sobre la inversión Inversión
Una vez obtenida la tasa de promedio de rendimiento sobre la inversión libre de impuestos
sobre la renta.
Tasa promedio de rendimiento = Utilidad después de ISR + Depreciación
Sobre la inversión después de ISR Inversión Neta
Existen varias técnicas para desarrollar una evaluación financiera, cual debe utilizarse esta en
función del tipo de inversión que desee evaluarse, la clasificación de las inversiones para fines
de análisis y autorización según Moreno y Rivas (2002) es:
• Mantenimiento de la capacidad instalada actual
• Nuevos productos
• Reducción de costos
• Necesario
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Así mismo debe prepararse un documento con los requerimientos de inversión para su
autorización, debiendo incluir el análisis a través de alguna de las técnicas que a continuación
describiremos para dar una justificación financiera.
Puesto que el valor actual de la inversión depende del tiempo y del costo de oportunidad, un
valor actual positivo indica que durante su vida económica la inversión del proyecto se
recuperara, así como de oportunidad, además proporcionara un monto de utilidad excedente. A
la inversa un valor negativo indica que el proyecto no produce la utilidad esperada y originara
una perdida en el costo de oportunidad.
Métodos simples
promueven únicamente una aproximación sobre la viabilidad, según Moreno y Rivas (2002),
son varios los métodos simples que se usan en el mundo de las finanzas; de ellos los mas
conocidos son el “método de recuperación” y el “método de tasa promedio de rendimiento de la
inversión”,
Para calcular el valor actual del flujo de fondos neto anual,
es necesario calcular el valor actual del flujo de fondos, que se obtiene por cada año que se
evaluara el proyecto, multiplicando el flujo de fondos por el factor del valor presente.
Con estos elementos puede calcularse el rendimiento sobre la inversión, aplicando la siguiente
fórmula:
Rendimiento Valor actual del Valor actual
Sobre la Inv = flujo de fondos - de la inversión
___________________________________
Valor actual de la inversión
Método de Recuperación.
El resultado de aplicar la formula anterior nos dará el porcentaje de utilidad que se obtendrá
por cada peso invertido.
Es un método cuantitativo, es una relación del beneficio anual de un proyecto con la inversión
requerida, tiene por objeto determinar cuantos años se requieren para que el flujo de fondos
neto cubra el monto de la inversión, dependiendo de las condiciones fiscales y la filosofía de
cada empresa, debe definirse si el flujo de fondos netos debe considerarse antes o después de
impuestos sobre la renta. Su formula es la siguiente:
Tiempo de Recuperación = Inversión/ Flujo de fondos neto anual antes de impuestos.
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Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este método es una variación del de valor actual neto y tiene como finalidad conocer la tasa de
rendimiento del flujo de efectivo descontado. La tasa interna de rendimiento se precisa cuando
los flujos de fondos a valor actual, se igualan a cero. Representa la tasa de rendimiento
promedio sobra la inversión no amortizada de rendimiento, se requiere obtener el valor actual a
diferentes tasas de interés, de manera que pueda acercarse a que el índice de convencimiento
sea igual a la unidad.
En este mismo método de la TIR, según Ochoa (2002) cuando se tiene un proyecto con un
VPN positivo, se debe obtener que su rendimiento sea mayor que la tasa que se uso para
descontar los flujos de efectivo. Si el VPN es negativo, el rendimiento del proyecto es menor a
la TREMA, también se puede decir quela TIR es la tasa que hace que el VPN sea igual a cero.
Métodos para evaluación Financiera