3 Resumenes Macroeconomia (7)

Vista previa del material en texto

5. Manteniéndose constantes otros factores, un aumento de la producción de nuestro país nos 
lleva a demandar más importaciones, lo que reduce nuestras exportaciones netas y deprecia 
nuestro tipo de cambio. Una subida del tipo de interés real de nuestro país aumenta el atractivo 
de nuestros activos, elevando la demanda de moneda nacional y apreciando el tipo de cambio; 
la subida del tipo de cambio reduce, a su vez, las exportaciones netas. Los efectos que 
producen las variaciones de la producción y del tipo de interés real extranjeros en las 
exportaciones netas y el tipo de cambio de nuestro país son los contrarios a los que producen 
las variaciones de la producción y del tipo de interés real de nuestro país. 
 
6. El modelo IS-LM de una economía abierta es similar al de una economía cerrada. 
La principal diferencia se halla en que en el modelo IS-LM de la economía abierta, los factores 
(distintos de la producción o del tipo de interés real) que aumentan las exportaciones netas de 
un país provocan un desplazamiento ascendente de la curva IS. Entre los factores que 
aumentan las exportaciones netas se encuentran un aumento de la producción extranjera, una 
subida del tipo de interés real extranjero y un desplazamiento de la demanda mundial en favor 
de los bienes de nuestro país. Las perturbaciones económicas o los cambios de política se 
transmiten de un país a otro a través de las variaciones de las exportaciones netas que 
provocan un desplazamiento de la curva IS. 
 
7. En una economía abierta con tipos de cambio flexibles, una expansión fiscal aumenta la 
producción, los precios y el tipo de interés real de nuestro país, al igual que en una economía 
cerrada. El efecto que produce en el tipo de cambio es ambiguo. El aumento de la producción 
eleva la demanda de bienes importados, lo cual debilita el tipo de cambio, pero la subida del 
tipo de interés real aumenta el atractivo de los activos de nuestro país, lo que refuerza el tipo 
de cambio. Como el aumento de la producción eleva la demanda de importaciones, las 
exportaciones netas disminuyen. La expansión fiscal se transmite al país extranjero por medio 
del aumento de la demanda de exportaciones del país extranjero. 
 
8. En una economía abierta con tipos de cambio flexibles, las variaciones de la oferta monetaria 
son neutrales en el modelo clásico básico. Las variaciones de la oferta monetaria también son 
neutrales a largo plazo en el modelo keynesiano. Sin embargo, a corto plazo en el modelo 
keynesiano una disminución de la oferta monetaria de nuestro país reduce la producción de 
nuestro país y eleva nuestro tipo de interés real, provocando una apreciación del tipo de 
cambio real vigente. Las exportaciones netas de nuestro país aumentan si el efecto de la 
reducción de la producción (que aumenta las exportaciones netas) es mayor que el efecto de la 
subida del tipo de cambio real (que tiende a reducir las exportaciones netas). La contracción 
monetaria se transmite al país extranjero a través del efecto producido en las exportaciones 
netas del país extranjero, que disminuyen. 
 
9. En un sistema de tipos de cambio fijos, los tipos de cambio nominales son determinados 
oficialmente. Si el tipo de cambio determinado oficialmente es más alto que su valor 
fundamental determinado por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, se dice que el 
tipo de cambio está sobrevalorado. El banco central puede mantener el tipo de cambio en un 
nivel sobrevalorado durante un tiempo utilizando reservas oficiales (como oro o depósitos 
bancarios en divisas) para comprar su propia moneda en el mercado de divisas. Un país que 
trata de mantener un tipo de cambio sobrevalorado durante mucho tiempo se queda sin 
reservas y se ve obligado a devaluar su moneda. Si los inversores financieros esperan una 
devaluación, es posible que vendan grandes cantidades de activos de nuestro país (un ataque 
especulativo). Una huida especulativa aumenta la oferta de la moneda nacional en el mercado 
de divisas y acelera el ritmo al que el banco central debe deshacerse de sus reservas. 
 
10. Para elevar el valor fundamental de su tipo de cambio, el banco central puede endurecer la 
política monetaria. Sólo existe un valor de la oferta monetaria de nuestro país al que el valor 
fundamental del tipo de cambio es igual al tipo fijado oficialmente. Cuando los tipos de cambio 
son fijos, los países no pueden utilizar libremente una política monetaria expansiva para luchar 
contra las recesiones porque esa política provoca una sobrevaloración del tipo de cambio. Sin 
embargo, un grupo de países de un sistema de tipos de cambio fijos puede utilizar una política 
monetaria expansiva eficazmente si coordina su política. 
 
11. Las ventajas de un sistema de tipos de cambio fijos se hallan en que puede fomentar la 
integración económica y financiera entre los países y en que impone disciplina a la política 
monetaria de cada país. Un sistema de tipos de cambio fijos no funcionará bien si los países 
miembros tienen diferentes objetivos macroeconómicos o sufren distintas perturbaciones 
macroeconómicas, por lo que no pueden o no quieren coordinar su política monetaria.