Fase 1

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Fase 1 – 	Finanzas internacionales
 
 
 
Alumnos:
Nikolas Daniel Lugo
 
 
Grupo: 16
 
 
Universidad Nacional Abierta y a Distancia UNAD
Finanzas internacionales
Mayo 2013 
Que son las Finanzas internacionales
Ésta es un área de conocimiento que combina elementos de las finanzas corporativas y de la economía internacional. Incluye también la extensión de los conceptos de finanzas a las operaciones en un mundo crecientemente globalizado. Las finanzas, de manera general, estudian los flujos de efectivo y la valuación de activos. A su vez, las finanzas internacionales se ocupan de los flujos de efectivo, a través de las fronteras nacionales y la valuación de activos, ubicados en diferentes países y denominados en diversas monedas. La administración financiera internacional es un proceso de toma de decisiones financieras por ejecutivos de empresas multinacionales que operan en un entorno global. Los aspectos internacionales forman parte del plan de negocios de un creciente número de organizaciones en las siguientes áreas: marketing, administración de la cadena de abastecimiento, operaciones, inversión y financiamiento. Desde la perspectiva de un economista, las finanzas internacionales describen los aspectos monetarios de la economía internacional. Es la parte macroeconómica de la economía internacional llamada macroeconomía de la economía abierta. El punto central del análisis lo constituyen la balanza de pagos y los procesos de ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de cambio. Los temas de las finanzas internacionales se pueden dividir en dos grupos:
Economía internacional 
• Regímenes cambiarios.
• Sistema Monetario Internacional. 
 • Factores que determinan el tipo de cambio
• Condiciones de paridad.
• Procesos de ajuste a los desequilibrios en la balanza de pagos.
Finanzas corporativas internacionales 
 • Mercados financieros internacionales. 
• Operaciones en escala mundial. . 
• Evaluación y administración del riesgo cambiario.
• Financiamiento internacional. 
• Inversión en portafolios internacionales.
Las finanzas internacionales guardan muchas semejanzas con las finanzas domésticas, pero también existen importantes diferencias:
1. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes países con distintos marcos políticos y legales introduce el riesgo político. Éste abarca desde el peligro de cambio en las reglas del juego (permisos, impuestos, leyes laborales), hasta la posibilidad de una expropiación arbitraria. 
2. 2. El hecho de que los flujos de efectivo se produzcan en diferentes monedas introduce el riesgo de tipo de cambio. Si la moneda de denominación de las cuentas por cobrar se aprecia, la empresa gana. Si la moneda de denominación de las cuentas por pagar se aprecia, la empresa sufre pérdidas cambiarias.
3. 3. Imperfecciones del mercado. Si los mercados fuesen perfectamente integrados y eficientes no tendría mucho sentido estudiar las finanzas internacionales. En realidad las imperfecciones de los mercados (costos de transacción, costos de información, restricciones legales, diferencias en sistemas impositivos, movilidad imperfecta de los factores de producción, obstrucciones al comercio, etc.) generan tanto peligros como oportunidades para las organizaciones.
El mundo se hace cada ves mas interdependiente
La globalización es un proceso de integración que tiende a crear un solo mercado mundial en el que se comercian productos semejantes, producidos por empresas cuyo origen es difícil de determinar, ya que sus operaciones se distribuyen en varios países. Hay diversos aspectos de la globalización: económicos, financieros, políticos, culturales y ambientales. En este texto sólo se analizan los aspectos económicos y financieros. No nos ocupamos de la homogeneización de gustos a nivel mundial: la supuesta pérdida de “identidad nacional”, la popularidad de películas hechas en Hollywood o el creciente gusto por el Big Mac en países donde, hasta hace poco, este producto era totalmente desconocido. La globalización está presente tanto en la producción como en la inversión y el consumo. No sabemos cuánto tiempo transcurrirá antes de que se configure un mercado verdaderamente global, pero la tendencia es inconfundible. En algunas áreas el proceso de globalización es más avanzado que en otras. Los mercados financieros, por ejemplo, son más globalizados que los mercados de productos. El mercado de divisas es el único totalmente integrado con un precio único. La integración de los mercados de capital avanza a un ritmo acelerado. El proceso de globalización no es reciente, pero el término empezó a usarse en la década de los ochenta. Los factores que más contribuyeron a la creciente globalización incluyen: 
1. La reducción de las barreras comerciales y el auge del comercio mundial después de la Segunda Guerra Mundial. 
2. 2. La estandarización de bienes y servicios y cierta homogeneización de los gustos a nivel mundial.2
3. 3. El encogimiento del espacio geográfico. Las mejoras en telecomunicaciones y transportes han reducido de manera sustancial las tarifas de larga distancia, los costos y los tiempos de los viajes internacionales, así como los costos de los fletes aéreos y marítimos. El mundo parece más pequeño. 
4. 4. El colapso del sistema comunista y el fin de la Guerra Fría. 
5. 5. El movimiento mundial hacia el liberalismo, factor relacionado con el punto anterior: la democracia en el ámbito político y el libre mercado en el económico. Esta tendencia implica la reducción del papel del Estado en la economía y la creciente privatización de la misma.
6. 6. La liberalización financiera, iniciada en la década de los ochenta. 
7. 7. La Tercera Revolución Industrial, que implica drásticos e importantes cambios en la tecnología, la organización y las relaciones sociales y políticas. 
8. 8. La creación de la Unión Económica Europea (UEE).
9. 9. La entrada de China en la Organizacion
Crisis financiera global del 2008-2009
Para evitar una prolongada recesión después de que estalló la burbuja especulativa de los dotcoms (.com) en el año 2000, el Banco de Reserva Federal aplicó una política monetaria exageradamente expansiva. Las tasas de interés bajaron de 6% en 2001 a menos de 2% en 2004 y el crédito se volvió muy accesible. Las instituciones financieras contaron con un exceso de liquidez y era cada vez más difícil obtener utilidades. El dinero abundante y la ingeniería financiera contribuyeron al boom de las hipotecas de baja calidad (subprime mortgages). Los bancos que otorgaban créditos hipotecarios no los mantenían en sus libros sino formaban instrumentos financieros (CDO) que después vendían en los mercados financieros. Dado que pasaban el riesgo de incumplimiento a otros inversionistas, se volvían cada vez más descuidados en aplicar los criterios de otorgar créditos. Al no haber un número suficiente de sujetos de crédito, los bancos tenían que inventarlos. El enganche típico bajaba constantemente hasta llegar a 0%. La información acerca de la situación financiera de los que solicitaban el crédito no era debidamente comprobada (liar credits) y los créditos se otorgaban a tasas variables (ARM). Las tasas iniciales eran bajas para atraer a los deudores potenciales y después eran ajustadas al alza. Todo esto funcionaba mientras que los precios de los bienes raíces seguían subiendo. Entre 1997 y 2006 el precio de una casa promedio se triplicó. En 2004 las tasas de interés empezaron a subir y en 2006 los precios de las casas empezaron a bajar. Muchos deudores declararon su incapacidad de pago y las instituciones financieras, que tenían las obligaciones basadas en hipotecas, vieron que sus reservas se reducían peligrosamente. La crisis se inició en septiembre de 2008 cuando las dos grandes agencias hipotecarias federales Fannie Mae y Freddie Mac, las que iniciaron la bursatilización de las hipotecas, tenían que buscar el rescate del gobierno. Los mercados financieros entraron en pánico y se volvió obvio que tanto Lehman Brothers,como Merrill Lynch quebrarían. El gobierno intervino para que Bank of America comprara Merrill Lynch La crisis se inició en septiembre de 2008 cuando las dos grandes agencias hipotecarias federales tuvieron que buscar el rescate del gobierno. término clave Crisis fi nanciera global 2008-2009 13 pero no hizo nada para ayudar a Lehman Brothers que se declaró en bancarrota. La quiebra de Lehman Brothers no sólo provocó pánico financiero sino también desató un reacción en cadena de quiebras sucesivas (efecto dominó). El gobierno se vio obligado a rescatar una compañía que aseguraba los créditos contra el riesgo de incumplimiento, AIG, con 180 mmd. Fue el rescate financiero más grande realizado hasta la fecha. Los mercados de dinero y los créditos bancarios se congelaron. La crisis financiera amenazaba en convertirse en una gran depresión. El Departamento del Tesoro dedicó 700 mmd al programa de compra de “activos tóxicos” para apuntalar el sistema financiero (TARP) y el Banco de Reserva Federal inició un programa de expansión monetaria sin precedente (la base monetaria se duplicó en unos cuantos meses y la tasa de interés objetivo bajó a 0.25%). La enorme expansión fiscal y monetaria logró frenar el pánico y evitar una Gran Depresión. Lo que sí tenemos es una Gran Recesión que está todavía lejos de concluir. Se necesitará aún de unos cuantos años para reducir la deuda pública y privada a niveles manejables y reanudar un crecimiento sano. En 2012 el PIB de Estados Unidos es apenas 1.7% mayor que en 2008. En el caso de otras recesiones, cinco años después de su inicio el PIB era entre 12 y 15% mayor. Enumerar todas las causas de la crisis rebasa el ámbito de este libro. Entre las más importantes podemos mencionar las siguientes: 
1. Endeudamiento excesivo por parte de los bancos y los consumidores. El apalancamiento de un banco típico llegaba a 1:30 (un dólar de reserva por cada 30 dólares de activos) y la deuda de las familias llegó a 133% del PIB. 
2. 2. Política monetaria exageradamente expansiva, aunada a una entrada de ahorro externo de países superavitarios (China y los países exportadores de petróleo). El exceso de liquidez contribuyó tanto al endeudamiento peligroso como a la asunción de posiciones demasiado riesgosas. 
3. 3. Desreglamentación excesiva de los mercados financieros y fracaso de las agencias reguladoras de detectar la acumulación del riesgo.
4. 4. Falla de las agencias calificadoras de riesgo de evaluar la calidad crediticia de diferentes instrumentos financieros.
5. 5. Uso inadecuado y exagerado de ingeniería financiera para ocultar el riesgo en vez de administrarlo. 
6. 6. Tamaño excesivo de las instituciones financieras que se volvieron demasiado grandes para fallar y tuvieron que ser rescatadas con el dinero público (privatización de ganancias y socialización de pérdidas). Esto generó incentivos perversos para asumir un exceso de riesgo.
7. 7. Interconexión e interdependencia de las instituciones financieras en todo el mundo. La quiebra de una institución provocaba un incumplimiento en cadena. Las políticas anticíclicas tienen que ser coordinadas dentro del grupo G-20.
8. 8. La crisis de la deuda soberana, sobre todo en Europa. El endeudamiento excesivo reduce la capacidad de los gobiernos de aplicar políticas anticrisis.