S02 s4 Instrumentos de inversión Renta fija_s (1)

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Instrumentos de 
Inversión
Aplicación de Instrumentos 
Financieros
Mg. Sharon Liendo Terán
Semana02.sesión3
TEMA: INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN 
RENTA FIJA(BONOS)
La competencia que el 
estudiante debe lograr al 
final de la sesión es:
“Planificar sus metas de 
aprendizaje y analiza los 
Instrumentos 
Representativos de Renta 
Fija.
Conocer el concepto de 
Deuda subordinada”
• Conocidos también como valores o instrumentos
de Renta Fija (RF).
• Proporcionan rendimientos a los inversionistas en 
forma de pagos regulares de intereses y 
reembolsan el principal cuando 
los instrumentos alcanzan el vencimiento.
Instrumentos Representativos de Deuda (i)
• Los valores de renta fija ofrecen un rendimiento previsto
(conocido) en el instrumento, a través de una tasa de 
interés (fija o ajustable). Dicha tasa sólo representará una
rentabilidad “fija” si el inversionista compra el título valor 
hasta su vencimiento (siempre que no se presente un evento 
de default).
• En Perú, la Ley de Títulos Valores (LTV) define los
diversos valores representativos de deuda.
Instrumentos Representativos de Deuda (i)
La Ley de Títulos Valores dentro de los valores mobiliarios
representativos de deuda (valores de renta fija) incluye:
 Los Bonos
 Papeles Comerciales ( letras de cambio o pagares)
 El Certificado de Depósito Negociable (CDN)
 Obligaciones y Bonos públicos.
Los valores representativos de deuda incorporan una parte
proporcional de un crédito colectivo concedido a favor del 
emisor, quien mediante su emisión y colocación reconoce deudas 
a favor de los tenedores del valor.
Instrumentos Representativos de Deuda (ii)
Estos activos de inversión son emitidos por gobiernos, 
empresas y otras entidades para financiar sus operaciones, 
por lo que conocer sus clasificaciones es muy importante a la 
hora de invertir.
Por tipo de emisor
Los dos principales emisores de renta fija son el 
gobierno (incluyendo a instituciones del gobierno y 
paraestatales) y el sector empresarial. En la mayoría 
de los países, los mayores emisores de bonos son 
los gobiernos nacionales y locales.
Instrumentos Representativos de Deuda (i)
Por calidad crediticia
Un bono puede considerarse de ‘grado de inversión’ o de 
‘alto riesgo’ según la solvencia del emisor. El papel de las 
agencias de calificación crediticia juegan un papel 
fundamental en este tipo de clasificación.
Vencimiento
Los bonos en el mercado de renta fija tienen vencimientos 
que van desde 28 días hasta vencimientos superiores a los 10 
años.
Instrumentos Representativos de Deuda (i)
Denominación de moneda
Si estamos hablando del mercado local, la mayoría de los bonos 
están denominados en moneda nacional, pero también puede haber 
portafolios con instrumentos de deuda denominados en euros o 
dólares estadounidenses.
Tipo de cupón
Algunos bonos pagan una tasa de interés fija mientras que otros 
pagan una tasa de interés variable.
Instrumentos Representativos de Deuda (i)
Geografía
Hay mercados nacionales y extranjeros. 
También se puede hacer una distinción entre los mercados de bonos de 
economías desarrolladas y economías emergentes. 
Los bonos de mercados emergentes suelen presentar un riesgo mayor que los 
bonos de mercados desarrollados.
En comparación con los bonos corporativos, los gobiernos son una apuesta más 
segura para invertir en el mercado de renta fija, ya que es poco común que un 
gobierno local incumpla con los pagos de los bonos y es aún más improbable que 
el gobierno federal lo haga.
Instrumentos Representativos de Deuda (i)
Los Papeles Comerciales
Los papeles comerciales son instrumentos de deuda a corto plazo 
(menos de un año) emitidos por las empresas en el mercado de valores, 
generalmente, para financiar sus actividades cotidianas. Dichas empresas 
normalmente cuentan con una buena historia crediticia y los 
instrumentos son emitidos al descuento.
El motivo de la emisión de papel comercial es conceder al deudor un 
mayor plazo para el pago de la deuda comercial.
Vida del Papel Comercial:
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Pago
Principal
Certificados de Depósito Negociables (CD)
Un certificado de depósito (CD) es un tipo especial de cuenta de ahorros, 
ofrecida por bancos o cooperativas de crédito. Al CD se lo denomina también 
“depósito a plazo”. Por lo general, usted debe mantener los fondos en el CD 
por un período específico de tiempo para evitar penalidades.
Que es un Certificado de Deposito (CD)? - YouTube
Vida del CD:
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Pago
Principal
https://www.youtube.com/watch?v=8L1kdHIBauc
Certificados de Depósito Negociables (CD)
• Instrumentos de corto plazo emitidos por empresas del Sistema 
Financiero Nacional.
• Las Ofertas Públicas requieren autorización de SBS.
• Son usadas para calzar líneas de corto plazo de la entidad financiera.
Vida del CD:
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Pago
Principal
Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP)
El certificado de depósitos del BCRP (CD) es un valor denominado en 
soles que ofrece un rendimiento en soles y tiene como principal 
función retirar la liquidez excesiva en moneda nacional del mercado 
interbancario.
CERTIFICADO DE DEPÓSITOS REAJUSTABLES (CDR) El CDR es un valor 
denominado en soles que ofrece un rendimiento en dólares 
acompañado de un factor de reajuste por la variación del tipo de 
cambio, es decir, posee un rendimiento variable respecto al 
comportamiento del tipo de cambio al cual se ha emitido y al del 
vencimiento.
Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP)
• Emitidos por el BCRP dentro del marco de su política monetaria.
• El BCRP emite los CDBCRP o subasta REPO’s según su 
estrategia de incrementar o reducir la liquidez del mercado
(Política Monetaria).
• Son considerados el mínimo riesgo en la parte corta de la
curva de rendimientos en moneda nacional.
• En el caso de Perú toda la política monetaria es controlada a 
través de CDBCRP (año 2013 relanzamiento de las Letras del
Tesoro).
https://www.youtube.com/watch?v=3TqK2K6GqUo
http://www.youtube.com/watch?v=3TqK2K6GqUo
http://www.youtube.com/watch?v=3TqK2K6GqUo
Los bonos son títulos de deuda que permite a los emisores conseguir 
financiación para el desarrollo de su actividad en los mercados financieros. 
Estos títulos de deuda pueden ser de renta fija o renta variable, y son 
adquiridos por otras personas, empresas o estados para conseguir 
rentabilidades que les reporten beneficios.
En los bonos, el emisor se compromete a devolver el capital aportado más 
los intereses (a éstos también se les conoce como cupón). Los bonos poseen 
una cantidad y una fecha de vencimiento
2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos
https://www.economiasimple.net/mercado-financiero.html
Para entenderlo mejor, pongamos un ejemplo sencillo. Una persona adquiere un 
bono de una empresa de 10.000€ con un vencimiento de 5 años. En ese momento 
la persona pagará los 10.000€ a la empresa y, 5 años después, la empresa deberá 
devolverle los 10.000€ más los intereses. Los intereses dependerán del tipo de 
rentabilidad del bono que puede ser fija o variable. Si es fija se aseguran unos 
intereses. En el caso de que sea variable existe un mayor riesgo. Por un lado 
puedes conseguir una rentabilidad mayor, pero también existe la posibilidad de 
perder dinero.
2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos
Los bonos emitidos por el Estado son conocidos como bonos del Estado, y son 
títulos de deuda que un territorio emite para financiar la actividad del país y hacer 
frente a todos los gastos que posee el país. Estos bonos poseen unas rentabilidades 
fijas y tienen un plazo de vencimiento a medio-largo plazo que va desde los 2 
hasta los 5 años.
2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos
• De acuerdo a la Ley de Títulos Valores las Obligaciones a plazo mayor de
un año sólo podrán emitirse mediante Bonos.
• Reditúan intereses a tasa fija o variable.
• Existen diversidad de tipos de bonos en el mercado (debido a la 
diversidad de emisoresy sus mercados, su situación financiera o el tipo 
de negocios que desarrollen) => Su clasificación de riesgo depende de
diversos criterios.
• Los emisores se obligan a respetar ciertos indicadores y 
restricciones o garantizar bajo diversas modalidades el capital 
invertido por los tenedores (definido en el prospecto).
• Para el emisor un bono, representa un pasivo de largo plazo.
2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos
Noticia: Concepto de Bonos
https://www.youtube.com/watch?v=j00Vh0SVwbY
Fue el 3 de marzo del 2021, previo al período electoral que concluyó con 
la elección del presidente Pedro Castillo, la última vez que el gobierno 
peruano emitió bonos en dólares en los mercados financieros.
2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos
https://www.youtube.com/watch?v=j00Vh0SVwbY
https://www.youtube.com/watch?v=j00Vh0SVwbY
Cálculo del Precio de un Bono (i)
Partes de un bono:
El Principal: es el monto que se indica en el bono. Es decir, es el 
valor nominal del bono. 
El cupón: representa el interés que paga el bono x valor principal.
Ejemplo: si el interés es del 4%, y el VN es 1000, entonces 
el cupón es 40.
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Pago f 
Principal
Pago 2 
Principal
Pago 1 
Principal
Conclusiones:
• Los instrumentos de inversión son los diferentes rubros en los que puedes invertir tu
dinero, y pueden ir desde pagarés hasta participaciones en alguna empresa.
• Lo que al final determina el porcentaje de ganancia total que te podría traer tu inversión.
• Los instrumentos de inversión de renta fija son emisiones de deuda que realizan los estados
y las empresas dirigidos a un amplio mercado. Generalmente son emitidos por los gobiernos
y entes corporativos de gran capacidad financiera en cantidades definidas que conllevan
una fecha de expiración.
• https://www.youtube.com/watch?v=eTdIdrokvd0
https://www.youtube.com/watch?v=eTdIdrokvd0
La deuda subordinada son títulos valores de renta fija con rendimiento 
explícito emitidos normalmente por entidades de crédito que ofrecen una rentabilidad 
mayor que otros activos de deuda. Sin embargo, y como no podía ser de otra manera 
según las leyes financieras implícitas, esta mayor rentabilidad se logra a cambio de 
perder capacidad de cobro en caso de extinción y posterior liquidación de la sociedad, 
ya que está subordinado el pago en orden de prelación en relación con los 
acreedores ordinarios.
Dicho de otra manera: si la caja o el banco quiebra y se liquida, sencillamente 
esos bonos no valen nada, dependiendo, no es para tanto, pero esto se encuentra entre 
las posibilidades, ya que para realizar el cobro de esos créditos, primero cobrarán 
los acreedores ordinarios y luego, si queda un remanente en los activos, podrán cobrar 
los poseedores de este tipo de deuda.
Deuda Subordinada:
https://www.bbva.com/es/finanzas-para-todos-los-titulos-valores-letra-de-cambio-cheque-y-pagare/
https://es.wikipedia.org/wiki/Renta_fija
https://www.bbva.com/es/bonos-internacionales-curiosos-bono-sushi/
https://www.bbva.es/particulares/hipotecas-prestamos/prestamos/index.jsp
http://es.wikipedia.org/wiki/Acreedor
Deuda Subordinada:
Es bueno saber que invertir en este tipo de títulos conlleva ciertos 
riesgos o, al menos, desventajas. Pero esto estaría compensado con 
el adicional de rentabilidad ofrecido.
¿Qué es la Deuda Subordinada? ¿Por qué ha sido tan Perjudicial su 
Comercialización? - Bing video
https://www.bbva.com/es/subidas-rentabilidades-bonos-deuda-publica-afectan-bolsas/
https://www.bing.com/videos/search?q=deuda+subordinada+ejemplos&ru=%2fvideos%2fsearch%3fq%3ddeuda%2520subordinada%2520ejemplos%26qs%3dUT%26form%3dQBVR%26%3d%2525eManage%2520Your%2520Search%2520History%2525E%26sp%3d5%26pq%3ddeuda%2520subordinada%2520%26sk%3dHS3UT1%26sc%3d8-18%26cvid%3d6FA27CF89B3B44F48B395E32424B2215&view=detail&mid=34B421239FB78AEB92B134B421239FB78AEB92B1&rvsmid=474337DA68734B3EB4F4474337DA68734B3EB4F4&FORM=VDRVRV
La deuda subordinada es un bono idéntico a los bonos simples, pero la diferencia está 
en su "prelación de cobro", ya que, en caso de liquidación, el cobro de esos bonos por 
parte de sus tenedores está "subordinado” a que el resto de los acreedores comunes 
haya cobrado su deuda.
La deuda subordinada tiene la categoría de 'especial' puede llegar a ser perpetua y en 
este caso, si el emisor incurre en pérdidas contables el pago de los intereses se difieren 
(acumulativos) o se pierden (no acumulativos). El emisor puede incluso poder absorber 
toda la deuda en caso de haber agotado las reservas y los recursos asimilables al capital 
(como por ejemplo las participaciones preferentes), es decir: un inversor en este tipo 
de producto puede llegar a perder el 100% de lo invertido. 
Es importante pues conocer si la deuda subordinada es 'no especial' o 'especial' y en éste 
último caso si es 'acumulativa' o 'no acumulativa'.
Características de la deuda subordidnada
Alto riesgo
Es un producto asociado a un alto riesgo ya que al ser deuda subordinada el cobro del 
capital e intereses pueden depender del nivel de beneficios que alcance el banco que la 
emitió.
Alta rentabilidad
En este caso se cumple a rajatabla una de las leyes económicas por excelencia que nos 
dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad. El tipo de interés que ofrece la deuda 
subordinada supera con creces la de otros productos financieros. Esta es sin duda su 
principal ventaja.
Pérdida de capacidad de cobro
En caso de que la entidad emisora de deuda subordinada entrase en quiebra, los 
inversores no serían los primeros en cobrar sino que primero lo harán los acreedores 
ordinarios y después si queda algún remanente, entonces cobrarían ellos.
Producto híbrido
La deuda subordinada se asemeja en ciertas características al capital ordinario de las 
entidades de crédito y se contabiliza como recursos propios cuando en realidad no lo 
son, de ahí su carácter híbrido.
Características de la deuda subordinada
Es transmisible mediante su venta. Al igual que con otros productos 
financieros, la deuda subordinada se compra y vende en el mercado 
secundario de renta fija.
La primera vez que se emiten se hace en el primario para pasar las 
posteriores transmisiones al secundario.
El problema ocurre si los quieres vender cuando la entidad financiera 
entra en crisis. Para poder hacer esta transacción es necesario que haya 
un comprador y un vendedor. En los primeros está la clave, ¿cuántos 
compradores habrá disponibles para comprar unos títulos de alto riesgo y 
dudoso cobro en caso de quiebra? , probablemente pocos o ninguno.
¿Es transmisible la deuda subordinada?
La deuda subordinada no está libre de polémica por su alto 
riesgo y su disminución en la capacidad de cobro. Es un 
producto que se recomienda a perfiles inversores profesionales 
o a particulares que nos les importe asumir este riego pero que 
estén debidamente informados de lo que están adquiriendo. 
No cabe duda de que se trata de un producto financiero 
complejo.
Producto recomendado para profesionales o 
particulares informados
CaixaBank es un banco español con domicilio social en 
Valencia y sedes operativas en Madrid y en Barcelona, fundado 
en 2011 por la Caja de Ahorros y Pensiones de Barcelona, que 
aportó los activos y pasivos de su negocio bancario.
El caso de Caixabank
El pasado 2018, la entidad financiera CAIXABANK, colocó 1000 
millones de deuda subordinada en el mercado. Según la propia 
entidad obtuvo una demanda superior a 2,3 millones de euros.
En este caso, la emisión de deuda tiene un plazo de 12 años 
con la posibilidad de cancelarla anticipadamente al séptimo.
Este es un claro ejemplo de que a pesar de ser un producto 
financiero de alto riesgo sigue operando en el mercado con 
éxito a día de hoy.
¿Conocías las características de la deuda subordinada? ¿Cómo 
consideras tu perfil inversor?
El caso de Caixabank
Marco Legal
Resolución S.B.S.
N° 975 -2016
Deuda Subordinada:
Art 1. El presente Reglamento resulta aplicable a las empresas comprendidasen los literales A, B y C del artículo 16° de la Ley General, al Banco de la
Nación, a la Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE), al Banco
Agropecuario y al Fondo MIVIVIENDA S.A., facultadas para emitir y/o
contraer deuda subordinada.
Definiciones:
1. Condonación: Renuncia de los acreedores al derecho de cobro de deuda
subordinada emitida o recibida por una empresa señalada en el alcance del
Reglamento. La condonación puede ser temporal o permanente, según se
contemple en los documentos de emisión.
2. Deuda subordinada redimible: Deuda subordinada cuyo principal se
cancela en un plazo determinado.
3. Deuda subordinada no redimible: Deuda subordinada cuyo principal no se
amortiza y genera una rentabilidad periódica de manera perpetua.
Deuda Subordinada: 
Definiciones:
4. Deuda subordinada convertible en acciones: Deuda subordinada que con
anterioridad a la fecha de su vencimiento, o en esta última, puede
convertirse en acciones de la empresa emisora de los instrumentos o
receptora del préstamo.
5. Empresas: Las empresas comprendidas en los literales de la Ley General,
además del Banco de la Nación, la Corporación Financiera de Desarrollo
(COFIDE), el Banco Agropecuario y el Fondo MIVIVIENDA S.A., facultadas para
emitir y/o contraer deuda subordinada, según los artículos 8° y 12° del
presente Reglamento.
Deuda Subordinada: 
Definiciones:
6. Entes jurídicos: De conformidad con lo definido en las Normas Especiales
sobre Vinculación y Grupo Económico.
7. Instrumentos híbridos: Instrumentos que combinan características de
capital y de deuda. Son instrumentos híbridos, entre otros, la deuda
subordinada no redimible, la deuda subordinada convertible
obligatoriamente en acciones, las acciones preferentes perpetuas con
derecho a dividendo acumulativo.
8. Interés no acumulativo: Cuando el emisor de la deuda subordinada o el
receptor del préstamo subordinado no realiza el pago de los intereses en el
plazo de referencia, el tenedor de los instrumentos representativos de
deuda subordinada o el otorgante del préstamo subordinado pierde el
derecho a recibir dichos intereses, de tal manera que los intereses no
pagados en el plazo de referencia no son exigibles.
Deuda Subordinada: 
Definiciones:
9. Interés acumulativo: Cuando el emisor de la deuda subordinada o el
receptor del préstamo subordinado no realiza el pago de los intereses en el
plazo de referencia, el tenedor de los instrumentos representativos de
deuda subordinada o el otorgante del préstamo subordinado no pierde el
derecho a recibir dichos intereses, de tal manera que los intereses no
pagados en el plazo de referencia son exigibles en un futuro.
10. Ley del Mercado de Valores: Ley del Mercado de Valores, aprobada por
Decreto Legislativo N° 861 y sus normas modificatorias.
11. Ley General: Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de
Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N° 26702
y sus modificatorias.
Deuda Subordinada: 
Definiciones:
12. Patrimonio contable: Recursos propios de las empresas, constituidos por la diferencia entre el activo y
el pasivo. Comprende, entre otras partidas, la inversión de los accionistas, las donaciones, las primas de
emisión, el capital en trámite, las reservas, los resultados acumulados y el resultado del ejercicio, netos
de las pérdidas, si las hubieren. No incluye el capital suscrito mientras no haya sido integrado al capital.
13.Patrimonio efectivo: Importe extracontable que sirve de respaldo a las operaciones de la empresa. Es
igual a la suma del patrimonio básico (de nivel 1) y del patrimonio suplementario (de nivel 2 y 3). Su
composición y límites están señalados en la Ley General y normas reglamentarias emitidas por la
Superintendencia.
14. Reglamento de cómputo de reservas, utilidades e instrumentos representativos de capital en el
patrimonio efectivo de las empresas del sistema financiero: Reglamento de cómputo de reservas,
utilidades e instrumentos representativos de capital en el patrimonio efectivo de las empresas del sistema
financiero, aprobado por Resolución SBS N° 4595-2009 y sus modificatorias.
Deuda Subordinada: 
Definiciones:
15. Step – up: Uno o más incrementos de la tasa de interés, en fechas preestablecidas,
calculada respecto al rendimiento en la fecha de colocación u otorgamiento. No se considera
step-up a los reajustes de tasa de interés. Se entiende por reajuste de tasa de interés al cambio
de tasa, siempre que el spread implícito en la tasa inicial respecto a la tasa final, no se
incremente.
16. Superintendencia: Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de
Fondos de Pensiones.
Deuda Subordinada computable en el 
patrimonio efectivo
Consideraciones:
1. Será valorada inicialmente al monto de su colocación u otorgamiento y dicho
monto deberá encontrarse totalmente cancelado.
2. No sea adquirida por la propia empresa, alguna persona jurídica o ente
jurídico que ella controle, alguna persona jurídica o ente jurídico en los que
mantenga propiedad significativa o sobre los que ejerza influencia
significativa en la gestión, de acuerdo con lo establecido en las Normas
Especiales sobre Vinculación y Grupo Económico aprobadas por la Resolución
SBS N° 5780-2015 y en el Reglamento de Adquisición de la Propiedad en el
Capital Social de las Empresas Supervisadas y de los Propietarios
Significativos aprobado por la Resolución SBS N° 6420-2015.
Deuda Subordinada computable en el 
patrimonio efectivo
Consideraciones:
3. No puede ser financiada directa o indirectamente (a través de terceros) por
la propia empresa.
4. No puede estar garantizada o cubierta por la propia empresa, alguna persona
jurídica o ente jurídico que ella controle, alguna persona jurídica o ente
jurídico en los que mantiene propiedad significativa o sobre los que ejerza
influencia significativa en la gestión, de acuerdo con lo establecido en las
Normas Especiales sobre Vinculación y Grupo Económico aprobadas por la
Resolución SBS N° 5780-2015 y en el Reglamento de Adquisición de la Propiedad
en el Capital Social de las Empresas Supervisadas y de los Propietarios
Significativos aprobado por la Resolución SBS N° 6420-2015.
Deuda Subordinada computable en el 
patrimonio efectivo
Consideraciones:
5. No está sujeta a ningún acuerdo, ya sea contractual o de otro tipo, que
mejore legal o económicamente la prelación en caso de intervención, o
disolución y liquidación de la empresa que emite y/o recibe la deuda
subordinada.
6. No procede su pago antes de su vencimiento, ni su rescate por sorteo, sin
autorización previa de la Superintendencia; en caso incluya una opción de
redención anticipada, dicha opción solo podrá ser ejercida por el emisor o
receptor de la deuda subordinada y solo podrá ser ejercida previa autorización
de la Superintendencia.
GRACIAS!!!!!
	Aplicación de Instrumentos Financieros
	TEMA: INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN RENTA FIJA (BONOS)
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	Instrumentos Representativos de Deuda (i)
	Instrumentos Representativos de Deuda (i)
	Instrumentos Representativos de Deuda (ii)
	Instrumentos Representativos de Deuda (i)
	Instrumentos Representativos de Deuda (i)
	Instrumentos Representativos de Deuda (i)
	Instrumentos Representativos de Deuda (i)
	Los Papeles Comerciales
	Certificados de Depósito Negociables (CD)
	Certificados de Depósito Negociables (CD)
	Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP)
	Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP)
	2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos 
	2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos 
	2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos 
	2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos 
	2. Renta Fija de Largo Plazo: Bonos
	Cálculo del Precio de un Bono (i)
	Conclusiones:
	Deuda Subordinada:
	Deuda Subordinada:
	Características de la deuda subordidnada
	Características de la deuda subordinada
	¿Es transmisible la deuda subordinada?
	Producto recomendado para profesionales o particulares informados
	El caso de Caixabank�
	El caso de Caixabank�
	Marco Legal
	Deuda Subordinada:
	Definiciones:
	Deuda Subordinada: Definiciones:Deuda Subordinada: Definiciones:
	Deuda Subordinada: Definiciones:
	Deuda Subordinada: Definiciones:
	Deuda Subordinada: Definiciones:
	Deuda Subordinada computable en el patrimonio efectivo
	Deuda Subordinada computable en el patrimonio efectivo
	Deuda Subordinada computable en el patrimonio efectivo
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