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FINANZAS
Unidad 1 - Paso 2 - Reconocer fuentes de financiamiento y mercados financieros
Estudiantes:
Angie Marcela Parra Orozco Código: 53.155.986
Maira Alejandra Cruz Rodriguez Código: 1.014.271.666
Francy Marcela Ávila Código:
Martha Oliva cuervo Código:43268803
Viviana Stefany More. Código: 1022403381
Grupo número: 102038_3
Presentado a: 
Sara Liliana Martínez
Universidad Nacional Abierta y a Distancia – UNAD
Escuela de Ciencias, Administrativas, Contables, Económicas y de Negocios –
ECACEN
Administración de Empresas
Marzo de 2021
Introducción 
Mediante el desarrollo de este trabajo se da respuesta a algunos interrogantes de 
forma colaborativa donde se realiza un análisis de opciones de financiación sobre la 
empresa de estudio proponiendo una solución para el mercado colombiano, investigando 
fuentes de financiamiento como alternativa a largo plazo.
La presente actividad permite a partir de un estudio de la situación económica, 
financiera y patrimonial de la empresa Green Energy S.A E.S.P, reconocer cuales son las 
ventajas y desventajas de sus fuentes de financiamiento y a la vez proponer soluciones para 
el mercado monetario colombiano.
Al igual nos da a conocer sobre la empresa, como su capacidad de financiamiento, 
endeudamiento y liquidez al realizarse en un determinado tiempo, determinando así su 
rentabilidad y/o perdida.
Objetivos
General 
Reconocer las principales ventajas y desventajas de las fuentes de financiamiento interno y 
externo para la empresas colombianas y los mercados financieros a las cuales puede acudir, 
a partir del estudio de la situación económica, financiera y patrimonial 
Objetivos específicos 
 Reconocer los mercados financieros 
 Reconocer el tipo de financiamiento el mas adecuado para la empresa Green Energy
S.A E.S.P
 Identificar fuentes de financiamiento como alternativa a largo plazo que mejor 
convengan a la empresa basados en la situación financiera actual.
1. La compañía Green Energy S.A. E.S.P. necesita realizar un desembolso de dinero 
por $5 millones de dólares durante el 1er año para iniciar el proyecto. Está 
analizando la posibilidad de vender sus 20 Letras del Tesoro de los EE.UU. (T-bills)
que compró hace 2 meses por valor de $100.000 USD cada una, las cuales vencen 
exactamente dentro de 12 meses y ofrecen un rendimiento semestral del 1,25%. 
Partiendo del hecho que la compañía tiene un bajo riesgo crediticio y desea 
financiar el monto restante con la emisión de instrumentos financieros del mercado 
monetario o de dinero. Determine ¿Cuál o cuáles podrían ser los instrumentos 
financieros más idóneos para emitir? Justifique su respuesta seleccionando entre 
uno (1) y tres (3) instrumentos financieros. Adicionalmente señale las principales 
características de cada instrumento.
Instrumentos financieros del mercado monetario o de dinero 
Teniendo en cuenta la situación de bajo riesgo crediticio de la compañía Green 
Energy S.A E.S.P, podrían ser útiles dos instrumentos financieros: Repos o 
recompras y pagaré bancario. 
Repos o recompras: Partiendo de la necesidad del desembolso de $5millones de 
dólares, y el análisis de la posibilidad de venta las 20 Letras del Tesoro, este 
instrumento financiero podría ser útil por ser un préstamo a corto plazo, además de 
estar respaldado por valores del estado (Letras). Así, la compañía podría circular el 
dinero de las 20 Letras del tesoro de lo EE.UU, adquiridas hace dos meses, y que 
representan un valor de $2.025.000 millones de dólares semestrales, dado su 
rendimiento, valor útil como garantía del préstamo.
Pagaré bancario: Este instrumento como título de valor crediticio, implicaría el 
compromiso de la empresa de pagar la suma de 5 millones de dólares, en un período
de mínimo un año, para que la compañía Green Energy S.A E.S.P, pueda iniciar su 
proyecto. 
Características de cada instrumento 
Instrumentos financiero de mercado monetario
Repos Pagaré bancario
Las operaciones se realizan con títulos de 
deuda fija, especialmente con títulos de 
deuda pública como letras, bonos y 
obligaciones del estado. 
Es una promesa o compromiso de 
pagar una suma determinada de 
dinero, en una determinada fecha.
El pacto de recompra se realiza a un tipo de 
interés determinado.
Se formaliza a través de una entidad
bancaria
El inversor proporciona un préstamo 
garantizado a la entidad financiera con un 
título de deuda pública.
Suelen tener fecha de vencimiento a
corto plazo. 
Los tipos de interés dependerán del tipo de 
interés de la deuda pública 
Sos exigibles y su incumplimiento 
tiene consecuencias legales.
Es una forma de obtener liquidez a corto 
plazo.
Son emitidos por entidades 
bancarias. 
Respecto a otro tipo de inversiones y 
derivados, ofrece un riesgo muy bajo. 
No están adheridos al Fondo de 
Garantía de Depósitos ni de 
Inversiones
No se garantiza disponibilidad 
inmediata dado que se cotizan en el 
mercado secundario.
2. El mercado monetario colombiano no funciona correctamente debido a varias 
razones como por ejemplo la carencia de una curva de referencia de tasas de interés 
para préstamos con plazos sobre los cuales no hay referencia como los de un año. 
Plantee ¿Cuáles serían las posibles soluciones para la adecuada formación de 
precios de instrumentos financieros con plazo de un año, en el Mercado Monetario 
colombiano, que permitan formar precios justos con base en oferta y demanda? 
Justifique su respuesta planteando al menos 3 formas de lograrlo.
Opción 1: Acceder a alguno de los programas de financiamiento empresarial
impulsados por el gobierno nacional los cuales normalmente ofrecen varios 
beneficios entre ellos tasas de interés bajas, con este mecanismo se logran mejorar 
los indicadores de liquidez de la empresa
Opción 2: Fondos de inversión: De esta forma la empresa tiene acceso al 
mercado financiero, se deben evaluar los diferentes fondos de inversión ya que 
ofrecen diferente rentabilidad y el plazo puede variar, pero normalmente se obtienen
buenos resultados y se puede hacer un seguimiento constante al comportamiento del
mercado y por ende a la inversión.
Opción 3: Hacer uso de instrumentos financieros como los bonos verdes 
los cuales consisten en que los recursos recaudados son destinados a financiar 
proyectos sostenibles con el medio ambiente, en este caso los bonos apoyarían el 
proyecto de creación del parque eólico que piensa construir la empresa Green 
Energy S.A. E.S.P. Estos bonos deberán tener precios atractivos para los 
inversionistas y una buena rentabilidad, de esta forma su venta seria rápida y se 
convertirían en activos para la empresa.
3. Con base en las fuentes de financiamiento de los dos (2) escenarios previamente 
citados (emisión de bonos y acciones ordinarias): Determine ¿cuál es la mejor 
fuente de financiamiento para el proyecto de energía eólica? Justifique su respuesta 
calculando el precio del bono financiero (utilizando la función precio o la función 
Valor Actual de Excel) y de la acción ordinaria (utilizando el Modelo Gordon-
Shapiro) y su rentabilidad (utilizado el método de evaluación de rendimientos TIR) 
señale al menos 3 ventajas y desventajas de cada una.
 Es posible financiar el monto de la inversión mediante alguno de los dos (2) 
siguientes instrumentos financieros de largo plazo:
Escenario 1. La emisión de 50.000 bonos a la par, siendo el valor nominal 
de cada bono de $1.000 USD por medio de una oferta underwriting al mejor 
esfuerzo, que se ofrecerá en dólares americanos (USD) al mercado norteamericano a
través de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE), cuyo vencimiento será 
exactamente dentro de 10 años, ofrecerá un cupón semestral del 2% y serán 
respaldados por un intermediario de valores de origen alemán denominado Dorce 
Credit Bank, reconocido a nivel mundial por su solvencia y buenas prácticas, quien 
le cobrará el 2,5% del valor de la operación por concepto de prima.Al día siguiente 
el bono entrará al mercado secundario. 
Solución:
Calcular el precio del bono financiero utilizando función de precio o valor actual:
Unidades $ 50.000 Bonos
Duración 10 años
Nominal $ 1.000 USD
Cupón 2%
cupón 20
Rentabilidad 9%
 
Años Flujo de caja
0 -$ 550,76
1 20
2 20
3 20
4 20
5 20
6 20
7 20
8 20
9 20
10 1020
TIR 9% 
VA
$
550,76 c/u
 
$
564,53 
 
$
28.226.653
Pre
cio
Escenario 2. Una Oferta pública de acciones correspondiente a la emisión de 
100.000.000 acciones ordinarias que se ofrecerán al mercado norteamericano a través 
de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Se supone que la tasa de crecimiento 
anual de los dividendos (g) es creciente y constante a lo largo del tiempo, 
correspondiente a 0,75%. El costo del patrimonio o tasa de descuento del mercado (k) 
corresponde a una tasa constante del 3,25%. El último dividendo anual dado por la 
compañía fue de $1,25 USD. El intermediario de valores denominado Asesores 
financieros Altamirano cobra una tarifa por su gestión de asesoría y acompañamiento en
la emisión de los títulos valores y le cobrará 1,5% del valor de la operación por 
concepto de prima.
Solución:
Acción ordinaria 
(modelo Gordon Shapiro) 
Sacar rentabilidad a través de 
TIR y/o método de evaluación
de rendimientos.
Emisión acciones 100.000.00
0
Tasa de crecimiento constante 0,75%
Tasa de descuento 3,25%
Ultimo dividendo actual 1,25 USD
Prima cobrada por 
tercero 1,5%
Po=D1/
(k-G) 
Po Precio
D1
El siguiente dividendo donde D1 =
Do (1+G)
Ks Tasa de rendimiento
G Tasa de crecimiento
Do Ultimo dividendo cobrado
 
D1 1.259375
 
K 3.25%
 
G 0.75%
 
Do 1.25
 
Po 50.375
 
Prima 0.755625
1
.5%
Valor acción 51.130625
 
Unidades
 $ 
100,000,000.00
 
 
 
 $ 
 5,113,062,500.00
Definir cual de las 2 opciones e s mejor
La opción del escenario 1 es mejor ya que los bonos generan un flujo constante de 
ingresos, manteniendo una rentabilidad del 9% durante su vigencia, adicionalmente, estos 
son un instrumento de renta fija, pues se sabe desde el comienzo la utilidad que se 
obtendría.
Bonos.
Los bonos son un documento certificado, que formaliza la promesa que hace una 
persona (física o moral) de pagar un capital específico en fecha previamente establecida en 
la que se incluirán los intereses que se decidan fijar.
La emisión de bonos puede ser ventajosa si sus accionistas no comparten su 
propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas.
Es causado por el derecho de recibir capital prestado que se emiten estos bonos. Un 
bono deja a quien lo tiene en la circunstancia de accionista. Los bonos deben ser 
respaldados por capital tangible de quien los emite dejando una seguridad para quien los 
adquiere.
El beneficio de un bono es menor al de una acción, al momento de realizarse los 
dividendos entre accionistas.
Características
Los bonos se encuentran respaldados por un fideicomiso que evita el movimiento de
su valor.
La persona dueña del bono, recibe una reclamación o gravamen, por la propiedad 
que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo.
En caso de inconveniente, el fideicomiso puede realizar las actividades legales para 
garantizar la cobertura del capital.
Todas las acciones dentro de los bonos son realizadas por ejecutivos propios, se 
realizar por medio de ejecutivos del banco emisor o encargado.
Los beneficios de los bonos son pagados al finalizar su vigencia, incluyéndose en 
éstos los intereses correspondientes.
Cuando una empresa expide bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero 
tomado en préstamo resultará utilidad neta y superior al costo de los intereses del propio 
préstamo.
Ventajas de los bonos
 Su venta es fácil y su costo reducido mejorando la liquides de la 
empresa.
 El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales 
accionistas.
 Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas
 Debe ser meticuloso quien invierte en estos bonos.
 Uso de los bonos
ACCIONES
Son títulos valores, ejemplo los bonos, a diferencia entre una acción y un bono u 
obligación se da en que la acción otorga la propiedad de los activos de la 
empresa proporcionalmente significa el valor nominal de la acción respecto del capital 
social total. El titular de una acción a la vez es propietario de la empresa en forma 
proporcional al capital invertido en la acción, asumiendo mayor riesgo de depreciación de 
la inversión realizada en caso de que la empresa no obtenga beneficios, y mayor 
revalorización de la inversión si la empresa obtiene beneficios.
Otorgan el derecho de crédito sobre la deuda de la empresa que emite el bono. En el
caso de un titular de bonos u obligaciones de la empresa es un acreedor de dicha empresa, 
teniendo derecho, al vencer el plazo pactado, a recibir la devolución del monto a 
desembolsado más los intereses devengados. Los bonos u obligaciones son inversiones en 
renta fija.
Ventajas
Liquidez.
Rentabilidad-riesgo.
Diversificación.
Acceso al Instrumento.
Supervisión.
Mejora imagen de la compañía frente a los inversionistas.
El flujo de caja y el flujo operativo es grande porque siempre hay compra-venta de 
acciones.
Se da un valor específico para la empresa.
Desventajas
Compartir la propiedad de la empresa con accionistas
Mayor control de las decisiones
Exposición al mercado 
4. Investigue dos (2) fuentes de financiamiento a largo plazo, diferente a
los escenarios previamente citados como: Leasing, Crédito o préstamo bancario, 
Factoring, Crowdfunding (Derechos fiduciarios). Con base en su investigación 
calcule el rendimiento financiero de cada uno. Justifique su respuesta detallando las 
características de cada una, la forma en que opera y al menos 3 ventajas y 
desventajas de cada uno.
Leasing: 
Es un mecanismo de financiación mediante el cual una entidad financiera, sea un 
establecimiento bancario o una compañía de financiamiento (comúnmente conocida como 
arrendador), por instrucción de un cliente solicitante (denominado arrendatario o locatario),
adquiere un activo de capital, el cual está bajo propiedad de la entidad, y se lo entrega al 
locatario en arrendamiento financiero u operativo para su uso y goce por un periodo de 
tiempo a cambio de un pago periódico de una suma de dinero, denominado “canon”.
Al finalizar la operación de leasing, el locatario tiene la potestad de: 1) ejercer una 
“opción de adquisición” sobre el mismo bien a un precio pactado desde el inicio –
generalmente a su favor–, o 2) restituir o renovar la operación de arrendamiento (leasing). 
Este mecanismo es usado para financiar la adquisición (mediante leasing financiero) o 
facilitar el acceso, uso y goce (mediante leasing operativo) de activos fijos productivos (e.g.
equipos, maquinaria, vehículos, inmuebles, entre otros).
Características
Cuotas: Aunque lo habitual es que las cuotas de leasing se determinen fijas y 
constantes, pueden darse casos en los que se pacten con el cliente cuotas variables, 
crecientes o decrecientes. En todo caso, dichas cuotas serán prepagables (su vencimiento se
producirá al principio de cada período)
Valor residual: Aquél por el que se ejercita la opción de compra; suele ser 
equivalente al importe de una cuota del leasing.
Garantía: Es el propio bien objeto de leasing el que actúa como garantía del 
contrato. Adicionalmente, se pueden requerir otras garantías: como fiadores.
Formalización: Los contratos de leasing suelen instrumentarse por escrito en una 
póliza de leasing intervenida por notario.
Propiedad del bien: Hasta que se ejecute la opción de compra, la propiedad del bien 
reside en la entidad arrendadora.
Gestión: La gestión y el mantenimiento del bien corren a cargo del arrendatario.
Registro contable: el arrendatario registra un activo (en el inmovilizado intangible) 
y un pasivo financiero en su balance por importeigual a la cantidad total actualizada debida
al arrendador.
Ventajas:
Sus trámites son fáciles y rápidos.
Se mantiene libre la capacidad de endeudamiento.
Ofrece beneficios tributarios como la disminución en el valor de los impuestos a 
pagar, porque el bien no está a nombre propio.
Financiación del valor total de la inversión.
Se puede financiar bienes nacionales e importados.
Aumenta la productividad sin adquirir deudas para hacerlo.
Solo se usa el bien durante el tiempo en el que está vigente, así se evita acumular 
bienes obsoletos.
El leasing es flexible en plazos, cantidades y acceso a servicios.
Desventajas:
Únicamente se puede ser el propietario del bien hasta el final del contrato.
No se puede entregar o devolver el bien sino hasta que termine el contrato.
Hay cláusulas penales si se incumple con las obligaciones contractuales.
Tiene mayor costo financiero comparado con otras opciones de financiación.
Es un compromiso irrompible por cualquiera de las partes.
No se obtienen los beneficios y poderes que brinda la propiedad de un bien.
 Factoring: 
Es una herramienta financiera que le permite a las empresas obtener liquidez a partir
de la negociación de sus facturas por cobrar. En esencia, en virtud de un contrato con una 
entidad autorizada para realizar operaciones de factoring, la empresa recibe de manera 
anticipada el dinero de su venta a cambio de asumir un porcentaje por concepto de 
descuento de dichas facturas.
Tipos de Factoring
Factoring sin recurso: cuando la entidad financiera es quien asume el riesgo de 
impago del deudor. Es la modalidad más extendida.
Factoring con recurso: la empresa que contrata el factoring responderá del riesgo de 
insolvencia del deudor.
Factoring con notificación: la entidad financiera notifica al deudor que ha cedido la 
factura. A partir de ese momento, este queda obligado a pagar a la entidad según los 
términos acordados.
Factoring sin notificación: el deudor, al no tener constancia de la cesión de la 
factura, pagará a la empresa.
Factoring de Agencia: con independencia de la modalidad que se elija de las 
anteriores, la empresa cedente puede ser nombrada agente de cobro por parte de la entidad. 
De esta forma, la propia empresa realiza el cobro de los créditos cedidos y está obligada a 
remitir a la entidad financiera los fondos que vaya recibiendo de sus deudores incluidos en 
el contrato de factoring.
Factoring con/sin globalidad: en todos los tipos mencionados, el contrato puede 
requerir, en algunas ocasiones, que la empresa tenga que ceder a la entidad la globalidad de 
la facturación sobre uno, varios, o todos los deudores incluidos en la operación.
Características:
Es de financiamiento parcial
El cliente se obliga a transferir todos sus créditos
El factor estudiará y clasificará la cartera de los deudores
Ventajas
El principal beneficio que la empresa obtiene al contratar el factoring es transformar
sus ventas a crédito en operaciones al contado, es decir, que entre dinero líquido en caja. 
Esto, por extensión, mejora la capacidad de financiación del negocio.
El cliente cede sus facturas a la entidad financiera
La entidad informa al deudor que el documento ha sido cedido e inicia la gestión de 
cobro.
La entidad anticipa los fondos al cliente
El deudor cancela el documento en el plazo acordado
Desventajas
Entre las desventajas del factoring tradicional se puede encontrar las operaciones 
“con recurso” o también llamadas con responsabilidad, esto quiere decir que el cliente del 
factoring debe pagar la factura en caso de que el pagador no lo haga, lo que en otras 
palabras implica que se mantiene el endeudamiento para el cliente.
Por otro lado, el mercado del factoring no es un mercado regulado, por lo que las 
condiciones de tasa y descuentos no son conocidas y pueden ser poco uniformes.
Los entes de factoring cobran una comisión por cada operación según el crédito. 
Asimismo, cobran interés según el plazo de vencimiento, en caso de adelantar los créditos y
una comisión por costos del servicio.
Hipoteca
Se denomina hipoteca al financiamiento (préstamo de capital), en el que la parte que
contrae la deuda utiliza una propiedad para garantizar dicho financiamiento.
Características
Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación por pagar ya que el 
deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el 
prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos del 
prestatario.
Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener 
algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio 
de dicha hipoteca, así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese 
generados.
Este financiamiento es realizado por lo general con intervención de instituciones 
bancarias, y los trámites para concluir dicho financiamiento son de orden judicial, (en caso 
de incumplimiento) y el deudor o acreedor no podrán utilizar el objeto de garantía hasta que
sea finalizado formalmente. 
Ventajas de la hipoteca
 Para el prestamista, este negocio le causa beneficios por los intereses,
y establece una certeza de ganancia en caso de incumplimiento pues existe la 
posibilidad de adquirir dicho inmueble o que sea vendido para recuperar su 
inversión.
 Quien adquiere dicha hipoteca, puede generar ganancias para su 
negocio y recuperar su inmueble, objeto de dicha hipoteca. 
Desventajas 
 A quien presta, le produce obligaciones ante un tercero.
 Inconvenientes legales por no recibir el importe del pago.
 Manejo del financiamiento
 Crowdfunding
Es una técnica que permite que una gran cantidad de personas puedan colaborar 
económicamente con un proyecto determinado, prescindiendo de la intermediación 
financiera. Mediante distintas plataformas en línea se pone en contacto a los 
administradores de dichos proyectos con los potenciales inversionistas.
 Características
La creación de una comunidad alrededor de los proyectos (frente a la comunidad 
alrededor de la organización).
El ciudadano asume un nuevo papel de participación activa en los proyectos: el 
prosumer.
Unión de las tradicionales formas de participación: voluntariado, implicación, 
donación, activismo, redes. Estas características nos obligan a las ONG’s a realizar una 
reflexión previa sobre nuestros proyectos, sobre lo que podemos ofrecer y qué activos 
tenemos para iniciar este tipo de iniciativas, así como una base social a la cual dirigir 
nuestra petición.
 Ventajas:
Validación en el mercado:
1. Oportunidad para crear un primer prototipo del proyecto, sin riesgos económicos.
2. Una gran cantidad de personas pueden darle su aprobación.
3. Estas personas pueden convertirse en clientes tempranos.
 Desventajas
Gastos operacionales:
1. Deberían destinarse fondos al marketing, pues de eso depende el éxito de la 
campaña.
2. Las plataformas de crowdfunding suelen cobrar, en promedio, un 10% de lo 
recaudado.
Mucho trabajo, no tantos fondos:
1. En promedio, una campaña puede recaudar hasta 5000 dólares, y no más allá.
2. Pese al límite de fondos, desarrollarla requiere mucho trabajo.
Éxito difícil:
1. Alrededor del 60% de las campañas de crowdfunding no logran recaudar fondos.
2. Si una campaña no recauda el 30% de su objetivo en su primera semana tiene 
más probabilidad de fracasar.
Poco espacio para crecer:
1. El dinero recaudado sólo funciona para la producción y los gastos operacionales.
2. No se deja espacio económico para el crecimiento de la startup.
Conclusiones
El mercado financiero ofrece múltiples mecanismos de financiación a las empresas, 
dependiendo de la situación de estas y los objetivos a cumplir se debe elegir el que mejor 
convenga a fin de cuidar la salud financiera.
El mercado financiero, tiene como objetivo canalizar el ahorro de las personas y/o
empresas que realizan la inversión.
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 Riveros, A.R. (2020). Mercados financieros y fuentes de financiamiento [OVI]. 
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https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69139
https://repository.unad.edu.co/handle/10596/31714
https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69525
https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/69525
https://elibro-net.bibliotecavirtual.unad.edu.co/es/ereader/unad/70827