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SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES 
Delegatura de Asuntos Económicos y Contables 
Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
 
 
 
Bogotá D.C. 
2017 
 
2017 
 
 
DESEMPEÑO DEL SECTOR 
CONSTRUCCIÓN EDIFICACIONES 
INFORME 
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http://intranet/
http://www.laopinion.com.co/economia/subsidio-mi-casa-ya-llegara-mas-familias-y-con-valores-mas-altos-133197
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DESEMPEÑO DEL SECTOR 
CONSTRUCCIÓN EDIFICACIONES 
 
 
 
 
 
 
FRANCISCO REYES VILLAMIZAR 
Superintendente de Sociedades 
 
 
 
 
 
INGRID DENISSE ZAPATA ARIZA 
Superintendente Delegada de Asuntos 
Económicos y Contables (E) 
 
 
 
 
 
NEILA PATRICIA CÁCERES VARGAS 
Coordinadora Grupo Estudios Económicos 
y Financieros 
 
 
 
 
 
BEATRIZ CAROLINA RAMÍREZ GÓMEZ 
Analista Grupo Estudios Económicos 
y Financieros 
 
 
 
 
 
BOGOTÁ D.C. 
2017 
 
 
 
 
TABLA DE CONTENIDO 
 
 
INTRODUCCIÓN ........................................................................................................ 1 
1. DESCRIPCIÓN DEL SECTOR ............................................................................... 3 
1.1. Licencias de construcción ..................................................................................... 4 
2. ASPECTOS MICROECÓNOMICOS ....................................................................... 4 
2.1. Clasificación por Tamaño para el año 2016 .......................................................... 5 
2.2. Naturaleza jurídica de las entidades en la muestra .............................................. 6 
3. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO GRUPO 1 NIIF PLENAS .......................................... 7 
3.1. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS RESIDENCIALES ............................................... 7 
3.1.1. Estados Financieros ............................................................................................. 7 
3.1.2. Análisis financiero ................................................................................................. 9 
3.2. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS NO RESIDENCIALES ....................................... 10 
3.2.1. Estados Financieros ........................................................................................... 10 
3.2.2. Análisis financiero ............................................................................................... 11 
4. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO GRUPO 2 NIIF PYMES ...................... ……………..12 
4.1. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS RESIDENCIALES ............................................. 13 
4.1.1. Estados Financieros ........................................................................................... 13 
4.1.2. Análisis financiero ............................................................................................... 15 
4.2. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS NO RESIDENCIALES ....................................... 16 
4.2.1. Estados Financieros ........................................................................................... 16 
4.2.2. Análisis financiero ............................................................................................... 17 
5. CONCLUSIONES ................................................................................................. 19 
 
INTRODUCCIÓN 
 
El sector de construcción edificaciones representa uno de los pilares más 
importantes del país, cuyo crecimiento estuvo por encima de la economía nacional 
para el año 2016 presentó una desaceleración. 
 
A través del presente informe la Superintendencia de Sociedades quiere dar a 
conocer la situación económica y financiera de las empresas1 pertenecientes a 
este sector, que desarrollan su actividad en el país, por medio del análisis 
comparativo de los dos últimos años. 
 
Los estados financieros reportados por las empresas supervisadas por la 
Superintendencia de Sociedades2, preparados bajo norma internacional de 
información financiera, constituyen la principal fuente de información para la 
elaboración de este informe. Adicionalmente se consultaron datos publicados por 
el Departamento Nacional de Estadística (DANE), el Banco de la República y la 
Cámara Colombiana de la Construcción, entre otros. 
 
La muestra general para este informe está conformada por 520 empresas. Sin 
embargo, teniendo en cuenta que algunas empresas reportaron información bajo 
NIIF plenas grupo 1 y otras bajo NIIF pymes grupo 2, el análisis se enfocó 
analizando de manera independiente los dos grupos de empresas, así: 
 
1. NIIF plenas grupo 1: se estudió la situación financiera de una muestra de 170 
empresas con diferente naturaleza jurídica, tamaño y operación para los años 
2015 y 2016 y que se clasificó en los siguientes 2 subsectores, teniendo cuenta el 
tipo de negocio y su cadena de valor: (i) construcción de obras residenciales3 con 
150 empresas y (ii) construcción de obra no residenciales4 con 20 empresas. 
 
2. NIIF pymes grupo 2: se trabajó con información financiera de una muestra de 
350 empresas con diferente naturaleza jurídica, tamaño y operación para los años 
2015 y 2016 y se clasificó en los siguientes 2 subsectores teniendo cuenta el tipo 
de negocio y su cadena de valor: (i) construcción de obras residenciales 5 con 328 
empresas y (ii) construcción de obra no residenciales 6 con 22 empresas. 
 
1 Para efectos de este estudio, el término “empresas” incluye de manera genérica a las sociedades comerciales, a las 
empresas unipersonales y a las sucursales de sociedades extranjeras. 
 
2 Solamente se tomó en cuenta la información financiera reportada por estas entidades a la Superintendencia de 
Sociedades hasta el 19 de mayo de 2017 para grupo 2 y el 14 de junio de 2017 para grupo 1. 
 
3 CIIU: F4111, F4321, F4322, F4329, F4330, F4390 versión 4. A.C. 
 
4 CIIU: F4112, F4290, F4321, F4322, F4329, versión 4. A.C. 
5 CIIU: F4111 versión 4. A.C. 
 
 
2 
 
 
Es importante aclarar que la información analizada en este informe corresponde a 
los estados financieros individuales y/o separados de cada empresa y no a los 
estados financieros consolidados o de sus matrices. 
 
Por otro lado, al mencionar en el estudio “ingresos operacionales” se entiende 
que es la sumatoria de los siguientes rubros: ingresos de actividades ordinarias 
más otros ingresos más la participación en las ganancias de subsidiarias, 
asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la 
participación. 
 
Para mayor precisión, en este estudio el subsector de construcción de obras 
residenciales comprende las empresas que se dedican a la construcción de 
vivienda de interés social (VIS) y vivienda diferente de interés social (NO VIS) y el 
subsector de construcción de obras no residenciales comprende las empresas 
enfocadas a la edificación de centros comerciales, hospitales, oficinas y bodegas, 
entre otros. 
 
ESTRUCTURA DEL ESTUDIO 
 
Este estudio está organizado de la siguiente forma: 
 
1. Descripción de las principales variables del sector de construcción de 
edificaciones, y el desarrollo de las mismas. 
 
2. Descripción de aspectos microeconómicos del sector para el año 2016, tales 
como el tamaño de las empresas y naturaleza jurídica. 
 
3. des. 
 
4. Conclusiones del estudio. 
 
 
 
6 CIIU: F4112 versión 4. A.C. 
 
 
3 
 
1. DESCRIPCIÓN DEL SECTOR 
 
Durante el año 2016, la economía colombiana creció 2,0% respecto al año 2015, 
generado principalmente por las ramas de establecimientos financieros, seguros, 
actividades inmobiliarias y servicios a las empresas; construcción; e industria 
manufacturera.El valor agregado de la rama de construcción aumentó 4,1%, producto del 
incremento en la construcción de edificaciones en 6,0% y de obras civiles en 2,4% 
y tal como se observa en la siguiente gráfica: 
 
Gráfica 1. Variación porcentual anual del PIB 
 
Fuente: DANE. El PIB de construcción está reportado en precios constantes y serie desestacionalizada. La 
variación del PIB registra la variación del PIB total entre el año 2015/2014 y el año 2014/2013. Pr: Cifras 
preliminares; P: Cifras provisionales 
 
El comportamiento del sector de construcción de edificaciones obedece tanto al 
aumento en la producción de edificaciones no residenciales en 10,1%, como a la 
de edificaciones residenciales en 2,2%. Para el año 2016, dicho sector aportó al 
PIB a precios constantes un valor de 18 billones de pesos (cifras preliminares). 
 
Gráfica 2. PIB construcción edificaciones 
 
Fuente: DANE. El PIB de construcción está reportado en precios constantes y serie desestacionalizada. 
Pr: Cifras preliminares; P: Cifras provisionales 
 
4 
 
1.1. Licencias de construcción 
 
Para el año 2016, los metros cuadrados de construcción aprobados fueron de 
22.044.184 m2, lo que representó una disminución de 18,5% respecto al área 
acumulada en el año 2015. El área aprobada para vivienda decreció 17,8% y para 
otros destinos en 20,2%. 
 
Gráfica 3. Licencias de construcción aprobadas 2016 
 
 
Fuente: DANE – Sección Construcción 
 
El comportamiento en el rubro de vivienda se presenta principalmente por la 
disminución en el área de vivienda (NO VIS) del 19,3%, como del área de vivienda 
(VIS) del 13,4%. 
 
 
2. ASPECTOS MICROECONÓMICOS 
 
Esta sección contiene el análisis microeconómico de las 520 empresas del sector 
de construcción de edificaciones que remitieron estados financieros de forma 
continua para los años 2015 y 2016 bajo norma internacional, de las cuales 170 
reportaron NIIF plenas grupo 1 y 350 NIIF pymes grupo 2. Así mismo, se presenta 
el análisis divido en los subsectores construcción residencial y no residencial. 
 
 
5 
 
2.1. Clasificación por Tamaño7 para el año 2016 
 
De acuerdo con la clasificación establecida en el artículo 2° de la Ley 905 de 2004, 
de las 170 empresas que reportaron NIIF plenas grupo 1, el 59,41% corresponde 
a grandes empresas, el 39,41% a pymes (medianas 35,88% y pequeñas 3,53%) y 
tan solo el 1,18% a microempresas. 
 
En la siguiente tabla se observa que las 101 empresas catalogadas como 
grandes, tuvieron una participación del 94,02% sobre el total de los ingresos 
operacionales generados por estas empresas en el 2016, mientras que las 
medianas tuvieron una participación del 5,62% y las pequeñas, el 0,36% restante. 
 
Tabla 1. Total activo, ingresos operacionales y número de empresas por tamaño para el año 
2016 (Grupo 1 – NIIF plenas) 
Tamaño No. Empresas 
Total activo 
(Millones de $) 
Ingreso operacional 
(Millones de $) 
Grande 101 $ 21.322.690 $ 7.564.751 
Mediana 61 $ 714.718 $ 452.055 
Pequeña 6 $ 13.853 $ 28.927 
Micro 2 $ 308 $ 30 
TOTAL 170 $ 22.051.569 $ 8.045.763 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
Por su parte en la tabla 2, refleja la información de las empresas que reportaron 
NIIF pymes grupo 2, se evidencia que las 127 empresas identificadas como 
grandes, tuvieron una participación del 72,72% sobre el total de los ingresos 
operacionales percibidos en el 2016, mientras que las empresas catalogadas 
como medianas tuvieron una participación del 25,54%. 
 
Tabla 2. Total activo, ingresos operacionales y número de empresas por tamaño para el año 
2016 (Grupo 2 – NIIF pymes) 
Tamaño No. Empresas 
Total activo 
(Millones de $) 
Ingreso operacional 
(Millones de $) 
Grande 127 $ 8.791.319 $ 3.146.664 
Mediana 190 $ 1.990.036 $ 1.105.179 
Pequeña 32 $ 58.922 $ 75.451 
Micro 1 $ 3 $ - 
TOTAL 350 $ 10.840.280 $ 4.327.294 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
7 De acuerdo con la Ley 905 de 2004, por microempresa se entiende la que cuenta con planta de personal no superior a los 
10 trabajadores y activos totales excluida la vivienda por valor inferior a 500 SMMLV. Por pequeña empresa se entiende la 
que cuenta con planta de personal entre 11 y 50 trabajadores y activos totales por valor entre 501 y menos de 5.000 
SMMLV. Por mediana empresa, la que cuenta con planta de personal entre 51 y 200 trabajadores y activos totales por valor 
entre 5.001 y 30.000 SMMLV. 
 
 
6 
 
2.2. Naturaleza jurídica de las entidades en la muestra 
 
De las empresas de toda la muestra, 243 son sociedades por acciones 
simplificadas (S.A.S.), 198 sociedades anónimas, 52 sociedades de 
responsabilidad limitada, 16 son sociedades en comandita por acciones, 7 son 
sociedades en comandita simple, 3 son sucursales de sociedades extranjeras y 1 
empresa unipersonal (ver gráfica 4). 
 
Gráfica 4. Participación en el sector por naturaleza jurídica 
 
 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
Por su parte, se evidencia una tendencia creciente de los ingresos operacionales 
en cada uno de los tipos societarios, a excepción de las empresas que son 
sucursales de sociedades extranjeras y sociedades en comandita por acciones 
(S.C.A). 
 
Tabla 3. Ingresos Operacionales por naturaleza jurídica 
Sector Construcción edificaciones (Grupo 1 NIIF plenas) 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
 
EMPRESA 
UNIPERSONAL
0,19%
SUCURSAL 
EXTRANJERA
0,58%
SOCIEDAD EN 
COMANDITA
1,35%
SOCIEDAD EN 
COMANDITA 
POR 
ACCIONES
3,08%
SOCIEDAD 
LIMITADA
10,00%
SOCIEDAD 
ANÓNIMA
38,08%
SOCIEDAD 
POR 
ACCIONES 
SIMPLIFICADA 
SAS
46,73%
2015 2016
SOCIEDAD POR ACCIONES SIMPLIFICADA SAS 96 3.069.126$ 3.605.000$ 17,46%
SOCIEDAD ANÓNIMA 68 3.821.463$ 4.239.335$ 10,93%
SUCURSAL EXTRANJERA 3 198.172$ 185.365$ -6,46%
SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCIONES 2 43.257$ 13.737$ -68,24%
EMPRESA UNIPERSONAL 1 1.640$ 2.325$ 41,77%
Ingresos Operacionales 
(Millones de $)Tipo societario
No. 
Empresas
Var (%) 
2015-2016
 
7 
 
Tabla 4. Ingresos Operacionales por naturaleza jurídica 
Sector Construcción edificaciones (Grupo 2 NIIF pymes) 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
3. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO GRUPO 1 NIIF PLENAS 
 
A continuación se analiza el desempeño financiero de las 170 empresas que 
reportaron su información bajo normas internacionales plenas grupo 1, según el 
subsector al que pertenecen: (i) construcción de obras residenciales y (ii) 
construcción de obras no residenciales. 
 
3.1. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS RESIDENCIALES 
 
3.1.1. Estados Financieros 
 
Durante el año 2016, el subsector de construcción de obras residenciales, 
integrado por 150 empresas de la muestra, presentó una continuación de la 
tendencia creciente de los activos, pasivos y patrimonio. El activo aumentó el 
10,42%, al incrementarse en $1.8 billones del año 2015 al 2016. El pasivo tuvo 
una variación del 7,74% frente al año 2015, es decir, de $940.419 millones en el 
periodo mencionado. Por su parte, el patrimonio creció en 17,15%, al pasar de 
$4.8 billones en 2015 a $5.7 billones en 2016. 
 
Gráfica 6. Principales cuentas del estado de situación financiera 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
2015 2016
 SOCIEDAD POR ACCIONESSIMPLIFICADA SAS 147 1.648.213$ 1.685.558$ 2,27%
 SOCIEDAD ANÓNIMA 130 1.870.373$ 1.921.240$ 2,72%
 SOCIEDAD LIMITADA 52 405.774$ 537.647$ 32,50%
 SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCIONES 14 191.255$ 160.397$ -16,13%
 SOCIEDAD EN COMANDITA 7 49.369$ 22.452$ -54,52%
Tipo societario
No. 
Empresas
Ingresos Operacionales 
(Millones de $)
Var (%) 
2015-2016
 -
 5.000.000
 10.000.000
 15.000.000
 20.000.000
2015 2016
Total Activo 16.993.920 18.764.418
Total Pasivo 12.155.104 13.095.523
Total Patrimonio 4.838.816 5.668.895
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s
 
8 
 
Como se observa en la gráfica 7, las cuentas principales del estado de resultado 
integral presentaron incrementos para el año 2016. Los ingresos operacionales 
aumentaron en 15,09%, los costos de ventas en 17,06%, los gastos de ventas en 
7,98%, los gastos de administración en 15,08% y otros gastos en 33,89%. 
 
Gráfica 7. Principales cuentas del estado de resultados integral 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
En la gráfica 8 se muestra el valor de las ganancias (pérdidas) generadas en cada 
año. Para el año 2016 se observa un crecimiento de las ganancias en 7,61%, 
mientras que, el margen neto presentó un comportamiento decreciente. Como se 
puede observar en la misma gráfica, las ventas para el año 2016 generaron el 
10,03% de las ganancias. 
 
Gráfica 8. Ganancias y pérdidas 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
7.000.000
8.000.000
2015 2016
Ingresos Operacionales 6.160.182 7.089.676
Costos de Ventas 4.435.789 5.192.729
Gastos de Ventas 183.418 198.061
Gastos de Admon 461.194 530.729
Otros gastos 127.599 170.836
M
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s
2015 2016
Ganancia
(pérdida)
660.792 711.110
Márgen Neto 10,73% 10,03%
9,80%
10,10%
10,40%
10,70%
640.000
660.000
680.000
700.000
720.000
M
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s
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s
 
9 
 
 
3.1.2. Análisis financiero 
 
Como se puede observar en la gráfica 9, existe una brecha significativa entre el 
margen bruto y los márgenes operacionales, antes de impuesto y neto, lo que 
indica que los costos de venta representan un alto porcentaje de las ventas. 
Adicionalmente, un margen neto positivo nos indica que a pesar del aumento en 
los gastos de ventas, administración y otros gastos, las ventas crecieron lo 
suficiente para asumir dicho aumento. 
 
Gráfica 9. Márgenes 
 
 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros 
Nota: Margen bruto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) bruta; Margen Operacional= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) por actividades de operación; Margen utilidad antes de impuestos= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) antes de impuestos; Margen neto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) 
 
En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron resultados positivos. 
La rentabilidad del patrimonio tuvo una leve disminución mientras que la 
rentabilidad del activo aumento en 0,15 puntos porcentuales frente a 2015. 
 
Tabla 5. Indicadores Financieros 
Indicador 
Año 
2015 2016 
Margen Antes de Impuestos 13,32% 13,16% 
Rotación de activos 0,36 0,38 
Apalancamiento 3,51 3,31 
Rentabilidad del patrimonio 16,96% 16,46% 
Rentabilidad del activo 4,83% 4,97% 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. 
Nota: Rotación de activos totales= Ingreso operacional / 
2015 2016
Márgen Bruto 24,61% 24,25%
Márgen Operacional 14,88% 14,44%
Márgen Antes de
Impuestos
13,32% 13,16%
Márgen Neto 10,73% 10,03%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
 
10 
 
Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = Ganancia 
(pérdida) antes de impuestos / Total Patrimonio; Rentabilidad del Activo = Ganancia (pérdida) antes de 
impuestos / Total Activos. 
 
3.2. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS NO RESIDENCIALES 
 
3.2.1. Estados Financieros 
 
El subsector de construcción de obras no residenciales, integrado por 20 
empresas de la muestra, durante el año 2016 presentó variaciones de los activos, 
pasivos y patrimonio. El activo bajo el 13,33%, al disminuirse en $505.443 millones 
del año 2015 al 2016. En cuanto al pasivo, se observa una disminución del 
22,33%, es decir, de $512.111 millones en el periodo mencionado. Por su parte, el 
patrimonio creció en 0,44%, al pasar de $1.50 billones en 2015 a $1.51 billones en 
2016. 
 
Gráfica 11. Principales cuentas del balance general 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
 
Como se observa en la gráfica 12, los ingresos operacionales presentaron una 
leve caída entre los años 2015 y 2016. 
 
Por otro lado, el crecimiento de los costos de ventas fue de 9,73% para el año 
2016, al igual que los gastos de administración, gastos de ventas y otros gastos 
que aumentaron en 7,74%, 16,38% y 85,02%, respectivamente frente al 2015. 
 
 
 
 
 
 
 
 -
 500.000
 1.000.000
 1.500.000
 2.000.000
 2.500.000
 3.000.000
 3.500.000
 4.000.000
2015 2016
Total Activo 3.792.593 3.287.151
Total Pasivo 2.292.994 1.780.883
Total Patrimonio 1.499.600 1.506.268
M
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n
e
s
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s
o
s
 
11 
 
Gráfica 12. Principales cuentas del estado de resultados integral 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
En la gráfica 13 se muestra el valor de las ganancias (pérdidas) generadas en 
cada año. Para el año 2016 se observa un decrecimiento de las ganancias 
(pérdidas), al igual que, el margen neto pasando de 14,66% a -1,86%. 
 
Gráfica 13. Ganancias y pérdidas 
 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
3.2.2. Análisis financiero 
 
Para el año 2015 las brechas presentadas entre los márgenes fueron leve, 
mientras que para el año 2016 la brecha fue significativa entre el margen bruto y 
los márgenes operacionales, antes de impuesto y neto, lo que indica que los 
costos de venta y gastos representan un alto porcentaje de las ventas. 
 
 
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
800.000
900.000
1.000.000
2015 2016
Ingresos Operacionales 973.476 956.087
Costos de Ventas 697.131 764.950
Gastos de Ventas 18.911 22.010
Gastos de Admon 86.704 93.411
Otros gastos 14.981 27.718
M
il
lo
n
e
s
 d
e
 p
e
s
o
s
2015 2016
Ganancia (pérdida) 142.734 (17.744)
Márgen Neto 14,66% -1,86%
-3,00%
1,00%
5,00%
9,00%
13,00%
(30.000)
0
30.000
60.000
90.000
120.000
150.000
M
il
lo
n
e
s
 d
e
 p
e
s
o
s
 
12 
 
Gráfica 14. Márgenes 
 
 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros 
Nota: Margen bruto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) bruta; Margen Operacional= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) por actividades de operación; Margen utilidad antes de impuestos= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) antes de impuestos; Margen neto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) 
 
En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron disminuciones en los 
principales indicadores. Tanto la rentabilidad del patrimonio como la rentabilidad 
del activo se vieron afectados por el margen antes de impuestos negativo. 
 
Tabla 6. Indicadores Financieros 
Indicador 
Año 
2015 2016 
Margen Antes de Impuestos 25,56% -0,02% 
Rotación de activos 0,26 0,29 
Apalancamiento 2,53 2,18 
Rentabilidad del patrimonio 16,59% -0,01% 
Rentabilidad del activo 6,56% -0,01% 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. 
Nota: Rotación de activos totales= Ingreso operacional / 
Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = Ganancia(pérdida) antes de impuestos / Total Patrimonio; Rentabilidad del Activo = Ganancia (pérdida) antes de 
impuestos / Total Activos. 
 
4. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO GRUPO 2 NIIF PYMES 
 
A continuación se analiza el desempeño financiero de las 350 empresas que 
reportaron su información bajo normas internacionales pymes grupo 2, según el 
subsector al que pertenecen: (i) construcción de obras residenciales y (ii) 
construcción de obras no residenciales. 
2015 2016
Márgen Bruto 23,78% 17,68%
Márgen Operacional 31,67% 0,11%
Márgen Antes de
Impuestos
25,56% -0,02%
Márgen Neto 14,66% -1,86%
-3,00%
2,00%
7,00%
12,00%
17,00%
22,00%
27,00%
32,00%
 
13 
 
Para el efecto, se utilizaron los estados financieros comparativos con corte a 31 de 
diciembre de 2016, reportados a la Superintendencia de Sociedades. 
 
 
4.1. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS RESIDENCIALES 
 
4.1.1. Estados Financieros 
 
Durante el año 2016, el subsector de construcción de obras residenciales, 
integrado por 328 empresas de la muestra, presentó una continuación de la 
tendencia creciente de los activos, pasivos y patrimonio. El activo aumentó el 
11,32%, al incrementarse en $1 billón del año 2015 al 2016. El pasivo tuvo una 
variación del 13,33% frente al año 2015, es decir, de $759.267 millones en el 
periodo mencionado. Por su parte, el patrimonio creció en 7,85%, al pasar de $3.3 
billones en 2015 a $3.6 billones en 2016. 
 
Gráfica 15. Principales cuentas del estado de situación financiera 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
Como se observa en la gráfica 16, las cuentas principales del estado de resultado 
integral presentaron incrementos, excepto los gastos de ventas que disminuyeron 
3,46% para el año 2016. Los ingresos operacionales aumentaron en 5,19%, los 
costos de ventas en 4,33%, los gastos de administración en 7,54% y otros gastos 
en 58,99%. 
 
 
 
 
 
 
 -
 2.000.000
 4.000.000
 6.000.000
 8.000.000
 10.000.000
 12.000.000
2015 2016
Total Activo 8.999.211 10.017.595
Total Pasivo 5.697.549 6.456.816
Total Patrimonio 3.301.662 3.560.779
M
il
lo
n
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 d
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 p
e
s
o
s
 
14 
 
Gráfica 16. Principales cuentas del estado de resultados integral 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
En la gráfica 17 se muestra el valor de las ganancias (pérdidas) generadas en 
cada año. Para el año 2016 se observa un crecimiento de las ganancias en 
37,99%, al igual que el margen neto que aumento en 2,31 puntos porcentuales. 
Como se puede observar en la misma gráfica, las ventas para el año 2016 
generaron el 9,71% de las ganancias. 
 
Gráfica 17. Ganancias y pérdidas 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
 
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
4.000.000
2015 2016
Ingresos Operacionales 3.778.541 3.974.522
Costos de Ventas 2.653.532 2.768.478
Gastos de Ventas 63.001 60.821
Gastos de Admon 409.141 439.980
Otros gastos 82.144 130.600
M
il
lo
n
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 d
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 p
e
s
o
s
2015 2016
Ganancia (pérdida) 279.714 385.973
Márgen Neto 7,40% 9,71%
7,00%
7,50%
8,00%
8,50%
9,00%
9,50%
10,00%
200.000
240.000
280.000
320.000
360.000
400.000
M
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lo
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 d
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 p
e
s
o
s
 
15 
 
4.1.2. Análisis financiero 
 
Como se puede observar en la gráfica 18, existe una brecha significativa entre el 
margen bruto y los márgenes operacionales, antes de impuesto y neto, lo que 
indica que los costos de venta representan un alto porcentaje de las ventas. 
Adicionalmente, un margen neto positivo nos indica que a pesar del aumento en 
los gastos de ventas, administración y otros gastos, las ventas crecieron lo 
suficiente para asumir dicho aumento. 
 
Gráfica 18. Márgenes 
 
 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros 
Nota: Margen bruto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) bruta; Margen Operacional= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) por actividades de operación; Margen utilidad antes de impuestos= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) antes de impuestos; Margen neto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) 
 
En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron resultados positivos. 
La rentabilidad del patrimonio tuvo una leve disminución mientras que la 
rentabilidad del activo aumento en 0,15 puntos porcentuales frente a 2015. 
 
Tabla 7. Indicadores Financieros 
Indicador 
Año 
2015 2016 
Margen Antes de Impuestos 13,32% 13,16% 
Rotación de activos 0,36 0,38 
Apalancamiento 3,51 3,31 
Rentabilidad del patrimonio 16,96% 16,46% 
Rentabilidad del activo 4,83% 4,97% 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. 
Nota: Rotación de activos totales= Ingreso operacional /Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total 
Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = Ganancia (pérdida) antes de impuestos / Total Patrimonio; 
Rentabilidad del Activo = Ganancia (pérdida) antes de impuestos / Total Activos. 
 
2015 2016
Márgen Bruto 24,68% 25,33%
Márgen Operacional 14,66% 14,39%
Márgen Antes de
Impuestos
10,06% 12,62%
Márgen Neto 7,40% 9,71%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
 
16 
 
 
4.2. CONSTRUCCIÓN DE OBRAS NO RESIDENCIALES 
 
4.2.1. Estados Financieros 
 
El subsector de construcción de obras no residenciales, integrado por 22 
empresas de la muestra, durante el año 2016 presentó variaciones de los activos, 
pasivos y patrimonio. El activo aumentó el 23,70%, al incrementarse en $157.632 
millones del año 2015 al 2016. En cuanto al pasivo, se observa un aumento del 
35,46%, es decir, de $158.556 millones en el periodo mencionado. Por su parte, el 
patrimonio decreció en 0,42%, al pasar de $217.928 millones en 2015 a $217.004 
millones en 2016. 
 
Gráfica 19. Principales cuentas del balance general 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
 
Como se observa en la gráfica 20, los ingresos operacionales presentaron una 
caída entre los años 2015 y 2016. Así mismo, el decrecimiento de los costos de 
ventas fue de 12,64% para el año 2016, al igual que los gastos de ventas en 
53,69%. 
 
Los gastos de administración y otros gastos aumentaron en 11,02% y 27,82%, 
respectivamente frente al 2015. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 -
 100.000
 200.000
 300.000
 400.000
 500.000
 600.000
 700.000
 800.000
 900.000
2015 2016
Total Activo 665.053 822.685
Total Pasivo 447.125 605.681
Total Patrimonio 217.928 217.004
M
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lo
n
e
s
 d
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 p
e
s
o
s
 
17 
 
Gráfica 20. Principales cuentas del estado de resultados integral 
 
Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 
 
En la gráfica 21 se muestra el valor de las ganancias (pérdidas) generadas en 
cada año. Para el año 2016 se observa un decrecimiento de las ganancias 
(pérdidas), mientras que el margen neto aumentó. 
 
Gráfica 21. Ganancias y pérdidas 
 
 
Fuente: Supersociedades – Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 
 
 
4.2.2. Análisis financiero 
 
Como se puede observar en la gráfica 22, existe una brecha importante entre el 
margen bruto y los márgenes operacionales, antes de impuesto y neto, lo que 
indica que los costos de venta representan un alto porcentaje de las ventas. 
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
2015 2016
Ingresos Operacionales 386.443 352.772
Costos de Ventas 298.684 260.931
Gastos de Ventas 164 76
Gastos de Admon 43.288 48.056
Otros gastos 3.748 4.791
M
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lo
n
e
s
 d
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 p
e
s
o
s
2015 2016
Ganancia (pérdida) 20.304 18.916
Márgen Neto 5,25% 5,36%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
10,00%
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
M
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lo
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s
 d
e
 p
e
s
o
s
 
18 
 
Adicionalmente, un margen neto positivo nos indica que a pesar del aumento enlos gastos de ventas, administración y otros gastos, las ventas crecieron lo 
suficiente para asumir dicho aumento. 
 
Gráfica 22. Márgenes 
 
 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros 
Nota: Margen bruto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) bruta; Margen Operacional= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) por actividades de operación; Margen utilidad antes de impuestos= Ingreso 
operacional / Ganancia (pérdida) antes de impuestos; Margen neto= Ingreso operacional / Ganancia (pérdida) 
 
En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron resultados positivos. 
La rentabilidad del patrimonio y del activo presentaron disminuciones frente al año 
2015, principalmente por la caída en los ingresos operacionales. 
 
Tabla 8. Indicadores Financieros 
Indicador 
Año 
2015 2016 
Margen Antes de Impuestos 8,48% 8,17% 
Rotación de activos 0,58 0,43 
Apalancamiento 3,05 3,79 
Rentabilidad del patrimonio 15,04% 13,28% 
Rentabilidad del activo 4,93% 3,50% 
Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. 
Nota: Rotación de activos totales= Ingreso operacional /Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total 
Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = Ganancia (pérdida) antes de impuestos / Total Patrimonio; 
Rentabilidad del Activo = Ganancia (pérdida) antes de impuestos / Total Activos. 
 
 
 
 
 
2015 2016
Márgen Bruto 20,09% 23,30%
Márgen Operacional 10,50% 10,43%
Márgen Antes de
Impuestos
8,48% 8,17%
Márgen Neto 5,25% 5,36%
4,00%
9,00%
14,00%
19,00%
24,00%
 
19 
 
5. CONCLUSIONES 
 
Durante el 2016, las 550 empresas del sector construcción edificaciones 
registraron, de manera general, un incremento en sus activos, pasivos, patrimonio 
e ingresos. 
 
Grupo 1 NIIF plenas 
 
Las 170 empresas analizadas de la muestra que presentaron información 
financiera bajo NIIF plenas grupo 1, registraron activos consolidados por valor de 
$22.1 billones de pesos, que representa un crecimiento del 6,09% frente al año 
2015 y ganancias por valor de $693.366 que representa una disminución del 
13,71% frente al mismo año. Por su parte, el patrimonio creció 13,20%. 
 
El comportamiento individual de los dos (2) subsectores de esta muestra, permite 
destacar los siguientes datos: 
 
 Las empresas del subsector de construcción de obras residenciales 
presentaron un aumento del 15,09% en sus ingresos operacionales, al pasar de 
$6,2 billones en el 2015 a $7,1 billones en el 2016. 
 
En adición a un incremento en ingresos operacionales, en el año 2016 el 
subsector de construcción de obras residenciales registró un crecimiento en las 
ganancias de 7,61% frente al año 2015, al pasar de $660.792 millones a $711.110 
millones. 
 
 El subsector de construcción de obras residenciales presentó una 
continua tendencia creciente en sus activos, pasivos y patrimonio con 10,42%, 
7,74% y 17,15% respectivamente. 
 
De las 170 empresas de este sector para el año 2016, el 59,41% son catalogadas 
como grandes con ingresos operacionales por $7.6 billones de pesos, mientras 
que el 40,59% son pymes (pequeñas y medianas) y microempresas que generan 
$481.012 millones de pesos. 
 
 El subsector de construcción de obras no residenciales presentó una 
tendencia creciente en sus activos, pasivos y patrimonio de 10,42%, 7,74% y 
17,15% respectivamente. 
 
 
Grupo 2 NIIF pymes 
 
Las 350 empresas que presentaron información financiera bajo NIIF pymes grupo 
2 registraron ingresos operacionales de $4,3 billones. Esta cifra representa un 
 
20 
 
crecimiento del 3,90% frente al año 2015. Así mismo, las empresas del sector 
construcción edificaciones registraron ganancias alrededor de los $404.889 
millones, que representa un crecimiento del 34,96% frente al año anterior. 
 
El comportamiento individual de los dos (2) subsectores permite destacar los 
siguientes datos: 
 
 El subsector de construcción de obras residenciales presentó frente a 2015 
un crecimiento en sus activos, pasivos y patrimonio de 11,32%, 13,33% y 7,85% 
respectivamente. 
 
De las 328 empresas de este subsector para el año 2016, el 35,06% son grandes 
y generan $2.9 billones de pesos. 
 
 El subsector de construcción de obras no residenciales presentó un 
crecimiento del 23,70% en sus activos, al pasar de $386.443 millones en el 2015 a 
$352.772 millones en el 2016.