2023-11-27-america-latina-panorama-bancario-por-pais

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América Latina - 
Panorama bancario por país 
27 de noviembre de 2023 
Este reporte no constituye una acción de calificación 
 
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América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Los bancos afrontarán obstáculos e incertidumbres. Las débiles perspectivas económicas 
pondrán a prueba a los bancos, junto con un bajo crecimiento del crédito en medio de altas tasas 
de interés, aunque disminuyendo, y la incertidumbre política. Anticipamos que la mayoría de las 
calificaciones bancarias seguirán siendo resilientes frente a estos riesgos clave, a menos que se 
intensifiquen materialmente o se arraiguen más. La rentabilidad continuará moderándose debido 
al deterioro de la calidad de los activos que obligará a que los bancos continúen fortaleciendo 
sus niveles de provisiones. 
 
Distribución de las perspectivas en América Latina Distribución por categoría de calificación en América Latina 
 
Fuente: S&P Global Ratings. Fecha: 17 de Noviembre 2023. 
Copyright © 2023 por Standard & Poor’s Financial Services LLC. 
Todos los derechos reservados. 
Fuente: S&P Global Ratings. Fecha: 17 de Noviembre 2023. 
Copyright © 2023 por Standard & Poor’s Financial Services LLC. 
Todos los derechos reservados.. 
 
 
 
 
 
32%
49%
19%
Negativa Estable Positiva
0 10 20 30 40 50
CCC
BBB
BB
B
A
(%)
Conclusiones Principales 
• Los desafíos para el sector bancario de América Latina continúan: tasas de interés 
altas durante más tiempo, débil crecimiento económico debido a la incertidumbre 
política y debilidad del sector inmobiliario. 
• Nuestro escenario base considera que el 49% de las calificaciones se mantendrían 
estables a pesar de estos riesgos. El sector bancario de América Latina tiene baja 
dependencia del financiamiento internacional y cuenta con sólidos niveles de liquidez, 
factores esenciales para la estabilidad de las calificaciones. 
• La capitalización de los bancos de la región se ha fortalecido en los últimos 10 años 
gracias a sus sólidos niveles de márgenes de interés recientes, al tiempo que los 
reguladores han ido implementando estándares internacionales. Estos factores 
amortiguarán los potenciales choques económicos que podrían enfrentar los bancos 
ante un escenario desafiante. 
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América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 3 
 
Distribución de las perspectivas de los principales países en América Latina 
 
Fuente: S&P Global Ratings. Fecha: 17 de Noviembre 2023 
Copyright © 2023 por Standard & Poor’s Financial Services LLC. Todos los derechos reservados 
 
Dado el deterioro en la calidad de los activos, los bancos continuarán enfocándose en entidades 
corporativas grandes y medianas con mayor calidad crediticia, mientras que su apetito por las 
empresas más pequeñas y el microcrédito continuará siendo bajo. En general, el crecimiento del 
crédito en este segmento también es limitado, y seguimos viendo un debilitamiento en la calidad 
de los activos como resultado. Por el lado del consumo, los bancos han enfrentado un deterioro 
en la calidad de activos de tarjetas de crédito y préstamos personales, por lo que su apetito en 
este segmento se está restringiendo y esperamos que se enfoquen más en créditos con garantía. 
Esperamos que la calidad de los activos de los bancos latinoamericanos se vaya estabilizando 
durante el primer semestre del 2024, pero se mantendrá en niveles superiores a los de los 
últimos años, más en línea con los niveles históricos. Los bancos de la región tienen niveles 
adecuados de rentabilidad y provisiones que deberían ayudarlos a afrontar estas pérdidas. 
El sector de bienes raíces se ha visto viendo afectado por los mayores costos de financiamiento y 
de construcción, además de una menor demanda debido a los altos precios en relación con los 
ingresos. Sin embargo, en América Latina la exposición de los bancos a este segmento es 
relativamente baja, salvo el caso de Chile, donde la exposición es mayor. Algunas empresas 
constructoras quebraron el año pasado. Los bancos chilenos han ido reduciendo su exposición a 
este sector desde la pandemia y otorgan préstamos, principalmente, a participantes más 
grandes. Esperamos que los precios inmobiliarios continúen moderándose, aunque la falta de 
tierras en zonas urbanas y las restricciones para expandirse ponen un límite a las caídas de 
precios. Nuestro escenario base considera que los precios se ajustarán gradualmente ya que las 
inversiones en construcción han sido manejables. Hasta el momento, la debilidad en la 
construcción no ha socavado los sólidos indicadores de calidad de activos de los bancos locales. 
No esperamos un impacto importante porque la exposición a empresas constructoras en Chile 
se ubica alrededor de 12%, de las cuales las empresas constructoras sólo representan el 3%. La 
exposición bancaria a las oficinas es baja ya que la mayoría de los desarrollos ha sido para 
viviendas. 
Proyectamos pérdidas crediticias que acumularían hasta US$164.000 millones durante 2024-
2025 para los sistemas bancarios de América Latina, con la mayor parte de ellas en las 
economías más grandes de la región: Brasil (US$89.000 millones) y México (US$20.000 millones). 
Las pérdidas crediticias en América Latina tienden a ser mayores en relación con otras regiones. 
0% 20% 40% 60% 80% 100%
Colombia
Perú
México
Chile
Brasil
Argentina Negativa
Estable
Positiva
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América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 4 
 
Esto se explica por una proporción relativamente menor de préstamos hipotecarios y una mayor 
proporción de préstamos minoristas no garantizados y préstamos para pequeñas y medianas 
empresas (pymes); menor PIB per cápita, y una cultura de pago más débil. Sin embargo, los 
márgenes más altos permiten a los bancos afrontar mayores pérdidas. Además, los reguladores 
requieren que los bancos tengan una mayor cobertura de provisiones. 
 
Los índices de los costos crediticios se están estabilizando 
 
Fuente: S&P Global Ratings. 
Copyright © 2023 por Standard & Poor’s Financial Services LLC. Todos los derechos reservados. 
 
Los acontecimientos de marzo de 2023 en el sector bancario de Estados Unidos son un 
recordatorio de la importancia de la financiación y la gestión de la liquidez de los bancos. El 
financiamiento y la liquidez no serán menos importantes en nuestras consideraciones de 
calificación durante 2024, y de manera permanente a partir de entonces. 
Debido a sus perfiles de gestión de activos y pasivos típicamente de "prestar a largo/pedir 
prestado a corto", los bancos pueden ser muy sensibles a los niveles de confianza. Las causas 
subyacentes de las dificultades del sector bancario regional estadounidense y de Credit Suisse 
fueron principalmente idiosincrásicas, más que endémicas. Esto explica, en primer lugar, que el 
malestar que afecta a estos bancos no se haya extendido más. 
La salud del sector bancario latinoamericano también ayudó a evitar que se afianzaran los 
riesgos de contagio. Los bancos de la región están acostumbrados a operar en condiciones 
difíciles y tienen sólidos niveles de capital regulatorio y liquidez, lo que esperamos les ayude a 
navegar en el difícil entorno operativo actual. Asimismo, los reguladores locales exigen 
requerimientos mínimos conservadores dada la volatilidadde las economías. Esto les ha ayudado 
a afrontar mejor las crisis importantes. Asimismo, la implementación de las normas de Basilea III 
y el consecuente aumento en el capital de los bancos han sido claves en su mayor resiliencia. 
 
 
 
 
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Global China Asia-Pacífico
(ex. China)
Estados Unidos Europa Occidental América Latina Resto del
mundo
(p
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América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 5 
 
América Latina 
 
 
 
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Argentina | Grupo de BICRA: 9 
Desafíos importantes derivados de las condiciones soberanas 
Conclusiones principales 
• La industria bancaria de Argentina continúa viéndose afectada por desafíos considerables 
a nivel soberano, lo que limita nuestras calificaciones de las entidades financieras. 
• Para soportar la volatilidad y las condiciones operativas adversas, el sistema mantiene 
indicadores de liquidez altos, pero principalmente a través de títulos del banco central y 
bonos gubernamentales. Aun así, el sistema tiene buenos indicadores de capitalización 
regulatoria considerando su mezcla de activos. 
• La rentabilidad seguirá dependiendo en gran medida de las tenencias del banco central y 
de los títulos públicos ante otorgamientos de préstamos por debajo de la inflación y una 
inflación muy alta. 
• Los indicadores de calidad de activos se mantienen manejables, dado el enfoque de las 
entidades financieras en segmentos menos riesgosos y niveles de aprovisionamiento 
satisfactorios. 
Activadores crediticios principales 
Débiles fundamentos del soberano siguen limitando las calificaciones de las instituciones 
financieras. Los factores macroeconómicos y de política en Argentina han exacerbado las 
distorsiones en el sistema financiero local. La inflación y tasas de referencia muy altas, la demanda 
de crédito y las inversiones moderadas, y la cautela en el otorgamiento de financiamiento han 
frenado el crecimiento del crédito en términos reales con una creciente exposición a los 
instrumentos del banco central y a los bonos del gobierno. 
Los bancos mantienen una alta liquidez y solvencia regulatoria para hacer frente a la volatilidad. 
Los bancos mantienen altos indicadores de capital regulatorio en medio de un bajo crecimiento del 
crédito, un mayor peso de los activos líquidos y moderadas distribuciones de dividendos. 
Supuestos principales 
Los bancos siguieron generando rentabilidad en términos reales a pesar de las tasas de interés 
muy altas. Los resultados de los próximos meses estarán muy influenciados por la evolución en los 
niveles de inflación y de tasas de interés. Para 2023, esperamos que el retorno a activos promedio de 
la industria sea de alrededor de 3%, en comparación con 1.9% en 2022, y los bancos dependerán de 
los instrumentos para compensar la inflación de tres dígitos del país. 
Indicadores de calidad de activos se mantendrán manejables. Aunque el crecimiento del crédito se 
ha ubicado debajo de la inflación, esperamos que el sistema mantenga pérdidas crediticias 
manejables. A julio de 2023, la cartera vencida representaba 3.0% de la cartera total, con mayor 
morosidad entre los bancos públicos (4.9%) que entre los privados (1.8%). Aunque esperamos que los 
indicadores se debiliten a medida que cae el poder adquisitivo, éstos y las pérdidas deberían seguir 
siendo manejables, dados los buenos niveles de provisiones de los bancos. 
Qué esperar el próximo año 
Eventos económicos y políticos podrían pesar sobre los bancos. El BICRA de Argentina tiene una 
tendencia de riesgo de la industria negativa, incorporando el potencial impacto que los eventos 
adversos a nivel del soberano pudieran tener en el fondeo y en los fundamentos crediticios del 
sistema financiero. Seguimos de cerca los eventos políticos y económicos luego de las recientes 
elecciones presidenciales, así como la dinámica de la deuda soberana y su influencia en las 
instituciones financieras. 
 
 
Contacto analítico principal 
Ivana Recalde 
Buenos Aires 
ivana.recalde@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
130% 2024 proyectado 
 
 98% 2023 estimado 
 68% 2022 nominal 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.4% 2024 proyectado 
 
 3.3% 2023 estimado 
 3.1% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
2.0% 2024 proyectado 
 
 3.0% 2023 estimado 
 1.9% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=54676108&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
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Bolivia | Grupo de BICRA: 10 
Condiciones económicas inestables y los créditos exigidos por el 
gobierno aumentan los riesgos crediticios 
Conclusiones principales 
• Los riesgos en el sistema financiero local por los efectos de la pandemia prevalecen, pero 
deberían comenzar a retroceder en el primer semestre de 2024. 
• Probablemente, el financiamiento dirigido por el gobierno seguirá presionando la 
rentabilidad de la industria bancaria. 
• El gobierno seguirá luchando para manejar las vulnerabilidades fiscales y externas. 
Activadores crediticios principales 
Condiciones macroeconómicas inestables pesan sobre la calidad de activos. Los crecientes 
desafíos económicos durante 2022 y en el primer semestre de 2023 aumentaron los riesgos en el 
sistema financiero al aumentar las pérdidas crediticias y presionar la rentabilidad y el capital. 
Además, aunque el sistema bancario ha reducido su exposición a los créditos y depósitos 
denominados en dólares en los últimos años, todavía consideramos que el deterioro de las 
condiciones externas del país podría debilitar la industria financiera local. 
Otorgamiento dirigido del crédito reduce las utilidades. Es probable que el otorgamiento de crédito 
exigido por el gobierno intensifique la competencia y reduzca los márgenes entre los bancos locales. 
Esto se debe a que la ley regula el techo de las tasas sobre los créditos y requiere que los bancos 
cumplan con cuotas mínimas de créditos dirigidas a los compradores de vivienda de interés social y a 
los sectores productivos, como agricultura, minería, manufactura y turismo. 
Supuestos principales 
Crecimiento del PIB se desacelerará. Proyectamos que el crecimiento económico se desacelere 
alrededor de 2% en 2023 y 2.5% en 2024. En particular, es probable que la inversión privada y la 
inversión extranjera directa se mantengan bajas. 
Pérdidas crediticias manejables, aunque crecientes. Consideramos que las pérdidas crediticias de 
los bancos seguirán creciendo después de que el gobierno levantó las políticas de moratoria de 
deuda, con pérdidas que alcanzarán su punto máximo en 2023 y luego comenzarán a caer en 2024. 
Sin embargo, el impacto debería ser manejable gracias a las políticas conservadoras de provisiones 
de los bancos y la alta proporción de créditos garantizados. Aun así, la dura competencia para 
asignar crédito y los estándares de originación podrían derivar en más pérdidas crediticias en 
próximos años. 
Qué esperar el próximo año 
El rol de la administración. El gobierno aún tiene que enfrentar la debilidad de las instituciones 
públicasde Bolivia, los altos niveles de corrupción y la alta polarización política, un obstáculo para la 
consolidación fiscal. También tiene que atender las vulnerabilidades externas ante las exportaciones 
débiles de gas natural y la menor confianza pública en la sostenibilidad del régimen de tipo de 
cambio. 
Alto endeudamiento de las empresas y concentración del crédito de los bancos. Las cuotas de 
financiamiento regulatorio y los límites a las tasas de interés han impulsado un rápido crecimiento 
del crédito entre los sectores productivos, lo que podría derivar en altos niveles de deuda. Además, 
las leyes de Bolivia alientan el crecimiento del volumen de crédito y concentración en sectores 
cíclicos con préstamos grandes y duraciones más largas para que los bancos cumplan sus objetivos, 
lo que podría aumentar los riesgos crediticios en el sistema. 
 
 
Contacto analítico principal 
Joaquín Jolis 
Buenos Aires 
joaquin.jolis@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
7.0% 2024 proyectado 
 
 2.5% 2023 estimado 
 7.5% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.1% 2024 proyectado 
 
 3.3% 2023 estimado 
 2.2% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
0.7% 2024 proyectado 
 
 0.6% 2023 estimado 
 0.6% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://www.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?articleId=&ArtObjectId=12712978&ArtRevId=14&sid=&sind=A&
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 8 
 
Brasil | Grupo de BICRA: 6 
Desempeño operativo resiliente gracias a alta cobertura de 
previsiones 
Conclusiones principales 
• El crecimiento del crédito sigue siendo débil por el menor apetito de los bancos por el 
crédito minorista no garantizado y la baja demanda de las empresas, y el débil desempeño 
económico en 2024 mantendrá el crecimiento del crédito rezagado. 
• Esperamos que los indicadores de calidad de activos comiencen a estabilizarse a finales 
de 2023 y mejoren en 2024 conforme los préstamos emitidos bajo prácticas de originación 
más estrictas se vuelvan más relevantes. 
• Es probable que el desempeño operativo siga sólido gracias a la buena cobertura de 
previsiones, la diversificación de negocios y los altos márgenes de los bancos. 
Activadores crediticios principales 
Esperamos que la cartera vencida comience a estabilizarse a finales de 2023 y mejore en 2024. 
Esto debería ocurrir a medida que las nuevas cosechas con un desempeño más sólido representen 
una mayor parte del total de préstamos, gracias a las prácticas de originación más estrictas de los 
bancos. Asimismo, las pérdidas crediticias deberían seguir manejables gracias a la buena cobertura 
con reservas. 
La rentabilidad ha sido resiliente y siguió beneficiándose de la diversificación de negocio de los 
bancos, incluso a través de seguros y administración de activos. Aunque las provisiones han 
aumentado, presionando el desempeño operativo este año y el próximo, la rentabilidad seguirá 
sólida en comparación con sus pares internacionales gracias a los altos márgenes de los bancos. 
Supuestos principales 
La economía debería expandirse 2.9% este año ante una fuerte producción agrícola y el impacto 
constante de las medidas de estímulo fiscal en el gasto de los hogares. Esperamos que el 
crecimiento se desacelere a 1.2% en 2024 conforme estos factores sean menos favorables. 
El crecimiento del crédito debería mantenerse entre 6% y 10% en 2023 y 2024. La demanda de 
crédito del sector corporativo debería seguir siendo modesta aunado al menor apetito por el riesgo 
de los bancos en el segmento minorista no garantizado. El débil desempeño económico en 2024 
contribuirá a mantener un crecimiento del crédito más lento. 
Qué esperar el próximo año 
Prevalece el riesgo de que un marco normativo inadecuado y deficientes resultados de aplicación 
limiten la actividad económica y las decisiones de inversión, lo que reducirá aún más la calidad de 
activos de los bancos y el crecimiento del crédito. Un deterioro en las señales de política también 
podría afectar las entradas de inversión extranjera directa y, como resultado, debilitar la fuerte 
posición externa neta de Brasil. 
Históricamente, la dirección estratégica y el apetito al riesgo de los bancos estatales han 
cambiado según los partidos políticos en el poder, y consideramos que el gobierno actual podría 
incrementar el uso de los bancos estatales. Sin embargo, la implementación de la Ley de las 
empresas públicas en 2017 mejoró significativamente el gobierno corporativo de estos bancos, lo que 
promueve una mayor transparencia en el proceso de toma de decisiones y limita las designaciones 
políticas en los puestos ejecutivos de los bancos. 
 
 
Contacto analítico principal 
Cynthia Cohen Freue 
Buenos Aires 
cynthia.cohenfreue@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
8.0% 2024 proyectado 
 
 8.0% 2023 estimado 
 14.2% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.6% 2024 proyectado 
 
 3.6% 2023 estimado 
 3.0% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.4% 2024 proyectado 
 
 1.4% 2023 estimado 
 1.5% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=52811041&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 9 
 
Chile | Grupo de BICRA: 3 
El débil consenso político presiona las expectativas económicas 
Conclusiones principales 
• El 19 de octubre de 2023, S&P Global Ratings revisó la perspectiva de Chile a negativa de 
estable por el deterioro del consenso político en torno a los parámetros clave de la 
agenda política y económica del país, que con el tiempo podría afectar la capacidad del 
soberano para crecer y potencialmente debilitar su calidad crediticia. 
• La tendencia del riesgo económico en el Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por 
País de Chile es negativa, lo que refleja que, tras concluir el proceso de reformulación 
constitucional, podrían persistir impases políticos, que obstaculicen una legislación 
significativa para fortalecer las expectativas económicas y la inversión. 
• Hasta ahora los bancos han tenido un desempeño sólido, pero los indicadores de calidad 
de activos y la rentabilidad se están debilitando debido a las tasas de interés 
persistentemente altas, aunque a la baja, y el débil desempeño económico. 
Activadores crediticios principales 
Esperamos que los indicadores de calidad de activos continúen deteriorándose, pero que sigan 
siendo manejables. La cartera vencida se ubicó en 1.9% a junio de 2023. Esperamos que los 
indicadores sigan presionados a medida que las condiciones económicas se mantengan débiles y las 
tasas de interés, aunque a la baja, sigan siendo altas. 
Esperamos que la rentabilidad de los bancos se vea presionada en 2023 y 2024. La rentabilidad ha 
sido sólida en los últimos dos años gracias a las bajas necesidades de provisiones y a mejores 
márgenes que se benefician de una inflación más alta, ya que los bancos tienden a tener posiciones 
amplia en activos ajustados a la inflación. Sin embargo, consideramos que una calidad de activos 
más débil llevará a los bancos a aumentar las provisiones, lo que afectará la rentabilidad. 
Supuestos principales 
Es probable que el crecimiento del crédito se mantenga modesto ante el lento crecimiento 
económico y la incertidumbre sobre las diversas reformas gubernamentales que aún se están 
discutiendo. El apetito al riesgo de los bancos sigue restringido para proteger sus balances, 
mientras que la baja inversión está generandouna menor demanda del sector corporativo. 
Implementación de la nueva ley bancaria para alinearse con el marco de Basilea III aún en 
progreso. La implementación de Basilea III comenzó en 2020 y se completará en 2025. 
Consideramos que los bancos están bien preparados para mantenerse al día con los mayores 
requerimientos de capital, incluida la implementación progresiva de deducciones y protecciones. 
Qué esperar el próximo año 
Es posible que persistan los estancamientos políticos, lo que impediría llegar a un acuerdo sobre 
una legislación significativa para fortalecer las expectativas económicas y la inversión. 
Expectativas económicas más débiles podrían presionar aún más los indicadores de calidad de 
activos y el desempeño operativo de los bancos. 
En marzo y julio de 2024, los bancos deberán afrontar el vencimiento de la (FCIC) por montos que 
representan alrededor de 5.4% y 3.2% de sus pasivos totales, respectivamente. La Facilidad de 
Financiamiento Condicionada al Aumento de Préstamos (FCIC) es una facilidad que ofreció el banco 
central como parte de sus acciones para garantizar la continuidad de la cadena de crédito y pagos 
durante la pandemia. Desde enero de 2023, los bancos han comenzado a sustituir las garantías de 
estas líneas por activos líquidos admisibles en una proporción de 1/18 por mes. 
 
 
Contacto analítico principal 
Cynthia Cohen Freue 
Buenos Aires 
cynthia.cohenfreue@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
7.0% 2024 proyectado 
 
 4.0% 2023 estimado 
 10.0% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.2% 2024 proyectado 
 
 2.1% 2023 estimado 
 1.7% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.1% 2024 proyectado 
 
 1.1% 2023 estimado 
 1.5% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://www.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?ArtObjectId=12821496&ArtRevId=7
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 10 
 
Colombia | Grupo de BICRA: 6 
Dificultades económicas presionarán la calidad de activos y 
afectarán las ganancias 
Conclusiones principales 
• El crecimiento económico de Colombia se mantendrá por debajo de la tendencia en 2024, 
debido a las tasas de interés persistentemente altas. Esto limitará la demanda de crédito, 
particularmente de los hogares. 
• El aumento de la deuda de los hogares y el deterioro del poder adquisitivo, la aún débil 
dinámica del mercado laboral y las tasas elevadas erosionarán la calidad de los activos 
más allá de los niveles cíclicamente bajos. 
• Esperamos continuidad en las políticas macroeconómicas a medida que el gobierno 
implemente reformas sociales. 
Activadores crediticios principales 
Tras el rápido crecimiento de la deuda de los hogares, la calidad de activos de los bancos se está 
debilitando. Las altas tasas de interés y la elevada inflación están debilitando el poder adquisitivo de 
los hogares. Esto último, junto con un crecimiento moderado del crédito en 2023, con una ligera 
recuperación en 2024, presionará los indicadores de calidad de activos de los bancos. 
 
Crecientes provisiones y altos costos de fondeo presionarán la rentabilidad. El debilitamiento de la 
calidad de activos obligará a los bancos a aumentar las provisiones. Sin embargo, consideramos que 
los bancos mantienen reservas para pérdidas crediticias por encima de los activos improductivos, lo 
que podría amortiguar el impacto en la rentabilidad. Además, como los bancos deben cumplir con el 
índice neto de fondeo estable regulatorio de 100%, la fuerte competencia por los depósitos 
minoristas y a plazo generará una presión adicional sobre los gastos por intereses. 
La expansión de los grandes bancos a Centroamérica. Esta expansión proporciona diversificación 
de negocio, pero presiona la capitalización. Además, la apreciación del peso colombiano está 
afectando las ganancias, dado que los ingresos de estos países están denominados en dólares 
estadounidenses y se vuelven más pequeños cuando se convierten a pesos colombianos. 
Supuestos principales 
Condiciones económicas se debilitan. Después de la fuerte recuperación económica en 2021-2022, 
esperamos que la economía de Colombia se expanda en torno a 1.4% en 2023, y 1.9% en 2024, debido 
a las persistentemente altas tasas de interés. 
Crecimiento del crédito seguirá siendo moderado en 2024. La incertidumbre sobre las políticas 
económicas del gobierno podría disminuir la confianza empresarial y limitar la demanda de crédito 
por parte de empresas e individuos. Esperamos que la cartera total de crédito crezca alrededor de 
4.5% en términos nominales en 2023 y alrededor de 7.0% en 2024, mientras que la inflación se 
mantendrá por encima de la meta del banco central en 2024. 
Qué esperar el próximo año 
Evolución de la calidad de activos y la rentabilidad de los bancos. El enfriamiento de la actividad 
económica, políticas crediticias más estrictas y tasas aún altas aumentarán las pérdidas crediticias 
de los bancos. Monitorearemos estas variables para evaluar los impactos potenciales en la calidad 
de activos y la rentabilidad. 
Ambiciosas reformas sociales. Daremos seguimiento a las implicaciones de estas reformas para el 
sector privado, para evaluar su impacto en el sistema bancario en los próximos años. Las reformas 
podrían influir en la demanda de crédito y, por ende, en el desempeño operativo de los bancos. 
 
 
Contacto analítico principal 
Alfredo Calvo 
Ciudad de México 
alfredo.calvo@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
7.0% 2024 proyectado 
 
 4.5% 2023 estimado 
 16.7% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.3% 2024 proyectado 
 
 3.5% 2023 estimado 
 2.5% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.2% 2024 proyectado 
 
 1.0% 2023 estimado 
 1.8% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://www.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=55035210&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 11 
 
Costa Rica | Grupo de BICRA: 8 
Retos en la rentabilidad se ven compensados por la mejora de la 
calidad de activos hacia niveles históricos 
Conclusiones principales 
• En nuestra opinión, la falta de rentabilidad en el sistema sigue siendo una de las 
principales debilidades de la industria bancaria en el país. 
• La calidad de activos está mejorando a medida que disminuye el desempleo y la inflación 
retrocede gradualmente. 
• La recuperación del segmento bancario seguirá acelerándose a medida que mejoren las 
condiciones macroeconómicas tras la mejora del perfil externo y fiscal del país. 
Activadores crediticios principales 
Distorsiones en las dinámicas competitivas continúan arrastrando a la rentabilidad. Los dos 
bancos más grandes son propiedad del estado y tienen alrededor de 35% de la participación de 
mercado de los créditos, lo que provoca distorsiones del mercado y limita la rentabilidad. Durante los 
últimos cinco años, el retorno sobre capital promedio fue de 3.9% y el retorno sobre activos 
promedio fue de 0.6%, por debajo de otros sistemas bancarios de la región. 
Los desequilibrios económicos continúan disminuyendo a medida que la economía se recupera. 
Los activos improductivos de los bancos han disminuido gradualmente en los últimos dos años, lo 
que mantendrá los desequilibrios económicos bajo control. Esperamos que esta tendencia continúe 
a medida que el desempleo disminuya y la inflación retroceda gradualmente. Por lo tanto, 
proyectamos que el índice de activos improductivos del sistema promediará 2.4% y las pérdidas 
crediticias se ubicaránen torno a 1% en los próximos dos años. 
Supuestos principales 
Tasas de interés persistentemente altas y el decreciente costo del riesgo respaldarán la 
rentabilidad del sistema. Aunque las tasas de interés están disminuyendo lentamente en Costa 
Rica, los ingresos por intereses siguen siendo altos porque los préstamos que se originaron con 
tasas activas altas continúan amortizando. Además, los niveles de cobranza se mantienen estables, 
lo que limita el costo del riesgo. Para 2024, estimamos un retorno sobre capital promedio de 3.5% y 
un retorno sobre activos promedio de 0.6%. 
Esperamos que las mejoras económicas en el país se traduzcan gradualmente en un crecimiento 
del crédito. La deuda externa del país, neta de activos líquidos, ha disminuido en un contexto de 
crecientes exportaciones y acumulación de liquidez. Además, el crecimiento está liderado por 
sectores de bienes y servicios orientados a la exportación, incluidas zonas de exportación con 
potencial para atraer más nearshoring y friendshoring. En nuestra opinión, esto se traducirá en un 
crecimiento positivo del crédito de 4% a 5% en términos nominales durante los próximos dos años. 
Qué esperar el próximo año 
La ejecución del plan fiscal de Costa Rica y el acceso a financiamiento externo respaldarán el 
crecimiento del sistema bancario. En nuestra opinión, la modificación de la regla de gasto fiscal y la 
implementación del régimen de empleo público facilitará el acceso por parte del gobierno a los 
mercados globales bajo su autoridad de endeudamiento plurianual. Esto debería mejorar el impulso 
de crecimiento del crédito del sistema bancario en los próximos dos años. 
 
 
Contacto analítico principal 
Juan Jaime Romero 
Ciudad de México 
juan.jaime.romero@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
5.0% 2024 proyectado 
 
 2.0% 2023 estimado 
 3.3% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.4% 2024 proyectado 
 
 2.6% 2023 estimado 
 2.8% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
0.6% 2024 proyectado 
 
 0.6% 2023 estimado 
 0.6% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=52506935&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 12 
 
El Salvador | Grupo de BICRA: 9 
Exposición de los bancos a la deuda soberana limita la liquidez de 
la industria 
Conclusiones principales 
• Los bancos salvadoreños han aumentado su exposición al riesgo gubernamental y no 
esperamos que la reduzcan en los próximos 12 meses. Esta exposición limita su 
flexibilidad para fondear sectores económicos productivos. 
• Consideramos que la falta de pesos y contrapesos en el país es un riesgo para la dinámica 
competitiva de la industria bancaria. 
• Aunque el soberano afronta obstáculos económicos para ampliar su perfil de 
financiamiento, no esperamos una fuerte disminución en la capacidad de pago de las 
empresas y los hogares que erosionaría la calidad de activos de los bancos locales en los 
próximos 12 meses. 
Activadores crediticios principales 
Restricciones de liquidez en el sistema debido a la exposición de los bancos a la deuda soberana. 
Recientemente, el gobierno salvadoreño aceptó una propuesta de los bancos privados para extender 
el plazo de parte de la deuda de corto plazo del gobierno y canjearla a deuda de mediano y largo 
plazo. La estrategia de refinanciamiento de la deuda de corto plazo considera alrededor de US$1,400 
millones en bonos de corto plazo. Sin embargo, esto no reducirá la exposición del sector bancario a 
la deuda pública en los próximos 12 meses. 
Débil posición externa de El Salvador sigue siendo un riesgo para el sistema bancario. Si la 
economía del país empeora y su posición externa y estado de derecho siguen debilitándose, podría 
seguir presionada la capacidad del gobierno para acceder a fuentes de financiamiento. 
Consideramos que esto podría plantear riesgos para que El Salvador pueda pagar su deuda de 
mediano y largo plazo con los bancos locales. 
Supuestos principales 
Esperamos que el crecimiento del crédito del sector bancario se mantenga moderado. Aunque 
consideramos que mejorar la seguridad pública podría aumentar la movilidad interna y los flujos de 
turismo, en nuestra opinión, el crecimiento económico y, en consecuencia, el del crédito bancario 
seguirán siendo modestos. Esto se debe a la todavía baja inversión extranjera, la productividad 
limitada y la alta emigración de su fuerza laboral. 
Alto riesgo crediticio en la economía. Esperamos que los bancos mantengan niveles manejables de 
morosidad y pérdidas crediticias en los próximos 12 meses. Sin embargo, prevemos que la alta 
inflación, la modesta inversión extranjera y los desafíos económicos y sociales inherentes al país 
sigan siendo riesgos notables para el sistema bancario. 
Qué esperar el próximo año 
La capacidad del gobierno para recaudar dinero. Aunque el gobierno tiene necesidades de 
financiamiento cada vez menores para los próximos 12 meses, todavía tiene vulnerabilidades 
macroeconómicas marcadas y opciones de financiamiento limitadas. 
Dinámica competitiva y marco institucional debido al uso de bitcoin. Aunque los bancos han 
evitado la exposición a las criptomonedas en sus balances, la estabilidad y la dinámica competitiva 
de la industria podría disminuir si la regulación y los controles no son lo suficientemente robustos. 
 
 
Contacto analítico principal 
Erick Rubio 
Ciudad de México 
erick.rubio@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
5.3% 2024 proyectado 
 
 3.7% 2023 estimado 
 10.2% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.3% 2024 proyectado 
 
 2.0% 2023 estimado 
 2.3% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.4% 2024 proyectado 
 
 1.5% 2023 estimado 
 1.4% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=52753179&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 13 
 
Guatemala | Grupo de BICRA: 7 
A pesar de la estabilidad económica, las condiciones operativas y 
de mercado desafiantes podrían limitar el crecimiento del crédito 
Conclusiones principales 
• Las cautelosas políticas fiscales y monetarias han estabilizado la economía y han 
respaldado el crecimiento continuo del PIB. Por otro lado, consideramos que los bancos 
afrontan desafíos operativos, como una posible desaceleración de las remesas y las 
exportaciones, una economía de bajos ingresos y una importante economía informal que 
podría limitar su crecimiento. 
• Prevemos que los indicadores de calidad de activos se deterioren ligeramente en medio 
de un fuerte crecimiento del crédito al consumo entre los bancos más grandes. Pero 
también consideramos que seguirán siendo manejables y alineados con nuestra 
evaluación general del riesgo crediticio en la economía. 
• El sistema bancario de Guatemala tiene una base de depósitos de clientes históricamente 
estable y acceso a fondeo mayorista. Sin embargo, los mercados de capital internos 
subdesarrollados limitan la diversificación del fondeo. 
Activadores crediticios principales 
Fuerte crecimiento del crédito al consumo, junto con las complejas expectativas económicas 
globales, afectarán la calidad de activos de los bancos en 2024. La catera vencida debería 
aumentar, pero mantenerse manejable, ubicándose en menos de 3% de la cartera total de crédito. 
Esto se debe a los sólidos préstamos al consumo durante los últimos 12 meses y a una inflación 
persistentemente alta que podríaafectar los ingresos de las empresas y el ingreso disponible de los 
hogares y, por lo tanto, también su capacidad de pago. 
El sistema bancario de Guatemala aun tiene una cantidad significativa de préstamos en moneda 
extranjera, lo que representa riesgos. Estimamos que los préstamos en moneda extranjera se 
mantendrán cerca de 40% de la cartera total de crédito local en los próximos dos o tres años. 
Supuestos principales 
Esperamos que prevalezca una gestión macroeconómica cautelosa, a pesar de la reciente disputa 
en las elecciones presidenciales y de las desfavorables condiciones económicas globales. 
Después de la sólida recuperación económica de Guatemala, esperamos un crecimiento del PIB de 
3.4%, en promedio, para 2023-2025, lo que refleja estabilidad macroeconómica a pesar del resultado 
de las elecciones y de la reciente disputa legal. 
Después del fuerte crecimiento del crédito el año pasado, esperamos que el ritmo de crecimiento 
se desacelere a 7%-8%, en promedio, para 2024-2025. El desafiante entorno económico global y la 
inflación persistentemente alta podrían contener la expansión del crédito de Guatemala el próximo 
año. Esperamos que los grandes bancos sigan centrándose en los segmentos corporativo y 
comercial. 
Qué esperar el próximo año 
El desempeño económico de Estados Unidos y las secuelas de las elecciones generales de 2023 
en Guatemala. Ambos serán cruciales para el crecimiento económico y la expansión del crédito en 
Guatemala en 2024-2025. 
Proyectos de infraestructura e inversión pública. El desarrollo del sector de la infraestructura sigue 
siendo lento. La inversión pública y el crecimiento de los programas de infraestructura serán clave 
para impulsar el crecimiento del crédito y de la economía en los próximos años. 
 
 
Contacto analítico principal 
Jesús Sotomayor 
Ciudad de México 
jesus.sotomayor@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
7.0% 2024 proyectado 
 
 9.0% 2023 estimado 
 16.2% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.3% 2024 proyectado 
 
 2.1% 2023 estimado 
 1.8% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.7% 2024 proyectado 
 
 1.8% 2023 estimado 
 1.9% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=53617367&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 14 
 
Honduras | Grupo de BICRA: 8 
Limitantes en el crecimiento del crédito minorista mantendrán 
restringidos los márgenes de los bancos 
Conclusiones principales 
• La caída de los ingresos reales y el alza de los precios aún afectarán el consumo de los 
hogares. Esto limitará que los bancos aumenten sus márgenes de interés neto de manera 
significativa. 
• Esperamos que la recuperación de varios segmentos empresariales, en particular 
exportaciones y manufactura, aún respalde el crecimiento de los bancos de Honduras. 
• Las bases de depósitos minoristas estables y diversificadas de los bancos más grandes 
refuerzan la liquidez. 
Activadores crediticios principales 
Altos niveles de pobreza y un sector informal grande limitan la expansión más rápida del negocio 
minorista de los bancos. El debilitamiento de los ingresos ante el aumento de precios continuará 
afectando el consumo de los hogares, esto, aunado a la elevada competencia en el segmento 
comercial, limitará un aumento recurrente de los márgenes de interés neto de los bancos. Además, 
los gastos administrativos relativamente elevados del sistema bancario pesan sobre la rentabilidad. 
Honduras depende en gran medida de su principal socio comercial, Estados Unidos. Las 
expectativas de crecimiento de Honduras y el crecimiento del crédito del sistema bancario 
dependen en parte del crecimiento del PIB en Estados Unidos, destino de un 40% de las 
exportaciones hondureñas y principal origen de las remesas. Una desaceleración en Estados Unidos 
obstaculizaría el crecimiento de las carteras de crédito al consumo de los bancos en 2023-2024. 
Supuestos clave 
El sistema bancario continuará expandiéndose por encima del 12%. Proyectamos que el total del 
financiamiento crecerá entre 12% y 14% durante los próximos dos años debido al buen desempeño 
constante en diversos sectores comerciales del país. Esperamos un crecimiento principalmente en 
el segmento corporativo, mientras que los segmentos minorista y de consumo tendrán un 
crecimiento modesto durante los próximos 12 a 24 meses. 
Los indicadores de calidad de activos seguirán siendo manejables y en línea con los de los pares 
de la región. Consideramos que los grandes bancos mantendrán los activos improductivos 
relativamente bajo control, ya que en su mayoría financian a grandes empresas. Por otra parte, la 
débil economía y el bajo PIB per cápita podrían hacer que los bancos con una diversificación más 
limitada y expuestos únicamente a créditos al consumo experimenten caídas más pronunciadas en 
la calidad de activos. 
Qué esperar el siguiente año 
PIB per cápita aún bajo, altos niveles de pobreza y amplio sector informal. Honduras sigue 
teniendo altos niveles de pobreza y el crecimiento de su ingreso per cápita se ha visto afectado por 
muchos años de baja inversión y poca competencia. Consideramos que estos factores seguirán 
limitando el crecimiento del crédito minorista. 
Sector energético y gasto público. La Empresa Nacional de Energía Eléctrica (ENEE; no calificada), 
propiedad del gobierno, sigue representando una importante debilidad fiscal. Esperamos que el 
compromiso del gobierno de hacer más sostenibles las finanzas de la ENEE le lleve a ofrecer 
transferencias para compensar sus pérdidas. Concentrarse en reducir las pérdidas de la ENEE deja 
al gobierno poco margen para ampliar los servicios básicos, que requieren gastos a largo plazo. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Erick Rubio 
Ciudad de México 
erick.rubio@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
12.0% 2024 proyectado 
 
 14.2% 2023 estimado 
 22.3% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.5% 2024 proyectado 
 
 2.4% 2023 estimado 
 2.3% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.2% 2024 proyectado 
 
 1.3% 2023 estimado 
 1.3% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=53156849&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 15 
 
Jamaica | Grupo de BICRA: 8 
Recuperación del crecimiento del crédito y de la calidad de activos 
Conclusiones principales 
• Jamaica aún afronta elevados riesgos económicos. Sin embargo, los riesgos de la 
pandemia para la economía y las finanzas públicas han disminuido, como refleja la 
reciente alza de la calificación soberana. 
• Esperamos que el crecimiento del crédito alcance un promedio de 11% en 2023-2024 a 
medida que la economía crece. 
• Después de alcanzar su punto más alto en 2021, la calidad de activos ha mejorado, lo que 
respalda la rentabilidad. 
Activadores crediticios principales 
Menores riesgos en la economía local. La economía de Jamaica se ha recuperado bien tras una 
fuerte contracción en 2020 y esperamos que continúe creciendo, aunque a un ritmo más lento, 
durante los próximos años. 
La industria bancaria se beneficia de condiciones macroeconómicas estables. Esperamos que los 
bancos continúen teniendo un desempeño saludable, como en los últimos dos años, con un 
crecimiento constante del crédito y pérdidas crediticias manejables. 
Iniciativas para la supervisión centralizada en medio de fusiones y adquisiciones. Los 
conglomeradosdel Caribe han realizado fusiones y adquisiciones que podrían introducir riesgos de 
contagio durante tiempos de estrés debido al aumento de los vínculos empresariales 
transfronterizos, por lo que será crucial que vayan en línea con el fortalecimiento de la 
administración de riesgo sistémico. En nuestra opinión, será crucial que las adquisiciones avancen 
en línea con las mejoras de la administración de riesgo sistémico. 
Supuestos clave 
Crecimiento económico vuelve a los niveles previos a la pandemia. Esperamos un crecimiento del 
PIB real de 2.1% en 2023, impulsado por el turismo y la minería, y de 1.6% en 2024, en línea con los 
niveles previos a la pandemia. 
Calidad de activos manejable. Esperamos una calidad de activos estable en 2023-2024, respaldada 
por las buenas condiciones económicas locales. La evolución en Estados Unidos, dada la creciente 
exposición de Jamaica al crédito a residentes en el extranjero y la gran dependencia de los 
jamaicanos de las remesas, continuará influyendo en la calidad de activos. 
Qué esperar el siguiente año 
Regulaciones más fuertes. Esperamos que los reguladores sigan estableciendo las bases para una 
industria financiera más desarrollada, lo que podría atraer a inversionistas extranjeros durante los 
próximos años. Por ejemplo, un marco de supervisión más centralizado ayudaría a mitigar los riesgos 
cada vez más interconectados en toda la isla y el Caribe. 
Distorsión en el mercado por participantes no regulados. La presencia de cooperativas no 
reguladas que generan fuerte competencia mediante menores tasas de interés para préstamos, 
pesa sobre la estabilidad del sistema. Sin embargo, los reguladores cuentan con una iniciativa para 
supervisar estas entidades, que, de implementarse, ayudaría a disminuir dichas distorsiones. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Ivana Recalde 
Buenos Aires 
ivana.recalde@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
12.0% 2024 proyectado 
 
 10.0% 2023 estimado 
 12.9% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.4% 2024 proyectado 
 
 2.5% 2023 estimado 
 2.5% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
2.7% 2024 proyectado 
 
 2.7% 2023 estimado 
 2.8% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 16 
 
México | Grupo de BICRA: 5 
Resiliencia económica seguirá fomentando el crecimiento del 
crédito, aunque a un ritmo moderado 
Conclusiones principales 
• Esperamos que la actividad económica de México se debilite en 2024; lo que, aunado a las 
altas tasas de interés, limitará la demanda de crédito. 
• El debilitamiento de las condiciones económicas y las tasas persistentemente altas 
presionarán la calidad de activos y la rentabilidad de los bancos que aún son saludables. 
• Los bancos mantendrán su actividad con una capitalización sólida y una liquidez sana. 
Activadores crediticios principales 
Aumento de los activos improductivos bancarios, pero seguirán siendo manejables y estarán 
totalmente cubiertos por las reservas. La desaceleración económica y las altas tasas presionan la 
capacidad de pago de deuda de hogares y empresas. Sin embargo, las prácticas de financiamiento 
conservadoras que aplican los bancos desde hace tiempo amortiguarán el impacto. 
Mayores aprovisionamientos para pérdidas crediticias que presionarán la rentabilidad. No 
obstante, los márgenes sólidos, los esfuerzos de contención de gastos y las políticas de originación 
conservadoras permitirán mantener saludable la rentabilidad de la banca mexicana. Esperamos que 
los retornos a activos se sitúen cerca de 1.70% a 1.75%, mientras que los retornos sobre capital se 
sitúan en torno a 16% en 2023-2024. 
Supuestos principales 
Desafíos a pesar de un crecimiento económico mejor que el esperado para 2023. Esperamos que el 
PIB real de México se desacelere este año hasta 1.8%, y prevemos que posteriormente el crecimiento 
aumente hasta cerca de 2% en 2025. La clave para fortalecer el crecimiento es una inversión más 
sólida. Los principales obstáculos para el crecimiento son el estado de derecho, la inseguridad 
ciudadana, la calidad de la educación y la escasez de energía y agua. 
La demanda de crédito se modera ante la desaceleración económica y el debilitamiento de la 
confianza de los consumidores y las empresas. La alta inflación ha erosionado el poder adquisitivo 
de los hogares y los beneficios de las empresas, al tiempo que el aumento de las tasas de interés 
desalienta la demanda de crédito. Mientras el mercado de deuda local se mantenga en calma, los 
bancos podrían respaldar las necesidades de financiamiento de las grandes y medianas empresas 
con una calidad crediticia adecuada. Por otro lado, los créditos a particulares se concentrarán en las 
tarjetas de crédito, los créditos de nómina y las hipotecas. 
Qué esperar el siguiente año 
La relocalización podría aumentar la demanda de crédito bancario. Seguiremos de cerca la forma 
en que se aborden los principales obstáculos, incluidos los problemas relacionados con la seguridad 
y el suministro inadecuado de agua y energía. 
Elecciones nacionales de 2024. Consideramos que la actual administración seguirá siendo prudente 
en la ejecución de las políticas económicas. Sin embargo, no esperamos que las acciones políticas 
fortalezcan sustancialmente el entorno empresarial de México. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Alfredo Calvo 
Ciudad de México 
alfredo.calvo@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
8.0% 2024 proyectado 
 
 8.0% 2023 estimado 
 12.5% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.4% 2024 proyectado 
 
 2.5% 2023 estimado 
 2.3% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.7% 2024 proyectado 
 
 1.8% 2023 estimado 
 2.0% 2022 real 
Cifras al año fiscal que finaliza en diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=52128210&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 17 
 
Panamá | Grupo de BICRA: 5 
Calidad de activos aún débil y crecimiento modesto del crédito en 
2024 
Conclusiones principales 
• Esperamos indicadores de calidad de activos más débiles en 2023 y 2024, con una 
recuperación gradual posteriormente, ya que el periodo de indulgencia de los créditos 
relacionado con la pandemia finalizó en 2022. 
• La rentabilidad se recupera gradualmente, pero el posible aumento de las provisiones 
para pérdidas crediticias podría afectar los resultados netos de los bancos en los 
próximos 12 meses. 
• Si bien Panamá no cuenta con un acreedor de última instancia, el gobierno ha utilizado 
con éxito al Banco Nacional de Panamá para proporcionar liquidez al sistema bancario. 
Activadores crediticios principales 
Debilitamiento de los indicadores de calidad de activos en los próximos 12 meses. A pesar de una 
calidad de activos manejable mientras se retiraban los programas de apoyo al cierre de 2022, 
consideramos que los riesgos latentes podrían afectar la capacidad de pago de los acreditados y la 
calidad de activos de los bancos. Debido al elevado número de créditos declarados en fase 3 
consideramos que los activos improductivos aún podrían aumentar y presionar al sistema bancario 
este año. Estos podrían alcanzar un máximo de alrededor de 3.4% con pérdidas crediticias de un 
1.0%, que disminuirán a medida que la economía se recupere. Sin embargo, esperamos que estos 
indicadores vuelvan a niveles previos a la pandemia después de 2024. 
Falta de acreedor de última instancia. Panamá no tiene banco central, acreedor de última instancia 
formal,ni sistema de seguro de depósitos efectivo que respalde a las instituciones financieras en 
condiciones desventajosas. Sin embargo, el gobierno ha utilizado al Banco Nacional de Panamá para 
dar liquidez al sector financiero, a los corporativos y a las pymes. 
Supuestos principales 
Políticas macroeconómicas y una economía diversificada refuerzan las expectativas de 
crecimiento. El crecimiento del PIB de Panamá superó las expectativas en los dos últimos años ante 
un sólido desempeño exterior y una robusta recuperación local a medida que se levantaban las 
restricciones a la movilidad. Para 2024, proyectamos que la economía panameña crezca 4.4%, 
respaldadas por una economía diversificada y solidos proyectos en el sector privado y público. Lo 
anterior, ayudara a que el crédito crezca en promedio 4.0% durante los próximos dos años. 
Qué esperar el siguiente año 
La rentabilidad mejorará gradualmente, pero persistirán los riesgos de mayores provisiones. 
Aunque la rentabilidad se recupera, las mayores provisiones para pérdidas crediticias podrían 
afectar los resultados netos del sistema. En 2024, esperamos que los rendimientos de todo el 
sistema representen un 1.4% de los activos ajustados, ligeramente más altos que en 2023, pero por 
debajo del promedio de 1.5% previo a la pandemia. 
Esfuerzos para fortalecer el marco regulador del sistema bancario. La regulación del sistema 
financiero del país continúa mejorando, lo que reduce la brecha con las regulaciones internacionales, 
aunque persisten los retos de implementación. Además, la UE añadió a Panamá a su lista negra de 
jurisdicción no cooperativa en materia de transparencia fiscal e información financiera, aunque 
consideramos que la decisión aún no ha perjudicado al sistema financiero. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Ricardo Grisi Rodríguez 
Ciudad de México 
ricardo.grisi@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
4.0% 2024 proyectado 
 
 5.0% 2023 estimado 
 11.0% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.0% 2024 proyectado 
 
 3.4% 2023 estimado 
 2.8% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.4% 2024 proyectado 
 
 1.3% 2023 estimado 
 1.3% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=54869239&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 18 
 
Paraguay | Grupo de BICRA: 8 
Incremento de utilidades debido a márgenes más amplios, lo que 
compensa pérdidas potencialmente más altas 
Conclusiones principales 
• El clima favorable debería impulsar la producción agrícola. Esperamos que el PIB de 
Paraguay crezca 5% en 2023 antes de regresar a su tasa de crecimiento tendencial de 
alrededor de 3%. 
• El sistema bancario aún está muy expuesto a sectores cíclicos y a la dolarización. Las 
regulaciones han mejorado, pero aún se están alineando con los estándares 
internacionales. 
• Los activos improductivos aumentarían ligeramente a medida que vencen los préstamos 
diferidos, pero la rentabilidad sigue recuperándose conforme los márgenes aumentan. 
Activadores crediticios principales 
Los indicadores de calidad de activos aún son manejables, y se han beneficiado de las medidas de 
aplazamiento. La severa sequía que afectó al sector agroindustrial a fines de 2021 tuvo un efecto 
limitado en los activos improductivos. Sin embargo, la cartera vencida se deterioró ligeramente en 
2023, y podría deteriorarse aún más a medida que se amortice el aún considerable saldo de créditos 
reestructurados. Aun así, consideramos que los activos improductivos se estabilizarán en 2024. 
Las utilidades deberían seguir mejorando en 2023 y 2024 a medida que los márgenes más amplios 
compensen pérdidas potencialmente más altas. Los márgenes de interés netos del sistema 
bancario deberían seguir mejorando, y eso impulsaría el retorno sobre capital promedio por encima 
de 15% por primera vez desde el comienzo de la pandemia. 
La dolarización aún es alta y el sistema bancario aún está expuesto a sectores cíclicos. Los 
préstamos en moneda extranjera en el sistema bancario representaron el 46% de la cartera total de 
crédito en diciembre de 2022, en línea con el promedio de cinco años de 45%. Además, sectores 
cíclicos, como agricultura y ganadería, aún representaron más de 30% del total de préstamos. 
Supuestos principales 
Esperamos que el crecimiento del PIB de Paraguay se desacelere hasta el 3% en 2024, tras un 
fuerte repunte de las exportaciones en 2023. Esperamos que la diversificación económica continúe 
durante los próximos tres años y reduzca gradualmente la volatilidad de su desempeño económico, 
ayudada por un gran proyecto de fábrica de celulosa (Paracel) que probablemente se materializará 
en 2024-2025. 
Qué esperar el siguiente año 
Actividad económica. Seguiremos dando seguimiento a la economía del país, sobre todo, después 
de los impactos de años recientes que han debilitado la capacidad de pago de los agentes. Aunque la 
economía se ha diversificado en la última década, el crecimiento aún es vulnerable a los riesgos 
climáticos y a los precios de materias primas, ya que las industrias de soya e hidroeléctrica 
contribuyen en torno al 7% del PIB. 
Tras la pandemia y la fuerte sequía reciente, el desempleo y la informalidad aún están ligeramente 
por encima de los niveles previos a la pandemia. La inflación y las tasas de interés también serán 
factores clave a dar seguimiento. 
Calidad de activos. La evolución del saldo significativo de créditos reestructurados, aunado a su 
comportamiento cíclico, podría incrementar las pérdidas crediticias en los próximos años, lo que 
dañaría la rentabilidad y capitalización del sistema financiero, y limitar el crecimiento del crédito. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Henrique Sznirer 
Sao Paulo 
henrique.sznirer@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
10.0% 2024 proyectado 
 
 10.0% 2023 estimado 
 12.9% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
4.5% 2024 proyectado 
 
 4.5% 2023 estimado 
 4.2% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.9% 2024 proyectado 
 
 1.8% 2023 estimado 
 1.6% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=53073651&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 19 
 
Perú | Grupo de BICRA: 5 
Eventos soberanos y climáticos influyen en el sistema 
Conclusiones principales 
• La evolución de los fundamentos soberanos, incluido el crecimiento económico a corto y 
mediano plazo, y los acontecimientos externos son factores relevantes para la industria. 
• Esperamos que los indicadores de calidad de activos sigan presionados debido al 
vencimiento de los créditos refinanciados concedidos durante los disturbios sociales de 
este año, el deterioro de las condiciones del segmento minorista y el fenómeno de El 
Niño. 
• Aunque la rentabilidad se ha visto afectada por mayores necesidades de 
provisionamiento, consideramos que se mantendrá satisfactoria dadas las altas tasas y 
márgenes de los créditos y la disminución de la participación de los créditos garantizados 
por el gobierno. 
Activadores crediticios principales 
Influencia del soberano sobre las calificaciones de las entidades financieras. El deterioro de los 
fundamentos crediticios del soberano nos llevó a revisar su perspectiva a negativa el año pasado. 
Esperamos que los indicadores de calidad de activos se mantengan presionados, pero las 
pérdidas serán manejables dados los buenos nivelesde provisionamiento y la rentabilidad 
saludable. Los indicadores de calidad de activos continuarán viéndose afectados por el vencimiento 
de los créditos reprogramados que se concedieron durante los disturbios sociales, el impacto de un 
crecimiento económico más débil y los aún escasos ingresos disponibles de los consumidores. Estos 
también se verán afectados por los fenómenos climáticos, especialmente por El Niño en 2023, y, 
potencialmente, en el primer trimestre de 2024. 
Supuestos principales 
Esperamos que el financiamiento se mantenga moderado en 2023 y 2024. Esto se debe a la 
amortización final de los programas gubernamentales otorgados durante la pandemia, y a que los 
agentes económicos continúan siendo cautelosos a la hora de realizar nuevas inversiones (lo que 
afecta a la demanda de crédito). 
Rentabilidad satisfactoria a pesar de mayores necesidades de aprovisionamiento. Los márgenes 
se mantienen resilientes dada la capacidad de los bancos para transferir las tasas más altas a los 
acreditados finales y el cambio en la mezcla de cartera de crédito, con menos créditos de programas 
gubernamentales y más financiamiento minorista. 
Alineación con el marco de Basilea III hasta 2026. Esperamos que los bancos se apeguen a los 
aumentos relacionados en los requerimientos de capital. 
Qué esperar el siguiente año 
Disipación de problemas políticos y recuperación económica determinarán el rumbo de la 
industria financiera. Aunque disminuyen, los riesgos de gobernabilidad siguen presentes, dada la 
fragmentación del Congreso y las tensiones históricas entre los poderes ejecutivo y legislativo. 
Daremos seguimiento al impacto de la volatilidad política y de los factores externos sobre las 
expectativas económicas de Perú y su industria financiera a corto y mediano plazo. 
 
 
 
Contacto analítico principal: 
Ivana Recalde 
Buenos Aires 
ivana.recalde@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
6.0% 2024 proyectado 
 
 2.0% 2023 estimado 
 3.4% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.7% 2024 proyectado 
 
 4.0% 2023 estimado 
 3.4% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
1.8% 2024 proyectado 
 
 2.0% 2023 estimado 
 1.9% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 20 
 
Trinidad y Tobago | Grupo de BICRA: 6 
Precios altos del petróleo impulsan la recuperación económica 
Conclusiones principales 
• La economía de Trinidad y Tobago (T&T) se beneficiará de precios del petróleo 
moderadamente fuertes hasta el cierre de 2023 y en 2024. Sin embargo, los precios 
mundiales de la energía continuarán haciendo fluctuar la economía durante los próximos 
años. 
• La contracción económica en 2019-2021 sigue presionando la calidad de activos de los 
bancos. No obstante, proyectamos que las utilidades seguirán recuperándose en 2024 a 
medida que se reanuda el crecimiento del crédito, se recuperan los márgenes de interés 
neto y bajan los requerimientos de aprovisionamiento en medio de menores riesgos 
crediticios. 
• Los bancos entraron en la crisis económica --causada por el COVID-19 y la debilidad del 
sector energético-- con sólidas reservas para pérdidas, capital y liquidez, que les han 
ayudado a absorber los impactos económicos. 
Activadores crediticios principales 
Dependencia energética. Aunque los bancos no están muy expuestos al sector energético 
(alrededor de 4% de la cartera total de crédito), la economía tiene una alta dependencia del petróleo, 
gas y petroquímicos, los cuales han representado históricamente más de un cuarto de los ingresos 
del gobierno y del PIB real, y casi 80% de las exportaciones. 
Los bancos están bien preparados para soportar escenarios de estrés. El impacto de la pandemia y 
la recesión del sector energético local en los últimos años hizo que el PIB se contrajera casi 10% 
durante 2019-2021. Aunque la economía se está recuperando, el desempleo sigue siendo alto, lo que 
presiona la capacidad de endeudamiento. Sin embargo, consideramos que la situación es manejable 
gracias a las políticas conservadoras de provisiones y al sólido capital y liquidez de los bancos. 
Supuestos principales 
Crecimiento económico. Estimamos un crecimiento del PIB real de alrededor de 2.5% este año y de 
1.7% en 2024; que la tasa de desempleo se mantenga en 6.5%, por encima de 4.0% previo a la 
pandemia. 
Pérdidas crediticias manejables. Los bancos han podido contener el daño a la calidad de activos 
derivado de la recesión en años pasados. Sin embargo, el desempleo aún alto podría presionar la 
calidad de activos más de lo que esperamos. 
Qué esperar el siguiente año 
Administración estable. Esperamos que la democracia parlamentaria y la cohesión social de 
Trinidad y Tobago afiancen su estabilidad y previsibilidad políticas. 
Altas tasas de desempleo. En nuestra opinión, el desempleo es un indicador clave de un estrés 
crediticio más profundo en un sistema financiero. El servicio de la deuda personal ha aumentado 
constantemente en los últimos años y podría ser una fuente de vulnerabilidad si el mercado laboral 
se mantiene débil durante un periodo prolongado. 
Tipo de cambio. El tipo de cambio fuertemente administrado en el país ha derivado en la escasez de 
dólares en los últimos años, lo que ha limitado la actividad económica, y ha debilitado la capacidad 
de las empresas para pagar a sus proveedores y obtener productos de importación clave. El sistema 
bancario mantiene una posición amplia en dólares. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Camilo Pérez 
Ciudad de México 
camilo.perez@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector. 
 
6.0% 2024 proyectado 
 
 7.0% 2023 estimado 
 8.6% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
3.1% 2024 proyectado 
 
 3.2% 2023 estimado 
 3.2% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
2.8% 2024 proyectado 
 
 2.7% 2023 estimado 
 2.6% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=53073678&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 21 
 
Uruguay | Grupo de BICRA: 5 
Desempeño estable a pesar de la desaceleración del crecimiento 
económico 
Conclusiones principales 
• El crecimiento del PIB se desacelerará en 2023, desde un promedio de 5.1% en 2021-2022, 
y, posteriormente, esperamos un promedio de 2.5%. Las instituciones bien establecidas 
continuarán anclando la estabilidad económica. 
• Los bancos seguirán teniendo un buen desempeño, con una calidad de activos saludable, 
alta liquidez, bases de depósitos estables y solvencia adecuada. 
• La rentabilidad de los bancos mejorará debido a los mayores retornos en las carteras de 
inversión dadas las tasas de interés más altas y el costo de riesgo estable, lo que mitigará 
el efecto de los bajos movimientos del tipo de cambio en sus balances altamente 
dolarizados. 
Activadores crediticios principales 
Los indicadores de calidad de activos seguirán manejables en los próximos 12 a 18 meses debido a 
las estrategias conservadoras de crecimiento de crédito de los bancos. La cartera vencida se 
debilitará ligeramente, pero debería mantenerse por debajo de los niveles históricos porque no 
esperamos nuevos grandes casos o un empeoramiento significativo de la cartera minorista. 
Para los próximos trimestres, esperamos que crezca la rentabilidad de los bancos. El aumento de 
los ingresos por intereses de las carteras de inversión y los fondos líquidos dadas las tasas de interés 
locales e internacionales más altas,junto con un costo de riesgo estable, respaldarán la rentabilidad. 
Esto debería contrarrestar los bajos movimientos del tipo de cambio (considerando la amplia 
posición activa en dólares de la mayoría de los bancos) y los mayores gastos por intereses. 
Supuestos principales 
Esperamos un crecimiento del PIB real de 1.0% en 2023 y un promedio de 2.5% posteriormente. En 
los próximos años, un crecimiento del consumo a medida que se recuperen los salarios reales y 
proyectos de inversión más pequeños y diversificados en varios sectores sostendrán el crecimiento 
del PIB. 
Bajo crecimiento real del crédito. El acceso al crédito del sector privado sigue siendo bajo, 
alrededor de 28% del PIB, y esperamos que se mantenga cerca de 29% en los próximos 12 a 24 
meses. Proyectamos un crecimiento del crédito nominal de 10%-12% en los próximos dos años, 
impulsado por una mayor demanda de crédito a medida que se materialicen los proyectos de 
inversión y debido a la depreciación del peso uruguayo de 4%-5%. Sin embargo, las altas tasas de 
interés debidas a las políticas contractivas promovidas por el banco central uruguayo para afrontar 
la inflación continuarán afectando a la demanda de crédito, a pesar de los recientes recortes de las 
tasas. 
Sistema bancario fondeado principalmente con depósitos estables. A junio de 2023, la base de 
depósitos se mantuvo estable, y los depósitos de no residentes representaron 8% del total de 
depósitos. Esperamos que la base de depósitos se mantenga estable en los siguientes 18 meses. 
Qué esperar el siguiente año 
Flexibilidad monetaria limitada. La elevada inflación y la todavía alta dolarización continúan 
limitando la flexibilidad de la política monetaria de Uruguay. Más de la mitad de los créditos de 
residentes y más del 70% de sus depósitos están denominados en dólares. 
 
 
Contacto analítico principal: 
Sofía Ballester 
Buenos Aires 
sofia.ballester@spglobal.com 
 
 
Crecimiento de la cartera 
Crecimiento promedio 
de créditos en el sector 
 
12.0% 2024 proyectado 
 
 10.0% 2023 estimado 
 8.9% 2022 real 
 
Índice de activos 
improductivos 
Activos improductivos como % de 
los créditos en todo el sistema. 
 
2.0% 2024 proyectado 
 
 2.0% 2023 estimado 
 1.5% 2022 real 
 
RoAA 
Retorno sobre activos 
promedio del sistema. 
 
2.3% 2024 proyectado 
 
 2.2% 2023 estimado 
 1.1% 2022 real 
Cifras al año fiscal que concluyó en 
diciembre. 
 
http://www.spglobal.com/ratings
https://w5.capitaliq.com/CIQDotNet/CreditResearch/SPResearch.aspx?DocumentId=53244960&From=SNP_CRS
América Latina - Panorama bancario por país 
spglobal.com/ratings 27 de noviembre de 2023 22 
 
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