Descarga la aplicación para disfrutar aún más
Vista previa del material en texto
momento, el dividendo anual aumenta a $1.50 por acción, y se establece un nuevo nivel de ganancias. La compañía no prevé disminuir su dividendo a menos que su liquidez se vea amenazada. A continuación se presentan los datos de las ganancias, los dividendos y los precios promedio de las acciones de Woodward de los últimos 12 años. 524 PARTE 6 Decisiones financieras a largo plazo Año Ganancias por acción Dividendos por acción Precio promedio por acción 2012 $4.50 $1.50 $47.50 2011 3.90 1.50 46.50 2010 4.60 1.50 45.00 2009 4.20 1.00 43.00 2008 5.00 1.00 42.00 2007 2.00 1.00 38.50 2006 6.00 1.00 38.00 2005 3.00 1.00 36.00 2004 0.75 1.00 33.00 2003 0.50 1.00 33.00 2002 2.70 1.00 33.50 2001 2.85 1.00 35.00 Cualquiera que haya sido el nivel de ganancias, Woodward Laboratories pagó dividendos de $1.00 por acción a lo largo de 2009. En 2010, el dividendo aumentó a $1.50 por acción debido a que se alcanzaron ganancias de más de $4.00 por acción durante 3 años. En 2010, la compañía también tuvo que establecer un nuevo nivel de ganancias para futuros aumentos en los dividendos. El precio promedio de las acciones de Woodward Laboratories mostró un comportamiento creciente y estable, a pesar de un patrón de ganancias un tanto volátil. A menudo, una política de dividendos regulares se construye alrededor de una razón meta de pago de dividendos. Con esta política, la empresa intenta pagar un cierto porcentaje de sus ganancias, pero, en vez de permitir que los dividendos fluc- túen, paga un dividendo establecido en dólares y ajusta ese dividendo hacia el pago meta a medida que ocurren aumentos comprobables en las ganancias. Por ejemplo, parece que Woodward Laboratories tiene una razón meta de pagos de alrededor del 35%. El pago fue aproximadamente del 35% ($1.00 � $2.85) cuando la política de dividendos se estableció en 2001, y cuando el dividendo aumentó a $1.50 en 2010, la razón de pago fue de aproximadamente el 33% ($1.50 � $4.60). POLÍTICA DE DIVIDENDOS BAJOS, REGULARES Y EXTRAORDINARIOS Algunas compañías establecen una política de dividendos bajos, regulares y extraor- dinarios, lo que implica que pagan un dividendo bajo de forma regular, que se com- plementa con un dividendo adicional (“extraordinarios”) cuando las ganancias son más altas de lo normal en un periodo determinado. Al otorgar a este dividendo adi- cional el carácter de dividendo extraordinario, la compañía evita crear expectativas de que el aumento en el dividendo será permanente. Esta política es especialmente común entre las compañías que experimentan cambios cíclicos en las ganancias. Al establecer un dividendo bajo y regular que se pague cada periodo, la empresa da a los inversionistas el ingreso estable necesario para forjar la confianza en la com- pañía, y el dividendo extraordinario le permite compartir con ellos las ganancias de razón meta de pago de dividendos Política de dividendos mediante la cual la empresa intenta pagar un cierto porcentaje de las ganancias como un dividendo establecido en dólares y ajusta ese dividendo hacia un pago meta a medida que ocurren aumentos comprobables en las ganancias. política de dividendos bajos, regulares y extraordinarios Política de dividendos basada en el pago de un dividendo bajo de forma regular, que se complementa con un dividendo adicional (“extra”) cuando las ganancias son más altas de lo normal en un periodo determinado. dividendo extraordinario Dividendo adicional que paga opcionalmente la empresa cuando las ganancias son más altas de lo normal en un periodo determinado. un periodo especialmente bueno. Las compañías que utilizan esta política deben aumentar el nivel del dividendo regular una vez que se han alcanzado aumentos com- probables en las ganancias. El pago de un dividendo extraordinario no debe ser un acontecimiento regular; de otra forma, pierde su sentido. Se recomienda usar una razón meta de pago de dividendos al establecer el nivel del dividendo regular. u PREGUNTA DE REPASO 13.10 Describa las políticas de dividendos basadas en: una razón de pago cons- tante, dividendos regulares, y dividendos bajos, regulares y extraordinarios. ¿Cuáles son los efectos de estas políticas? CAPÍTULO 13 Política de pagos 525 13.6 Otras formas de dividendos Existen dos transacciones comunes que tienen cierta semejanza con los dividendos en efectivo; se trata de los dividendos en acciones y los fraccionamientos de acciones. Aunque ambas modalidades están relacionadas entre sí, sus efectos económicos son muy diferentes de los que producen los dividendos en efectivo o las recompras de acciones. DIVIDENDOS EN ACCIONES Un dividendo en acciones es el pago de un dividendo en forma de acciones a los propie- tarios existentes. Con frecuencia, las compañías pagan dividendos en acciones como una forma de reemplazo o complemento de los dividendos en efectivo. En un divi- dendo en acciones, los inversionistas simplemente reciben acciones adicionales en pro- porción a las acciones que ya poseen. No se distribuye efectivo y no se transfiere valor real alguno de la empresa a los inversionistas. En cambio, debido a que el número de acciones circulantes aumenta, el precio de las acciones decrece aproximadamente en forma proporcional al monto del dividendo en acciones. Aspectos contables En el sentido contable, el pago de un dividendo en acciones es una transferencia de fon- dos entre las cuentas de capital patrimonial de los accionistas, y no una salida de fondos. Cuando una compañía declara un dividendo en acciones, los procedimientos para el anuncio y la distribución son los mismos descritos anteriormente para un divi- dendo en efectivo. Los asientos contables asociados con el pago de un dividendo en acciones varían dependiendo del tamaño de este último. Un pequeño dividendo en acciones (comunes) es un dividendo que representa menos del 20 o 25% de las acciones comunes en circulación al momento de declararlo. Los dividendos en acciones pe- queños son los más comunes. El siguiente informe muestra el capital patrimonial actual de los accionistas en el ba- lance de Garrison Corporation, un distribuidor de gabinetes prefabricados. Acciones preferentes $ 300,000 Acciones comunes (100,000 acciones, valor a la par de $4) 400,000 Capital pagado en exceso del valor a la par 600,000 Ganancias retenidas Patrimonio total de los accionistas $2,000,000 700,000 Ejemplo 13.8 c OA 5 dividendos en acciones Pago de un dividendo en forma de acciones a los propietarios existentes. OA 6 pequeño dividendo en acciones (comunes) Dividendo en acciones que representa menos del 20 o 25% de las acciones comunes en circulación al momento de declararlo.
Compartir