Evaluacion_de_Proyectos Los proyectos

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EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION 
UNIDAD 1 
LOS PROYECTOS 
 
 
1.1. INTRODUCCIÓN 
 
Para llevar adelante la producción de cualquier bien o servicio, las empresas 
deben utilizar ciertos recursos: mano de obra, capital, insumos, maquinarias pero 
estos recursos no son ilimitados. Al contrario, son limitados. Esto implica que el uso 
de esos recursos deba ser alternativo, y si es alternativo, significa que el capital 
que utilizo para producir el bien A no lo puedo destinar a producir el bien B, por lo 
tanto, la idea de recursos limitados, está ligada íntimamente al concepto de elec-
ción. 
 
Es decir que una empresa que desee producir deberá elegir qué bien va a pro-
ducir. Y en este contexto elegir, implica evaluar convenientemente el uso de los re-
cursos escasos y el costo de oportunidad de los mismos. 
Entiendo por costo de oportunidad a todo aquello a lo que renuncia la empresa 
para producir ese bien. Por ejemplo, si para producir el bien A, no puede colocar el 
dinero a plazo fijo, esto implica que el costo de oportunidad de producir el bien A 
será el interés que se pierde por utilizar el dinero en producir A y no colocarlo a 
plazo fijo. 
 
La existencia de alternativas productivas implica que existe infinidad de nece-
sidades, y que debemos considerar como empresa si es posible satisfacer esa ne-
cesidad a través de la producción de un bien o servicio. 
 
Para producir un bien o servicio debemos “invertir” nuestros recursos esca-
sos, y obviamente, los invertiremos en aquellos productos que pensamos nos da-
rán las mayores ganancias. 
 
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¿Qué es lo que nos induce a invertir? 
 
Lo que nos induce a invertir son las necesidades, satisfacer las necesidades 
de la sociedad. Para esto es necesario llevar adelante proyectos, ya sean privados 
o públicos tendientes a satisfacer esas necesidades. 
 
Por lo tanto, cuando nace la idea de considerar una inversión en un nuevo 
proyecto, ésta es generalmente inducida por alguno de los siguientes factores o 
necesidades: 
 
• Ampliar instalaciones 
• Reemplazar maquinarias 
• Cubrir un vacío en el mercado (nichos de mercado) 
• Lanzar un nuevo producto 
• Proveer servicios: agua, pavimentos, cloacas, energía eléctrica, puen-
tes, etc. 
• Crear polos de desarrollo y establecer parques industriales 
• Aprovechar recursos naturales existentes: explotación petrolífera, car-
bonífera, minera, pesquera, etc. 
 
En todos los casos existe una necesidad que se manifiesta en el tiempo, so-
bre considerar la conveniencia de proveer el bien considerado. 
 
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1.2. DEFINICION DE PROYECTO 
 
El Manual de Desarrollo Económico define al proyecto como 
 
“El conjunto de antecedentes que permite estimar las ventajas y desventajas 
económicas que se deriven de asignar ciertos recursos de un país, para la 
producción de determinados bienes o servicios”. 
 
Según el Diccionario de la RAE, un proyecto es una planta y disposición deta-
llada que se forma, para la ejecución de una cosa de importancia. 
 
De esta definición apreciamos que la palabra proyecto involucra normalmente 
dos aspectos: 
 
• Realización de la obra destinada a la producción de bienes y servicios. 
• Ejecución de los estudios que posibiliten la realización de dicha obra. 
 
 
Para Munier, el proyecto es el “conjunto de antecedentes, cálculos, estu-
dios, apreciaciones y evaluaciones, que permitan tener una idea cabal sobre 
la conveniencia o no de llevar adelante un plan de acción previsto, que puede 
relacionarse con la actividad privada, o bien pertenecer al ámbito de las 
obras que se realizan desde el punto de vista del bienestar y desarrollo de la 
comunidad, en las cuales priva el interés social sobre el económico”. 
 
Para Sapag Chain (2003)1 un proyecto “no es más ni menos que la bús-
queda de una solución inteligente al planteamiento de un problema que tien-
de a resolver, entre tantas, una necesidad humana”. 
 
 
▪ 1 Sapag Chain, Nassir y Sapag Chain, Reynaldo. “ Preparación y Evalua-
ción de Proyectos”. Mc Graw Hill. 4º Edición. 2003. 
 
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Para Baca Urbina (2006)2, "un proyecto de inversión se puede describir 
como un plan, que, si se le asigna determinado monto de capital y se le pro-
porcionan los insumos de varios tipos, podrá producir un bien o un servicio, 
útil al ser humano o a la sociedad en general". 
 
Este proyecto surge como respuesta a una idea que busca ya sea la solución 
de un problema o la forma para aprovechar una oportunidad de negocios. 
 
En una primera etapa se preparará el proyecto, es decir, se determinará la 
magnitud de las inversiones, cosos y beneficios. En una segunda etapa se evalua-
rá el proyecto, o sea, se medirá la rentabilidad de la inversión. 
 
La preparación y evaluación de proyectos se ha transformado en un instru-
mento de uso primordial entre los agentes económicos. 
Por lo tanto podemos decir que 
 
“La preparación y evaluación de proyectos es una técnica que busca re-
copilar, crear y analizar en forma sistemática un conjunto de antecedentes 
económicos que permitan juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas 
y desventajas de asignar recursos a una determinada iniciativa” 
 
Según Sapag Chain (opus cit) “La evaluación de proyectos pretende medir 
objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que resultan del estudio del 
proyecto, y dan origen a operaciones matemáticas que permiten obtener dife-
rentes coeficientes de evaluación". 
 
 
▪ 2 Baca Urbina, Gabriel. “Análisis y Evaluación de Proyectos de Inversión“. 
Mc. Graw Hill. 5º Edición. 2006 
 
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1.3. ETAPAS DE UN PROYECTO 
 
Dentro de las dos grandes etapas que tiene un proyecto, es decir; la de pre-
paración y la de evaluación encontramos otras sub-etapas: 
 
SUB_ETAPAS DE LA PREPARACIÓN 
 
1. EJECUCIÓN DE UN BOSQUEJO O TRABAJO PRELIMINAR. Consiste 
en confeccionar la documentación que dé una idea muy somera sobre 
cuál es el objetivo que debe ser cumplido, y la forma de llevarlo a cabo. 
 
2. REALIZACIÓN DE UN ANTEPROYECTO PRELIMINAR. 
Este es llamado “estudio de prefactibilidad”. Tiene por objetivo suministrar 
la información necesaria para decidir si conviene o no invertir fondos para 
realizar un estudio mas detallado 
 
3. ANTEPROYECTO DEFINITIVO, LLAMADO TAMBIÉN “ESTUDIO DE 
FACTIBILIDAD”. 
Es esta etapa más importante ya que define en forma precisa la obra por 
realizar, suministra con gran aproximación los elementos básicos para to-
mar una decisión yen definitiva asegura la posibilidad de la ejecución del 
proyecto. 
En esta etapa se analiza la factibilidad de llevar adelante el proyecto, te-
niendo en cuenta los siguientes aspectos: 
• Técnicos 
• Institucionales y de la organización 
• Económicos 
• Financieros. 
 
La factibilidad técnica indica si el proyecto es realizable o no, desde este 
punto de vista. 
Por ejemplo: puede suceder que los ensayos de laboratorio sobre determina-
do producto indiquen su factibilidad de realización técnica; pero elementos o cau-
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sas de muy diversa índole (rendimientos, contaminación ambiental, peligrosidad, 
etc.) hagan, sino imposible, por lo menos muy difícil su concreción a escala indus-
trial. 
 
La factibilidad institucional y organizacional se refiere al estudio del pro-
yecto a la luz de la legislación pertinente, en lo relativo al empleo de la tecnología 
adecuada, a las leyes de radicación de capitales extranjeros, a las normas sobre 
comercialización, etc. 
 
La factibilidad económica tiene por objetivo evaluar los bienes, servicios y 
recursos en general, que se incorporarán al proyecto en su momento, y comparar-
los con los bienes y servicios producidos cuando éstos sean puestos a disposición 
de los consumidores. 
Esta evaluación económica se realiza a nivel empresa, estudiando la rentabi-
lidad del proyecto y cotejándola con la producida por otros usos alternativos del 
capital.La factibilidad financiera consiste a su vez en evaluar si los bienes y servi-
cios producidos por el proyecto permiten cumplir con los préstamos contraídos en 
lo referente a su devolución, al pago del servicio de la deuda, y a una adecuada 
remuneración al capital propio de la firma. 
 
4- PROYECTO DEFINITIVO 
Aquí se alcanza el grado de detalle necesario para encarar el desarrollo del 
proyecto. 
 
5- DESARROLLO DEL PROYECTO 
Es la etapa final y consiste en la construcción de la obra civil, y la instalación 
de la maquinaria y equipos en caso de establecimientos fabriles, o la etapa de 
construcción de obras como caminos, sistemas de comunicaciones, explotación 
minera, etc. 
 
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 También podemos dividir las etapas de la preparación y evaluación de 
proyectos en dos sub-etapas que incluyen a las anteriores: una se caracteriza por 
recopilar información o crearla, y la otra que se encarga de sistematizar, en térmi-
nos monetarios, la información disponible. 
 
Esta sistematización se traduce en la construcción del flujo de caja proyecta-
do. Existirán tres tipos distintos de flujos de caja, en función del objeto de la eva-
luación. 
 
Habrá un flujo de caja para medir la rentabilidad de toda la inversión, inde-
pendientemente de su fuente de financiamiento, otro, para medir sólo la rentabili-
dad de los recursos aportados por el inversionista y otro, para medir la capacidad 
de pagos, es decir, si independientemente de la rentabilidad que pudiera tener el 
proyecto, puede cumplir con las obligaciones impuestas por las condiciones del 
endeudamiento. 
 
 Por otra parte en la etapa de EVALUACIÓN es posible distinguir tres sub-
etapas: 
• La medición de la rentabilidad del proyecto, 
• El análisis de las variables cualitativas 
• La sensibilización del proyecto (respuesta a variaciones por ejemplo en 
precios o cantidades, etc.). 
 
 El análisis completo de un proyecto requiere entonces de la realización de 
cuatro estudios, los que serán desarrollados en los próximos módulos, Estos estu-
dios son complementarios entre sí, y se detallan a continuación: 
 
▪ ESTUDIO DE MERCADO 
▪ ESTUDIO TÉCNICO 
▪ ESTUDIO ORGANIZACIONAL Y ADMINISTRATIVO 
▪ ESTUDIO ECONÓMICO - FINANCIERO 
 
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Mientras los tres primeros fundamentalmente proporcionan información eco-
nómica de costos y beneficios, el último, además de generar información, constru-
ye los flujos de caja y evalúa el proyecto. 
 
A manera de resumen, el cuadro siguiente esquematiza lo desarrollado hasta 
aquí. 
 
 
ESTUDIO DE VIABILIDAD ECONOMICA DE UN PROYECTO 
 
FORMULACIÓN Y PREPARACIÓN 
 
EVALUACIÓN 
 
OBTENCIÓN DE INFORMACIÓN 
 
CONSTRUCCIÓN 
DE 
FLUJO DE CAJA 
 
RENTABILIDAD 
ANÁLISIS CUALITATIVO 
SENSIBILIZACIÓN 
 
ESTUDIO 
DE 
MERCADO 
 
ESTUDIO 
TÉCNICO 
 
ESTUDIO DE 
LA ORGANI-
ZACIÓN 
 
 ESTUDIO FINANCIERO 
 
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1.4. ORIGEN DE LOS PROYECTOS 
 
Varios pueden ser los motivos que conducen a la elaboración e implantación 
de un proyecto. A continuación se darán algunas de las razones más comunes: 
 
✓ Sustitución de importaciones, es decir, proyectos tendientes a producir 
en territorio nacional bienes que se producen y se adquieren al exterior. 
 
✓ Programas globales de desarrollo, es decir, llevar adelante el desarrollo 
económico y social de una región o provincia. Por ejemplo: construcción 
de pavimento, de represa hidroeléctrica, etc. 
 
✓ Estudios de mercados: este tipo de estudios permite detectar y cuantifi-
car la necesidad de producir determinado bien. Por ejemplo, la posibilidad 
de exportar carne puede incidir en la decisión de construir un frigorífico. 
 
✓ Aprovechamiento de las riquezas naturales, a este tipo pertenecen las 
explotaciones del subsuelo; minería, petróleo, planta de fundición, lavado 
y refinado de minerales, refinación de petróleo. Los complejos hoteleros 
son otro ejemplo, tratan de aprovechar los recursos de esa región. 
 
✓ Proyectos sectoriales: son aquellos proyectos destinados a promover 
determinadas áreas, como ser: energía, caminos, telecomunicaciones, 
etc. 
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1.5. CLASES DE PROYECTOS 
 
▪ ALTERNATIVOS 
Son los proyectos que forman parte de un paquete, y a veces, son excluyen-
tes (si se realiza uno no se realiza el otro).Tal es el caso de la opción entre la 
construcción de un túnel o de un puente para el cruce de un río. 
 
▪ COMPLEMENTARIOS O COMBINADOS 
Dos proyectos son complementarios cuando los bienes que son producidos, o 
los servicios que son prestados por uno de ellos, son necesarios para el 
desarrollo del otro. Por ejemplo: los proyectos de captación de agua, su dis-
tribución por canales, y su posterior utilización en aguas de regadío. 
 
▪ INDEPENDIENTES 
Son aquellos proyectos que no están relacionados entre sí. 
 
 
 PROGRAMAS Y PROYECTOS DE DESARROLLO ECONOMICO Y 
SOCIAL 
 
¿Qué es un proyecto social? 
 
Se entiende por social todo lo que afecta al ser humano y a sus condiciones de vida. 
El proyecto social debería contemplar fundamentalmente lo que hace referencia a las 
necesidades básicas del individuo, es decir; salud, educación, empleo y vivienda así 
como otro tipo de necesidades como son la dignidad, autoestima, aprecio, seguridad, 
consideración, la capacidad de encontrar sentido a la vida y al mundo que nos rodea, 
etc. 
 
¿Hacia dónde se orientan los proyectos? 
 
Los Proyectos Sociales se orientan a la resolución de problemas, con el fin de intentar 
satisfacer las necesidades básicas del individuo. 
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Los Proyectos Sociales intentan siempre resolver una carencia, una necesidad y miran 
siempre al futuro que intentan mejorar. Podrían clasificarse de acuerdo a cómo intentan 
satisfacer la necesidad. 
 
Se destacan los siguientes: 
• Los que apuntan a la satisfacción directa de una determinada carencia en base a es-
tándares sociales. 
• Los que facilitan indirectamente la satisfacción de una necesidad especial. 
• Los que introducen nuevos sistemas productivos para mejorar situaciones sociales. 
• Los que apuntan a introducir tecnologías organizativas para producir cambios en las 
situaciones sociales. 
 
El proyecto Social, tiene siempre la intención clara de alcanzar aquello que se pretende 
con la mayor eficacia y calidad. 
 
Tanto la evaluación social como la evaluación de proyectos por parte de empre-
sas privadas, se utilizan criterios similares para estudiar la viabilidad del proyec-
to, aunque difieren en que en la evaluación privada utiliza como criterio principal 
de evaluación la rentabilidad