Resumen final Economia PT 6

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CLASE 11 I ASPECTOS ECONÓMICOS – FINANCIEROS DE LAS OBRAS 
El flujo de Fondos, los ingresos y los egresos. 
EGRESOS 
Son las erogaciones necesarias para producir la obra. 
En un modelo de construcción, evaluando desde el punto de vista del desarrollador, podemos identificar distintos flujos de salida 
Compra del terreno 
Honorarios profesionales para ejecución del Proyecto Arquitectónico /Costos de construcción 
Dirección de Obra. 
Otros (Servicios / Publicidad / Costos financieros / varios…etc.) 
-Lo que necesitamos invertir para los gastos de la obra, los impuestos q haya q pagar, el costo financiero para poder producir la obra 
INGRESOS: venta y alquiler son los mas imp 
▪ Son todos los ingresos económicos 
▪ En general el ingreso es el pago a cualquier factor de la producción 
▪ La forma de calcular este flujo es multiplicando la cantidad vendida en el mercado de un bien o servicio por el precio de 
mercado de cada una de las unidades vendidas o del servicio vendido. ----- Ventas / Alquileres / otros 
▪ Curva de ingresos: ES EL DOCUMENTO GRAFICO QUE NOS PERMITE VISUALIZAR DE MANERA ACUMULATIVA LOS 
INGRESOS DURANTE EL TRANSCURSO DE LA OBRA 
FLUJO DE CAJA (Cash Flow) 
Analizar el ciclo de caja. Ingresos vs Egresos 
 
COSTO FINANCIERO: La necesidad de conseguir dinero y cuánto cuesta conseguir ese dinero en el mercado 
EGRESOS: hormigón, encofrados, cuestiones de seguridad, vigas de acero, personal, gastos de demolición, electricidad, iluminación 
tasas e impuestos. 
 
 
 
 
 
 
CLASE 12 | PROYECTOS DE INVERSIÓN 
¿QUÉ ES LA INVERSIÓN? 
▪ Invertir es adquirir la propiedad de un activo que nos da derecho a los beneficios que se obtengan por su utilización. 
▪ Al tener la inversión una duración en el tiempo (a diferencia del consumo), sus rendimientos no se producirán en un sólo 
momento y generarán un flujo de resultados a lo largo de la vida del proyecto. 
▪ Pongo plata hoy para recibir un bien a futuro. 
 
EL NIVEL DE INVERSIÓN (I) 
En la medida que aumenta la inversión en un determinado bien, el rendimiento de la misma tiende a disminuir por dos motivos 
diferentes: 
1. En el corto plazo aumenta la demanda de bienes de inversión (aumenta el precio del bien de construcción por lo tanto 
aumenta el costo por lo tanto tu ganancia seria menor) 
En el corto plazo un incremento en la tasa de inversión implicará una mayor demanda de bienes de inversión, esto se reflejará 
en el precio de los mismos haciendo subir los costos del proyecto. 
 
2. En el largo plazo hará que bajen los rendimientos porque va a haber mas competencia. 
En el largo plazo, la mayor abundancia de dichas “inversiones” hará disminuir los rendimientos esperados por la venta de su 
producción generando el mismo efecto. 
 
 
▪ EL NIVEL DE INVERSIÓN (II) 
Por lo anterior, podría graficarse una “curva” que relaciona la cantidad de inversiones con su rendimiento, que tendrá 
pendiente negativa. 
La tasa de inversión será impulsada hasta el punto en que el rendimiento de ningún proyecto supere a la tasa de interés. La 
decisión de inversión puede ser representada a partir de un modelo en el cual se comparan dos oportunidades de negocio 
diferentes, una real y otra financiera. 
 
• Cuando aumenta la tasa de inversión, el rendimiento de corto o largo plazo va a tender a caer. Esta teoría dice que 
la tasa de inversión se va a desplazar hasta que la I (tasa de interés). Esto significa que los empresarios van a 
invertir hasta que el rendimiento sea mayor o igual a la tasa de interés (porque sino podría ganar más plata 
poniendo en plazo fijo) 
 
EL ROL DE LAS EXPECTATIVAS 
Juegan las expectativas de cada uno. Cuanto mas largo sea el proyecto mas es el largo plazo. 
▪ El primer problema que se afronta al tratar de analizar los 
rendimientos de la inversión es el carácter incierto de los mismos, 
ya que no se sabe que pasara en el futuro. 
▪ Volatilidad de la inversión (Animal Spirits): espíritus que hacen que 
haya mayor o menor volatilidad a invertir. 
La incertidumbre sobre el futuro y las expectativas entran en juego 
en la economía fundamentalmente a través del cálculo de los 
rendimientos (impacto en el ciclo económico). 
 
t es como se presenta un periodo de tiempo t0 es hoy, t1 en un año. 
En t0 uno suele tener un fondo negativo por la plata que pones para invertir. 
 
Puse 100 recibo 130 entonces tuve una ganancia de 30. 
Faltan muchos factores todavía para saber si puedo invertir o no. 
Saber la moneda etc. 
 
VALOR TIEMPO DEL DINERO: factores que inciden la inversión 
▪ El principio fundamental del cálculo financiero es que un peso hoy vale más que un peso en el futuro y esto responde 
fundamentalmente a 4 motivos: 
-Inflación 
-Costo de Oportunidad: tasa de interés de la economía en referencia 
-Preferencia por el consumo presente: ej. me da más felicidad consumir hoy que en un año. 
-Riesgo e incertidumbre: uno a veces prefiere tener la mano en la mano que que la tenga otro. 
Cuanto mayor sea la inflación, el costo de op, preferencia, el riesgo entonces mas va a valer el tiempo del dinero. 
 
▪ Para poder calcular correctamente el rendimiento de una inversión será primero necesario expresar los dos montos en una 
misma unidad, es decir en el mismo momento del tiempo. ¿Cómo hacemos para volver comparables ambos montos? 
▪ Valor Futuro: Consiste en actualizar el valor de los flujos de fondos actuales para encontrar el monto al que serán 
equivalentes en el futuro. (no interesa). Su valor futuro depende de la tasa de interés. 
▪ Valor Presente: Contrariamente se trata de descontar los flujos de fondos posteriores para expresarlos en una unidad de 
medida equivalente a la del presente 
 
VALOR ACTUAL NETO (VAN): plata que voy a recibir en el futuro pero expresado en moneda actual 
Uno puede traer todos esos flujos futuros a valor presente. Uno tiene flujos futuros que son positivos o negativos, entonces para 
traer cada valor al presente lo que usa es el factor de actualización 
 
 
 
 
100/1,3: 76,9 
 
▪ Valor Actual Neto (VAN) del proyecto es la suma del valor actual de todos los flujos de fondos incrementales esperados 
(incluyendo el flujo del momento inicial). 
▪ Contamos ahora con un instrumento para comparar montos de dinero en distintos momentos del tiempo que se denomina 
cálculo del Valor Actual Neto (VAN). Este nos dará una medida de lo que se ganará (perderá) con el proyecto a valores 
actuales del dinero. 
 
Si el VAN es mayor que cero, realizo el proyecto 
Si el VAN da negativo, se descarta el proyecto 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
-no olvidarse de poner al cuadrado, al cubo, a la cuarta según la cantidad de periodos. 
-Este ejemplo de la foto da 20 aprox. 
• A menor costo de oportunidad (menor tasa de interés), más proyectos serán llevados a cabo (si el plazo fijo en vez de ser 30 es 26 
entonces hay mas inversion). Si quiere expandir la economia bajo la tasa de interes, si quiero enfriar la economia subo la tasa de 
interes. 
• El aumento de la tasa de interés impacta vía el canal de tasa o costo de oportunidad (tasa pasiva es la tasa del plazo fijo) 
• Tambien impacta la tasa activa, la tasa que te cobran por pedir un credito. Cuanto mayor sea la tasa que te cobran por esa tasa, 
mas te va a costar devolver ese prestamos (flujos futuros negativos) 
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) 
Algunas limitaciones del criterio VAN 
Limitaciones para decidir sobre una inversion 
1. Medida Absoluta (sin efecto escala) 
2. Dificultades para identificar tasa 
 
Las actividades menos riesgosas son preferidas por sobre las más riesgosas, por ello para inversiones que probabilidad de éxito 
los inversores tienen exigirán una menor un mayor rendimiento. La tasa de interés relevante que debe utilizarse para calcular 
el VAN de un proyecto es la que representa el costo de oportunidad de un proyecto con riesgoequivalente. 
 
Criterios de decisión 
El valor de un proyectodependerá del tamaño y distribución temporal de sus flujos de fondos y del costo de oportunidad del 
capital. Para ello deberá considerar los flujos de fondos incrementales del proyecto y el costo de oportunidaddel capital. 
Existen dos tipos de decisiones fundamentales a evaluar: 1. Aprobar o rechazar 2. Elegir entre proyectos. 
 
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) 
Cual es la tasa que hace el VAN igual a cero 
Uno tiene todos los flujos, los elevo a la t 
Me dice cuanto me esta rindiendo 
▪ Cuando se conoce el valor presente del proyecto de inversión puede calcularse cuál será la tasa de retorno que igualará los 
flujos de fondos a dicho valor. 
▪ Tasa Interna de Retorno es la tasa de Costo de Oportunidad del Capital que hace el VAN igual a cero (es decir, hace que el 
Valor Actual Neto de los flujos futuros sea nulo). 
▪ Se trata de despejar la tasa de la ecuación del VP. VP se pone cero, y después despejo esa tasa 
Te da que retorno te da esa tasa de inversión (me esta rindiendo un 30% por ej 
▪ TIR: realizo el proyecto o no realizo el proyecto 
 
 
LA TIR SE COMPARA CON EL COSTO DE OPORTUNIDAD 
Si el TIR es mayor al costo de oportunidad, es decir a la tasa de interés: LO HACES 
Si es menor o igual a la tasa de interés de ese periodo: NO LO HACES 
 
TIR ANUALIZADO: Cuando uno va a comparar con el costo de oportunidad (EL PLAZO FIJO) hay q mirar siempre la tir anualizada 
 
Explique el concepto de costo de oportunidad en la construcción. 
El coste de oportunidad es el coste de la alternativa a la que renunciamos cuando tomamos una determinada decisión, incluyendo 
los beneficios que podríamos haber obtenido de haber escogido la opción alternativa. 
Relacionado al campo de la construcción, cuando se comienza una construcción hay un monto que debemos financiar para el 
comienzo de la ejecución de la obra, (monto a financiar) previo a la obtención de algún beneficio. En ese lapso de tiempo, la 
empresa constructora que invierte en esa construcción, se ve privada de utilizar ese dinero para alguna otra cosa u otra 
oportunidad, es por eso que se le llama el costo de oportunidad. A este costo se le agrega una tasa (no siempre, depende si el 
préstamo viene del banco o si la empresa le pinta) para “compensar” lo mencionado anteriormente. 
 
 
La tasa de interés es: es la cantidad que se abona en una unidad de tiempo por cada unidad de capital invertido. (Es un porcentaje 
estipulado que se cobra por financiamiento, ya sea un banco o un prestamista, es el uso del dinero por determinado periodo de 
tiempo) 
Nominal: es el tipo de tasa de interés que no incluye la pérdida del valor del dinero por inflación. Porcentaje que es pagado en 
concepto de interés sobre una cantidad de dinero acordada, sin tener en cuenta otros gastos de cualquier tipo. 
Real: incluye la inflación ya que se obtiene de restar la inflación del tipo de interés nominal. Rendimiento neto que obtendremos 
sobre la cesión de una cantidad de dinero, una vez que hayamos corregido los efectos de la inflación 
 
 
 
 
 
CLASE 13 I CRECIMIENTO, CONSTRUCCION Y REAL ESTATE EN INDIA 
 
Rasgos muy generales de India 
-6,5 % de crecimiento interanual de los 2000 (segunda economía de mayor crecimiento después de China) 
-1.300 millones de personas 
-200 millones de personas entrando a la clase media 
-Mayoritariamente Hindú, pero más de 100 millones de musulmanes 
-Heterogeneidad estructural: potencia nuclear y aeroespacial, 1/3 de la población aprox sin agua potable 
-Construcción y real estate: los sectores de mayor. 
-Mantiene una tasa de crecimiento del pbi, para cualquier país latinoamericano esto es una envidia. 
-Gross and Net domestic capital formation: inversiones q tiene un país. A partir de los 2000 india crece un montón. 
 
-Real estate 10 puntos en 1980 pasa a 26 puntos en 2015. Hoy uno de los principales sectores de la economía india. 
-GDP (PBI) y el empleo: la construcción en 1980 tenía 2,3 puntos y en 2011 10 puntos. 
 
-A partir del 2000 la economía India tiene un boom en el crédito (1990-2015) 
 
-Muchas familias empiezan a querer mejorar su casa. 
 
THE INDIAN INTERNAL GROWTH DRIVERS 
-real wages 
- 
La economía India no es Suiza, Suecia o Francia. Pero este incremento se da por un índice de la desigualdad: hay muchas villas 
miserias y al lado edificios impresionantes. 
-India ha logrado controlar la tasa de mortalidad, pero no ha logrado controlar la tasa de natalidad. La población va a ir en aumento, 
y eso le va a poner presión al mercado de la construccion o al real estate. 
 
Tipo de construccion: 1986-2012 (mud (Kutcha) vs. Brick & cement (Pucca) 
Kutcha son las casas de barro. Pucca: casas de ladrillo y cemento,las mas modernas formas de construccion. -Hay un cambio 
estructural en el tipo de construccion, se pasa de una etapa precapitalista en casas de barro a una construcción de ladrillos 
-500 millones de personas que están cambiando la forma de sus casas.