14 LLACH Y GERCHUNOFF Política económica en tiempos de crisis (1929-1940)

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Llach y Gerchunoff – Política económica en tiempos de crisis (1929-1940) 
 Hipólito Irigoyen debió enfrentar algunos problemas y oposición en sus dos primeras 
administraciones (1916-1922, 1928-1930). Tras la prosperidad y calma política de Alvear, 
Irigoyen volvió al poder con un masivo apoyo en la opinión pública y su caída no generó un 
acontecimiento del todo impopular. La crisis de este tercer gobierno radical se debió a errores 
propios pero también a culpas ajenas, el poder ejecutivo se contagió de in10acción de su jefe e 
impotente a una oposición creciente, el desgaste de su gobierno se acentuó con la prédica de los 
socialistas independientes y en menor medida demócratas progresistas y comunistas. Fuera del 
propio gobierno no había nadie con voluntad suficientemente fuerte como para contrarrestar la 
conspiración contra el presidente que preparaba Uriburu a inicios del 30, suma a esto la sensación 
de crisis económica generaba descontento hacia el gobierno, así el 6 de septiembre de 1930, 
Uriburu toma el poder sin derramar sangre. 
 Este golpe fue el primero de una larga serie, más allá del derrocamiento de Irigoyen los objetivos 
de distintas facciones militares eran conflictivos en cuanto al tipo de gobierno que debía llevarse 
adelante, los partidarios de Justo buscaban legalidad sin Irigoyen, Uriburu pretendía reemplazar 
el sistema de partidos por uno de representación corporativa (a que les suena? Fachoalert), este 
sueño duró poco ya que el radicalismo antiirigoyenista tuvo una actitud de oposición al régimen 
y acercamiento a los derrotados, imponiéndose Justo en las elecciones de 1932 (con algún que 
otro fraude diría Andrea). Su administración fue una restauración de formas y proyectos de 
gobiernos anteriores al predominio radical, no mostró mayor aprecio por las prácticas 
democráticas que Roca fraguando resultados electorales como “fraude patriótico”. Federico 
Pinedo fue su Ministro de Hacienda. Los 30 se cerraron con la débil presidencia de Ortiz cuya 
oscura elección no impidió intentar un retorno a prácticas electorales saludables, renunciando en 
1940. La Segunda Guerra Mundial y ausencia de un liderazgo abrieron camino al golpe de estado 
de 1943 que daría ascenso a Perón. 
 
Un diluvio universal: la gran depresión 
 Durante la década del 20 el desempeño económico mundial no tuvo la solidez previa a 1914, 
Argentina retomó la senda del crecimiento interrumpido durante la guerra recuperándose algo el 
comercio internacional, Inglaterra perdió a manos de EE UU el liderazgo económico mundial, 
nadie previó la tormenta que se avecinaba, el derrumbe de la Bolsa de Valores en 1929 fue el 
primer signo de lo que se vendría, muy pronto esta pesadilla sería la Gran Depresión, al principio 
se pensó que era una nueva recesión pero la caída de precios de las acciones entre 1929 y 1933 
fue solo un síntoma del cataclismo que vivió el sector de la economía, la inversión se desplomó. 
La discusión de las causas de la depresión han sido polémicas, según Keynes, el ánimo inversor 
de los empresarios tuvo una recaída en tiempos de crisis, este descenso se transmitió a la 
producción y el empleo. Otra versión apunta a la disminución del consumo como causante de la 
crisis productiva, la tesis monetarista acusa al Reserva Federal por no haber prevenido y corregido 
los quiebres bancarios que generaron contracción del crédito impidiendo el financiamiento 
normal a inversores y consumidores. Si bien el origen de la crisis estuvo en problemas internos 
de EE UU se trasmitió al resto del mundo, cada país intentó evitar la competencia de 
importaciones extrajeras. 
Repercusiones de la crisis en un país expuesto 
 Argentina había unido el papel de exportador de alimentos e importador de manufacturas en el 
sistema de división internacional de trabajo que giraba alrededor de Gran Bretaña, las 
exportaciones eran importantes para mantener altos niveles de empleo y además para importar 
aquellos bienes que Argentina no producía, más importante aún que los bienes industriales de 
consumo era la maquinaria y equipo necesario para las inversiones urbanas y rurales e insumos 
usados por la industria cada vez mayor, la Depresión afectó las posibilidades de importaciones 
del país cayendo los precios de los productos de exportación. La mejora de métodos de producción 
agrícola ganadera, utilización de abonos, y mecanización más eficiente de la producción 
generaron un aumento de oferta mayor a la demanda que baja el precio de las materias primas. La 
crisis del comercio no fue la única fuente de problemas para la balanza comercial, antes del 30 el 
país tuvo interrupciones de los flujos de capital siendo el golpe de gracia al sistema monetario; 
teniendo dificultades para obtener financiamiento siendo perjudicial por endeudarse en la década 
de la crisis. 
Primeras reacciones: el control de cambios y disciplinas presupuestarias 
 Los motivos que tenía el gobierno para la defensa del peso era el temor a que la depreciación 
dificultara los pagos de la deuda ya que el gobierno recibía ingresos en pesos y pagaba sus deudas 
en moneda fuerte, quienes retiraban sus depósitos en pesos del sistema bancario generaron una 
delicada situación e iliquidez restringiendo el crédito y el normal funcionamiento de la economía. 
Los bancos comenzaron a tener problemas y el gobierno se vio obligado a emitir dinero sin 
respaldo a través de la Caja de Conversión, la expansión de oferta de dinero sin respaldo acentuó 
la depreciación del peso. El control de cambio fue un intento a frenar esto sin achicar el crédito 
ni perder reservas siendo la Comisión de Control y Cambios la encargada de centralizar y 
distribuir esas divisas asegurando a gobiernos municipales, provinciales y nacionales la moneda 
extranjera necesario para su pago de la deuda externo, luego se usaba para importaciones de 
materia prima y bienes de consumo indispensables. En seguida surgió el problema de fondos 
bloqueados teniendo que esperar los proveedores del exterior los pagos remitidos por Argentina 
por las ventas efectuadas a ésta. Obligadamente se redujo las importaciones derrumbándose la 
recaudación en la aduana, otras medidas fueron crear un impuesto a las transacciones de empresas, 
impuesto al ingreso y gravamen al combustible como fuentes de recaudación. En cuanto a los 
gastos los salarios públicos se redujeron, economía en costos de administración traduciéndose en 
una menor inversión pública. Cerrado el financiamiento externo y con la negativa del Banco 
Central a adelantar créditos al gobierno se decidió la emisión monetaria para cubrir necesidades 
fiscales. 
El impacto social 
 Los problemas de los balances de pago y cuestiones presupuestarias no mostraron el grado más 
terrible de la depresión, al desmoronarse el comercio se derrumbó la producción sin embargo la 
caída del ingreso no fue tan profunda en comparación a otros países (EE UU, Chile), 
 La consecuencia más dramática fue la aparición de desempleo invirtiendo se las posibilidades 
de trabajo de la inmigración del 80 a 1914 a una desocupación masiva, las compañías ferroviarias 
inglesas arreglaron con los sindicatos sistemas de salarios solidarios que combinaban reducción 
de horas con recortes de salarios para evitar despidos masivos tanto urbanos como rurales. 
La nueva receta keynesiana 
 De compensar la caída del gasto privado con un aumento de compras gubernamentales o sea 
aumentar el gasto público para crear empleo no tuvo aceptación. El recrudecimiento del 
desempleo y dificultades de muchas industrias para seguir exportando mostraron que el apego al 
patrón oro no fue la mejor política en el marco de la tendencia recesiva de la economía británica, 
pasando los países europeos a un sistema monetario más flexible y menos vulnerables a las 
fluctuaciones externas. En el ámbito del comercio internacional fueron desafiados la doctrina del 
libre comercio universalmenteaceptada, se sostenía que con el acceso de más países al progreso 
tecnológico se disminuían las diferencias internacionales de productividad, las economías se 
diversificaban, ser reducía los incentivos a comerciar. El intercambio comercial entre naciones 
pasó a ser fruto de acuerdos bilaterales de preferencias aduaneras, EE UU e Inglaterra, los dos 
principales socios comerciales de Argentina contribuyeron al florecimiento del proteccionismo 
en sus países. 
El comercio triangular y el pacto anglo argentino 
 Esta dificultad de los productos argentinos por encontrar mercados de exportación generada 
por la caída de demanda se vio agravada por la escalada proteccionista de Europa y EE UU, 
Inglaterra era más importante como comprador de productos que como vendedor en la Argentina 
de manufacturas siendo la balanza comercial con Inglaterra con saldo positivo mientras que EE 
UU era inversamente ya que tenía un sector rural importante y era más difícil la colocación de 
productos primarios argentinos en ese país sobre todo después de que se resistiera a la importación 
de carnes con la excusa del control sanitario. 
 Los británicos argumentaban que las importaciones argentinas debían recaer más sobre los 
ingleses más que sobre los norteamericanos. El otorgamiento de privilegios a las importaciones 
desde Inglaterra era una valiosa prenda de cambio que convencía a los británicos a levantar sus 
barreras a las carnes y otros productos argentinos en el caso de una eventual negociación; en 
cambio los industriales se encontraban con que las restricciones a las importaciones puestas por 
la depresión alejaban la competencia extranjera y permitían mayor expansión de sus actividades. 
 El Pacto Roca-Runciman fijó un sistema de cuotas decreciente para las carnes argentinas en el 
mercado inglés, los ganaderos argentinos querían revertir esa situación, su presión a favor de un 
tratado comercial con Inglaterra se resumía a “comprar a quien nos compra”. La concesión de 
preferencia a las importaciones inglesas era la carta de negociación argentina. La razón de la 
presión inglesa por rebajas arancelarias preferenciales era por la necesidad de atender algunas de 
sus industrias de exportación, también demandaron una rápida solución al problema de los fondos 
bloqueados, deudas en libras de productos británicos que el control de cambio había impedido 
girar a Inglaterra y además promesas mutuas de trato benévolo a los productos del otro país. 
 El Pacto Roca-Runciman privilegió ante todo el interés ganadero influyendo estos ganaderos en 
el gobierno para que éste otorgara concesiones muy amplias a Inglaterra. Las autoridades 
argentinas fueron débiles en las negociaciones y el cumplimiento no ge recíproco. Pero en otros 
ámbitos hubo concesiones no estipuladas explícitamente por el Tratado como el otorgamiento de 
cambio especial para las importaciones ferroviarias y la discriminación en contra de terceros 
países en la distribución de divisas Fue conveniente el acuerdo Roca-Runciman? No fue 
conveniente porque el gobierno era débil y se recostó en su socio más antiguo e importante aunque 
las condiciones no fueran del todo favorables a Argentina, dándose paso en el país designado 
como granero del mundo a otro más moderno basado en las fábricas. 
Un gobierno en acción 
 A mediados del 1933 Justo designa en el Ministerio de Hacienda a Pinedo este gabinete 
aprovechó el acuerdo Roca-Runciman para tomar medidas más consistentes en respuesta a la 
crisis, la acumulación de fondos bloqueados hacía necesario rediseñar el sistema de control de 
cambios las principales modificaciones fueron: a) establecimiento de un permiso previo para la 
importación en función de las disponibilidades de divisas del país; b) se abandona el control 
absoluto y se controla sólo lo que se puede controlar, lo demás se deja afuera en un mercado 
libre ; c) el desplazamiento de los tipos de cambio abandonando el tipo bajo para reemplazarlo 
por un nivel más acorde a las circunstancias. El mercado cambiario se desdobló en oficial y 
libre. Las importaciones de Inglaterra tenían garantizado su participación en el mercado oficial. 
En el mercado oficial pasaron a cotizarse dos tipos de cambio distintos: vendedor y comprador. 
El gobierno con lo obtenido del margen de cambio ayudó a los productores agrícolas y 
ganaderos que sufrían la caída de precios mundiales de alimentos. Se crea la Junta Nacional de 
Granos que compra los cereales a precio superior al mercado y los vende cuando se presenten 
las condiciones favorables. 
Las conversiones de deuda y el manejo fiscal 
 La deuda interna flotante era una carga más pesada que la deuda externa, se dio a los tenedores 
de títulos nacionales la posibilidades de venderlos al gobierno o canjearlos por un nuevo papel 
que pagada un menor interés anual pero durante un período más largo, la conversión de la deuda 
interna generó un ahorro para el Estado y aceptación de los acreedores, esto mejoró la situación 
fiscal, la austeridad del gobierno se reflejó en políticas impositivas y reducción del gasto 
eliminando organismos superfluos pero lo más importante en materia presupuestaria fue la 
unificación de impuestos internos que reemplazó a gravámenes provinciales y nacionales 
permitiendo reavivar la inversión pública principalmente la red vial. 
La creación del Banco Central 
 Las entradas y salidas esporádicas del patrón oro habían impedido institucionalizar un régimen 
monetario ordenado durante los períodos de inconvertibilidad, se entregaban pesos contra oro en 
las ventanillas de las Cajas de Conversión. El control de la solidez bancaria, del préstamo a los 
bancos y el manejo de títulos del gobierno eran funciones realizadas por distintos organismos 
cuya centralización en una sola institución Banco Central evitaría incoherencias políticas 
creándose en 1935 el Banco Central. Su función era concentrar reservas para moderar las 
consecuencias de las fluctuaciones de las exportaciones y de las inversiones de capital extranjero 
sobre la moneda, crédito y actividades comerciales, regular el crédito y los medios de pago, 
controlar a los bancos, actuar como agente financiero y aconsejar al gobierno en la emisión de 
empréstitos y operaciones de crédito. Esta ley de bancos fue complementada con la creación del 
Instituto Movilizador de Inversiones Bancarias para sanear el sistema bancario, para absorber los 
activos de muchos bancos que estaban en problemas. El Banco Central se convirtió en uno de los 
instrumentos fundamentales de la política económica. 
Nuevas turbulencias, los ciclos del 34 al 39 
 A partir del 34 los capitales extranjeros volvieron a entrar creciendo la producción desde el 33 
y en el 35 se había superado el nivel previo a la crisis, también se revirtió la balanza de pagos. El 
Banco Central recomendó a otros bancos una política de préstamos conservadora y un 
fortalecimiento de sus reservas Esta recuperación se detuvo con una nueva recesión mundial a la 
crisis de EE UU se sumó cosechas pobres y nueva baja de precios cayendo nuevamente las 
exportaciones y el peso se depreció en el mercado libre, la actividad interna también se resintió. 
Las autoridades ensayaron medidas compensatorias: en Banco de la Nación inició una política 
liberal de préstamos incentivado por una ley de crédito agrario, pero temían resultados 
contraproducentes ya que la expansión del crédito aumentaba la demanda y demoraba la necesaria 
reducción de las importaciones. La idea era que el poder de compra creado por el crédito se 
desviara hacia la demanda de bienes nacionales. Debido a que Europa marchaba hacia la guerra 
ya no se podría volver a la normalidad. 
 
Argentina industrial 
 Pese a su falta de carbón y hierro Argentina se hubiese convertido en el país más industrializado 
después de Brasil en Sudamérica. Este desarrollo industrial no se limitaba como antes a 
frigoríficos, ingenios,bodegas (actividades primarias tradicionales destinadas a la exportación,), 
florecieron industrias manufacturas para satisfacer el consumo interno, textiles, vidrio, papel, 
caucho, aparatos eléctricos, etc. dependiendo menos de lo importado. Se considera la era de los 
30 con la del gran saldo de la industria argentina, otros son el período previo a 1914, los años 20 
y Segunda Guerra Mundial contribuyendo más que la agricultura el crecimiento del producto todo 
gracias al derrumbe del comercio exterior. 
 Las políticas de gobierno especialmente el control de cambios garantizó que la crisis de 
exportaciones se tradujera en una caída no menor de importaciones. Esa restricción de la 
competencia externa en los productos manufacturados generó lo que se llamaría una 
industrialización por sustitución de importaciones que ya no entraba al país. El sistema 
discriminatorio de cambios y privilegios arancelarios para productos británicos favorecieron a la 
producción de artículos y competían con los norteamericanos ya que las importaciones de ese 
origen resultaron castigadas instalándose así empresas estadounidenses directamente en 
Argentina saltando barreras aduaneras y de cambios. La reducción en las importaciones ge lo que 
hizo aumentar la producción manufacturera: tejidos de algodón, neumáticos, extracción y 
refinamiento de petróleo lideraron la expansión también la elaboración de algunos alimentos 
como conservas de frutas tomates y aceites comestibles., del mismo modo se vendieron productos 
manufacturados en el exterior pero esto se observó a partir de la Segunda Guerra Mundial, sobre 
todo para reemplazar a proveedores habituales ocupados en la producción bélica. Esta idea de 
restricción de importaciones para mejorar la industria local y competir con el extranjero llevaría 
con el tiempo a un proteccionismo demasiado forzado pero en el 30aparecía razonable. 
 El crecimiento industrial fue causa y consecuencia de un acentuado proceso de urbanización; la 
crisis del sector agropecuario expulsó a trabajadores rurales a las ciudades donde el componente 
extranjero de fuerza laboral fue decreciendo paulatinamente, el aumento del empleo urbano da 
mayor impulso a la actividad gremial, el cerrado partidismo fue remplazado con una actitud 
menos doctrinaria que valora las concesiones a los trabajadores. El estancamiento de la inversión 
fue provocado por las dificultades para importar bienes de capital. 
Una década de innovadores? 
 Cuanto más altas las tarifas de comercio, más depreciado el peso y más estricto el control de 
cambios menos efectiva era la importación rentable su sustitución por productos nacionales. El 
objetivo explícito del control de cambios ge el racionamiento de las importaciones para detener 
el déficit de la balanza de pagos. La mejor prueba de que el gobierno no buscó alterar la estructura 
agraria del país ge la firma del Tratado Roca-Runciman, los privilegios concedidos a Inglaterra 
concedidos en estas cláusulas son una muestra que tenía el gobierno para resucitar el comercio 
exterior. 
 Los gobiernos del 30 manejaron el ciclo económico estimulando la actividad interna a través 
del gasto público esto se refleja en un programa de rutas y caminos y aumento del aumento estatal 
con una política prudente 
 El control de cambios, Banco Central, Juntas Reguladoras de Granos y el impuesto al ingreso 
fueron creación de esos años representando la herencia de diseñadores de la política económica 
de administraciones posteriores. 
 
La guerra y el plan Pinedo 1940 
 El final de la década del 30 fue convulsionado en la Argentina, el temor de una nueva Depresión 
se propagó pero se estaba mejor preparado y el Poder Ejecutivo presentó al Congreso un plan de 
reactivación económica derrotado en el Parlamento el principal problema era la crisis del 
comercio exterior con las influencias sobre la actividad interna. Este plan recomendaba compra 
de cosechas invendibles y mayor restricción de importaciones a esto se le suma las construcciones 
populares para alentar la ocupación y mayores facultades al Banco Central para regular el crédito, 
este apoyo a la construcción lograría mantener y desarrollar la demanda de artículos industriales. 
No se trataba de un intento de industrialización ligado a la sustitución de importaciones y al 
desarrollo del mercado interno al contrario reforzaba el fomento de las exportaciones industriales 
que se había iniciado con el control de cambios del 33, ante un problema similar al 30 la política 
económica respondió de manera distinta ya no se trataba de equilibrar el presupuesto y tomar 
medidas de emergencia esperando una vuelta al paraíso sino que se reconociera una mayor 
incumbencia del Estado en materia de asuntos económicos este reclamo de intervencionismo se 
convertiría en política oficial hacia el 40.