Ej RESUELTOS

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Estrategias con opciones 
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Un inversionista compra 100 acciones a 21 USD y a 
su vez vende 100 opciones de compra de la misma 
acción con una prima de 0,40 USD/opción y un 
precio de ejercicio de 23 USD. 
 
¿Qué busca el inversionista con esta estrategia? 
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π Call Cubierta 
Compra hoy 100 acciones a 21 USD 
Venta 100 opciones CALL: 
- K = 23 USD 
- P =0,4 USD/acción 
 
 
 
240 
 
 
 
 
 
40 
 
 
-60 
 
20 
St 
21 23 24 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Precio Compra Spot Venta Call Resultado 
P = 23 (23 - 21) x 100 = 200 [(23 - 23) + 0,4] x 100 = 40 240 
P = 24 (24 - 21) x 100 = 300 [(23 - 24) + 0,4] x 100 = -60 240 
82 
 
 
P = 20 (20 - 21) x 100 = -100 0,4 x 100 = 40 -60 
Estrategias con opciones 
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Un inversionista adquiere una opción de compra en 
$3 con un precio de ejercicio de $30 y vende una 
opción de compra en $1 con un precio de ejercicio 
de $35. 
 
a) Determine las utilidades del inversionista para los 
distintos intervalos de precios. 
 
b) Si el precio del activo al vencimiento es de $32. 
¿Cuál es la utilidad del inversionista? 
Estrategias con opciones 
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Utilidades PL CALL 
 
 
 
 
 
 
 
 
1 
 
St 
30 35 
 
 
 
-3 
 
0 – 30 -> π = 1 - 3 = -2 
 
PC CALL 
 
30 – 35 -> π = 1 + St - 30 - 3 = St - 32 
Estrategias con opciones 
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35 - ∞ -> π = St - 30 - 3 + 1 + 35 - St = 3 
 
Estrategias con opciones 
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Utilidades PL CALL 
 
 
 
 
 
 
 
 
1 
 
St 
30 35 
 
 
 
-3 
PC CALL 
 
 
π(32) = 32 – 32 = 0 
Estrategias con opciones 
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Suponga que Ud. invierte en una opción de 
compra y una de venta de la misma empresa con 
precio de ejercicio 50U$ cuesta 5U$ y se 
conserva hasta su vencimiento. 
 
¿Porqué lo hizo? 
 
 
78 
 
 
PL CALL 
45 50 55 
St 
PL PUT 
Estrategias con opciones 
 
 
 
Utilidades 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
-5 
 
-10 
 
 
 
 
0 – 50 -> π = -5 + 50 - St - 5 = 40 - St 
50 - ∞ -> π = -5 + St - 50 - 5 = St - 60 
Estrategias con opciones 
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Ud. crea un portfolio con los siguientes componentes comprados a fines 
del mes de junio: 
• Tres acciones de ENELAM a $105 cada una. 
• Dos opciones put de ENELAM (P. Ej. = $100) con vencimiento a fines de 
diciembre, a $17 cada una. 
• Una opción put ENELAM (P. Ej. = $150) con vencimiento a fines de 
diciembre, a $55 
 
Posteriormente la acción comienza a subir de precio y compra 2 opciones 
call (P. Ej. = $100) con vencimiento a fines de diciembre, a $37 cada una. 
 
Determine su rentabilidad si el precio a fines de diciembre es: 
$160 
$110 
$80 
Estrategias con opciones 
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0 
 
 
 
 
 
Valorización de la cartera en función del precio P de la acción: 
 
i) 3P 
ii) 2(100-P) si P<100, valor = 0 para el resto de valores de P 
iii) 150-P si P<150, valor = 0 para el resto de valores de P 
iv) 2(P-100) si P>100, valor = 0 para el resto de valores de P 
Inversión = 3 x $105 + 2 x $17 + 1 x $55 + 2 x $37 = $478 
 
 
Estrategias con opciones 
80 
 
 
 
 
 
a) Si P = $160 
Cartera = 3 x $160 + 0 + 0 + 2 x ($160 – $100) = $600 
Rentabilidad = $600 / $478 – 1 = 25,52% 
 
b) Si P = $110 
Cartera = 3 x $110 + 0 + $150 - $110 + 2 x ($110 – $100) = $390 
Rentabilidad = $390 / $478 – 1 = - 18,41% 
 
c) Si P = $80 
Cartera = 3 x $80 + 2 x ($100 - $80) + $150 - $80 + 0 = $350 
Rentabilidad = $350 / $478 – 1 = - 26,78% 
 
	0 – 30 -> π = 1 - 3 = -2
	30 – 35 -> π = 1 + St - 30 - 3 = St - 32
	Estrategias con opciones
	0 – 50 -> π = -5 + 50 - St - 5 = 40 - St
	a) Si P = $160
	b) Si P = $110
	c) Si P = $80