Valuacion de capital de la deuda

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Capital de deuda
Concepto:
Es el capital que se obtiene por medio de préstamos a largo plazo, como bonos e hipotecas. El capital prestado por la compañía para inversiones, se contrata generalmente a largo plazo. Esa deuda se conoce como deuda consolidada, pasivo fijo o deuda a largo plazo. Puede lograrse mediante hipotecas o bonos o fechas lejanas de vencimiento.
También se puede decir que el capital de deuda representa el préstamo que se obtiene fuera de la empresa, cuyo principal se reintegra a una tasa de interés establecida de acuerdo con un calendario específico. El financiamiento de la deuda incluye la obtención de un préstamo a través de bonos, prestamos e hipotecas. El prestamista no participa de los rendimientos que resultan de la utilización de los fondos de la deuda; aunque existe el riesgo de que el prestatario no cubra parte o el total de los fondos obtenidos en préstamo.
Características de capital por deuda 
· Tiene una fecha de vencimiento 
· En la mayoría de los casos, cuando se liquida tiene determinados privilegios sobre los activo e ingresos 
· No tiene derecho en conducción, salvo ciertas excepciones 
· Su riesgo trata de cubrirse y garantizarse, y su participación en las utilidades está limitada
Determinación del costo del capital de deuda:
El financiamiento de deuda incluye la obtención de créditos, principalmente a través de bonos y préstamos. En estados Unidos, los pagos de intereses de bonos y de préstamos son deducibles de impuestos como un gasto corporativo. Esto reduce la base de ingresos gravables sobre la cual se calculan los impuestos, con el resultado final de que se pagan menos impuestos. Por lo tanto, el costo del capital de deuda se reduce como consecuencia de que hay un ahorro en impuestos anual igual al flujo de efectivo del gasto, multiplicado por la tasa de impuestos efectiva Te, este ahorro en impuestos se resta del flujo de efectivo del gasto del capital de deuda, con el propósito de calcular el costo del capital de deuda.
Ahorros en impuestos = (gastos) (tasa de impuestos efectiva) 
Financiamiento con capital de deuda 
Este tipo de financiamiento ocurre cuando el capital proviene de fuentes externas en calidad de préstamo, puesto que hay muchas situaciones en las que es preferible el uso de capital tomado en préstamo al uso de capital propio. La expansión mediante capital propio requiere que los propietarios actuales proporcionen más capital o la venta de acciones adicionales a otros, lo que da como resultado una disminución del porcentaje de propiedad de los accionistas actuales. 
Es importante destacar, que la expresión financiamiento con capital de deuda no excluye la posibilidad de que en un mismo proyecto se utilice otra fuente de capital. Más bien, lo usual es que los préstamos complementen las fuentes de capital propio, es decir los fondos que provienen de aportes de los propietarios o de utilidades no repartidas. 
Acciones preferentes
Concepto:
Las acciones preferentes son un tipo de acciones que, como su propio nombre indica, se caracteriza por otorgar al accionista algún valor adicional al de las acciones ordinarias.
Tipos de acciones preferentes
Hay diversos tipos de valores preferenciales que son comunes para muchas corporaciones:
· Acumulativas: Si el dividendo no es pagado, este será acumulado para futuros pagos.
· No acumulativas: El dividendo para este tipo de acción preferenciales no será acumulado si no es pagado. 
· Convertibles: Este tipo de acción preferenciales tiene la opción de convertirse en una acción común a un precio prescrito.
· Intercambiables: Este tipo de acción preferenciales tiene la opción de ser intercambiada por otro tipo de seguridad bajo ciertas condiciones.
· De renta mensual: Una combinación de acción preferenciales y de deuda subordinada.
· Participantes: Este tipo de acción preferenciales permite la posibilidad de dividendos adicionales por encima de la cantidad establecida bajo ciertas condiciones.
· Perpetuas: Este tipo de acción preferenciales no tiene fecha fija en la cual el capital invertido sea regresado al accionista, aunque siempre habrá privilegios de redención controlados por la corporación.
· De opción financiera : Estas emisiones tienen un privilegio de "opción financiera" con el que el accionista puede, bajo ciertas condiciones, forzar al emisor a redimir las acciones.
Ventajas de las acciones preferentes
· Dividendos acumulados. En las acciones preferentes, los dividendos pueden ser acumulativos, lo que significa que en caso de que la empresa no pueda pagar dividendos en un periodo de tiempo, se pagarán en su totalidad antes de que se distribuyan los dividendos corrientes o no acumulativos.
· Pago temprano de dividendos. En la mayoría de las ocasiones, a los accionistas preferenciales se les pagan los dividendos antes que a los demás accionistas.
· Prioridad en la liquidación de activos. Si una empresa decide liquidar una parte o la totalidad de los activos, los poseedores de acciones preferentes tienen prioridad para tener acceso a esta liquidación.
· Menos volatilidad. Las acciones preferentes, por lo general son más estables que las comunes. Su valor tiende a conservarse sin muchos altibajos, por lo que se consideran menos volátiles.
FINANCIAMIENTO CON ACCIONES PREFERENTES
El financiamiento mediante acciones preferentes tiene beneficios, pero también algunos inconvenientes. Dentro de las ventajas del uso de acciones preferentes como fuente de recursos está que los dividendos son fijos, por lo que este tipo de financiamiento proporciona apalancamiento; sin embargo, al no ser obligatorio el pago de dividendos, no aumenta el riesgo de incumplimiento de la empresa. Además, les permiten a los accionistas comunes mantener el control sobre las decisiones de la empresa, ya que generalmente las acciones preferentes no tienen derecho de votación.
La principal desventaja de las acciones preferentes tiene que ver con lo poco atractivo que estos instrumentos son para los inversionistas debido a sus características. En consecuencia, muchas emisiones recientes incluyen “edulcorantes”. Es decir, para hacer más atractivas a las acciones preferentes, los emisores incluyen derechos de votación, pago de dividendos acumulativos, entre otros. Más aún, para hacerlas más atractivas, algunas emisiones recientes de acciones preferentes vinculan el dividendo preferente con un índice de bonos de la tesorería de Estados Unidos, con límites superior e inferior en las tasas. Estos instrumentos se denominan acciones preferentes con tasa ajustable.