Clases resumen

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Profesor Pablo Mira
Desgrabación de la 1° y 2° clase 
-Clase 1: 11/04/17: Diferentes corrientes del pensamiento económico.
-Clase 2: 18/04/17: Expectativas Racionales.
Clase 1.
Temas vistos hasta ahora: Restricciones presupuestarias – modelo clásico – Keynes – islm 
Síntesis neoclásica o Tregua neoclásica: Consenso macroeconómico, 60’. En la teoría el modelo clásico OA DA reflejaba desde el punto teórico el verdadero funcionamiento de la macroeconomía.
Mientras que, desde el punto de vista práctico, el Modelo Keynesiano reflejaba la realidad, había algunos precios que eran algo rígidos, algunas imperfecciones.
Posteriormente aparece la discusión más dinámica (los anteriores son modelos estáticos, pasan de un equilibrio a otro sin mirar lo que pasa en el medio). Se pasa de los modelos estáticos a los modelos dinámicos, aparece el tiempo real (ósea, ya no está el tiempo lógico, en donde se pasa de un punto a otro y se asume que pasó tiempo en el medio) primero pasa una cosa y después pasa otra cosa. La primera expresión de la dinámica en la teoría macroeconómica es la curva de Philips.
La curva de Philips, relación entre el nivel de salarios y desempleo.
Expectativas no pueden estar en un contexto estático. La transición de equilibrios no estaba en los mods. estáticos, la C. Philips permite hablar de expectativas.
Ejemplos de expectativas:
Tasa de interés real no es una variable efectiva sino esperada, y esa esperanza depende de la inflación. Entonces incluye expectativas.
Otro ejemplo es el tipo de cambio real. Hoy no sabes cuando sale, porque la inflación sale con un letargo. Si quieres saberlo hoy Tenes que estimar cuanto va a ser la inflación del mes. 
Dos grandes líneas en el análisis de las expectativas:
1.Corriente Racional: darle precisión a la formación de expectativas por parte de los agentes y definirla de una manera analítica. Ponerle lógica a las decisiones de expectativas. Definir las expectativas de manera matemática para ponerlas en un modelo. Intenta salvar el equilibrio macroeconómico.
2.Corriente rules of thumbs: “más o menos” es aproximado. “por qué no nos fijamos un poquito más por ver lo que la gente hace” “veamos cómo a veces tomar expectativas es algo complicado”.
Vamos a tener problemas de que la economía llegue a un desequilibrio. Busca ver los problemas que puede llegar a ocasionar en la macro no poder generar correctamente expectativas.
¿conviene racionalizar un supuesto o tratamos de investigar qué hacen realmente los individuos?
1. El primero de racionalizar expectativas fue el buen Friedman. Tratar de que las expectativas sean lo más formales posible. El que sí lo pudo hacer bien fue Lucas. Expectativas racionales. 
2.0 RoT macro. Lo difícil de formar expectativas, el primero fue Keynes. Incertidumbre macroeconómica. El consenso general, si este dice que todo va a ir bien, va a ir bien. Profecías autocumplidas, problema de coordinación de expectativas. 
2.1 RoT Micro. Formación microeconómica de las expectativas: kahneman - Behavioural Economics.
Kahneman: Hay anomalías en los supuestos de racionalidad de los individuos, estos no son racionales en lo más mínimo. Los agentes son mucho menos racionales que lo que dice Lucas y Friedman, por lo tanto, lo que dicen esos modelos puede estar mal. Permitió el desarrollo de algunos modelos donde las expectativas no son estrictamente racionales. Lo que pasa es que no hay agentes totalmente racionales y otros que no lo son, a veces somos racionales y a veces no. Los sesgos que tenemos, son sistemáticos. (en las teorías racionales uno no puede cometer errores sistemáticos).
El problema está en saber si estamos más cerca de las expectativas racionales o de la aleatoriedad total. Está más cerca de las expectativas adaptativas. No debería haber agentes muy irracionales porque se quedarían fuera del mercado. 
Eugene F. Fama: Racional - y Robert J. Shiller: Rules of thumbs. Fama analiza el Mercado financiero.
¿Qué cosa hace que una persona le compre a otra una acción? Las diferentes expectativas entre los agentes.
Los que van ganando son los que estudian expectativas racionales. Los desarrolladores de Behavioural Economics empezaron a tomar un poco de vuelo, pero todavía sigue ganando la primera. 
Expectativas adaptativas no es racionales estrictamente. Pero uno podría converger de una adaptativa a una racional. 
Aplicación a la curva de Philips.
Es necesario entender que la curva de Philips necesita tener un problema de expectativas:
Esta curva existe y para que lo haga tienen que haber expectativas, si no, no la podríamos explicar.
La parte izquierda representa el mercado de trabajo clásico. En el punto E es el punto de equilibrio, la oferta de los trabajadores y la demanda de las empresas se igualan. En este punto, en ambos gráficos, el salario no cambia, por lo tanto, ni w. ni p. lo hacen, entonces no hay inflación, nada está pasando. Entonces acá hay correspondencia. 
¿Pero qué pasa si quiero buscar el punto A? Menos desempleo e Infla positiva.
Suba de salarios en mercado de trabajo: Inflación positiva o Suba de salarios, me está subiendo la nominalidad de la economía. ¿Cuándo sube la nominalidad de la economía? Cuando suben los salarios, En equilibrio general cuando suben los salarios suben los precios en la misma proporción.
¿En qué zona los salarios están subiendo?
El problema es ahora, cuál de los dos puntos corresponde al punto A de la curva de Philips.
Uno podría pensar que el punto de equilibrio es A1 porque en este hay más empleo. El problema es la micro de este mercado, en ese punto, como el salario real es muy bajo van a haber muchos trabajadores que no van a querer entrar en ese mercado. El punto A2 hay más desempleo y tampoco se puede.
Llegamos a A1, mediante un aumento de la oferta, la única posibilidad es que de alguna manera alguien crea que vale la pena ofrecer trabajo hasta el punto A1. 
Supongamos entonces que la Ns se desplazó a la derecha, y ¿qué fue lo que la hizo bajar? Las expectativas.
Supongamos que la gente no se dio cuenta que cambiaron los precios. El salario real se calcula mediante la expectativa de inflación y su expectativa es que no va a haber infla. Como no previo el aumente siguió trabajando como sí nada. Entonces al salario de equilibrio hay más gente trabajando. Entonces la curva Ns’ se movió sólo temporariamente. Mientras las empresas advierten perfectamente la suba de los precios, los trabajadores no. Entonces tiene que haber un problema de información asimétrica y otro de formación de expectativas.
Entonces, si la economía fue a A, está en desequilibrio. Lo único que paso es que hubo un error en las expectativas. ¿Cuánto tiempo puede estar la economía en desequilibrio? Un periodo. Pero Philips encontró que la economía está demasiado tiempo en desequilibrio. 
Entonces el gobierno puede aumentar sistemáticamente la cantidad de dinero, lo cual hace que el salario aumente un periodo rezagado, entonces la economía se mantiene siempre en A.
Aparece Friedman, a la cuarta vez que le hagas lo mismo se tiene que adaptar y se va a anticipar a la caída del salario real. Entonces una vez que se adaptan, pasa la economía de A a E. A la larga puede entrar la situación de que nadie pueda ser engañado.
Entonces, en este punto donde nadie puede ser engañado podés pasar de A a B. Teniendo más desempleo y la misma inflación. El tipo anticipó perfectamente tu política monetaria. Entonces la política monetaria que yo te puede anticipar, te genera inflación, pero no cambios en el empleo, por lo tanto, no es efectiva. 
Entonces Exp. son necesarias para llegar al equilibrio o salir de él. Si no existieran exp la curva de Philips sería Vertical. 
Friedman, exp. Adaptativas, adaptan de a poquito. 
Supongamos que queremos llegar a E. Primero debemos reducir la emisión de dinero, si las expectativas no te cambian, pasas a un punto D. Ósea, que en el corto plazo cae el empleo. La gente no va a ir a trabajar pensando que su salario esta igual. Entonces si tu política monetaria no genera un cambio en las expectativas,te podes quedar mucho tiempo en D. En el mediano plazo se espera que las expectativas se vayan corrigiendo y la economía llegue a E. Consistencia entre las Expectativas y la realidad. 
Clase 2: Expectativas racionales.
Los cambios en el empleo no son consecuencia de la demanda de las empresas sino por los movimientos de las expectativas de los oferentes. Esto representa una situación mainstream (es decir una situación donde el desempleo solo el provocado por la oferta). Si los trabajadores estuvieran estimando correctamente trabajarían las horas que corresponden. En una situación como la curva de Philips, fuera del punto de equilibrio, hay gente que está trabajando más horas por el hecho de estar engañada. El punto A (un punto donde el desempleo era menor y la Infla positiva) no puede ser un punto de equilibrio y por lo tanto no puede ser un óptimo.
La historia tiene una implicación: la política económica anticipada por los agentes tiene menos efectividad. Esto se observa en la práctica. Por ej, pass trough va a ser mas alto en economías mas inestables.
Hasta ahora habíamos asumido que los agentes tomaban las expectativas adaptativamente.
Si el individuo forma expectativas respecto de lo que pasó:
En el clásico el aumento de la oferta monetaria va directamente a precios
En adaptativas: suponemos que saca promedio de 3 periodos
Emisión: 0 1 2 3 4 5 6 
Adap: 0 0 0,3 1 2 3 4
Entonces el gobierno te está engañando periodo a periodo sistemáticamente.
Entonces: Expectativas racionales!! Formación más consistente de expectativas:
Según esta definición, los individuos usan toda la información disponible y forman expectativas de la manera más eficiente. Osea que la racionalidad se extiende al uso de la información relevante. Una vez que tengo la información, sé cómo usarla correctamente. 
La definición de expectativas racionales es un poco confusa y puede llegar a ser contradictoria.
Otro supuesto más es que los individuos pueden entender el funcionamiento macroeconómico.
El modelo más simple de expectativas racionales tiene 3 ecuaciones.
Modelo, 3 ecuaciones.
1) 
Mt= cantidad de dinero
Pt= nivel de precios
Yt= nivel de actividad
Esta ecuación se parece a la teoría cuantitativa. Si agrego a V y aplico logaritmo ahí tengo la teoría cuantitativa. En el modelo Keynesiano la ecuación que contenía esas variables es la de la demanda de dinero cuyo nombre es LM, la cual forma parte de la demanda agregada. Esta ecuación resume de alguna forma la demanda agregada de la economía, ¿Cómo sé que esto es una curva de demanda agregada? porque tiene una relación entre P e Y que es negativa (dada M, una suba de Y representa una caída en P). Esto es una representación en la curva de demanda.
No está la IS en este modelo. Este modelo se debe a Robert Lucas (modelo se hizo en los 50). No está la IS porque:
1- hay un problema con la función de consumo keynesiana y
2- porque la política fiscal se pretende ausente como método para alterar la macroeconomía. Esto se debe a dos causas. Una la dio Barrow y otra Friedman. La del primero se llama “equivalencia Ricardiana”: la política fiscal no debería afectar ninguna variable de la macroeconomía porque el déficit que el tesoro genera hoy (proveniente del aumento del gasto), en el próximo periodo te lo va a tener que cobrar con impuestos, los agentes son ultrarracionales, entonces tienen en cuenta la restricción intertemporal y por lo tanto no van a aumentar su consumo porque saben que después se lo van a cobrar.
La explicación de Friedman es: Podrías hacer política anticíclica, pero la misma nunca le pega temporalmente a ese problema. La política fiscal toma mucho tiempo, si hay una depresión y se quieren hacer obras públicas, se tienen que pedir los permisos y demás tramites y cuando por fin pudiste realizar las obras, quizás la economía ya está en otra situación.
Entonces política monetaria es más efectiva.
La Oferta agregada va a tener un producto potencial.
2) 
Aparecen las expectativas. En este caso si el nivel general de precios supera al que vos esperabas entonces va a subir el producto porque los tipos laburan engañados. 
Reescribimos 2)
El tipo lo que tiene que estimar es qué es lo que van a hacer las autoridades macroeconómicas, es decir cuál va a ser la política monetaria (la IS no está por la supuesta ineficacia de la equivalencia Ricardiana y por el letargo de la política fiscal)
3) 
La política monetaria va a tener el dinero. Hay una parte sistemática 
Y otra estocástica , que es la que no sabemos.
 = es todo lo que tenga un contenido sistemático. Como un aumento en la cantidad de dinero emitido: 1 2 3 4 5 6. O 1 1 1 1 1 1.
Entonces ahora tenemos el modelo y hay que resolverlo.
Tenemos 3 variables endógenas: Y – P – Mt y 3 ecuaciones:
Hay que despejar P e Y, para ver cómo cambian, respecto de las demás variables.
La política monetaria sistemática está como un determinante de Y, esto es así porque hasta ahora nunca hemos supuesto agentes con expectativas racionales (si son racionales, las políticas sistemáticas no afectarían el producto).
Entonces si suponemos Expectativas racionales para los agentes (Recordando que la definición de expectativas racionales es que los agentes usan toda la información disponible, de la mejor manera, para generar expectativas), la mejor manera para saber qué es lo que va a pasar es ver qué pasa en promedio, en el largo plazo en la economía. Por lo tanto, saco un promedio.
Para hacer esto matemáticamente, aplico el operador E (esperanza) a cada una de las ecuaciones.
1) 
 
2) 
En este caso, la esperanza de una esperanza es la misma esperanza (ya que la esperanza inicial es un numero).
Si hay una diferencia de variables, se le aplica E a cada una de ellas. Como Y* es una constante, la esperanza de la misma es la constante.
Tachamos en ambos lados de la ecuación
Y pasamos la constante “d” dividiendo para eliminarla. Por lo tanto:
Por lo tanto, la esperanza de Yt es Y*. Es uno de los resultados que obtuve por ser racional. Estamos hablando de una tendencia, Y*, y de un producto que oscila alrededor de esa tendencia. En promedio vos no esperas que ese producto esté ni por encima ni por debajo. El producto oscila, pero a la larga vos supones va a estar en Y*, esto lo suponés por ser racional.
3) 
E 
La esperanza de Mt es E Mt. La esperanza de es esa constante y la esperanza de es igual 0 porque se espera que los errores se compensen, si no lo hicieran, habría una sistematicidad.
E 
--Poniendo 3 en 1
de 2 sacamos que 
Y lo reemplazamos en la ecuación anterior.
Recordemos que es el producto potencial y esto es el máximo producto que podés obtener con los recursos que tiene tu país.
(En una dimensión, sacás el promedio, y es lo mejor que podés hacer. Con 2 dimensiones sacás una regresión)
Entonces si sos racional para sacar expectativas del precio usás:
El que sacó esta esperanza no es el analista que está haciendo el modelo sino, la gente.
La gente con la información que tenía, calculó sus expectativas sobre el precio. Pero esto no es el modelo, es lo que hace la gente dentro del modelo. Yo quiero resolver el modelo, sabiendo esto.
Lo que vamos a hacer es reemplazar en la ecuación 2 lo que sabemos de las expectativas de la gente. 
Ecuación 2:
Reemplazando: en 2:
Esta es mi nueva curva de oferta donde tengo incorporadas las expectativas racionales.
Ahora reemplazamos esta nueva igualdad de Pt en la ecuación 1 del modelo:
1) 
Por lo tanto, esto queda:
 + Yt
Recordemos que (esto es la 3ra ecuación del modelo), por lo tanto, podemos reemplazarla.
 + Yt
 
Ahora tachamos de ambos lados . La política sistemática quedó afuera.
 + Yt
Pasamos los términos negativos para el lado izquierdo de la ecuación:
 
Dividimos todo por (1+d)
De esta forma, el producto se desvía del producto de equilibrio sólo si hay un shock, un cambio en la política monetaria, que no sea sistemático, es decir, sea sorpresivo. Entonces la única forma que el producto sea más alto que el de equilibrio es engañandoa los agentes para que trabajen más. Por lo tanto, necesitamos que el banco centrar haga una política monetaria que sea sorpresiva, porque de otra forma no los vas a poder engañar.
Problema del Banquero Loco:
¿Es posible que el gobierno sorprendiendo todo el tiempo, pueda mantener a la economía siempre fuera de equilibrio? ¿Por ejemplo haciendo una política económica al azar?
¿Cómo actúan los agentes para decidir cuando los hacedores de políticas monetarias hacen todo el tiempo políticas aleatorias?
Economía cuyo producto se determina como diferencia de pt y EPt, similar al modelo de antes, falta Y*. Pero podríamos normalizarlo para que y* fuera cero.
Este es un modelo de Ciclo Lucasiano, la economía funciona más cuando le erras por abajo y menos cuando le erras por arriba.
En esta macroeconomía existe además una microeconomía. Existen sectores económicos. En especial hay un agente que trabaja en una isla y él también tiene una función de producción, él se pregunta ¿Cuándo me conviene producir más zapatos a mí? Cuando suba el precio.
Si la economía es inflacionaria y sube el precio de los zapatos. Él se pregunta:
¿El aumento del precio de los zapatos fue porque subieron todos los precios o porque subió el precio de los zapatos por encima del nivel general de precios?
Si subieron todos los precios, entonces no tiene sentido hacer más zapatos. Pero si subió la demanda y por ende el precio de los zapatos subió por encima del nivel general de precios, tiene sentido aumentar la oferta. Él vive en una isla entonces no sabe cuál es el nivel general de precios, lo tiene que estimar.
Este es el agente que va a estimar esto.
 
 va a ser el nivel general de precios efectivos. Este lo determina el banco central. Recordemos que y “ son exactamente lo mismo en estos modelos.
Cambios en la demanda que vamos a suponer aleatoria. Variable estocástica, aleatoria, media=0, variaciones aleatorias de los consumidores.
 
El tipo no puede ver el nivel general de precios. Lo tiene que estimar. Entonces él tira una regresión econométrica. Donde relaciona los datos que tiene. Revisa datos históricos.
Ecuación 4 (regresión): + 
Hasta ahora hay tres variables aleatorias, que son 3 cosas diferentes: 
 = Variabilidad de la política monetaria
 = Variabilidad de la demanda de zapatos 
 = Error de la regresión
Entonces aplicando el operador esperanza “E” a cada lado de la ecuación + 
 E + E 
Recordemos que E = 0 y que , por lo tanto, la esperanza del mismo, al ser E es , entonces
 
Entonces acá encontramos una relación entre y 
 
 
Ahora reemplazamos la igualdad de en la ecuación inicial: + 
=>
 + 
Ahora tomamos las anteriores ecuaciones y y metemos una dentro de la otra obteniendo .
Reemplazamos esta igualdad en la ecuación anterior. Entonces
 ()+ 
Desarrollando:
 + 
+ 
Reemplazando por su expresión 
 = + 
Tachando los obtenemos:
 = + 
Ahora multiplicamos todo por (esto lo hacemos para llegar al resultado que queremos, porque asi como está no nos sirve. Si aplicamos E se iría todo sino). 
 = + 
Ahora aplicamos el operador E.
E = + E 
Desarrollando:
E 
La E de es 0 porque estas variables no están correlacionadas, es decir, son independientes, por lo tanto, en el lado izquierdo, lo que nos va a quedar es la 
Del lado derecho, dentro del corchete, = 0 Por el mismo motivo, la independencia de las variables. =0. Por lo tanto: 
La esperanza de es la Varianza de se asume que uno conoce la varianza (porque este tipo la lista de lo que dijo y que no era y lo puede calcular) la varianza de es la varianza de Pt. Esta varianza de la inflación es la inestabilidad, esto significa que cuando el país es estable es bajo, y cuando es inestable es alto.
 = 
Entonces:
 
La interpretación de :
Es 0 si . Si la inflación siempre fue 0 entonces . 
Si la inflación es estable, entonces siempre fue igual, entonces por lo tanto =0. Cuando vamos a la regresión para ver lo que significa que le esté dando 0 a este señor, lo que encontramos es que, lo que indicando la regresión es que la relación entre el cambio en el nivel de precios de los zapatos y el nivel general de precios es 0. Eso quiere decir que cada vez que ve que cambia el precio de los zapatos, como nunca en la vida cambiaron los precios, va a producir más.
Regresión:
 ()
(Que beta sea 0 significa que alfa es igual a )
El máximo de es 1 cuando tiende a infinito. Cada vez que aumenta el precio de los zapatos es sólo por inflación.
¿Qué pasa en el nivel macroeconómico?
Ya sabemos que el zapatero decide ante un cambio en el precio de los zapatos, si =0, produce más, si =1, produce lo mismo. Entonces vemos que si la economía es más estable la política monetaria es más efectiva, para comprobar esto podemos ver qué pasa con el producto:
Calculamos la expectativa de este señor:
Él había tirado una regresión, para hacer la predicción de la regresión tenés que calcularle la expectativa a toda la regresión:
 + E
es determinística, por eso no se calcula su esperanza.
E=0
Recordemos que:
 y 
 . Reemplazamos estas igualdades en la ecuación anterior. A la esperanza del lado izquierdo de la ecuación, la dejamos como está porque dicha esperanza eso la que queremos calcular:
 
 = + + 
 = 
Ahora calculamos el producto de este señor, utilizando esta expectativa:
Esta era la primera ecuación del producto, es la función de producción del señor Z y ahora le va a meter a su función, las expectativas:
reemplazamos en esta, la expresión que obtuvimos anteriormente (las expectativas):
Recordemos que y . Metiendo una en la otra obtenemos
 . Reemplazamos esta expresión:
Desarrollando:
Para toda la economía va a ser 0 porque el shock que hace que vos consumas más zapatos es un shock negativo en otro sector. Si consumís más zapatos vas a consumir menos zapatillas, recordemos que la economía siempre está en pleno empleo.
Acá no está la parte sistemática. Desaparece. Pero acá hay una diferencia, la beta. Es un segundo parámetro que aparece. Cuando =0 este modelo se parece al anterior. se aproxima a la credibilidad. Si vas a hacer política monetaria expansiva es mejor que haya credibilidad.