RESUMEN MACROECONOMIA

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RESUMEN MACRO 
PBI o producto interior bruto es el indicador de la producción agregada en la contabilidad nacional.
PBI ---- SE MIDE DE 3 FORMAS:
-PBI como valor de los bienes y servicios finales producidos en la economía durante un periodo determinado: los bienes pueden ser de dos tipos; bienes intermedios (MP, productos semielaborados) o bienes finales (aquellos que completaron la etapa de producción y están listos para ser utilizados). Para contabilizar la producción agregada sumamos únicamente los bienes y servicios finales, otra forma de calcular el PIB es a través de la suma de los valores agregados en cada etapa de la producción. La tercera forma de calcular es por las rentas abonadas a los factores de producción, el valor agregado que me queda es el salario y el beneficio del dueño de la empresa. Sumamos las rentas abonadas a la producción. Cada una me da una respuesta distinta, la primera forma me da una respuesta global, la segunda me da los valores agregados y la tercera me dice como se reparte esa producción entre quienes aportan ese trabajo. 
-PBI es la suma del valor agregado de la economía durante un periodo determinado: el valor que agrega una empresa en el proceso de producción es igual al valor de su producción menos el valor de los bienes intermedios que utiliza para ello.
-PBI es la suma de las rentas de la economía durante un periodo determinado: la diferencia entre el valor de la producción de una empresa y el de los vienes intermedios tiene uno de los tres destinos siguientes: los trabajadores en forma de renta del trabajo, las empresas en forma de beneficio o el estado en forma de impuestos indirectos. 
PBI NOMINAL Y PBI REAL
El PBI nominal también se denomina PBI monetario o PBI en unidades monetarias corrientes. 
El PBI real también se denomina PBI expresado en bienes, PBI en unidades monetarias constantes, PBI ajustado por la inflación o PBI en unidades monetarias de 1987, si ese es el año base.
Los periodos de crecimiento positivo del PBI se denominan expansiones y los de crecimiento negativo se denominan recesiones.
NOMINAL: es la suma de las cantidades de bienes finales producidos multiplicadas por su precio corriente. Aumenta con el paso del tiempo por 2 razones: en primer lugar, la producción de la mayoría de los bienes aumenta con el paso del tiempo. En segundo lugar, el precio de la mayoría de los bienes expresado en unidades monetarias también sube con el paso del tiempo. Si queremos medir la producción y su evolución con el paso del tiempo necesitamos eliminar el efecto de la subida de los precios. Los economistas se fijan en el PBI real en lugar del nominal.
REAL: para calcularlo los economistas escogen un año base. Luego calculan el PBI real de un año cualquiera multiplicando la suma de las cantidades producidas por el precio que tenían en el año base. 
OTRAS VARIABLES MACROECONOMICAS PRINCIPALES:
El PBI es la principal variable macroeconómica, pero no la única. Otras desde el desempleo hasta la inflación, el comercio o los déficits presupuestarios, suministran información sobre importantes aspectos de la economía.
TASA DE DESEMPLEO: la población activa es la suma de las personas ocupadas y las desempleadas
desempleados/población activa
desempleadas se consideran a las personas que están buscando trabajo, las que no están buscando se consideran inactivas. 
A los macroeconomistas les interesa en primer lugar porque indica si la economía esta funcionando por encima o por debajo de su nivel normal y porque el desempleo tiene importantes consecuencias sociales.
Cuanto mayor sea el nivel de producción (PBI) menos va a ser la tasa de desempleo. 
LA TASA DE INFLACION: es una subida duradera del nivel general de precios, un aumento generalizado del nivel de precios. La tasa de inflación es la tasa a la que sube el nivel de precios. Los macroeconomistas examinan dos indicadores del nivel de precios, es decir dos índices de precios el deflactor del PBI y el indice de precios de consumo. 
-INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR: el mas empleado en la medición de la inflación es el indice de precios al consumidor. El IPC mide la variación de precios a través del tiempo de un conjunto fijo, en cantidades y características de bienes y servicios llamado canasta, que representa el consumo de la población en un área geográfica determinada y en un periodo especifico.
-DEFLACTOR DEL PBI: 
INDICE DE PRECIOS MAYORISTA (IPM): mide la evolución de los precios de todos los bienes comercializados en la economía, nacionales o importados sobre la base del precio de la primera venta. 
LA INFLACION Y EL DESEMPLEO: cuando la tasa de desempleo es baja, la inflación tiene de aumentar. Cuando es alta la inflación tiende a disminuir. Esta relación negativa se llama relación de Philips y la curva que mejor se ajusta se llama CURVA DE PHILIPS. Cuanto mayor sea el desempleo menor va a ser la inflación. Un menor desempleo implica un menor consumo. 
A los macro les interesa la inflación porque no existe inflación pura, no es neutral, sus efectos son nocivos. Desalienta la inversión y por ende frena el crecimiento, desorienta a consumidores y productores, provoca transferencias sistemáticas de ingreso afectando la distribución de la renta. La inflación acentúa el DEFICIT FISCAL disminuye el horizonte de planeamiento por la incertidumbre que genera la fuga de capitales y deteriora el sector externo. La inflación altera los precios relativos. 
DEFICIT PRESUPUESTARIO: el Estado que incurre en un déficit va endeudándose cada vez mas con el paso del tiempo, es decir, pagar mas intereses sobre la deuda. Para financiarlos el Estado debe subir los impuestos o reducir algún otro gasto. Puede que tenga sentido que pida un préstamo si los gastos son elevados. 
DEFICIT COMERCIAL: el país está comprando al extranjero más de lo que vende y por lo tanto acumulando deuda con el resto del mundo. Pero incurrir en un déficit comercial para financiar un enorme consumo puede ser tan imprudente para un país como para una persona. 
CAP-3 
COMPOSICION DEL PIB
CONSUMO: bienes y servicios comprados por los consumidores (desde alimentos hasta billetes de avión) 
INVERSION: suma de la inversión no residencial (va desde maquinas hasta computadoras) y de la inversión no residencial (compra de viviendas o apartamentos).
GASTO PÚBLICO: bienes y servicios comprados por estado en todas sus instancias.
IMPORTACIONES-EXPORTACIONES: 
importaciones: compras de bienes y servicios extranjeros por parte de los consumidores interiores, empresas interiores y estado.
exportaciones: compras de bienes y servicios interiores por parte de extranjeros.
LA DIFERENCIA SE DENOMINA EXPORTACIONES NETAS O BALANZA COMERCIAL (X-IM)
Si las exportaciones son MAYORES a las importaciones SUPERAVIT COMERCIAL 
Si las exportaciones son MENORES a las importaciones DEFICIT COMERCIAL 
DEMANDA DE BIENES:
Z= C+I+G+X-IM
CONSUMO: depende de la RENTA disponible (Yd), la renta que le queda al consumidor luego de recibir los subsidios y pagar sus impuestos.
cuando AUMENTA la renta disponible AUMENTA el consumo. 
Expresado en función del ingreso disponible: C=C(Yd) 
C=co+c1(Yd) C1 es propensión marginal: indica como afecta un valor mas de la renta disponible al consumo. Debe ser POSITIVO y MENOR A UNO.
cuando la renta disponible AUMENTA es probable que los individuos consuman una parte del aumento y el resto lo ahorren. 
Co es el consumo que el individuo debe realizar si su renta disponible fuera de cero. 
RENTA DISPONIBLE: Yd=Y-T Y es la renta y T son los impuestos pagados menos las transferencias del estado recibidas por los consumidores. 
C=co+c1(Y-T) 
LA RENTA AUMENTA, DE IGUAL MANERA LO HACE EL CONSUMO EN UNA PROPORCION MENOR, DEL MISMO MODO CUANDO LOS IMPUESTOS AUMENTAN EL CONSUMO DISMINUYE, PERO EN MENOR PROPORCION.
GASTO PUBLICO: El gasto publico junto con los impuestos determinan LA POLITICA FISCAL, es decir, la elección de los impuestos y gastos del gobierno.
DETERMINACION PRODUCCION DE EQUILIBRIO
Y=co+c1(Y-T)+I+G
EN CONDICIONES DE EQUILIBRIO, LA PRODUCCIONES IGUAL A LA DEMANDA. LA DEMANDA DEPENDE A SU VEZ DE LA RENTA QUE ES IGUAL A LA PRODUCCION. 
gasto autónomo: co+I+G-c1T parte de la demanda que no depende de la producción 
1/(1-c1) MULTIPLICADOR DEL GASTO AUTONOMO. Cualquier variación del gasto autónomo altera la producción en mucho mayor valor dependiendo del valor del multiplicador. 
La PRODUCCION depende de la DEMANDA, la cual depende de la RENTA, que es igual a la PRODUCCION. Un aumento de la DEMANDA, por ejemplo, un aumento del gasto publico, provoca un aumento de la producción y el correspondiente aumento de la renta, el cual provoca un AUMENTO nuevo de la DEMANDA, el cual provoca un nuevo aumento de la producción y así sucesivamente. El resultado final es un aumento de la producción mayor que el desplazamiento inicial de la demanda en una proporción igual al multiplicador. El tamaño del multiplicador está relacionado directamente con el valor de la propensión a consumir: cuanto mayor es esta, mayor es el multiplicador. EJEMPLO: con una propensión a consumir de 60 % o 0,6, un euro mas de renta provoca, en promedio, un aumento del consumo de 60 céntimos. Eso significa que el multiplicador es igual a 1/(1-c1)=1/(1-0,6)=2,5 
LA INVERSION ES IGUAL AL AHORRO:
Ahorro: suma del ahorro privado y público. 
Privado: ahorro de los consumidores es igual a su renta disponible menos su consumo: S=Y-T-C
Público: es igual a los impuestos menos el gasto público, T-G
I=S+(T-G) primer miembro es la inversión y el segundo ahorro, que es la suma del privado y publico. 
PARA QUE HAYA UN EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES LA INVERSION DEBE SER IGUAL AL AHORRO (SUMA ENTRE AHORRO PRIVADO Y PÚBLICO) : relación IS, indica que la inversión es igual al ahorro. Privado: S=-co+(1-c1)(Y-T)
PROPENSION MARGINAL A AHORRAR: (1-c1) nos indica cuanto ahorran los individuos con una unidad mas de renta. 
EN EQUILIBRIO: LA INVERSION DEBE SER IGUAL AL AHORRO. 
CAP- 4
MERCADOS FINANCIEROS
DEMANDA DINERO: DINERO Y BONOS
Dinero: se utiliza para realizar transacciones, no rinde intereses, hay de dos tipos: efectivo que son las monedas y los billetes.
Bonos: rinden un tipo de interés positivo, pero no pueden utilizarse para hacer transacciones.
Nuestro nivel de transacciones: queremos tener suficiente dinero a mano para no tener que vender bonos con demasiada frecuencia.
El tipo de interés de los bonos: la única razón para tener alguna riqueza en bonos es que estos rinden intereses, si no rindieran, querríamos tener toda nuestra riqueza en dinero. Cuanto mas alto es el tipo de interés mas dispuestos estamos a incurrir en la molestia y costes que conlleva a la compraventa de bonos. 
COMO se obtiene la demanda de dinero: Md la cantidad de dinero. Suma de demanda de dinero de todos sus miembros. Depende del nivel total de las transacciones que se realizan en la economía y del tipo de interés, pero probablemente es mas o menos proporcional a la renta nominal. 
Relación entra la demanda de dinero, renta nominal y tipo de interés: Md=YL(i)E -
el tipo de interés refleja un efecto negativo en la demanda de dinero: una subida del tipo de interés reduce la demanda de dinero, ya que la gente coloca una parte mayor de su riqueza en bonos. 
LA DEMANDA DE DINERO AUMENTA EN PROPORCION A LA RENTA NOMINAL
LA DEMANDA DE DINERO DEPENDE NEGATIVAMENTE DEL TIPO DE INTERÉS 
LA CURVA Md. Tiene pendiente negativa: cuanto más bajo es el tipo de interés, mayor es la cantidad de dinero que quieren tener los individuos. Un aumento de la renta nominal desplaza la demanda de dinero hacia la derecha de Md a Md´
DETERMINACION DEL TIPO DE INTERÉS
2 tipos de dinero: DEPOSITOS A LA VISTA ofrecidos por los BANCOS y el EFECTIVO que es ofrecido por BANCO CENTRAL
DEMANDA DINERO, OFERTA DE DINERO Y TIPO DE INTERÉS EN EQUILIBRIO
Para que los mercados financieros estén en EQUILIBRIO, la OFERTA DE DINERO debe ser IGUAL a la DEMANDA DE DINERO, es decir Ms=Md. M=YL(i)E nos dice que el tipo de interés i debe ser tal que los individuos, dada su renta YE, estén dispuestos a tener una cantidad de dinero igual a la oferta monetaria existente, M. Esta relación se llama relación LM-
LA POLITICA MONETARIA Y LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO
operaciones de mercado abierto: los bancos centrales modifican la oferta monetaria COMPRANDO O VENDIENDO BONOS en el mercado de bonos. Si un banco central quiere aumentar la cantidad de dinero que hay en la economía, compra bonos y los paga creando dinero. Si quiere reducirla, vende bonos y los retira de la circulación. 
Expansiva: cuando el banco central AUMENTA, EXPANDE la oferta monetaria.
Contractiva: cuando el banco central REDUCE, CONTRAE la oferta monetaria.
PRECIOS DE BONOS Y SUS RENDIMIENTOS
En los mercados de bonos no se determina los tipos de interés sino los precios de los bonos, es posible saber cual es el tipo de interés de un bono sabiendo cual es su precio.
TRAMPA DE LIQUIDEZ
El banco central no tiene poderes ilimitados: no puede bajar el tipo de interés nominal por debajo de cero. Cuanto más bajo era el tipo de interés, mayor es la demanda de dinero, menor era la demanda de bonos. Cuando el tipo de interés baja a cero, la gente tiene suficiente dinero para realizar transacciones, les da lo mismo tener dinero que tener bonos. La demanda de dinero se vuelve horizontal, eso implica que cuando el tipo de interés es igual a cero, los nuevos aumentos de la oferta monetaria no afectan el tipo de interés- 
LA OFERTA Y DEMANDA DE DINERO DEL BANCO CENTRAL
La demanda del banco central es igual a la demanda de efectivo por parte del público más la demanda de reservas por parte de los bancos.
La oferta del banco central es controlada directamente por este.
El tipo de interés de equilibrio es aquel con el que la demanda y la oferta de dinero del banco central son iguales. 
CAP-5
MERCADO DE BIENES Y RELACION IS
La inversión depende de:
nivel de ventas: una empresa que tenga pocas ventas no sentirá necesidad de invertir para cubrir ventas que no se están realizando y realizará pocas inversiones, si es que realiza alguna.
tipo de interés: cuanto más alto sea menos atractivo es pedir un préstamo y comprar una máquina. Si es demasiado alto, los beneficios adicionales generados por la nueva máquina no llegarán a cubrir los intereses que hay que pagar.
CURVA IS
La subida del tipo de interés reduce la inversión, la reducción de la inversión provoca una disminución de la producción lo cual reduce aún mas el consumo y la inversión a través del efecto multiplicador. 
CUANTO mas ALTO es el tipo de interés, más BAJO es el nivel de producción. Curva de pendiente negativa IS.
DESPLAZAMIENTO: las variaciones de T o G desplazan la curva IS. Se desplaza hacia la izquierda a un tipo de interés dado, el nivel de producción de equilibrio es más bajo que antes de la subida de los impuestos. 
UNA SUBIDA DEL TIPO DE INTERÉS PROVOCA UNA DISMINUCION DE LA PRODUCCION-
LAS VARIACIONES DE LOS FACTORES QUE REDUCEN LA DEMANDA DE BIENES, DADO EL TIPO DE INTERÉS, DESPLAZAN LA CURVA IS A LA IZQUIERDA. 
MERCADOS FINANCIEROS Y RELACION LM
M=YL(I)E indica la relación entre el DINERO, la RENTA NOMINAL y el TIPO DE INTERÉS. 
LM : M/P=YL(i) 
Cuando aumenta la renta, la demanda de dinero aumenta, pero la oferta monetaria está dada. Por lo tanto, el tipo de interés debe subir hasta que se anulan los dos efectos contrarios producidos en la demanda de dinero: el incremento de la renta que lleva a los individuos a querer tener más dinero y la subida del tipo de interés que los lleva a querer menos dinero y más bonos. En ese momento, la demanda de dinero es igual a la oferta monetaria fija, por lo que los mercados financieros se encuentran de nuevo en equilibrio. Curva de pendiente positiva LM-
DESPLAZAMIENTO CURVA LM: 
el equilibrio de los mercados financieros implica que dada una oferta de dinero real, un aumento del nivel de renta, que eleva la demanda de dinero, provoca una subida del tipo de interés. Esta relación se representa por medio de la curva LM, de pendiente positiva.
Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curvaLM hacia abajo, una reducción de la oferta monetaria la desplaza hacia arriba. 
IS Y LM 
La relación IS se desprende de la condición según la cual la oferta de bienes debe ser iguala la demanda de bienes. Nos dice como afecta el tipo de interés a la producción. La relación LM se desprende de la condición según la cual la oferta monetaria debe ser iguala la demanda de dinero. Nos dice como afecta a la producción, a su vez, al tipo de interés. Deben cumplirse tanto la relación IS como la LM. Juntas determinan tanto la producción como el tipo de interés. 
LA POLITICA FISCAL, LA ACTIVIDAD ECONOMICA Y EL TIPO DE INTERÉS 
La política fiscal, la actividad económica y el tipo de interés Supongamos que el gobierno decide reducir el déficit presupuestario subiendo los impuestos y manteniendo constante el gasto público. Ese cambio de la política fiscal suele denominarse contracción fiscal o consolidación fiscal (un aumento del déficit, provocado por un incremento del gasto o por una reducción de los impuestos, se denomina expansión fiscal). ¿Cómo afecta esa contracción fiscal a la producción, a su composición y al tipo de interés? Para responder a esta pregunta o a cualquier otra sobre los efectos de los cambios de política, siempre deben seguirse estos tres pasos: 1. Preguntarse cómo afecta el cambio al equilibrio del mercado de bienes y al equilibrio de los mercados financieros. En otras palabras, ¿cómo desplaza las curvas IS y LM? 2. Identificar los efectos que producen estos desplazamientos en la intersección de las curvas IS y LM. ¿Cómo afecta eso a la producción de equilibrio y al tipo de interés de equilibrio? 3. Describir verbalmente los efectos
¿Qué le ocurre a la curva LM cuando se suben los impuestos? Nada. Como los impuestos no aparecen en la relación LM, no afectan a la condición de equilibrio. Consideremos ahora el segundo paso, que es la determinación del equilibrio. El nuevo equilibrio se encuentra en la intersección de la nueva curva IS y la curva LM, que no ha variado, es decir, en el punto A’. La producción disminuye de Y a Y’. El tipo de interés baja de i a i’. Por tanto, cuando la curva IS se desplaza, la economía se mueve a lo largo de la curva LM de A a A’. El tercer paso consiste en describir verbalmente el proceso. La subida de los impuestos provoca una reducción de la renta disponible, lo que lleva a los individuos a reducir su consumo. Esta disminución de la demanda provoca, a su vez, una disminución de la producción y de la renta. Al mismo tiempo, la disminución de la renta reduce la demanda de dinero, lo que da lugar a un descenso del tipo de interés. Este descenso reduce, pero no anula totalmente, el efecto que produce la subida de los impuestos en la demanda de bienes. ¿Qué ocurre con la inversión? Por una parte, la reducción de la producción significa una disminución de las ventas y de la inversión. Por otra, el descenso del tipo de interés provoca un aumento de la inversión. Si la inversión dependiera solamente del tipo de interés, estamos seguros de que aumentaría; si dependiera solamente de las ventas, la inversión seguramente disminuiría. En general, la inversión depende tanto del tipo de interés como de las ventas, por lo que no podemos saberlo. En contra de lo que suelen afirmar los políticos, una reducción del déficit presupuestario no provoca necesariamente un aumento de la inversión
LA POLITICA MONETARIA, LA ACTIVIDAD ECONOMICA Y EL TIPO DE INTERÉS
La política monetaria, la actividad económica y el tipo de interés Un aumento de la oferta monetaria se denomina expansión monetaria y una reducción se denomina contracción o restricción monetaria. Tomemos el caso de una expansión monetaria. Supongamos que el banco central eleva la cantidad nominal de dinero, M, por medio de una operación de mercado abierto. Dado nuestro supuesto de que el nivel de precios es fijo, este aumento de la cantidad nominal de dinero provoca un aumento de la cantidad real de dinero, M/P, de la misma cuantía. Representemos la oferta de dinero real inicial por medio de M/P y la nueva, más alta, por medio de M’/P y veamos cómo afecta el aumento de la oferta monetaria a la producción y al tipo de interés en la Figura 5.9: Examinemos primero la curva IS. La oferta monetaria no afecta directamente ni a la oferta ni a la demanda de bienes. Sin embargo, la curva LM se desplaza cuando la oferta monetaria varía. Un aumento de la oferta monetaria desplaza la curva LM hacia abajo, de LM a LM’: dado el nivel de renta, un aumento del dinero provoca un descenso del tipo de interés. El segundo paso consiste en ver cómo afectan estos desplazamientos al equilibrio. La expansión monetaria desplaza la curva LM. No desplaza la curva IS. La economía se mueve a lo largo de la curva IS y el equilibrio se traslada del punto A al A’. La producción aumenta de Y a Y’ y el tipo de interés desciende de i a i’. El tercer paso consiste en expresarlo verbalmente. El aumento del dinero provoca una reducción del tipo de interés, la cual da lugar a un aumento de la inversión y, a su vez, a un incremento de la demanda y de la producción. En el caso de una expansión monetaria, como la renta es más alta y los impuestos no varían, la renta disponible aumenta y, por tanto, también el consumo. Como las ventas son mayores y el tipo de interés es más bajo, la inversión también aumenta inequívocamente. Una expansión monetaria es, pues, más favorable para la inversión que una expansión fiscal.
La adopción de una combinación de políticas económicas 
La combinación de medidas monetarias y fiscales se conoce con el nombre de combinación de políticas monetaria y fiscal o simplemente combinación de políticas económicas. A veces la combinación correcta consiste en utilizar tanto la política fiscal como la política monetaria en el mismo sentido. A veces la combinación correcta consiste en utilizar las dos políticas en sentido contrario, por ejemplo, combinar una contracción fiscal con una expansión monetaria
7 ¿Cómo encaja el modelo IS-LM en los hechos? 
Podemos describir verbalmente los mecanismos básicos: Es probable que los consumidores tarden algún tiempo en ajustar su consumo tras una variación de la renta disponible. Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar el gasto de inversión tras una variación de sus ventas. Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar el gasto de inversión tras una variación del tipo de interés. Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar la producción tras una variación de sus ventas. Cuando suben los impuestos, el consumo tarda algún tiempo en responder a la reducción de la renta disponible, la producción tarda algún tiempo más en disminuir en respuesta a la reducción del consumo, la inversión tarda algún tiempo más en disminuir en respuesta a la reducción de las ventas, el consumo tarda algún tiempo en disminuir en respuesta a la reducción de la renta, y así sucesivamente.
Cuando se lleva a cabo una expansión monetaria, la inversión tarda algún tiempo en responder al descenso del tipo de interés, la producción tarda algún tiempo más en aumentar en respuesta al aumento de la demanda y el consumo y la inversión tardan algún tiempo más en aumentar en respuesta al cambio inducido de la producción, y así sucesivamente. La descripción precisa del proceso de ajuste que implican todas estas fuentes de la dinámica es evidentemente complicada, pero la consecuencia básica es sencilla: la producción necesita tiempo para ajustarse a los cambios de la política fiscal y la política monetaria. ¿Cuánto tiempo? Esta pregunta solo puede responderse examinando los datos y utilizando la econometría, mostrados en la figura 5.16. Cada panel de la Figura 5.16 muestra cómo afecta la modificación del tipo de interés a una variable dada. Cada uno contiene tres líneas. La de color morado que se encuentra en el centro representa la mejor estimación de los efectos que produce una variación del tipo de interés en la variable que se examina en ese panel. Las líneas de color verde y azuly el espacio situado entre las dos representan un intervalo de confianza, un intervalo dentro del cual se encuentra el verdadero valor con una probabilidad del 90 %.
En una economía cerrada, los consumidores tenían que elegir una sola decisión: Ahorrar o comprar. Ahora, en una economía abierta, los consumidores deberán tomar dos opciones: Ahorrar o Comprar; y Comprar productos interiores o extranjeros. Esta decisión, afecta directamente la producción interior: si deciden comprar bs. interiores, la demanda de estos aumenta, y por tanto también la producción interior. Si deciden comprar bs. extranjeros, entonces la producción extranjera aumenta. Para poder tomar esta decisión, es fundamental el precio de los bs. interiores en relación con los bs. Extranjeros. Este precio relativo, se denomina tipo de cambio real (ε). Este no se puede observar directamente, por lo cual hay que definir primero los precios relativos de las monedas, es decir el tipo de cambio nominal (E) , definido como el precio de la moneda nacional expresado en moneda extranjera, y sus variaciones se denominan: -Apreciaciones: aumento del precio de la moneda nacional expresado en moneda extranjera, lo que provoca una subida del tipo de cambio. -Depreciaciones: descenso del precio de la moneda nacional expresado en moneda extranjera, lo que provoca una reducción del tipo de cambio. Por lo dicho anteriormente, el tipo de cambio nominal solo nos suministra una parte de la información que necesitamos, ya que queremos calcular un tipo de cambio real que refleje el precio relativo de todos los bienes producidos en un país, expresado en todos los bienes producidos en el extranjero. El tipo de cambio real (ε) se calcula multiplicando el tipo de cambio nominal por el nivel interior de precios, y dividiendo esto por el nivel de precios extranjero: EP ε = ----- P* El tipo de cambio real es un numero índice y su nivel es arbitrario, con lo cual no transmite ninguna información, por lo que nos debería importar son sus tasas de variación, denominadas: -Apreciación real: se da cuando sube el t.c. real. -Depreciación real: se da cuando se reduce el t.c.real.
APERTURA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
La apertura de los mercados financieros permite a los inversores financieros tener tanto activos nacionales como activos extranjeros, diversificar su cartera, especular sobre las variaciones de los tipos de interés, las variaciones de los tipos de cambio, etc.La mayoría de las transacciones no están relacionadas con el comercio, sino con la compraventa de activos financieros (el mercado de divisas no solo es elevado, sino que aumenta rápidamente). Esta apertura de mercados financieros, permite a los países tener superávit comerciales y déficit comerciales. Recuérdese que un país que incurre en déficit comercial esta comprando al mundo mas de lo que esta vendiéndole, y para pagar la diferencia, tiene que pedir prestamos al resto del mundo.
RELACION IS EN LA ECONOMIA ABIERTA
Para comenzar el análisis de esta relación, debemos distinguir en un principio entre dos términos que parecen similares, pero no lo son: demanda nacional de bienes, y demanda de bienes interiores (parte de la demanda nacional es demanda de bienes extranjeros, y parte de la demanda extranjera es demanda de bienes interiores). La demanda de bienes interiores A fin de analizar este punto, vamos a descomprimir la ecuación que refleja la demanda de bienes interiores, donde: Z = C + I + G – IM/ε + X En primer lugar, los tres primeros términos de la ecuación (consumo,C; inversión, I; y gasto publico, G) constituyen la demanda nacional de bienes. En una economía abierta, sus determinantes no se modifican casi nada en relación a una economía cerrada. Lo que decidan gastar los consumidores sigue dependiendo de su renta y de su riqueza; aunque el tipo de cambio real afecta sin duda la composición del gasto de consumo en bienes interiores y extranjeros, no hay razón evidente que afecte el nivel total de consumo (lo mismo ocurre con la inversión, en relación al tipo de cambio real y la adquisición de maquinas interiores o extranjeras por ejemplo). Por lo tanto: el consumo depende positivamente de la renta disponible Y – T, y la inversión depende positivamente de la producción, Y, y negativamente del tipo de interés, i. El gasto publico, se considera dado. Demanda nacional= C ( Y-T ) + I ( Y, i ) + G + +, - En segundo lugar, de la ecuación se deben restar las importaciones, es decir la parte de la demanda nacional que es demanda de bienes extranjeros y no de bienes interiores. Para esto, se debe introducir el tipo de cambio real, ε, que es el precio de los bienes interiores expresado en bienes extranjeros. Los determinantes de las importaciones en una economía abierta, son claramente la renta interior (un aumento de la renta interior, aumenta la demanda nacional de todos los bienes) y del tipo de cambio real como hemos dicho (si sube el tipo de cambio real, suben las importaciones). IM = IM ( Y, ε ) +, + Por ultimo, en la ecuación se deben sumar las exportaciones, donde sus determinantes en una economía abierta son: la renta extranjera, Y*, ya que si esta aumenta, aumentan las exportaciones; y el tipo de cambio real, ε, una vez mas, debido que si este sube, disminuyen las exportaciones. X = X ( Y*, ε ) +, -
Las importaciones y las exportaciones juntas Si relacionamos las importaciones y las exportaciones vistas en el apartado anterior, conjuntamente con sus determinantes, podemos llegar a lo que se denomina y ya conocida balanza comercial, o lo que es lo mismo las “exportaciones netas”, NX. Cuando las exportaciones netas son una función decreciente de la producción: cuando esta aumenta, las importaciones aumentan, y las exportaciones no varían, por lo que las exportaciones netas disminuyen. Para hallar la producción de equilibrio en una economía abierta, se recuerda la premisa del Cap.5, donde el mercado de bienes se encuentra en equilibrio cuando la producción interior, es igual a la demanda de bienes interiores: Y = Z Reuniendo las relaciones de los componentes vistos para la demanda de bienes interiores tenemos que: Y = C ( Y-T ) + I ( Y, i ) + G – IM/ε ( Y, ε ) + X ( Y*, ε ) + +, - +, + +, - En esta condición de equilibrio, se consideran dadas todas las variables, desde los impuestos hasta el tipo de cambio real y la producción extranjera. El nivel de producción de equilibrio se encuentra en el punto en que la demanda es igual a la producción, pero no existe razón alguna para que el nivel de producción de equilibrio, Y, deba ser igual al nivel de producción en el que el comercio esta equilibrado (debido que en ese punto, la balanza comercial puede estar en déficit o superávit).
La curva IS tiene pendiente negativa: una subida del tipo de interés provoca directamente e indirectamente (a través del tipo de cambio) una disminución de la demanda de bienes interiores y por ende una reducción de las exportaciones netas y de la producción. 
La curva LM tiene pendiente positiva: un aumento de la renta eleva la demanda de dinero, provocando una subida del tipo de interés de equilibrio.
CAP.8
CONSUMIDOR MUY PREVISOR
Decide cuanto va a consumir basándose en el valor de su riqueza total, que comprende:
Determinar la riqueza total: riqueza no humana; patrimonio financiero y patrimonio inmobiliario
Riqueza humana: valor actual de la renta esperada tras los impuestos
Gastar una proporción de la riqueza total que le permitiera mantener el mismo nivel de consumo todos los años de su vida 
LA INVERSION
las decisiones de inversión dependen de las ventas actuales, del tipo de interés actual y de las expectativas sobre el futuro. 
La decisión de comprar una máquina depende del valor actual de los beneficios de la empresa espera obtener con la máquina en relación con el coste de comprarla
EMK: eficacia marginal del capital: es la razón o prpoporcion de dos elementos; los rendimientos esperados de un activo y el precio de oferta y costo de reposición del activo que constituye la fuente de los rendimientos previstos.LA INVERSION Y LAS EXPECTATIVAS DE BENEFICIOS Pasos para decidir una inversión (la compra de una nueva máquina) Calcular el valor actual de los beneficios esperados Determinar la tasa de depreciación, , mide la pérdida de utilidad de la máquina de un año a otro. Los valores razonables de δ oscilan entre 4 y 15% en el caso de las máquinas y entre 2 y 4% en el de los edificios y las fábricas. La decisión de compra: Si el valor actual es mayor que el precio real de compra se invierte (y viceversa).
¿PORQUE INFLUYEN LOS BENEFICIOS ACTUALES EN LAS DECISIONES DE INVERSION? Algunas de las razones que utilizamos para explicar la conducta de los consumidores también se aplican a las empresas: Las empresas pueden ser reacias a pedir préstamos si los beneficios actuales son bajos. Pero si son altos, pueden no necesitar pedir préstamos para financiar sus inversiones. Aunque las empresas quieran invertir, pueden tener dificultades para pedir préstamos. Los prestamistas pueden no estar convencidos de que el proyecto es tan bueno como dicen las empresas. ( , ) (( ), ) t t e It VI La inversión depende tanto del valor actual esperado de los beneficios como del nivel actual de los beneficios.
BENEFICIOS Y VENTAS
La mayoría de las variaciones interanuales del cociente entre la producción y el capital se deben a las variaciones de la producción (porque el stock de capital no varía bruscamente) Los beneficios disminuyen en las recesiones y aumentan en las expansiones.
LA VOLATILIDAD DEL CONSUMO Y DE LA INVERSION Similitudes entre el consumo y la inversión: La forma en que perciban los consumidores las variaciones actuales de la renta, el hecho de que crean que son transitorias o permanentes, influye en sus decisiones. La forma en que perciban las empresas las variaciones actuales de las ventas, el hecho de que crean que son transitorias o permanentes, influye en sus decisiones de inversión. Diferencias entre el consumo y la inversión: Cuando los consumidores se encuentran un aumento de su renta que consideran permanente, responden a lo sumo con un aumento equivalente de su consumo. Un aumento permanente de las ventas puede llevar a un crecimiento de la inversión más que proporcional
CAP.9 
Existe una relación negativa entre entre el desempleo y la inflación. Dado el nivel esperado de precios, una reducción del desempleo provoca una subida de los salarios nominales, la cual provoca, a su vez, una subida del nivel de precios. Este mecanismo se lo denomina espiral de salarios y precios, expresión que recoge perfectamente el mecanismo básico: Un bajo desempleo provoca una subida de los salarios nominales. Como consecuencia de ello, las empresas elevan sus precios. El nivel de precios sube. En respuesta a la subida del nivel de precios, los trabajadores piden unos salarios nominales más altos la próxima vez que se fije el salario. La subida del salario nominal lleva a las empresas a subir de nuevo sus precios, por lo que el nivel de precios sube aún más. Como consecuencia de esta subida del nivel de precios, los trabajadores piden nuevas subidas del salario nominal cuando fijan el salario de nuevo. Y la carrera entre los precios y los salarios da como resultado una continua inflación de salarios y precios. Tasa natural de desempleo La tasa natural de desempleo es la tasa de desempleo con la que la tasa de inflación se mantiene constante. Cuando la tasa efectiva de desempleo es superior a la natural, la tasa de inflación disminuye; cuando es inferior, la tasa de inflación aumenta. Esta tasa depende de muchos factores que hacen que varíe de un país a otro.
CAP 10
Las expectativas, la política macroeconómica y la producción. Las expectativas y las decisiones. Las expectativas y la relación IS. Las decisiones del consumo y de la inversión dependen de las expectativas sobre la renta y los tipos de interés futuros.
Se consideran dados los valores de los impuestos actuales y futuros esperados, y los valores de la producción futura esperada y el tipo de interés real futuro esperado, salvo la producción actual ( Y ), y el tipo de interés real actual (r ). La curva IS tiene pendiente negativa: una reducción del tipo de interés real actual provoca un aumento del gasto, eleva la producción a través del multiplicador. Es más inclinada porque una reducción del tipo de interés actual solo produce un pequeño efecto en la producción de equilibrio. Efectos de una reducción del tipo de interés real: primero el que produce el tipo de interés en el gasto, dada la renta, y el segundo es el multiplicador. Una reducción del tipo de interés real actual, sin que varíen las expectativas sobre el tipo de interés real futuro, no afecta mucho el gasto. Es probable que el multiplicador sea bastante pequeño. Su magnitud depende de la magnitud del efecto que produzca la variación de la renta (producción) actual en el gasto. Pero es improbable que una variación de la renta actual, sin que varíen las expectativas futuras sobre la renta futura, afecte significativamente al gasto. Las variaciones de la renta que se esperan que no duren producen un reducido efecto en el consumo y en la inversión. Una gran reducción del tipo de interés real actual (de rA a rB) provoca un pequeño aumento de la producción actual de equilibrio de YA a YB. La curva IS que pasa por los puntos A y B, tiene pendiente negativa y es muy inclinada.
Las variaciones de los impuestos actuales (T) o del gasto público (G) desplazan la curva IS. Un incremento del gasto público actual eleva el gasto, dado el tipo de interés y desplaza la curva IS hacia la derecha a IS´. Las variaciones de las variables futuras esperadas también desplazan la curva IS. Un aumento de la producción futura esperada Y´, desplaza la curva IS hacia la derecha: un aumento de la renta futura esperada leva a los consumidores a considerarse más ricos y a gastar más. Un aumento de la producción futura esperada implica un aumento de los beneficios esperados, lo que lleva a las empresas a invertir más. Un aumento del gasto provoca un aumento de la producción a través del multiplicador. Una subida de los impuestos esperados leva a los consumidores a reducir su gasto actual y desplaza la curva IS hacia la izquierda; lo mismo ocurre con una subida del tipo de interés real futuro esperado. Relación LM: M/P + YL (i) M/P es la oferta monetaria y YL (i) la demanda de dinero, que depende de la renta real y del tipo de interés nominal a corto plazo (coste de oportunidad de tener dinero). La ecuación introduciendo las expectativas no se modifica. La cantidad de dinero que queremos tener hoy depende de nuestro nivel actual de transacciones, no del que esperamos realizar en el futuro, el saldo monetario se adaptara al nivel de transacciones si varia en el futuro. Y el coste de oportunidad de tener dinero hoy depende del tipo de interés nominal actual, no del tipo de interés nominal esperado en el fututo. Si la subida de los tipos de interés a corto plazo en el futuro elevan el coste de oportunidad de tener dinero, será entonces cuando debamos reducir los saldos monetarios, no ahora. La decisión sobre la cantidad de dinero que debemos tener depende de la renta actual y del tipo de interés nominal a corto plazo actual.
La política monetaria, las expectativas y la producción. 
Tener en cuenta la distinción entre el tipo de interés nominal y el real; y la distinción entre el tipo de interés actual y el futuro esperado. El tipo que entra en la relación LM (el tipo en el que el Bco. Central influye directamente) es el tipo de interés nominal actual. El gasto de la relación IS depende del tipo de interés real actual y del tipo de interés real futuro esperado. El tipo de interés real es aproximadamente igual al tipo de interés nominal menos la inflación esperada: El tipo de interés real futuro esperado es aproximadamente igual al tipo de interés nominal futuro esperado menos la inflación esperada: Cuando el Bco. Central adopta una política monetaria expansiva y baja el tipo de interés nominal actual (i) el efecto queproduce en el tipo de interés real actual y en el tipo futuro esperado depende de los 2 factores: de que la reducción del tipo de interés nominal actual i lleve o no a los mercados financieros a revisar sus expectativas sobre el futuro tipo de interés nominal i´, y de que la reducción del tipo de interés nominal actual lleve o no a los mercados financieros a revisar sus expectativas sobre la inflación actual y la futura y . Lo que ocurra con el tipo de interés real, dado el tipo de interés nominal, dependen de que cambien las expectativas sobre la inflación. Supongamos que la inflación actual esperada y la inflación futura esperada son nulas. No es necesario distinguir entre el tipo de interés nominal y el real, ya que son iguales. Sean r y r´ los tipos de interés reales y nominales actual y futura esperado. Relación IS: Y = A (Y , T ,r , Y´, T´, r´) + G Relación LM: M/P= Y L (r)
La curva IS tiene pendiente negativa y es inclinada. Dadas las expectativas, una variación del tipo de interés actual produce un reducido efecto en el gasto y el multiplicador es pequeño. La curva LM tiene pendiente positiva. Un aumento de la renta provoca un incremento de la demanda de dinero; dada la oferta monetaria, el resultado es una subida del tipo de interés. Política monetaria expansiva: no altera las expectativas sobre el futuro tipo de interés o sobre la futura producción. La curva LM se desplaza hacia abajo a LM´´. El equilibrio se traslada de A a B, en el que la producción es más elevada y el tipo de interés es más bajo. La curva IS implica que el aumento del dinero solo provoco un pequeño efecto en la producción: la variación del tipo de interés actual que no van acompañadas de cambios de las expectativas ocasiona un reducido efecto en el gasto. Dado el tipo de interés actual, las perspectivas de que baje el tipo de interés y aumente la producción en el futuro elevan el gasto y la producción; desplazan la curva IS hacia la derecha a IS´´. El nuevo equilibrio está en C. El grado en que influya un aumento del dinero en la producción depende de las expectativas.
La reducción del déficit, las expectativas y la actividad económica. 
El gobierno anuncia un programa de reducción del déficit que se llevara a cabo subiendo los impuestos actuales y futuros, T y T´. Los efectos sobre el tipo de interés y la actividad en este periodo depende de que este anuncio altere o no la producción futura esperada, Y´ y el tipo de interés futuro esperado, r´ y de cómo los altere. Si el anuncio de las futuras de las futuras subidas de los impuestos es creíble, si la gente confía en que el déficit se reducirá realmente, ¿cómo revisa sus expectativas sobre la futura producción y sobre el futuro tipo de interés? Hay 2 periodos, el actual y el futuro. Las relaciones IS y LM del periodo futuro son: IS: Y´=A(Y´,T,r´)+G LM: M´/P´=Y´L(r´) En la relación IS, la producción futura depende de los gastos privado y público futuros. Y el gasto privado futuro depende de la producción futura, de los impuestos futuros y del tipo de interés futuro. La relación LM requiere que la oferta monetaria futura sea igual a la demanda futura de dinero, la cual depende del futuro tipo de interés y del futuro nivel de renta. Representa el modelo IS-LM del periodo futuro.
Una subida de T´ reduce la renta disponible y el gasto privado, dado el tipo de interés. la curva IS se desplaza hacia la izquierda a IS´´. El punto de equilibrio se traslada de A a B. Si la gente prevé hoy que no se introducirá ninguna otra modificación en la política en el futuro, el anuncio la llevará a esperar que disminuya la producción y que baje el tipo de interés en el futuro. El efecto del programa de reducción del déficit consistirá en un aumento de T´, una disminución de Y´ y una reducción de r´. Si el Bco. Central anuncia que respalda el objetivo de reducción del déficit, utilizara la política monetaria para moderar cualquier efecto negativo que sufra el gasto, y la producción. El Bco. Central anuncia que si la curva IS se desplaza hacia la izquierda, está dispuesto a desplazar la curva LM hacia abajo, reduciendo el tipo de interés con el fin de evitar una contracción en la producción; el nuevo equilibrio se encontrará en C, en el que la producción no varía y el tipo de interés es más bajo.
Representa el modelo IS-LM del periodo actual. 
Ante el cambio de política, hay 4 factores que desplazan la curva IS: Suben los impuestos actuales, la curva IS se desplaza hacia la izquierda. Suben los impuestos futuros esperados, la curva IS se desplaza hacia la izquierda. Disminuye la renta futura esperada, la curva IS se desplaza hacia la izquierda. Cuanto más se espera que el Bco. Central contrarreste los efectos negativos de la contracción fiscal en el futuro, más débil es este efecto. Baja el tipo de interés futuro esperado, la curva IS se desplaza hacia la derecha, ya que la reducción del tipo de interés estimula el gasto. Cuanto más se espera que el Bco. Central contrarreste la contracción fiscal por medio de una expansión monetaria, más fuerte es este efecto. Las subidas de los impuestos actuales y futuros esperados y la reducción de la producción futura esperada son contractivas; la reducción esperada del tipo de interés futuro es expansiva. El efecto neto de un conjunto de subidas de los impuestos puede provocar un aumento de la producción de este periodo. Supongamos que el conjunto de medidas impositivas está muy sesgado hacia el futuro: la mayor parte de la subida de los impuestos se realiza en el futuro, por lo que los impuestos actuales solo suben algo y producen un efecto directo pequeño en el gasto actual. Los consumidores no reaccionan mucho a las subidas futuras esperadas de los impuestos, por lo que la subida anunciada de los impuestos futuros producen un efecto directo pequeño en su gasto actual. Los mercados financieros creen que el Bco. Central contrarrestara los efectos de la política fiscal contractiva en el futuro elevando la oferta monetaria, y bajando el tipo de interés, sin afectar la producción y la renta futuras. Dada esta política monetaria, las expectativas sobre la producción futura no varían y se espera que baje el tipo de interés. Si se satisfacen estas condiciones (un tipo de interés futuro esperado menor, unas expectativas constantes sobre la producción futura y una subida pequeña de los impuestos actuales) el conjunto de medidas de reducción del déficit puede provocar un aumento neto del gasto y un aumento de la producción hoy.
RESPUESTAS PARCIAL SIMULACRO
EJEMPLO PBI: si hay una inflación del 100 y el PBI nominal aumenta el 95 en cuanto sube o cae el PBI real. 
DESAHORRO es exceso de consumo sobre el ingreso o inversión sobre el ahorro. Por lo tanto, esto se asocia con que la producción e ingreso nacionales son superados por estos gastos privado o público. Entonces la producción no logra abastecer la demanda y esta se abastece finalmente por importaciones. Se puede encontrar que hay una tendencia al déficit con el exterior.
DEMANDA: gasto publico, exportaciones y la inversión 
OFERTA: importaciones y producto 
CUANTO MAS ALTO ELT IPO DE INTERES MENOR SERA LA DEMANDA: DEMANDA ESPECULATIVA
AUMENTA DEMANDA DE BONOS-
AL AUMENTAR DEMANDA DE BONOS QUIERE DECIR QUE LOS AHORRISTAS ESTAN DEMANDANDO ESOS PAPELES QUE LES PAGAN MAYORES INTERESES. ES EL CASO DE LOS INTERESES A PLAZO FIJO (BONOS). CUANTO MAS INTERESES MAS SE DEMANDAN LOS PLAZOS FIJOS (BONOS) Y ENTONCES LOS BANCOS CONSIGUEN MAS PLATA PARA PRESTAR AUNQUE VAYAN A COBRAR UNA TASA MAS ALTA AL TOMADOR DE PRESAMOS, EL EMPRESARIO PRODUCTIVO .
FRENTE A LA POLITICA MONETARIA EXPANSIVA LOS EMPRESARIOS ESTARAN MAS DISPUESTOS A INVERTIR, DE AUMENTO DE OFERTA MONETARIA Y BAJA DE LOS INTERESES. 
EN LUGAR DE INVERSION FISICA, LA VERDADERA INVERSION, HACCER INVERSION FINANCIERA QUE NO ES OTRA COSA QUE AHORRO. 
EN BONOS EL DINERO QUEDA DISPONIBLE EN LOS BANCOS PARA SER PRESTADO MIENTRAS EN DINERO ESTAMOS EN ATESORAMIENTO Y EL DINERO NO CIRCULA Y NO FINANCIA LA INVERSION.