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Basada en el material de M.A. Oscar Cáceres Portilla SESION 2: FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO -Flujo de caja Económico -Flujo de caja Financiero -Esquemas de Flujo de caja Logro de la sesión • El alumno deberá comprender los conceptos de costo, gasto • El alumno entenderá la diferencia entre flujos de caja financiero y flujo de caja económico • El alumno logrará entender la diferencia entre los distintos flujos y sus utilidades en la evaluación financiera. Costos: Fijos, Variables y Totales CT=CF+CVt CT= CF + Cvu*Q Clasificación de costos M.A. Oscar Cáceres Portilla Metodología Evaluación Clásica Flujos de Caja: La Evaluación Clásica utiliza dos tipos de flujos de caja: Flujo de Caja Económico: Este Flujo sirve para medir la rentabilidad total del proyecto independientemente de las fuentes de financiación, o sea mide la rentabilidad económica del proyecto M.A. Oscar Cáceres Portilla Metodología Evaluación Clásica Flujo de Caja Financiero: Este Flujo sirve para medir la rentabilidad del proyecto después de haber pagado la deuda (Principal) y los intereses. El Flujo de Caja Financiero sirve para medir la rentabilidad financiera del proyecto. Osea la rentabilidad de los accionistas. M.A. Oscar Cáceres Portilla Metodología Evaluación Clásica Estructura del Flujo de Caja Económico: + Ingresos - Costos Directos (C. Fafricación) - Gastos de Operación (Ventas y Adinistración) - Gastos no desembolsables (Depreciación) Utilidad antes Impuesto Renta - Impuesto a la Renta Utilidad después Impuesto Renta + Gastos no desembolsables (Depreciación) - Inversiones + V. Residual Neto Flujo de Caja Económico M.A. Oscar Cáceres Portilla Metodología Evaluación Clásica Estructura del Flujo de Caja Financiero + Ingresos - Costos Directos (C. Fabricación) - Gastos de Operación (Ventas y Aministración) - Gastos no Desembolsables (Depreciación) Utilidad antes Impuesto Renta - Impuesto a Renta Utilidad después Impuesto Renta + Gastos no desembolsables (Depreciación) - Inversiones + Valor Residual Neto Flujo de Caja Económico + Préstamo - Intereses - Pago Principal deDeuda + Ahorro Fiscal Intereses (Intereses x Impuesto Renta) Flujo de Caja Financiero M.A. Oscar Cáceres Portilla FLUJO DE CAJA M.A. Oscar Cáceres Portilla TIPOS DE FLUJO DE CAJA Flujo de caja Puro Flujo de caja Financiado Flujo de Caja Incremental M.A. Oscar Cáceres Portilla ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA A.- Egresos iniciales de fondo B.- Ingresos y egresos de operación C.- Momento que ocurren ingresos y egresos D.- Valor de desecho o salvamento Nota : El flujo de caja se expresa en momentos. El momento cero reflejará todos los egresos previos a la puesta en marcha del proyecto. M.A. Oscar Cáceres Portilla CLASIFICACIÓN DE COSTOS Costo de Fabricación: Directos: Materiales directos: mano de obra directa, remuneraciones. Materiales Indirectos: Mano de obra indirecta ejemplo: personal mantenimiento, materiales indirectos, gastos indirectos. M.A. Oscar Cáceres Portilla CLASIFICACIÓN DE COSTOS Gastos de Operación: Gastos de ventas: Sueldos Comisiones de ventas y Cobranzas Publicidad de mantenimiento Transporte Almacenamiento M.A. Oscar Cáceres Portilla CLASIFICACIÓN DE COSTOS Gastos generales y de Administración: Seguros Utiles de oficina. Gastos financieros: Gastos de interés por préstamo obtenido. Otros Gastos : Estimación para incobrables Castigo por imprevistos. M.A. Oscar Cáceres Portilla ESQUEMA DE FLUJO DE CAJA PURO + Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables = Utilidad antes de impuestos - Impuestos = Utilidad después de Impuestos + Ajustes por gastos no desembolsables -Egresos no afectos a impuestos + Beneficios no afectos a impuestos Flujo de caja M.A. Oscar Cáceres Portilla FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO Muchos elementos del flujo de ingresos y egresos serán comunes para la situación actual sin proyecto de reemplazo y la situación que motiva el estudio del proyecto de reemplazo. Estos costos e ingresos comunes no influirán en la decisión de reemplazo. Sin embrago, si lo harán aquellos Ítems que impliquen cambios en la estructura de costos o en los ingresos del proyecto. M.A. Oscar Cáceres Portilla FLUJO DE CAJA DE PROYECTOS EN EMPRESAS EN FUNCIONAMIENTO Deberá incluirse: El monto de inversión del equipo de reemplazo El probable ingreso que generaría la venta del equipo antiguo El efecto tributario de la utilidad o pérdida contable que pudiera devengar Los ahorros de costos o mayores ingresos etc. M.A. Oscar Cáceres Portilla ESQUEMA DE FLUJO DE CAJA FINANCIADO + Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables - Interés del préstamo = Utilidad antes de impuestos - Impuestos = Utilidad después de impuestos + Ajustes por gastos no desembolsables -Egresos no afectos a impuestos + Beneficios no afectos a impuestos + Préstamo - Amortización de la deuda Flujo de caja M.A. Oscar Cáceres Portilla EJEMPLOS Supóngase, que una empresa en funcionamiento está estudiando la posibilidad de reemplazar un equipo de producción que utiliza actualmente, por otro que permitirá reducir los costos de operación. EL EQUIPO ANTIGUO Se adquirió hace dos años en $1000 000. Hoy podría venderse en $700 000. Si se continúa con él, podría usarse por cinco años más, al cabo de las cuales podrá venderse en $100000. La empresa tiene costos de operación asociados al equipo de $800 000 anuales Paga impuestos de un 10% sobre las utilidades.
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