Gestión de Riesgos T2 P- I

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Instrumentos Financieros y Coberturas de Riesgos 1 
 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Master de Contabilidad, Auditoria y Control de 
Gestión 
 
INSTRUMENTOS FINANCIEROS Y 
COBERTURAS DE RIESGOS 
 
Curo 2007/2008 
 
 
TEMA 2 
 
El Riesgo en los Mercados Financieros- Parte I 
- El Riesgo en la Economía 
- Definición y tipos de Riesgos 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
herramientas 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
EL RIESGO EN LA ECONOMÍA 
ACTIVIDAD 
EMPRESARIAL 
Sometida a una 
serie de riesgos 
Incertidumbre 
sobre el futuro 
No hay nada malo en el riesgo, es 
innato a la actividad económica 
OBJETIVO 
Conocer los riesgos a los que está sometida la 
empresa y las herramientas de cobertura 
RIESGO 
CONTINGENCIA, PROBABILIDAD, 
PROXIMIDAD DE UN PELIGRO O 
DAÑO 
CARACTERÍSTICAS: 
INCERTIDUMBRE Y ALEATORIEDAD 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
AUTORIDADES 
EMPRESA 
BIENES 
DINERO 
CLIENTES 
Riesgos Puros 
Riesgos Especulativos 
Catástrofe, incendio 
(técnica del seguro) 
Riesgo bursátil 
(Instrumentos financieros y 
estrategias de gestión) 
Riesgo de crédito 
(Instrumentos financieros 
y estrategias de gestión) 
Factores del entorno 
MATRIZ DAFO 
(Debilidades, Amenazas, Fortalezas, y 
Oportunidades) 
FACTORES 
EXTERNOS 
FACTORES 
INTERNOS 
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 Tema 2 
 
 
 
 
1) Aumento de la “profundidad financiera” 
2) Tendencia a la desintermediación (titulización) 
3) Tendencia a la globalización 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
4) Tendencia a la desregulación 
5) Tendencia a la innovación 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
TENDENCIAS DEL ENTORNO ECONÓMICO ACTUAL 
Modificación de estrategias en la 
- Especializarse en segmentos específicos del negocio 
- Convertirse en conglomerados financieros que ofrezcan 
todos los servicios 
PROCESO INNOVACIÓN 
FINANCIERA 
DE LA 
EMPRESA 
- Volatilidad de las variables económicas 
- Progreso de los sistemas de información 
- Aumento de la riqueza financiera 
- Mayor cultura financiera de 
- Competencia entre los intermediarios 
- Proceso de desregulación 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
DESINTERMEDIACIÓN 
GLOBALIZACIÓN 
TENDENCIAS 
DE LOS 
MERCADOS 
FINANCIEROS 
DESREGULACIÓN 
INNOVACIÓN 
RIESGOS EN LA 
ACTIVIDAD ECONÓMICA 
Riesgo Económico o de 
Empresa 
Riesgo Financiero 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Riesgos 
Financieros 
Riesgo de Liquidez 
Riesgo Total de un AF 
Riesgo de Sistema 
Riesgo de Reinversión 
Riesgo de Contratación 
Riesgo de Contrapartida 
Riesgo de Entrega 
Riesgo de Desfasamiento 
Riesgo de Base 
Riesgo País 
Riesgo de Mercado 
Riesgo de Crédito 
Riesgo de Tipo de i% 
Riesgo de Cambio 
Riesgo Soberano 
Riesgo de Transferencia 
Riesgo Sistemático 
Riesgo Específico 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Riesgos Financieros Riesgo de Mercado: Posibilidad de que las condiciones 
de mercado en el que se negocian activos en cartera 
modifiquen el valor de los mismos 
Riesgo de Crédito o Riesgo de Solvencia: Posibilidad 
de incumplir obligaciones crediticias contraídas 
Riesgo País 
Riesgo de Transferencia es el de los acreedores 
extranjeros de los residentes en un país 
Riesgo Soberano (el de los acreedores de los estados 
o de las entidades garantizadas por ellos) 
Riesgo de Base 
Asociado a la diferencia entre el precio a futuro y el 
precio de contado de un activo de renta 
Riesgo de 
Desfasamiento 
Derivado de la existencia de desfases entre los 
vencimientos de diferentes activos o entre sus plazos 
Riesgo de Entrega 
Derivado del hecho de que los centros de liquidación 
se encuentran en zonas horarias diferentes 
Riesgo de Contrapartida 
(Riesgo de liquidación) 
Derivado del hecho de que alguna de las partes 
incumple su obligación 
 Riesgo de Contratación Derivado de los propios mercados de oferta/demanda 
directa, en los que comprador y vendedor deben 
buscar directamente las contrapartidas. 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Riesgo de Reinversión 
Es el inherente a los retornos de capital y percepción 
de ingresos por rentas, cuando el inversor pretende 
mantener la rentabilidad de los capitales hasta el final 
de la inversión 
 Riesgo de Sistema, 
Surge de los mecanismos establecidos en un sistema 
de compensación o liquidación de un mercado 
organizado., cuya finalidad es la eliminación del riesgo 
de insolvencia o el incumplimiento contractual de 
liquidación 
 Riesgo de Liquidez 
Lo integra el riesgo sistemático, de mercado o no 
diversificable, y riesgo específico, propio o 
diversificable. 
Riesgo Total de un Activo 
( o riesgo de cartera) 
Es una medida de la 
variabilidad de los resultados 
obtenidos con una inversión 
Derivado de la imposibilidad de hacerse con un 
instrumento financiero concreto o bien deshacerse del 
mismo 
 
 
n
xx j
m
∑
−
−
=
2
2 )(σ 
Siendo: 
σ 2m Varianza de la rentabilidad del mercado 
Xj Rentabilidad del mercado en el período j 
x
−
 el valor medio de las rentabilidades 
Riesgo sistemático 
(de mercado) 
No depende de las características del título, sino de 
otros factores como la coyuntura económica o 
acontecimientos de carácter político 
Riesgo específico 
(propio del título) 
Depende de las características del emisor, de la 
naturaleza productiva de la empresa, etc. 
(Es un riesgo diversificable) 
 Instrumentos Financieros y Coberturas de Riesgos 9 
 Tema 2 
Llamando: 
σ Operador de desviación típica ( σ2 varianza) 
βi Parámetro a estimar que indica el peso o intensidad con que las 
variaciones del mercado afectan a la rentabilidad. Se conoce como 
coeficiente de volatilidad o coeficiente Beta y es la medida del riesgo 
sistemático o de mercado. 
εi Es el error o perturbación aleatoria que incluye todos aquellos 
factores, que individualmente y de modo irrelevante, influyen en la 
rentabilidad del título i, y que son independientes del mercado, siendo 
características propias o específicas del título, de ahí que se haya 
convenido en tomar su varianza como medida del riesgo propio o 
específico del título 
 
 σσσ εβ
2
 
222 .
imii
+= 
σi2 proporciona una medida total del riesgo del título i, que se 
descompone en el riesgo sistemático o de mercado, medido por el 
primer sumando y el riesgo propio o específico, determinado por el 
segundo. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Otros riesgos en la Actividad Empresarial 
 
Riesgo de 
Mercado 
Referido a la posición que ostenta la empresa en el mercado: 
- Cuota de marcado 
- Red de distribución 
- Grado de competencia del sector 
- Grado de globalización de los mercados 
- Barreras de entrada y características de las mismas 
(tecnológicas, de capital, de regulación, etc.) 
- Ciclo de vida de los productos 
- Grado de integración vertical u horizontal etc. 
 
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 Tema 2 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Estos son riesgos de carácter no financiero, por lo que su 
cuantificación, gestión y cobertura se encuentra menos sistematizada 
que el resto de riesgos 
 
 
 
Riesgo de 
Aprovisionamiento 
Referido al poder de negociación con los 
proveedores, acceso a las materias primas 
o variabilidad del precio de la misma. 
 
Riesgos 
Legales 
Riesgo de 
Producción 
Riesgos 
ComercialesRiesgos 
Laborales 
Grado de adecuación a la tecnología 
disponible 
Grado de concentración de la 
cartera de clientes 
Grado de conflictividad laboral 
en el sector, o en el entorno 
Posibilidad de modificación en la 
regulación de la actividad 
desarrollada 
Riesgos de 
Dirección Relacionado con el organigrama de 
la empresa, estilo directivo, 
profesionalidad (Tª de la Firma)