Adm Financiera 2013 - 2 Parcial - Teoría y Práctica

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE JUJUY – FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS 
ADMINISTRACION FINANCIERA (L.A. – C.P.N. – 4° AÑO) 
SEGUNDO PARCIAL 2013 
 
L.U. Nº: ....................APELLIDO Y NOMBRE:……………………………………………..FECHA: 10/07/13 
 
RESPONDA SOLO CON TINTA. No se corregirá respuestas con lápiz. TEMA A 
 
A – 1. Una empresa actualmente financiada en su totalidad con capital propio, está 
analizando la posibilidad de llevar a cabo los siguientes proyectos: 
 
PROYECTO B TIR ESPERADA 
A 0,5 0,12 
B 1 0,14 
C 1,5 0,20 
D 2 0,215 
 
La tasa libre de riesgo es del 0,07 y la rentabilidad del mercado es del 0,15. La β de las 
acciones de la empresa es 1. 
Se desea saber: 
a) ¿Qué proyectos llevará a cabo? 
b) Si decide según el CPPC, Explique: ¿En qué caso tomaría una decisión incorrecta? 
 
A – 2. Una empresa del medio tiene una Utilidad antes de Interés e Impuestos de $55.000 
al año a perpetuidad, una tasa del impuesto a las ganancias del 40%, actualmente no tiene 
deuda y el costo de capital contable es de 22%. 
a) ¿Cuál es el valor de la empresa? 
b) La empresa puede obtener fondos en préstamos al 10%. Si decide solicitar en préstamo 
$ 60.000 y usar los fondos capturados para recomprar las acciones, ¿Cuál será el nuevo 
costo de capital de la empresa? 
c) ¿Cuáles serán el nuevo valor de la empresa? 
d) Grafique los valores calculados en los incisos anteriores. 
 
A – 3. Actualmente la empresa “QUIMICA S.A.” tiene por política vender toda su 
producción de contado, la que asciende a 2.000 unidades mensuales a un precio unitario de 
$ 30. 
El gerente de comercialización propone cambiar la política de ventas, aumentando el precio 
un 10% ($33) por la siguiente: entrega inicial del 20% al momento de las ventas y el saldo 
en 2 cuotas mensuales e iguales sin intereses, con lo cual estima que todas las ventas se 
realizarán a crédito y que crecerán un 50%. Asimismo se prevé una incobrabilidad del 1% 
sobre el monto de las cuotas. 
Los costos variables unitarios ascienden a $ 16 y actualmente se pagan a 30 días. Con la 
nueva política, los proveedores preocupados suspenderán el crédito y exigirán que sea de 
contado. 
Los costos fijos erogables ascienden a $ 2.000 mensuales y los no erogables $ 3.000 
mensuales. 
Suponiendo un costo de oportunidad mensual del 3%. 
a) Determinar por flujo de efectivo la necesidad adicional de capital neto aplicado al rubro 
crédito, mes a mes hasta el cuarto período inclusive, indicando el mes y monto de 
máxima necesidad. 
b) ¿Le conviene conceder el crédito a la empresa? Justificar 
 
A – 4. Una empresa comercial, con una utilidad operativa esperada de $ 250.000 y la tasa 
del impuesto a las ganancias es del 50%, está estudiando dos alternativas de 
financiamiento a largo plazo que tienen las siguientes características: 
 Alternativa A Alternativa B 
Bonos $ 30.000 al 9% anual $ 50.000 al 10% anual 
Acciones Preferidas 12.000 acciones, $ 3 c/u 2.000 acciones, $ 3,50 c/u 
Acciones Comunes 10.000 acciones 11.000 acciones 
 
En función de los datos precedentes, determinar para ambas alternativas: 
a) La Utilidad por Acción 
b) Los puntos de equilibrio financiero de cada alternativa. 
c) Graficar las UaII y las U.P.A. de ambas estruturas financieras 
d) ¿A qué nivel de UaII le sería indiferente a la empresa elegir cualquiera de las dos 
alternativas? 
 
 
TEORÍA – Responda las siguientes preguntas: 
 
1. a) ¿Qué indica el ciclo de conversión de caja y cómo se determina?; b) ¿Qué indica el 
ciclo de conversión financiero y cómo se determina? (1 punto). 
 
2. a) Defina “liquidez de una activo” y “liquidez de una firma”; b) ¿Cuáles son los estadios, 
grados o comportamientos que pueden reconocerse en la liquidez de una firma?, b) 
¿Cuáles son las medidas o fuentes para su manejo o gestión? (1 punto). 
 
3. a) ¿Qué tipos de clientes de crédito pueden identificarse según las variables volumen y 
riesgo?; y b) ¿Qué estrategias aplicaría a cada uno de ellos? (1 punto). 
 
4. a) ¿Qué modelos de administración de inventarios existen? b) ¿Cuál es el disparador de 
la orden de compra o pedido en cada uno de ellos y cómo se determina? (1 punto). 
 
5. a) ¿Conforme a qué posición doctrinaria el costo del endeudamiento no varía con el nivel 
del mismo?; b) ¿Existen límites al nivel de endeudamiento de las empresas?; ¿Por qué?; c) 
Indique cuáles son los riesgos y los costos agregados con el incremento de este nivel. (1 
punto). 
 
6. a) ¿Qué muestra el “efecto léverage”, de qué depende y qué tipos de él se determinan 
y qué decisión impulsan cada uno de ellos?; b) ¿Qué pasa con el efecto léverage cuando las 
tasas de interés real son negativas? (1 punto). 
 
7. Muestre los modelos de determinación del “costo del capital propio ordinario” (0,50 
puntos). 
 
8. a) ¿Qué es el “leasing”?, b) ¿Qué clases existen?, c) ¿Cuáles son las características de 
cada uno de ellos? (0,50 punto). 
 
9. Muestre qué permite calcular el Modelo de DuPont Modificado y de qué depende cada 
uno de sus términos. (1 punto). 
 
10. El método EBIT-EPS, a) ¿Para qué se utiliza?, b) Muéstrelo, c) ¿Cuál es su principal 
limitación? (1 punto). 
 
11. a) Muestre el modelo general de financiamiento; b) ¿Cuál es el criterio general de 
evaluación para una decisión de financiamiento? (1 punto). 
 
 
 
Cr. JUAN G. LJUNGBERG 
 Profesor Titular Ordinario