OPERACIONES FINANCIERAS

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En esta Unidad aprenderás a:
Distinguir las diferentes 
fuentes de financiación.
Conocer los elementos 
de una operación financiera.
Diferenciar las distintas 
operaciones financieras.
Identificar los elementos 
de una operación financiera.
Conocer los dos regímenes 
de capitalización, el simple 
y el compuesto.
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Operaciones financieras 01
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1. Operaciones financieras
1.1. Financiación
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Las economías domésticas, empresas y Administracio-
nes Públicas en su quehacer cotidiano realizan opera-
ciones de compra o venta de bienes y servicios de con-
sumo e inversión, para lo cual necesitan recursos
económicos (rentas de trabajo, capital, impuestos,
etc.). La gestión de estos recursos y su mejor aplicación
es el objetivo de una buena gestión financiera.
Para realizar las inversiones que permiten desarrollar la
actividad económica es preciso contar con las adecua-
das fuentes de financiación. Se entiende por financia-
ción el conjunto de recursos económicos que utiliza
una empresa o familia. En este sentido podemos dis-
tinguir dos tipos de financiación: la interna y la
externa.
• Financiación interna o autofinanciación: viene ge-
nerada por las propias posibilidades de la unidad eco-
nómica (retención de beneficios, rentas, etcétera).
• Financiación externa: comprende los recursos cap-
tados fuera de la unidad económica, tanto por cuenta
de capital, que comprendería las aportaciones de los
empresarios o socios a las empresas, como mediante
las aportaciones de terceros (préstamos), que es 
preciso devolver con sus correspondientes intereses
en el tiempo pactado (véase la Figura 1.1).
Las familias, empresas y Administraciones Públicas
cuentan con unas fuentes de financiación interna o
ingresos que en algunos casos son suficientes para
cubrir sus gastos, encontrándonos con lo que llamamos
equilibrio presupuestario.
Pero en la mayor parte de las ocasiones este equilibrio
no se produce, bien porque los ingresos son superiores
a los gastos (superávit), generando lo que conocemos
con el nombre de ahorro (que irá a parar a las entida-
des financieras, con la compensación de los intereses y
servicios bancarios), o bien porque los gastos son supe-
riores a los ingresos (déficit), necesitando los agentes
económicos (las familias, empresas y Administraciones
Públicas) la financiación externa (con el consiguiente
coste financiero en forma de intereses y otras cargas)
(véase la Figura 1.2).
La buena gestión financiera se necesita cuando las uni-
dades económicas no tienen equilibrio presupuestario,
para lograr la mayor rentabilidad de sus ahorros o el
menor coste de sus préstamos.
Fig. 1.1. Fuentes de financiación.
Fuentes de financiación
Internas
Beneficios 
no repartidos, 
rentas, etc.
Externas
Aportaciones de capital.
Deudas a terceros: 
préstamos, 
proveedores, etc.
1.1 Financiación
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1. Operaciones financieras
1.2 Concepto de operación financiera
Entendemos por operación financiera toda acción
encaminada a la sustitución, en un momento determi-
nado o punto de referencia, de uno o varios capitales
por otro u otros equivalentes en diferentes momentos,
aplicando una determinada ley financiera. Por otro lado,
ley financiera es el conjunto de reglas concretas de
cálculo. En una operación financiera se aplica la ley
financiera de capitalización simple o la de capitalización
compuesta. Para poder utilizar estas leyes es preciso
disponer de una serie de datos previos que influyen en
el cálculo:
• El tiempo, que se representa mediante una n.
• El tipo de interés, que es el rendimiento de una
operación financiera expresado en porcentaje y que
representamos mediante una i cuando lo expresa-
mos en tanto por uno.
• El criterio de cálculo del interés, incluyendo la
ley financiera aplicada al capital inicial.
De todo ello se puede afirmar que el valor de un capi-
tal dependerá de:
• El momento de valoración del mismo.
• El tipo de interés aplicado a la operación.
• La ley financiera que se use.
El valor que tiene el capital en el momento presente
recibe el nombre de valor actual, y el que tiene cuando
se aplaza su vencimiento se denomina valor final.
El capital valorado en el momento actual recibe el nom-
bre de capital inicial, y el capital valorado en su ven-
cimiento final se denomina capital final o montante
Si analizamos el Caso práctico 1, podemos observar
que, para poder hablar de equivalencia financiera entre
los capitales, se han dado las siguientes circunstancias,
que, además, siempre han de cumplirse:
• El intercambio no se hace en el mismo momento,
hay diferentes fechas (n0, n1 y n2); es decir, no es
simultáneo.
• Se ha aplicado una determinada ley financiera.
• La prestación (2000 euros) y la contraprestación
(1100 euros y 1100 euros) son equivalentes desde el
punto de vista financiero, es decir, se han sustituido
2000 euros por un total de 2200 euros; sin embargo,
al vencer en diferente momento de tiempo, tanto el
que presta (prestamista) como el que recibe el prés-
tamo (prestatario) los consideran equivalentes.
Por ello, podemos resumir diciendo que toda operación
mercantil es una operación financiera de intercambio, no
simultáneo, entre dos personas o empresas, de capitales o
bienes económicos, con la condición de que sea financie-
ramente equivalente tanto lo recibido como lo entregado
en el momento de referencia o punto de cálculo. Ni que
decir tiene que las condiciones de la ley financiera acep-
tada por las partes estarán de acuerdo con las condicio-
nes del mercado financiero.
1.2 Concepto de operación financiera
Fig. 1.2. Ciclo financiero.
Intereses Intereses
Familias,
Empresas,
Administraciones
Públicas
Ahorradores Sistema
financiero
Bancos,
Cajas de Ahorro,
etc.
Empresas,
Administración
Pública,
Familias
Inversores
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1. Operaciones financieras
1.3 Elementos de una operación financiera
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En toda operación financiera hay que tener en cuenta
los siguientes elementos:
• Origen de la operación financiera. Coincide con
el momento de disponibilidad en el tiempo del pri-
mer capital. En el Caso práctico 1 sería n0.
• Fin de la operación financiera. Coincide con el
vencimiento del último capital. En el Caso práctico
1 correspondería a n2.
• Duración de la operación financiera. Es el periodo
de tiempo comprendido entre el final y el origen de
la operación financiera. En el Caso práctico 1 sería
n2 – n0.
• Acreedor de la operación financiera. Es la per-
sona que presta el capital (prestamista), es decir,
el que hace la prestación. En el Caso práctico 1 se
trataría del Banco Rico.
• Deudor de la operación financiera. Es la persona que
recibe el capital (prestatario) y realiza la contrapres-
tación para liquidar la operación financiera. En el Caso
práctico 1 sería la empresa Castaños, S.L.
• Acuerdo de las partes (acreedor y deudor). Que
habitualmente toma la forma de contrato.
• Ley financiera. Es la formulación matemática que
aceptan las partes contratantes y sirve principal-
mente para calcular la contraprestación que obliga
al deudor con el acreedor.
1.3 Elementos de una operación financiera
La empresa Castaños, S.L., pide un crédito para financiar
sus compras, en una fecha determinada, a la que denomi-
namos n0, por un importe de 2 000 euros, al banco Rico.
Se compromete a devolverlo por medio de dos pagos,
cada uno de 1 100 euros, en las fechas n1 y n2.
• Representa gráficamente la operación y razónala.
Solución
En esta operación financiera se ha sustituido un capital
de 2000 euros en la fecha n0 por otros dos de 1100 euros,
que vencen en los momentos n1 y n2. 
Se supone que hay una equivalencia financiera porque
2 000 euros es lo mismo que 1 100 más 1 100, tanto para
el banco Rico como para la empresa Castaño, S.L., pero en
diferentes momentos del tiempo, y visto en el preciso ins-
tante en que se ha llevado a cabo la operación; en este
caso, n0.
La forma en que se han calculadolas cantidades será la
ley financiera de este ejemplo concreto.
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Casos prácticos
2 000 1 100 1 100 Capital
n0 n1 n2 Tiempo
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1. Operaciones financieras
1.3 Elementos de una operación financiera
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Casos prácticos
La empresa CD, S.A., desea hacer una inversión en su fac-
toría de residuos tóxicos con el fin de mejorar su proceso
de reciclaje. Para ello ha de comprar maquinaria por valor
de 1 000 000 de euros, pero al no disponer de suficientes
recursos decide financiar la nueva inversión mediante un
préstamo solicitado al banco SH, S.A. Las condiciones
puestas por el prestamista en el contrato de préstamo son
Solución
a) Representación gráfica:
las siguientes: entrega de 1000000 de euros en el momento
de la firma del contrato y devolución del capital en cuatro
pagos anuales a interés compuesto, el primero transcurrido
un año desde el inicio de la operación financiera.
• Confecciona la correspondiente representación gráfica
e identifica cada uno de los elementos de la operación
financiera.
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b) Elementos de la operación financiera:
• Origen de la operación: 0.
• Fin de la operación financiera: momento en que
se cumple el cuarto año.
• Duración de la operación financiera: cuatro años.
• Acreedor de la operación financiera (prestamista): 
banco SH, S.A.
• Deudor de la operación financiera (prestatario): CD, S.A.
• Acuerdo de las partes: contrato de préstamo.
• Ley financiera: capitalización compuesta.
1 000 000 C1 C2 C3 C4 Euros
0 1 2 3 4 Tiempo
Elementos de una
operación financiera
Origen Fin Duración Acreedor Deudor
Acuerdo 
de las partes 
(contrato)
Ley financiera
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1. Operaciones financieras
1.4 Clasificación de las operaciones financieras
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La clasificación de las operaciones financieras, como las
de cualquier otro fenómeno, se hace con el fin de cono-
cer mejor la naturaleza de las mismas. La ordenación se
realiza atendiendo a diferentes criterios, lo que nos
dará un mayor conocimiento dichas operaciones.
A. Dependiendo de la certeza 
de la cuantía y el vencimiento
Atendiendo a la cuantía y al vencimiento se pueden
diferenciar dos tipos de operaciones financieras:
a) Operaciones financieras ciertas. Son aquellas en las
que tanto la cuantía como el vencimiento están
determinados desde el principio.
b) Operaciones financieras aleatorias. Son aquellas en
que tanto la cantidad como el vencimiento son
aleatorios y que, por tanto, no están determinados
de antemano.
B. Dependiendo de la duración 
de la operación
En cuanto al tiempo de permanencia de una operación,
existen las que enumeramos a continuación:
a) Operaciones financieras a corto plazo. Son las ope-
raciones financieras cuya duración sea inferior al
año. Se les suele aplicar la ley de capitalización
simple. Se puede citar como ejemplo el descuento
de letras de comercio.
b) Operaciones financieras a largo plazo. Se trata de
aquellas operaciones financieras cuya duración es
superior al año. Se les suele aplicar la ley de capi-
talización compuesta. Por ejemplo, sería el caso de
un préstamo hipotecario.
C. Dependiendo de la 
distribución temporal de los
componentes de la operación
Con relación a los componentes se pueden diferenciar:
a) Operaciones simples. Son aquellas en las que inter-
viene un solo capital, tanto en la prestación como
en la contraprestación.
b) Operaciones compuestas. Corresponden a las ope-
raciones financieras donde en la prestación y/o la
contraprestación intervienen varios capitales con
vencimientos diferentes.
D. Dependiendo de la aplicación
de la ley financiera
Existen tres tipos de aplicación de la ley financiera: 
a) De capitalización. Se caracterizan por que el mo-
mento de equivalencia (p), en el que van a ser
comparados todos los capitales, es posterior al
vencimiento del último capital.
C1
n1 n2 n3 p
C2
€
Tiempo
C3
1.4 Clasificación de las operaciones financieras
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1. Operaciones financieras
1.4 Clasificación de las operaciones financieras
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b) De actualización o descuento. Se trata de operacio-
nes en las que el momento de equivalencia es
anterior al vencimiento del primer capital.
c) Mixtas. Cuando el momento de equivalencia (p) está
comprendido entre el primer y último vencimiento de
los capitales.
C3
p n1 n2 n3
€
Tiempo
C1
C2
C3
n1 p n2 n3 Tiempo
C1
C2
Casos prácticos
Don Pedro ha pedido un préstamo para financiar la com-
pra de los muebles de su casa al banco JB, S.A., por valor
de 10 000 euros. La devolución del dinero recibido se hará
en cuatro pagos mensuales iguales de 2 600 euros cada
uno, empezando el primero dentro de un mes.
• Realiza la correspondiente representación gráfica de la
operación y clasifícala atendiendo a los diferentes cri-
terios estudiados.
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b) Clasificación:
• Cierta. Se sabe el vencimiento y el resultado.
• A corto plazo. El vencimiento de la operación es
inferior al año.
• De capitalización. La cantidad dispuesta es capitalizada
para su posterior devolución al banco.
Solución
a) Representación gráfica:
10 000 2 600 2 600 2 600 2 600 Capital
0 1 2 3 4 Meses
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Toda operación financiera, ya sea de capitalización o de
actualización (descuento), está sujeta a una determi-
nada ley financiera que se denomina régimen de 
capitalización.
Aunque en Unidades posteriores lo estudiaremos más
detenidamente, podemos adelantar que existen dos
tipos de regímenes de capitalización:
• Simple. Se caracteriza porque los intereses (I) que
se generan en cada periodo de tiempo no se acu-
mulan al capital. En consecuencia, los intereses
correspondientes al periodo siguiente se calculan
siempre sobre el capital inicial C0. Se utiliza ge-
neralmente en operaciones a corto plazo, es decir,
inferiores al año (véase la Figura 1.3).
• Compuesta. Se caracteriza porque los intereses
que se generan en cada periodo se acumulan al
capital anterior para el cálculo de los intereses
correspondientes al periodo siguiente. General-
mente se utiliza en operaciones financieras a largo
plazo, es decir, superiores al año (véase la Figu-
ra 1.4).
1. Operaciones financieras
1.5 Regímenes de capitalización
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1.5 Regímenes de capitalización
Fig. 1.3. Capitalización simple.
I1 = I2 = I3
I1 < I2 < I3
Fig. 1.4. Capitalización compuesta.
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1. Operaciones financieras
Conceptos básicos
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Conceptos básicos
Financiación. Es el conjunto de recursos económicos que uti-
liza una empresa o una familia. Atendiendo al origen de los
mismos, se pueden distinguir dos tipos de financiación:
• Financiación interna o autofinanciación: viene generada
por las propias posibilidades de la unidad económica
(retención de beneficios, rentas, etcétera).
• Financiación externa: comprende los recursos captados
fuera de la unidad económica, tanto por cuenta de capi-
tal, que comprendería las aportaciones de los empresa-
rios o socios a las empresas, como mediante aportaciones
de terceros (préstamos), que es preciso devolver con sus
correspondientes intereses en el tiempo pactado.
Operación financiera. Es toda acción encaminada a sustituir,
en un punto de referencia concreto, un capital o varios por
otro u otros equivalentes en diferentes momentos de tiempo,
aplicando una determinada ley financiera.
Para que una operación sea financieramente equivalente,
deben cumplirse las siguientes condiciones:
• Que el intercambio no sea simultáneo.
• Que a la operación se le aplique una determinada ley
financiera.
• Que la prestación y la contraprestación sean equivalen-
tes financieramente.
Ley financiera. Es el conjunto de reglas concretas de cálculo.
Las leyes financieras aplicadas son dos: la capitalización sim-
ple y la capitalización compuesta. Para poder aplicar estas
leyes de financiación es preciso disponer de una serie de datos
previos que influyen en el cálculo:
• El tiempo: n.
• El tipo de interés: i (en tanto por uno).• El criterio de cálculo del interés.
El valor de un capital dependerá de:
– El momento de valoración del mismo.
– El tipo de interés aplicado a la operación.
– La ley financiera que use.
En toda operación financiera hay que tener en cuenta los
siguientes elementos:
• Origen de la operación financiera. 
• Fin de la operación financiera. 
• Duración de la operación financiera. 
• Acreedor de la operación financiera. 
• Deudor de la operación financiera. 
• Acuerdo de las partes (acreedor y deudor).
• Ley financiera. 
Clasificación de las operaciones financieras:
• Dependiendo de la certeza de la cuantía y el vencimiento.
• Dependiendo de la duración de la operación.
• Dependiendo de la distribución temporal de los compo-
nentes de la operación.
• Dependiendo de la aplicación de la ley financiera.
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1. Operaciones financieras
Actividades 
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Actividades
1. ¿Qué diferencia existe entre la financiación interna y
externa de una empresa?
2. Elabora una tabla con las principales partidas de gastos
mensuales de una familia y las fuentes de financiación
de las mismas.
3. Enumera las fuentes de financiación de una familia.
4. Enumera las fuentes de financiación de una empresa.
5. Enumera las fuentes de financiación del Estado.
6. ¿Qué datos previos es preciso tener para realizar los cál-
culos en las operaciones financieras?
7. Realiza un esquema con los elementos de una operación
financiera.
8. Elabora un esquema con la clasificación de las operacio-
nes financieras.
9. Pon un ejemplo de una operación financiera aleatoria.
10. Pon un ejemplo de una operación financiera de capitali-
zación.
11. Pon un ejemplo de una operación financiera de actuali-
zación (descuento).
12. ¿Cuál es la diferencia entre el régimen de capitalización
simple y compuesta?
13. Si una familia con unos ingresos de 25 000 euros anua-
les tiene que hacer frente a unos gastos de 30000 euros
al año, ¿cuál es su situación financiera?
a) Equilibrio presupuestario.
b) Déficit.
c) Superávit.
14. La familia del caso anterior deberá:
a) Ir al banco con sus ahorros.
b) Ir al banco a pedir un préstamo.
15. Una empresa ha vendido mercancías por valor de 30 000
euros. El cliente se compromete a pagar su deuda dentro
de un año. Si el interés del mercado (precio del dinero)
es del 6 % anual:
a) El cliente dentro de un año debe pagar 30 000 euros
para saldar la deuda.
b) El cliente deberá pagar más de 30 000 euros para
saldar la deuda.
16. En una sociedad con inflación (subida de los precios), el
tipo de interés (precio del dinero) será:
a) Mayor que 0.
b) Menor que 0.
c) Igual a 0.
17. Cotas, S.A., desea comprar un nuevo local comercial para
ampliar su negocio. Para ello solicita un préstamo de
100000 euros al banco X, con la condición de devolución
del mismo en tres pagos anuales a interés compuesto.
Confecciona la correspondiente representación gráfica e
identifica cada uno de los elementos de la operación
financiera.
18. La señora Dolores ha pedido un préstamo de 10 000
euros a una entidad financiera, para financiar la compra
de un automóvil, con las siguientes condiciones: la
devolución se hará en seis pagos trimestrales iguales de
2 000 euros cada uno, empezando el cobro del primero
dentro de tres meses. Efectúa la correspondiente repre-
sentación gráfica de la operación financiera y clasifícala
atendiendo a los diferentes criterios estudiados en la
Unidad.
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