Principios-de-Administracion-Financiera P16

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44 PARTE 1 Introducción a la administración financiera
Gastos deducibles de impuestos
Al calcular sus impuestos, las corporaciones tienen permitido deducir gastos opera-
tivos y gastos en intereses. La deducción fiscal de estos gastos reduce su costo después
de impuestos. El siguiente ejemplo ilustra el beneficio de la deducción fiscal.
Dos empresas, Debt Co. y No-Debt Co., esperan obtener el próximo año, cada una,
utilidades antes de intereses e impuestos de $200,000. Durante el año, Debt Co.
tendrá que pagar $30,000 de interés. No-Debt Co. no tiene deudas y, por lo tanto, no
tendrá gastos en intereses. El cálculo de las utilidades después de impuestos para estas
dos empresas es el siguiente:
Ejemplo 2.3 c
Debt Co. No-Debt Co.
Utilidades antes de intereses e impuestos $200,000 $200,000
Menos: Gastos en intereses
Utilidades antes de impuestos $170,000 $200,000
Menos: Impuestos (40%)
Utilidades después de impuestos
Diferencia de las utilidades después de impuestos $18,000
$120,000$102,000
80,00068,000
030,000
i
En tanto que Debt Co. tenía $30,000 más de gastos por intereses que No-Debt Co.,
las utilidades después de impuestos de Debt Co. son solo de $18,000 menos que las de
No-Debt Co. Esta diferencia se atribuye al hecho de que la deducción de gastos 
por intereses de $30,000 de Debt-Co. generó un ahorro fiscal de $12,000 ($68,000
para Debt-Co. frente a $80,000 para No-Debt Co.). Esta cantidad se puede calcular
directamente al multiplicar la tasa impositiva por el monto de los gastos por intereses
(0.40 � $30,000 � $12,000). De manera similar, el costo después de impuestos de
$18,000 de los gastos por intereses se calcula directamente al multiplicar 1 menos la
tasa impositiva por el monto de los gastos por intereses [(1 � 0.40) � $30,000 
� $18,000].
La deducción fiscal de ciertos gastos reduce el costo real (después de impuestos)
en una empresa rentable. Si una empresa experimenta una pérdida neta en un año
determinado, su responsabilidad fiscal es cero. Incluso en este caso, las pérdidas de un
año se pueden usar para compensar los impuestos pagados sobre utilidades en años
anteriores, y en algunos casos, las pérdidas se pueden “transferir al periodo siguiente”
para compensar los ingresos y disminuir los impuestos en años posteriores. Observe
que, para efectos contables y fiscales, el interés es un gasto deducible de impuestos, en
tanto que los dividendos no lo son. Como los dividendos no son deducibles de
impuestos, su costo después de impuestos es igual al monto del dividendo. Así, un
dividendo en efectivo de $30,000 tiene un costo después de impuestos de $30,000.
GANANCIAS DE CAPITAL
Si una empresa vende un activo de capital (por ejemplo, acciones mantenidas como
inversión) en un monto mayor al de su precio de compra, la diferencia entre el precio
de compra y el precio de venta se conoce como ganancia de capital. Para las corpora-
ciones, las ganancias de capital se suman al ingreso corporativo ordinario y se gravan
a las tasas corporativas regulares.
ganancia de capital
Monto por el que el precio de
venta de un activo excede al
precio de compra.
CAPÍTULO 2 El ambiente de los mercados financieros 45
Ross Company, una empresa fabricante de productos farmacéuticos, tiene ganancias
operativas antes de impuestos de $500,000 y acaba de vender un activo en $150,000
que adquirió hace dos años en $125,000. Puesto que el activo se vendió en un monto
mayor que su precio inicial de compra, existe una ganancia de capital de $25,000
(precio de venta de $150,000 � precio de compra de $125,000). El ingreso gravable de
la corporación ascenderá a $525,000 ($500,000 de ingreso ordinario más $25,000 
de ganancia de capital). Multiplicando su ingreso gravable por 40% se obtiene una
responsabilidad fiscal de $210,000.
u PREGUNTAS DE REPASO
2.15 Describa el tratamiento fiscal del ingreso ordinario y el de las ganancias de
capital. ¿Cuál es la diferencia entre la tasa impositiva promedio y la tasa
impositiva marginal?
2.16 ¿Cómo logra moderar los efectos del doble gravamen el tratamiento fiscal
de los ingresos por dividendos de la corporación?
2.17 ¿Qué beneficios se obtienen de la deducción fiscal de ciertos gastos corpora-
tivos?
Ejemplo 2.4 c
Resumen
EL PAPEL DE LAS INSTITUCIONES Y LOS MERCADOS
FINANCIEROS
En el capítulo 2 explicamos por qué las instituciones y los mercados financieros son
parte integral de la administración financiera. Las compañías no pueden iniciar o
sobrevivir sin incrementar su capital, en tanto que las instituciones y los mercados
financieros brindan acceso al dinero que necesitan las empresas para crecer. Sin
embargo, como hemos visto en los últimos años, los mercados financieros pueden ser
bastante turbulentos, y cuando las grandes instituciones financieras tienen problemas,
el acceso al capital se reduce, y las empresas y la economía sufren como consecuencia.
Los impuestos son una parte importante de esta historia porque las reglas que deter-
minan cómo se gravan los ingresos de las empresas modelan los incentivos de estas
últimas para realizar nuevas inversiones.
REVISIÓN DE LOS OBJETIVOS DE APRENDIZAJE
Entender el papel que desempeñan las instituciones en la administración
financiera. Las instituciones financieras reúnen a los proveedores de fondos con los
solicitantes para canalizar los ahorros de los individuos, las empresas y los gobiernos
hacia préstamos y otros tipos de inversiones. Los proveedores netos de fondos, por
lo general, son individuos o familias que ahorran más dinero del que piden prestado.
Las empresas y los gobiernos generalmente son solicitantes netos de fondos, lo que
significa que piden más dinero prestado del que ahorran.
Comparar las funciones de las instituciones y los mercados financieros.
Tanto las instituciones como los mercados financieros ayudan a las empresas a
recaudar el dinero que necesitan para financiar nuevas inversiones que impulsen su
crecimiento. Las instituciones financieras recaudan los ahorros de los individuos y
los canalizan a los prestatarios, como empresas y gobiernos. Los mercados finan-
cieros proporcionan un foro en el que los ahorradores y prestatarios pueden nego-
ciar de forma directa. Las empresas y los gobiernos emiten directamente valores de
deuda y acciones para el público en el mercado primario. Las negociaciones poste-
riores de estos valores entre los inversionistas ocurren en el mercado secundario.
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