Macroeconomia II EAE 221B _clase 6_

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Macroeconomía II – EAE 221B
Pontificia Universidad Católica de Chile
Instituto de Economía
Juan Ignacio Urquiza – Primer Semestre 2015
Demanda por Dinero
 Demanda por Dinero y Transacciones
 Demanda por Dinero y Costo Alternativo
 Demanda por Dinero y Equilibrio Monetario
 Teoría Cuantitativa
 Demanda por Dinero en Equilibrio General
 Dinero anticipado (CIA)
 Dinero en la función de utilidad (MIU)
Dinero en la Función de Utilidad
 Modelo de Money in Utility (MIU) – Precios 
Flexibles.
 Motivación:
 La restricción CIA es muy fuerte.
 Menor nivel de saldos reales => más visitas al banco.
 Enfoque alternativo: los saldos reales generan
utilidad.
 Sidrauski (1967) – dinero en la función de utilidad.
Dinero en la Función de Utilidad
 Modelo de Money in Utility (MIU) – Precios 
Flexibles.
 Intuición:
 Forma reducida de un problema más complejo
donde mantener dinero permite realizar
transacciones más eficientemente, ahorrando
tiempo y costos de transacción, lo que permite un
mayor nivel de ocio, de utilidad, etc.
Dinero en la Función de Utilidad
 Modelo de Money in Utility (MIU) – Precios 
Flexibles.
 Problema de Optimización:
Dinero en la Función de Utilidad
 ¿Cómo se resuelve?
 Lagrangeano:
 El consumidor escoge Ct+i, Mt+i+1, Kt+i+1, Bt+i+1 para todo i≥0.
Dinero en la Función de Utilidad
 Condiciones de Primer Orden (período t):
Dinero en la Función de Utilidad
 Combinando las CPO…
 Condición Intertemporal:
 Condición Intratemporal:
La demanda de dinero es 
función de las transacciones y 
de la tasa de interés nominal.
Ejemplo
 Utilidad logarítmica:
 CPO???
Estado Estacionario
 Nada cambia por el lado de las firmas:
 Implicancias:
 Misma asignación que antes.
 El dinero es superneutral.
 Los saldos reales son inversamente proporcionales a 
la tasa de inflación.
Inflación Óptima
 El costo marginal de producir dinero es (casi) cero, de
modo tal que tasa óptima debiera ser aquella que haga
que la utilidad marginal del dinero sea cero.
 Eso implica que la tasa de interés nominal tenga que
ser igual a cero, con lo cual la tasa de inflación óptima
surge de igualar i = r + π = 0.
 En concreto, tenemos que: π* = – r < 0.
 La tasa de inflación óptima implica una tasa de
deflación igual a la tasa de retorno sobre el capital.
 A este resultado se lo conoce como “la cantidad óptima
de dinero” o “la regla de Friedman”.
Conclusión
 Derivamos una demanda por dinero con
argumentos tradicionales.
MIU como un atajo.
 El dinero es superneutral.
 Énfasis en el costo social de la inflación.
 Existe una tasa de inflación óptima.