3 La PyMe y la macroeconomia

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Nombre de la asignatura 
Macroeconomía 
 
3er semestre 
 
Clave: 
TSU 08142315 
LIC 07142315 
 
Unidad 3. La PyME y la 
macroeconomía 
Fuente: Freedigitalphotos.com 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 1 
Índice 
Presentación .................................................................................................................................................................................................... 1 
Competencia específica ................................................................................................................................................................................... 2 
Problematización ............................................................................................................................................................................................. 3 
Metodología de trabajo .................................................................................................................................................................................... 4 
Mercado de bienes .......................................................................................................................................................................................... 5 
Teoría del dinero ............................................................................................................................................................................................ 19 
La macroeconomía y la PyME ....................................................................................................................................................................... 35 
Cierre ............................................................................................................................................................................................................. 40 
Fuentes de consulta ...................................................................................................................................................................................... 41 
 
 
 
Presentación 
 
En la presente unidad, se abarcarán los temas relacionados con el mercado de bienes y mercado monetario; ambos nos proporcionan 
material que sirve de base para entender y abordar la política fiscal y monetaria de un país. En la unidad anterior estudiaste los principales 
postulados de las teorías clásica y keynesiana, por lo que cuentas con cierto conocimiento ya sobre la construcción ingreso de equilibrio 
con el cual oferta y demanda agregadas convergen. 
 
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En esta tercera unidad abordaremos el tema relacionado con el 
mercado de bienes y el monetario. Respecto al primero, contiene 
las funciones de consumo y de inversión, las cuales son de gran 
importancia para impulsar la demanda agregada que el modelo 
keynesiano consideraba de importancia para paliar los niveles de 
desempleo que el modelo clásico no podía explicar a cabalidad; por 
lo tanto, es importante contar con el estudio de lo anterior para 
entender el crecimiento económico de un país. Hemos visto que la 
tasa de interés constituye uno de los motivos por los cuales la 
inversión puede resultar directamente afectada, al vislumbrarse un 
panorama favorecedor o adverso por parte de los empresarios. Es 
aquí, donde la política monetaria, en conjunto con la fiscal, hace el 
trabajo de crear mejores condiciones para llevar a cabo los 
proyectos de inversión de cualquier emprendedor, por lo que en 
esta unidad, se hará una revisión detallada de dichas políticas. 
 
Competencia específica 
 
 
 
Interpreta la información del entorno macroeconómico que incide en una PyME, para explicar las 
situaciones que se pueden derivar de la coyuntura económica nacional, analizando la política fiscal y 
monetaria. 
 
Fuente: Freedigitalphotos.com 
Fuente: Freedigitalphotos.com 
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Problematización 
 
 
 
 
 
Las PyME son las mayores 
generadoras de empleo en México 
(72 % del empleo formal).
Padecen desde hace varios 
sexenios, de la falta de apoyo, mala 
administración, escenarios 
económicos adversos etcétera; su 
condición se vuelve efímera (vida de 
dos años), ya que se observan fallas 
graves de operación atribuidas 
principalmente a falta de planeación 
y de manejo adecuado de 
información.
Por ello, es necesario contar con buena cantidad y calidad de información y 
planeación, por lo que debe versar sobre el desenvolvimiento de las principales 
variables macroeconómicas. Con ello, obviamente no se resuelve este problema, 
pero sí representa un importante peldaño hacia una mejor proyección y futuro más 
promisorio de la PyME. 
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Metodología de trabajo 
 
 
En esta tercera unidad, analizarás y utilizarás la información relacionada con una 
economía con gobierno en las variables consumo e inversión, pertenecientes ambas, al 
mercado de bienes. Asimismo, analizarás y utilizarás la información relacionada con el 
mercado monetario, así como hacer la distinción de sus diferentes componentes. 
 
Identificarás las herramientas útiles de cada uno de estos mercados, para contar con 
información valiosa que sirve para la puesta en marcha exitosa de la PyME. 
Harás actividades, ejercicios y resolverás algunos problemas. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fuente: Freedigitalphotos.com 
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Mercado de bienes 
 
Ahora que has estudiado los modelos contrapuestos que dan pie al debate central de la macroeconomía acerca de tener una economía con 
o sin intervención gubernamental, o bien de naturaleza mixta para crear condiciones de creación de riqueza y crecimiento económico, es 
momento de revisar más a fondo el efecto de las políticas fiscales y monetarias para lograr un equilibrio a nivel de cuentas nacionales. Para 
comenzar a estudiar los efectos de estas políticas en el desempeño del PIB y el ingreso, es necesario analizar nuevamente el esquema de 
equilibrio de la demanda agregada, ahora incorporando en este capítulo, a la oferta agregada (producción). 
 
Equilibrio entre demanda y oferta agregadas 
 
En el subtema donde abordamos el modelo keynesiano estudiaste la gráfica donde se incluía un plano que contenía la demanda agregada 
en el eje vertical, y la producción u oferta agregada en el horizontal. En medio de este plano, atravesaba en forma diagonal una línea 
punteada de 45º que cortaba en dos a este mismo plano. Observa en la siguiente gráfica que en la zona comprendida en la zona en color 
azul, hay un exceso de demanda agregada con respecto a la oferta agregada, y en la zona que se encuentra en color rosa, hay un exceso 
de oferta agregada. 
 
El equilibrio para la demanda agregada que tiene lugar en los hechos, se encuentra en el punto de intersección con la línea de 45º, punto 
en que la inversión será igual al ahorro, y el gasto gubernamental estará equilibrado con los impuestos. 
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Fuente: Froyen (1997). 
 
Así pues, tenemos un punto de intersección con la línea de 45º que cumplirá con la condición de equilibrio para la demanda agregada que 
igualará a la oferta agregada:Y = C + I + G 
 
 
 
Renta. producción
Demanda
Agregada
Equilibrio de demanda y oferta agregada en el esquema de 45°
45°C, I, G, S, T
Y
Exceso de demanda
Exceso de oferta
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Tenemos también en cuenta que otra condición de equilibrio venía dada por la expresión: 
 
I + G = S + T 
 
Donde vemos que inversión (I) más gasto gubernamental (G), debe estar equilibrado con el ahorro (S) más los impuestos (T). Esta última 
expresión nos proporciona la pauta para construir el esquema de equilibrio en el mercado de bienes, el cual tiene relación directa con la 
política fiscal del gobierno (impuestos y gasto público). 
 
Hemos visto ya en la unidad 2, las funciones de consumo e inversión. Veamos ahora, los determinantes de cada una de estas funciones. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Función de consumo 
 
La función consumo incluye en sus componentes, al ingreso disponible (YD) y este determina de modo casi total, la función de consumo: 
 
C = a + bYD 
 
Además, puede añadirse que los determinantes del consumo en nuestro país son los siguientes: 
 
 Inflación. Ya que esta causa perjuicio al poder adquisitivo, y de esta manera, interactúa de modo negativo en la demanda agregada. 
 Nivel de ingreso. A mayores ingresos, mayor será el consumo de bienes y servicios. 
 Tasa de interés. Cuando el ingreso disponible lo permite, los consumidores pueden canalizar sus excedentes hacia instrumentos 
financieros que resulten atractivos. 
 Expectativas. El público consumidor puede tener reservas hacia el futuro lo que repercute directamente en sus hábitos de consumo. 
 Cultura. A lo largo del territorio nacional, pueden observarse distintas costumbres de canalizar los ingresos para consumo. 
 
Para fines de este curso, revisamos una economía con gobierno. Si existe un gobierno en nuestro modelo, entonces la población destina 
una parte de su ingreso a pagar impuestos. El remanente, conocido como ingreso disponible, es un factor determinante para la función 
consumo. 
 
 
 
 
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Función inversión 
 
Por su parte, la función inversión se encuentra en función de la tasa de interés y tiene la siguiente forma: 
 
I = I0 - i (r) 
 
Donde I es la inversión total, I0 es la inversión autónoma, la cual no se ve afectada por factores ajenos a la tasa de interés; i es la 
propensión marginal a invertir y finalmente r, que es la tasa de interés real. 
 
Para el caso de México, los determinantes para la inversión son los siguientes: 
 
 Tasa de utilidad. Es el factor más importante de la inversión ya que involucra la tasa de beneficio, seguridad y retorno que significará 
una inversión. 
 Tasa de interés. A medida que el rendimiento de los instrumentos financieros sea mayor, el nivel de inversión disminuirá, ya que 
ésta reacciona de manera negativa a la tasa de interés. 
 Gasto público. Como estudiaste en la unidad 2, durante el periodo en que el gobierno tenía un papel predominante en la conducción 
de la economía (1934-1982), el gasto público en inversión marcaba la pauta para el crecimiento económico; de esta manera, la 
inversión privada se guiaba por lo que marcara el nivel de inversión pública. 
 Régimen político. Asegura estabilidad y tranquilidad para la inversión privada directa tanto extranjera como nacional. 
 Dimensión del mercado. De acuerdo con el Consejo Nacional de Población, se estima que nuestro país en 2015 tenía una población 
total de más de 121 millones de habitantes; una gran parte de la misma se encuentra en el segmento de población en edad de 
trabajar y producir ingreso, además que pertenece al bloque comercial de América del Norte (Canadá, Estados Unidos y México). 
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 Infraestructura. Es importante contar con una sólida red carretera, ferrocarriles, puertos, aérea, de comunicaciones, etcétera, para 
desarrollar con facilidades los planes de inversión. 
 Expectativas. Para el corto y largo plazo las expectativas fincadas en el panorama macroeconómico condicionan en gran medida a 
las inversiones que se planean en el presente. 
 
En la unidad anterior, aprendiste que los componentes de inversión (I) así como de ahorro (S) forman una igualdad que permiten construir 
un equilibrio: 
I = S 
 
La inversión está determinada por la tasa de interés (i), y el ahorro por el ingreso (Y), de tal forma que podemos reescribir la igualdad 
anterior de la siguiente forma: 
 
I(i) = S(Y) 
 
De acuerdo con el consenso macroeconómico que prevaleció durante décadas, el binomio inversión-ahorro (Investment-Save) constituyó 
entonces el modelo IS, que era el punto de referencia para encontrar las combinaciones adecuadas de tasa de interés con nivel de ingreso, 
y de esta manera encontrar el equilibrio en el mercado de bienes. Este es el esquema IS que aportó el economista inglés John Hicks cuya 
colaboración fue abordada brevemente en la unidad 1 en el subtema “Consenso macroeconómico”. 
 
La inversión es altamente sensible a la tasa de interés y guarda una relación negativa con ésta; Keynes argumentó en su famosa obra que 
las expectativas de los empresarios se edificarían por convención y que se esperaría que las condiciones dadas en un momento cualquiera, 
continuarían por tiempo indefinido. En otras palabras, los empresarios suponen que la valuación del mercado es la correcta sin importar 
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cómo se ha llegado a ella y el referente es el conocimiento colectivo actual que de estas condiciones se tengan. Además, en su libro hace 
referencia a los espíritus animales que guían al inversionista a arriesgar su capital para concebir proyectos rentables de inversión: 
 
“…Se puede afirmar sin miedo que la ‘empresa’ que depende de las esperanzas que miran al futuro beneficia a la comunidad en su 
conjunto; pero la iniciativa individual solamente será adecuada cuando el cálculo razonable esté apuntalado y soportado por la energía 
animal, de tal manera que la idea de pérdidas finales que a menudo detiene a los precursores, como la experiencia les demuestra a ellos y 
los demás, se rechaza del mismo modo que el hombre lleno de salud hace caso omiso de sus probabilidades de muerte” (Keynes, 1936). 
 
Por su parte, el enfoque clásico de la inversión fija bruta sostiene que el gasto de inversión depende de dos factores: primero, qué nivel de 
stock (inventario) de capital desea adquirir el empresario, y segundo, qué ritmo de crecimiento se propone este empresario para llegar a 
adquirir ese stock de capital. El stock de capital deseado depende del costo de alquiler del capital y del nivel de producción esperado; 
cuanto mayor es este último, mayor es el stock deseado de capital. De esta manera, la producción obtenida afecta a la demanda de capital, 
de la misma manera en que afecta a las expectativas sobre la producción futura. 
La función de inversión entonces, se puede proyectar gráficamente así: 
 
 
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El cambio de los factores que no implican tasa de interés, como las expectativas, la tasa de utilidad, el régimen político, etcétera, afectan de 
manera directa a la inversión autónoma. La flecharoja indica un desplazamiento hacia la izquierda debido a un impacto negativo que 
provoca un entorno adverso por la modificación de los factores descritos. Caso contrario sucede cuando hay un impulso a las expectativas, 
la inversión se eleva representado por la flecha en color verde, y en este caso, existe un desplazamiento hacia la derecha. 
Baja inversión
Tasa de 
interés
Función de inversión privada
i0
i
I
I0
I1 I2
Ia
Inversión
Sube inversión
Fuente: Froyen (1997).
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De esta manera, hemos estudiado el papel decisivo que tiene la 
tasa de interés sobre la inversión. A continuación, se presenta una 
tabla con su gráfica respectiva, en la que puedes observar el 
comportamiento, así como la relación negativa que guardan estas 
dos variables. En México, la inversión tiene caídas cíclicas a 
medida que se desenvuelve la tasa de interés. 
 
A partir de 2008, en tiempos en que estalló la crisis financiera, la 
Reserva Federal de Estados Unidos implementó su política de 
facilitación cuantitativa (quantitative easing) que proveía a la 
economía de una liquidez sin precedentes, a la par de una política 
de tasa de interés de casi cero (Zero Interest Rate Policy-ZIRP). 
Nuestro país se ciñó a esta política para seguir con la marcha de la 
economía y de esta manera se aprecia en el gráfico que la tasa de 
interés, a pesar de no encontrarse en los niveles de casi cero como 
sucede en Estados Unidos, disminuyó marcadamente desde la 
segunda mitad de 2008 hasta la fecha (2015). 
 
 
 Fuente: Banxico (2015). 
 
 
 
Periodo Inversión Tasa de interés. CETES a 28 días
Abr-Jun 2008 7.05 7.93
Jul-Sep 2008 1.63 8.19
Oct-Dic 2008 -0.47 8.66
Ene-Mar 2009 -14.26 8.69
Abr-Jun 2009 -0.09 7.15
Jul-Sep 2009 4.05 5.09
Oct-Dic 2009 6.42 4.93
Ene-Mar 2010 -12.11 4.92
Abr-Jun 2010 4.78 4.92
Jul-Sep 2010 4.31 4.96
Oct-Dic 2010 7.65 4.87
Ene-Mar 2011 -8.61 4.88
Abr-Jun 2011 4.92 4.85
Jul-Sep 2011 5.27 4.85
Oct-Dic 2011 6.42 4.79
Ene-Mar 2012 -9.75 4.78
Abr-Jun 2012 4.05 4.77
Jul-Sep 2012 4.39 4.76
Oct-Dic 2012 5.82 4.80
Ene-Mar 2013 -13.50 4.85
Abr-Jun 2013 5.77 4.34
Jul-Sep 2013 -0.29 4.31
Oct-Dic 2013 6.30 4.03
Ene-Mar 2014 -11.22 3.79
Abr-Jun 2014 5.56 3.81
Jul-Sep 2014 4.73 3.31
Oct-Dic 2014 7.78 3.29
Ene-Mar 2015 -11.62 3.31
Abr-Jun 2015 5.75 3.30
Variación porcentual de tasas de interés e inversión. 2008-2015
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Fuente: Banxico (2015). 
 
Hemos visto hasta ahora, dos importantes componentes de la demanda agregada. Veremos a continuación, la importancia de contemplar al 
gobierno en este esquema del mercado de bienes. 
 
 
-20.00
-15.00
-10.00
-5.00
0.00
5.00
10.00
Abr-Jun 2006 Abr-Jun 2008 Abr-Jun 2009 Abr-Jun 2010 Abr-Jun 2012 Abr-Jun 2013 Abr-Jun 2014 Abr-Jun 2016
%
Tasas de interés e inversión en México. 2008-2015
Inversion
Tasa de interes
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Gobierno 
 
Si bien es cierto que la diferencia de instrumentar política en nuestro país es evidente entre los periodos de fuerte presencia del gobierno en 
la conducción económica (1934-1982) y el de los gobiernos que redujeron la participación del Estado en la economía (1983 hasta nuestros 
días), la función del gobierno dentro del desempeño de la actividad económica en nuestro país, no se ha apartado del todo. La importancia 
de su intervención en momentos de inestabilidad económica y financiera es decisiva para implementar políticas estabilizadoras que frenen 
los embates que pueden venir del exterior o domésticamente. Así pues, la intervención del gobierno expresado en términos del equilibrio 
macroeconómico está dado como vimos en la unidad 2 por: 
 
Y = C + I + G 
 
La participación del gobierno dentro de la economía tiene dos vertientes que deben estar en equilibrio, gasto público (G) y recaudación de 
impuestos (T) 
G = T 
En contexto con la macroeconomía, las funciones del gobierno son: 
 
 Recaudación fiscal. Con el incremento o no de impuestos, el gobierno influye directamente en el consumo, inversión y ahorro de los 
particulares. 
 Gasto público. Con el ejercicio de éste, habrá efectos directos en la demanda agregada. 
 Implementar política económica. En la medida que se instrumenten planes de gasto público así como de recaudación de impuestos, 
los empresarios podrán fincar sus planes de inversión con base en las expectativas que despierten las políticas. 
 Garantizar la estabilidad del sistema político. Con el fin de garantizar un buen clima de negocios y de flujos de inversión. 
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 Garantizar finanzas públicas sanas. Con estabilidad y equilibrio en las finanzas públicas se mandan señales a los particulares 
quienes fincarán expectativas acerca del comportamiento de tasas de interés, demanda agregada y de todas las variables a nivel 
macro. 
 
Ingreso de equilibrio 
 
Una vez que hemos revisado los componentes de la demanda agregada, tenemos suficientes elementos para explicar el equilibrio para el 
mercado de bienes. En la unidad 2 estudiaste que éste tiene la siguiente expresión: 
 
�̅� =
1
(1 − 𝑏)
 (𝑎 − 𝑏𝑇 + 𝐼 + 𝐺 ) 
 
El ingreso, y a la vez producto de equilibrio, incluye al gobierno, que implica también gasto público y recaudación de impuestos. En 
especial, la recaudación de impuestos repercute directamente en esta expresión, ya que si la tasa impositiva desciende, el producto se 
incrementa lo que se traduce en bienestar y creación de fuentes de empleo por la inversión que efectúan las empresas. El gasto público (G) 
es una variable exógena, es decir, la determina de forma total el gobierno, por lo que no es posible calcularla. 
 
Así pues, el equilibrio se encuentra en el punto donde la producción iguala a la demanda agregada, y ásta a su vez, corta la diagonal de 45º 
como se aprecia en el diagrama de la renta de equilibrio de la unidad 2. El ingreso de equilibrio tendrá, a su vez, distintos niveles de tasa de 
interés que se construyen con base en la inversión (I) (recuerda que ésta es inversamente sensible a la tasa de interés); por otra parte, la 
inversión debe estar equilibrada con el ahorro (S). Recuerda además que el ahorro depende del ingreso. 
 
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I(i) = S(Y) 
 
De esta manera, la tasa de interés se igualará con la condición de I = S. 
 
A partir de esto, encontramos el equilibrio para el mercado de bienes. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fuente: Froyen (1997). 
 
La pendiente de esta curva del mercado de bienes, conocida como de inversión-ahorro, es también denominada como curva IS. Tiene 
pendiente negativa debido a que la inversión es función negativa de la tasa de interés. Vemos aquí que diferentes niveles de tasa de interés 
Ingreso
Tasa de 
interés
Combinaciones de equilibrio de tasa de interés e ingreso para el mercado de bienes
i2
i1
Y
i0
Y0Y1Y2
A
B
C
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se corresponden con distintos niveles de ingreso o renta; a mayor nivel de tasas de interés, menores serán los niveles de ingreso e 
inversión, pero mayores los niveles de ahorro. Y lo mismo sucede para el caso contrario: a menores niveles de tasa de interés, mayoresserán los niveles de ingreso e inversión, pero menores los de ahorro. 
 
Ahora revisaremos el equilibrio en el mercado monetario para que junto con el equilibrio que acabamos de revisar, obtengamos diferentes 
tasas de interés con su correspondiente nivel de ingreso, lo que en conjunción, formarán el equilibrio simultáneo del mercado de bienes y 
del monetario. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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Teoría del dinero 
 
Tanto la oferta monetaria, como la demanda de dinero constituyen el complemento para construir el equilibrio entre este mercado y el del 
sector real de la economía, el de bienes. Mediante las variaciones monetarias, se influye directamente en la tasa de interés que repercute a 
su vez, en los proyectos de inversión que los empresarios contemplan. Es necesario pues, detenernos un momento para reflexionar en 
torno a la importancia de este medio que es parte del sistema de pagos de los países. El dinero es el medio generalmente aceptado para 
intercambiar bienes y servicios en la economía, posee las siguientes características que estudiaste en la unidad 1, es decir, medio de 
intercambio, unidad de cuenta y reserva de valor. De esta manera es el más líquido de los activos existentes. 
 
Hemos abordado ya en la unidad 1, conceptos referentes a lo que implica la oferta monetaria, la base monetaria así como el multiplicador 
del dinero. Para fines prácticos, es considerado el más líquido de todos los agregados monetarios, al que corresponde a M1, es decir, el 
efectivo y los depósitos a la vista que poseen particulares y empresas. 
 
Equilibrio en el mercado monetario 
 
Al igual que el equilibrio en el mercado de bienes, el monetario está dado también por las distintas combinaciones de tasas de interés e 
ingreso. La construcción de la curva de combinaciones de equilibrio parte de la demanda de dinero que reacciona de manera inversa a la 
tasa de interés, ya que la cantidad de saldos para transacciones en cualquier nivel de ingreso varía en función de la tasa de interés. Si esta 
aumenta, disminuye la demanda de dinero por el costo de oportunidad que representa mantener saldos reales. De manera que la relación 
de la demanda de dinero con el interés y el ingreso es de la siguiente forma: 
 
Md = L (Y, i ) 
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O expresado en forma lineal: 
 
Md = c0 + c1Y – c2 i 
 
Esta expresión corresponde a la demanda de dinero; en la unidad 2 estudiaste que según el modelo keynesiano, la oferta monetaria MO es 
fija y la determina el banco central, por lo que es una línea recta vertical. A medida que diferentes combinaciones de la demanda de dinero 
correspondientes a diferentes niveles de ingreso, se desplazan por la línea recta vertical de la oferta monetaria MO, expondrá 
simultáneamente distintos niveles de tasa de interés, como se demuestra a continuación en la siguiente gráfica: 
 
Fuente: Froyen (1997). 
Cantidad de dinero
Tasa de 
interés
Posiciones de equilibrio del mercado monetario
i0
Md (Y1)
MO
Md (Y0)
Md (Y2)
i1
i2
i
M
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Observa aquí que la oferta monetaria, en color rojo, es una línea vertical que impone distintas posiciones de la demanda de dinero, en color 
azul, a lo largo de ella. Por lo tanto, el equilibrio del mercado monetario requiere tasas de interés sucesivamente más altas para niveles de 
ingreso también más altos. Lo anterior dará como resultado, el equilibrio para el mercado monetario con una curva de pendiente 
ascendente, la cual se interpreta como acabamos de mencionar, como una relación positiva entre tasas de interés e ingreso. La siguiente 
gráfica así lo demuestra. 
 
Fuente: Froyen (1997). 
La curva de equilibrio para el mercado monetario, también conocida como LM (Demanda-Oferta de dinero), sirve para construir junto con la 
curva IS, que acabas de estudiar, el punto de convergencia en el mercado que permitirá que el ingreso y el producto se encuentren en 
equilibrio con las tasas de interés. 
 
Ingreso
Tasa de 
interés
Combinaciones de equilibrio de tasa de interés e ingreso para el mercado monetario
i2
i1
Y
i0
Y2Y1Y0
A
B
C
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Equilibrio entre los mercados de bienes y monetario 
 
Una vez obtenido el equilibrio del mercado de bienes y del mercado monetario, podemos construir el equilibrio completo y simultáneo para 
los dos mercados, lo que será el equilibrio de la economía en su conjunto. En la siguiente gráfica, el punto E representa el punto de 
convergencia entre los dos mercados. La tasa de interés, así como el nivel de ingreso de equilibrio son válidos para ambos mercados. No 
habrá en este punto presiones para que se modifique ese nivel de ingreso. 
 
Fuente: Froyen (1997). 
 
Este es el único punto de equilibrio, ya que por ubicaciones distintas, puede haber exceso o déficit de oferta monetaria para el caso del 
equilibrio en el mercado monetario, o bien, exceso o déficit de producción para la curva IS. Es el caso de los puntos de la siguiente gráfica, 
Ingreso
Tasa de 
interés
Conjunción del equilibrio del mercado de bienes y del monetario
Y
i0
Y0
E
Mercado monetario
Mercado de bienes
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donde se muestran en los puntos A, B, C, D, F y G, los excesos de oferta y demanda de dinero, demanda agregada y producción. La 
dirección de las flechas indica si debe elevarse o bajarse tanto la tasa de interés como la producción. 
 
Fuente: Froyen (1997). 
 
En el punto A, por ejemplo, hay un exceso de demanda agregada y también un exceso de oferta monetaria, y por lo tanto, la tasa de interés 
debe bajar y la producción elevarse. En el punto B hay un exceso de oferta monetaria y exceso de producción, por lo que la tasa de interés 
debe bajar y la producción también. En C se tiene un exceso de producción así como exceso de demanda de dinero, por lo que es 
necesario que la tasa de interés suba y la producción descienda. Para D hay un exceso de demanda agregada y un exceso de demanda de 
Ingreso
Tasa de 
interés
Ajuste hacia el equilibrio del mercado de bienes y del monetario
Y
i
E
Mercado monetario
Mercado de bienes
B
Exceso de oferta monetaria
y
Exceso de producción
Exceso de producción
y
Exceso de demanda de dinero
C
D
Exceso de demanda agregada
y
Exceso de demanda de dinero
A
Exceso de demanda agregada
y
Exceso de oferta monetaria
F
Equilibrio monetario pero
Exceso de producción
G
Equilibrio de producción pero
Con déficit monetario
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 24 
dinero; por lo tanto es necesario que la tasa de interés suba así como la producción. En puntos F o G, su situación ubicada sobre cada una 
de las curvas de mercado de bienes o monetario, indica un equilibrio para uno u otro mercado, pero un desequilibrio para el otro. En 
consecuencia, el único punto de equilibrio existente será el punto E, donde no habrá excedente ni déficit de oferta y demanda de dinero, 
agregada y de producción. 
 
Política fiscal y monetaria en México 
 
Los efectos que tendría en la economía la implementación de políticas fiscales y monetarias diversas, tendría efectos encontrados en 
ambos mercados. Revisemos brevemente cada uno de ellos. 
 
En el planode las influencias monetarias, un aumento de la oferta monetaria no altera al mercado de bienes, pero sí hace que el mercado 
monetario se modifique. La mayor cantidad de dinero en la economía ocasiona que exista un exceso de oferta monetaria, lo que presiona 
que la tasa de interés descienda y la inversión se incremente; esto a su vez hará que la demanda agregada suba y haya mayor demanda 
de dinero por un nivel mayor de ingreso y de producción. Esta es una política monetaria expansiva. 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 25 
 
Fuente: Froyen (1997). 
 
El nuevo equilibrio se ubica en E1 con un nivel de producción y de ingreso mayor, pero con una tasa de interés menor. Puedes apreciar que 
la curva del mercado de bienes, en color azul, no se movió; por su parte la curva del mercado monetario, en color rojo, si lo hizo 
desplazándose a la derecha en la dirección que indica la flecha en color verde. 
 
Para el caso de una política monetaria contractiva, tendremos el efecto contrario: el mercado monetario se desplaza hacia la izquierda, lo 
que en consecuencia provoca que la tasa de interés aumente y la producción e ingreso disminuyan. 
 
Ingreso
Tasa de 
interés
Efecto de un incremento de la oferta monetaria en mercado de bienes y monetario
Y
i0
Y0
Mercado monetario
Mercado de bienes
i1
Y1
E0
E1
Sube Oferta Monetaria
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 26 
A continuación, en la siguiente gráfica sobre variables de la economía mexicana, puedes observar cómo ha tenido lugar en los hechos, los 
movimientos descritos de las variables involucradas. En los años en que se aprecia una política monetaria expansiva, como por ejemplo 
1991, 1996, 1999, 2006 y 2010, existe a la par un incremento de la tasa de interés también. Observa que el crecimiento monetario se 
comporta en forma de espejo con el crecimiento del PIB. Los años en que se observa que la tasa de interés crece desmesuradamente, son 
años de inestabilidad financiera mundial y local como 1991, 1995, 1998 y 2008. 
 
Fuente: Elaboración propia con base en datos de Banxico e INEGI 
 
 
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
1
9
8
9
1
9
9
0
1
9
9
1
1
9
9
2
1
9
9
3
1
9
9
4
1
9
9
5
1
9
9
6
1
9
9
7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
2
0
0
3
2
0
0
4
2
0
0
5
2
0
0
6
2
0
0
7
2
0
0
8
2
0
0
9
2
0
1
0
2
0
1
1
2
0
1
2
2
0
1
3
2
0
1
4
%
Variación porcentual PIB, Tasa de interés y Oferta Monetaria. 1989-2014
Tasa de interés
Oferta Monetaria
PIB
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 27 
En presencia de desplazamientos de la curva del mercado de bienes, las políticas monetarias son más eficientes cuando se fija la oferta 
monetaria, es decir, cuando se limita la cantidad de dinero en circulación, ya que de esta manera se aproximan más los niveles de ingreso 
alcanzados al nivel de ingreso de equilibrio. Si por el contrario, es la curva del mercado monetario la que se desplaza, la política monetaria 
será más eficiente si se mantiene constante la tasa de interés. 
 
En el plano de las influencias reales, hay variables de política fiscal que pueden ser influidas para hacer crecer el producto, el ingreso de 
equilibrio y que afectan a la tasa de interés. Una medida de ellas es el aumento del gasto público, que es una política fiscal expansiva que 
promueve la inversión, el consumo y, por consiguiente, el crecimiento del producto. En la siguiente gráfica podemos apreciar este hecho. El 
equilibrio situado en E0 se desplaza hacia E1, donde la curva del mercado de bienes se desplaza hacia la derecha dando por resultado un 
nivel de ingreso de equilibrio más alto, pero también con una tasa de interés más alta. Al haber mayor demanda de dinero por el aumento 
del ingreso, habrá presiones para la tasa de interés frente a una oferta monetaria que permanece constante. 
 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
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Fuente: Froyen (1997). 
 
El equilibrio inicial entonces se encuentra en E0; tenemos en ese punto, una tasa de interés i0 con su correspondiente nivel de ingreso Y0 
también. Un aumento del gasto público desplaza la curva del mercado de bienes hacia la derecha, con lo que se establecerá un nuevo 
equilibrio en E1 que impone una tasa de interés más alta en i1 con un nivel de ingreso también más alto, en Y1. La curva del mercado 
monetario no sufre movimiento debido a que aumenta la demanda de dinero para satisfacer el nuevo nivel de consumo más elevado, pero 
la oferta monetaria no ha cambiado, por lo que el público prefiere la demanda de dinero hacia el efectivo en lugar de invertir en bonos. Esto 
presiona al alza a la tasa de interés. En este nuevo punto de equilibrio la tasa de interés de incrementa con el único fin de que la demanda 
de dinero no siga aumentando por más que el ingreso sea mayor. 
 
Ingreso
Tasa de 
interés
Efecto de un incremento del gasto público en mercado de bienes y monetario
Y
i1
Y1
Mercado monetario
i0
Y0
E1
E0
Sube Gasto Público
Mercado de bienes
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 29 
Si hay una contracción del gasto, entonces se entiende que hay una política fiscal contractiva cuyos efectos serán exactamente los 
contrarios: un descenso de la tasa de interés con un ingreso de equilibrio menor debido a que la inversión se ha contraído ahora junto con 
el consumo. Existe entonces, un exceso de oferta monetaria que presionará a la baja a la tasa de interés por una menor demanda de dinero 
en efectivo por parte del público. 
 
Existen otras medidas de política fiscal, como las relacionadas con la recaudación de impuestos. Una política fiscal expansiva implica una 
reducción de impuestos, y al contrario, una política fiscal contractiva incrementa el nivel impositivo. Para ver esto mejor, revisemos la 
siguiente gráfica: 
 
Fuente: Froyen (1997). 
Ingreso
Tasa de 
interés
Efecto de un incremento de impuestos en mercado de bienes y monetario
Y
i0
Y0
Mercado monetario
i1
Y1
E0
E1
Mercado de bienes
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 30 
El incremento en los impuestos hace que la curva del mercado de bienes se desplace hacia la izquierda, con lo que el nuevo equilibrio se 
habrá movido de E0 a E1, teniendo como resultado una tasa de interés menor, pero con un nivel de ingreso también menor. Si por el 
contrario, hay una reducción de impuestos, entonces se observará que la curva del mercado de bienes se desplaza hacia la derecha 
teniendo como resultado, un nivel mayor de ingreso pero también con una tasa de interés más alta debido a que la oferta monetaria 
permanece constante y esto genera presiones hacia la tasa de interés. 
 
Para poder entender la importancia de un gasto público responsable que se encuentre equilibrado con recaudación de impuestos, la 
siguiente gráfica expone lo que sucede en ese caso: 
 
 
Fuente: Froyen (1997). 
 
Ingreso
Tasa de 
interés
Efecto de un incremento de gasto público financiado con impuestos
Y
i1
Y1
Mercado monetario
i0
Y0
E1
E0
Mercado de bienes
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 31 
Un gasto público que se incremente hará que la curva del mercado de bienes se desplace hacia la derecha hasta la posición que ocupa lacurva en color verde. Al implementarse una recaudación de impuestos en igual magnitud al gasto público, la curva de desplazará hacia la 
izquierda quedando en su posición final en el equilibrio E1. Hay un nivel de ingreso más alto y con una tasa de interés mayor, pero no tan 
altos como los niveles indicados por la curva en color verde. En el recorrido del mercado de bienes hasta su posición final, observa que no 
regresa a su sitio original ubicado en E0, sino que el ingreso y la tasa de interés se mantienen de todas formas, en un nivel más alto. 
 
En México podemos observar cómo se ha materializado este pronóstico aportado por el modelo. En la siguiente gráfica, observa el 
desempeño del PIB, del gasto público, así como de la recaudación fiscal. A medida que se observa el transcurrir del tiempo, los saldos 
acumulados del gasto público se incrementan a un ritmo similar al igual que los ingresos tributarios de 1977 hasta 1994, año de la entrada 
en vigor del Tratado de Libre Comercio para América del Norte (TLCAN). A partir de la segunda mitad de la década de los noventa el 
incremento del gasto público se incrementa de forma muy notoria y los ingresos tributarios lo hacen a un ritmo menor, alejándose de la 
tendencia mostrada por el gasto público. 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 32 
 
Fuente: Banxico (2015). 
 
Sin embargo, al graficar las variaciones porcentuales del gasto público y del ingreso junto con la del PIB, observa que la dupla gasto-
ingreso se mantiene estrechamente cercana en crecimiento, mientras que el PIB crece a un ritmo menor. El ritmo de crecimiento del gasto-
ingreso tuvo su cima a finales de los años ochenta, cuando se registraban tasas cercanas a 160 % anuales; en esos años, se negoció el 
plan Brady por el cual se reestructuraba en forma muy considerable la deuda externa, de manera que para la siguiente década el gasto 
público y el ingreso crecen de manera muy discreta y a pautas de ritmo similares al del crecimiento económico, aunque éste se incrementa 
con un desempeño muy modesto cercano a cero. 
0.0
5,000,000.0
10,000,000.0
15,000,000.0
20,000,000.0
25,000,000.0
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
M
ill
o
n
es
 d
e 
p
es
o
s 
co
rr
ie
n
te
s
Gasto e ingresos públicos tributarios. 1977-2014. Millones de pesos corrientes
Gasto
Ingresos tributarios
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
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Fuente: Elaboración propia en base a datos de Banxico (2015). 
 
Existe entonces en la teoría, una combinación en la que las políticas fiscal y monetaria convergen y otorgan un mayor crecimiento con una 
tasa de interés fija. La estrategia es la siguiente: una reducción de los impuestos, acompañada de un aumento de la oferta monetaria. Si se 
implementa de esta manera, la reducción de impuestos ocasiona que se incremente la demanda agregada y por lo tanto, la demanda de 
dinero, lo que crearía una presión al alza de la tasa de interés. Para contrarrestar este efecto, es necesario entonces –en teoría–, elevar la 
oferta monetaria, con lo que el mercado monetario y el mercado de bienes se desplazan de manera simultánea hacia la derecha, donde 
existe un nivel de ingreso mayor, conservando el mismo nivel de tasa de interés. 
-20.00
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
120.00
140.00
160.00
180.00
1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
%
Variación porcentual PIB, Gasto público e ingresos tributarios. 1978-2014
Gasto público
Ingreso tributario
PIB
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
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Fuente: Froyen (1997). 
 
El punto donde se encuentra la estrella es el nuevo equilibrio entre el mercado monetario y de bienes que permitiría un mayor nivel de 
ingreso y PIB, así como un escenario favorable con una tasa de interés fija. De esta forma, se pueden conjugar las políticas fiscal y 
monetaria de manera que se impulsara la economía contrarrestando las presiones inflacionarias que se generaran durante el proceso. 
 
 
 
Ingreso
Tasa de 
interés
Combinación de las políticas fiscal y monetaria
Y
i1
Y1
Mercado monetario
i0
Y0
E0 E1
Mercado de bienes
Reducción de impuestos
Reducción de impuestos
Aumento oferta monetaria
Aumento oferta monetaria
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
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La macroeconomía y la PyME 
 
Las micro, pequeñas y medianas empresas revisten de una gran importancia en la economía, ya que su contribución es muy importante 
para el empleo a nivel nacional y regional, tanto en los países industrializados como en los periféricos. Representan a nivel mundial el 
segmento de la economía que aporta el mayor número de unidades económicas y personal ocupado; de esta manera podemos saber qué 
significa este tipo de empresas y el factor fundamental de apoyarlas, ya que tienen gran influencia en el comportamiento económico global; 
se estima que a nivel mundial 90 %, o más de las unidades económicas totales, está constituido por las micro, pequeñas y medianas 
empresas. Su contribución al crecimiento económico, del PIB, de la inversión y al fomento de la demanda agregada es muy importante, por 
lo que es menester tener buenos fundamentos sobre la PyME. 
 
El criterio para clasificar a la micro, pequeña y mediana empresa varía en cada país, pero se puede decir que el número de trabajadores es 
la norma generalizada para estratificar los establecimientos por tamaño y como criterios complementarios, el total de ventas anuales, los 
ingresos y los activos fijos. 
 
En el caso de México, los Censos Económicos de 2014, arrojaron información relevante. Encontramos que el mayor porcentaje de unidades 
económicas se identificó dentro del rango de las que ocuparon de 0 a 10 personas, representando 95.4 % del total de unidades a nivel 
nacional. En este mismo rango, seis actividades concentraron 49.9 % de las unidades económicas, las cuales comprenden abarrotes y 
alimentos al por menor (22.0 %), preparación de alimentos y bebidas (10.8 %) y reparación de automóviles (5.2 %). 
 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 36 
 
Fuente: INEGI (2014). 
 
Vemos entonces que la mayor parte de las empresas en México, se concentra en el segmento de las microempresas; y de esta porción, la 
mitad se encuentra en el sector comercial. Es decir, México crea una gran cantidad de micronegocios que operan en el sector de comercios 
pequeños al menudeo que emplean a menos de 10 personas. Por otra parte, el porcentaje más alto de ingresos del país se registró en las 
unidades que ocuparon 251 y más personas, con 50.2 %. Aquí, siete actividades concentraron 48.2 % de los ingresos; son relevantes la 
extracción de petróleo y gas (11.8 %), derivados del petróleo y del carbón (10.9 %) y automóviles y camiones (9.1 %). 
 
 
 
95.4
3.6
0.2
0.8
Unidades económicas según tamaño. 2013
0-10
personas
11-50
personas
51-250
personas
251 y más
personas
0 10 20 30 40 50 60
Resto de ramas
Panadería y tortillas
Ropa y bisutería al por menor
Salones de belleza, baños publ. y bolerías
Reparación de automóviles
Preparación de alimentos y bebidas
Abarrotes y alimentos al por menor
Porcentaje
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 37 
Veamos a continuación el crecimiento de las unidades económicas en nuestro país de 1994 a 2014. 
 
Fuente: INEGI (1999, 2004, 2009, 2014). 
 
Los censos económicosse levantan cada cinco años, y en la gráfica apreciamos que el ritmo de crecimiento es cada vez menor, ya que la 
creación de empresas es el fiel reflejo de los efectos de una recesión hacia indicadores como el empleo y el nivel de producción que existe 
en el país. En este lapso de tiempo hubo dos crisis con sus recesiones en las que nuestro país padeció desempleo y bajo o nulo 
crecimiento económico como consecuencia de un descenso de la inversión. Los periodos mencionados son 2001 y 2008. 
 
1,889,740
2,798,607
4,290,108
5,144,056
5,654,014
0
1,000,000
2,000,000
3,000,000
4,000,000
5,000,000
6,000,000
1994 1999 2004 2009 2014
Censos Económicos 1999-2014. Unidades economicas
Unidades economicas
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 38 
Para apreciar la variación porcentual de este fenómeno económico, contrastemos las cifras del ritmo de crecimiento del PIB contra las 
unidades económicas y la Población Económicamente Activa (PEA) incluidas en dicho censo cconómico de periodicidad quinquenal. Es 
importante hacer este comparativo ya que, como mencionamos, si la economía crece o atraviesa recesión, las empresas y el número de 
trabajadores reflejarán inmediatamente los efectos del movimiento de variables macroeconómicas. 
 
 
Fuente: INEGI (1999, 2004, 2009, 2014). 
 
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
50.00
60.00
1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
%
Desempeño PIB-Unidades Económicas-PEA. 1999-2014
Unidades Economicas
PIB
PEA
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 39 
Observa que el crecimiento económico está fuertemente determinado por el crecimiento de las unidades económicas que activan la 
producción de bienes y servicios. De aquí la importancia de tener políticas económicas que fomenten la competitividad, la inversión, el 
desarrollo humano, el consumo y el gasto público con fines productivos. El empleo se comporta en forma de espejo ante la caída del PIB y 
de la actividad productiva, por lo que el encadenamiento de la macroeconomía con las empresas de cualquier tamaño es muy estrecho. Por 
lo tanto, la información que todo capitán o administrador de empresa debe tener siempre presente y actualizada, se relaciona con el 
comportamiento de las cifras macroeconómicas que continuamente proporcionan las instituciones. 
 
De esta manera, en este curso te hemos acercado las herramientas básicas para un buen entendimiento de toda noticia o pronóstico sobre 
el desempeño económico en México que llegue a ti. Con el análisis de las políticas, así como de las variables que determinan el crecimiento 
de la producción, de la demanda agregada, del nivel de precios, etcétera, podrás como futuro agente económico relacionado con una 
empresa, tomar las mejores decisiones para un funcionamiento satisfactorio de ésta, garantizando su viabilidad. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 40 
Cierre 
 
 
Finalizamos esta tercera unidad, donde aprendiste la importancia de establecer el equilibrio en los 
mercados de bienes y monetario para formular políticas fiscales y monetarias adecuadas que fijen 
tasas de interés acordes con el producto. Las PyME son las mayores creadoras de empleo formal 
en nuestro país, fomentan tanto la oferta como la demanda agregada y por ello es necesario 
conocer bajo qué tipo de políticas se rige la conducción económica nacional. En tiempos de gasto 
público expansivo, puede ser una buena ocasión para emprender con toda planificación un 
proyecto de inversión. Por el contrario, si nos enfrentamos a una época en que ya sea que los 
impuestos aumenten o se restrinja la oferta monetaria, con lo que las tasas de interés se 
incrementan, es el tiempo de estudiar con suma cautela la viabilidad de abrir una empresa que se 
sumaría a las generadoras de empleo y valor agregado en México, o no. Este curso de 
macroeconomía se propuso brindarte herramientas teórico-prácticas, cuya vigencia se aplica a 
diario en los centros de decisiones en los diferentes países y que tienen efecto directo en la 
economía y finanzas personales de todos. 
 
 
 
 
 
Fuente: Freedigitalphotos.com 
Macroeconomía 
Unidad 3. La PyME y la macroeconomía 
 
 
 
División de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestión y Administración de PyME 41 
Fuentes de consulta 
 
Bibliografía 
 Blanchard, O. (2013). Macroeconomía. España: Pearson Educación 
 Dornbusch, R. y Fischer, S. (1994). Macroeconomía. España: McGraw-Hill. 
 Flores, M. y Ramos, M. (2010). Macroeconomía. Ejercicios prácticos. México: Pearson Prentice Hall. 
 Froyen, R. (1997). Macroeconomía, teoría y políticas. México: McGraw-Hill. 
 Krugman, P. (2014). Macroeconomia. México: Reverte 2014. 
 Keynes, J. M. (1936). Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero. México: Fondo de Cultura Económica. 
 Parkin, M. y Loría, E. (2010). Macroeconomía, versión para Latinoamérica. México: Pearson Prentice Hall Education. 
 Samuelson, P. y Nordhaus, D. (2010). Economía con aplicaciones a Latinoamérica. México: McGraw-Hill. 
 Vargas Sánchez, G. (2002). Introducción a la teoría económica. Con aplicaciones a la economía mexicana. México: Prentice Hall. 
 
Sitios electrónicos 
 INEGI. Censos Económicos. Recuperados de: http://www.inegi.org.mx/est/contenidos/proyectos/ce/ 
 Banco de México. Recuperados de 
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDirectorioCuadros&sector=3&sectorDes
cripcion=Agregados%20monetarios%20y%20flujo%20de%20fondos&locale=es 
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDirectorioCuadros&sector=18&sectorDe
scripcion=Tasas%20y%20precios%20de%20referencia&locale=es 
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDirectorioCuadros&sector=2&sectorDes
cripcion=Producci%F3n&locale=es 
http://www.inegi.org.mx/est/contenidos/proyectos/ce/
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDirectorioCuadros&sector=18&sectorDescripcion=Tasas%20y%20precios%20de%20referencia&locale=es
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetAction.do?accion=consultarDirectorioCuadros&sector=18&sectorDescripcion=Tasas%20y%20precios%20de%20referencia&locale=es