2023 SECTOR EXTERNO

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SECTOR EXTERNO
BALANZA DE PAGOS
MERCADO DE DIVISAS
BALANCE DE PAGOS
El Balance de Pagos de un país A es un estado estadístico que resume, en forma sistemática, el conjunto de transacciones económicas realizadas en un período determinado entre los residentes de ese país A con los residentes del resto del mundo.
CUENTA CORRIENTE: Mercancías: Exportaciones e Importaciones
 Servicios: X e M de Servicios reales
 Rentas: intereses ganados, intereses pagados, 
 utilidades y dividendos 
 Transferencias corrientes
CUENTA CAPITAL Sector Bancario: BCRA
 Y FINANCIERA: Otras entidades financieras 
 Sector Público no financiero: Gobierno nacional,
 Gobiernos locales, Empresas y otros 
 Sector Privado no financiero
 Errores y Omisiones netos
VARIACION DE RESERVAS INTERNACIONALES
BALANCE DE PAGOS
CUENTA CORRIENTE: incluye las operaciones que implican compra o venta de mercancías, prestaciones de servicios reales, retribución por la utilización de factores de producción o transferencias unilaterales, siempre que se realicen entre residentes y no residentes.
Mercancías: También denominada Balance Comercial, se registran las operaciones de compra de bienes intermedios o finales (Importaciones) y de venta de los mismos (Exportaciones) obviamente entre residentes del país A y residentes del resto del mundo.
Servicios: Se registran las operaciones de prestaciones de servicios reales entre residentes del país A y del resto del mundo (X o M).
Rentas: incluye los pagos entre residentes del país A y residentes del resto del mundo por utilización de factores de producción extranjeros y los cobros por uso de factores de producción de residentes nacionales por parte de los residentes extranjeros (intereses ganados, intereses pagados, utilidades y dividendos ) 
Transferencias corrientes: ingresos y egresos de medios de pagos internacionales generados por transferencias unilaterales sin contraprestación entre residentes del país A y no residentes.
Cuenta Corriente
	Cuenta	Ingreso de divisas	Egreso de divisas
	Mercancías	Exportaciones	Importaciones
	Servicios	Prestaciones de servicios reales por residentes	Prestaciones de servicios reales por no residentes
	Rentas	Cobros por utilización de factores de producción locales por no residentes	Pagos por utilización de factores de producción extranjeros por residentes
	Transferencias Corrientes	Transferencias hacia residentes	Transferencias hacia no residentes
BALANCE DE PAGOS – Cuenta Corriente
El saldo de la Cuenta Corriente se determina por suma algebraica de los saldos de las cuentas que la componen, también denominado Ahorro Externo Neto.
Si este saldo fuese negativo, el mismo se podrá financiar de dos formas:
Endeudándose con el exterior, incrementando el endeudamiento externo neto
Desprendiéndose de activos propios, ya sean internos como externos.
Si este saldo fuese positivo (superávit de Cuenta Corriente), se estaría vendiendo al exterior más de lo que se compra, produciría un aumento de la cantidad de activos externos en propiedad de residentes del país que es superavitario, o al menos una reducción del endeudamiento externo neto.
BALANCE DE PAGOS – Cuenta Capital y Financiera
En CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA se registran los ingresos y egresos que se producen por la compra de activos locales por parte de no residentes o compra de activos externos por parte de residentes, para financiar la formación de capital, sea en el país o en el resto del mundo, o para financiar los saldos deficitarios de la Cuenta Corriente, y tiene como característica principal que todos los movimientos registrados en la misma modifican la situación deudora o acreedora del conjunto de residentes del país A frente al conjunto de residentes del resto del mundo. 
CUENTA CAPITAL Sector Bancario: BCRA
 Y FINANCIERA: Otras entidades financieras 
 Sector Público no financ: Gobierno nacional,
 Gobiernos locales, Empresas y otros 
 Sector Privado no financiero
 Errores y Omisiones netos
VARIACION DE RESERVAS INTERNACIONALES
BALANCE DE PAGOS – Cuenta Capital y Financiera
Todas las operaciones incluidas en esta cuenta del balance de pagos implican efectos futuros como consecuencia de la retribución al capital ingresado (o salido) del país en cuestión.
 
 
	Presente	Futuro
	Entran capitales de préstamo	- Obligación de enviar al exterior los pagos por intereses.
		 Obligación de enviar al exterior los pagos por amortizaciones al capital.
	Salen capitales de préstamo	- Derecho a traer al país los cobros por intereses.
		 - Derecho de traer al país los cobros por amortizaciones al capital.
	Si se reciben capitales de riesgo	- Los residentes del resto del mundo obtienen el derecho de remesar hacia el exterior las correspondientes utilidades.
	Si se realizan inversiones de riesgo en el exterior	- Los residentes nacionales tendrán derecho a traer al país las utilidades
BALANCE DE PAGOS – Cuenta Capital y Financiera
 
 
Balance de Pagos
Cuenta Corriente
Cuenta Rentas
Intereses
Utilidades
Cuenta Capital y Financiera
Prestamos obtenidos (Ingreso de capitales)
Préstamos otorgados (Salida de capitales)
Amortización de préstamos (Salida)
Repatriación de capitales (Ingreso)
Inversiones de riesgo del resto del mundo en nuestro país. (Ingreso)
Inversiones de residentes nacionales en el resto del mundo (Salida)
BALANCE DE PAGOS – Cuenta Capital y Financiera
 Estas clases de capitales pueden combinarse entre sí y determinar distintas categorías. 
Las distinciones más importantes normalmente se hacen en función del carácter jurídico del receptor (Sistema Financiero, Sector Público o Sector Privado) y por el plazo de la operación (Corto Plazo o Largo Plazo), determinado por la liquidez de los instrumentos involucrados en la operación.
CUENTA CAPITAL Sector Bancario: BCRA
 Y FINANCIERA: Otras entidades financieras 
 Sector Público no financiero: Gobierno nacional,
 Gobiernos locales, Empresas y otros 
 Sector Privado no financiero
 Errores y Omisiones netos
BALANCE DE PAGOS - SALDOS
Saldo: Exportaciones – Importaciones => X – M
 X > M Superávit
X – M X = M Equilibrado 
 X < M Déficit
El saldo de la Cuenta Corriente se determina por suma algebraica de los saldos de las cuentas que la componen
SALDO DE CUENTA CORRIENTE = X – M +- Transferencias Ctes. Netas
Financiación del Déficit de la Balanza de C/C:
 a) Venta de Activos nacionales a residentes extranjeros
 b) Préstamos de bancos extranjeros (endeudándose)
 c) Venta de Activos exteriores que se poseen en el extranjero
 d) Pérdida de reservas 
RESERVAS:Divisas y otros activos que sitúan al país como acreedor frente al exterior
BALANCE DE PAGOS - SALDOS
SALDO DE LA CUENTA CAPITAL Y FINANCIERA =
Ingresos por venta de Activos en el extranjero – Gastos en la compra de Activos en el extranjero =
= SUPERAVIT/DEFICIT
Plazo: largo: > a 1 año
 corto: < a 1 año
Inversiones : productivas
 especulativas 
SALDO BALANCE DE PAGOS = 
 SALDO BCE. C/C + SALDO BCE. CTA.CAPITAL = 	 = VARIACION NETA DE RESERVAS
BCRA Y EL SALDO DE LA BALANZA DE PAGOS
 BCRA reduce sus reservas cuando la balanza de pagos tiene déficit y las incrementa cuando la balanza de pagos tiene superávit
Problemas: a) Disminución de X: pérdida de mercados
 b) Aumento de M: Aumento de Producción
 Aumento de precios de las M
 Aumento de salarios
 
Crisis de balanza de pagos: el país debe bajar el déficit por C/C (gasto en el exterior) y aumentar las ventas de bienes y servicios, para no quedar sin reservas.
Necesidad de importar
 Necesidades de importar: Dependen de las características internas del país, de su estructura productiva.
El valor total de las importaciones (M) surge del producto de las cantidades físicas de bienes importados (qm) por los precios de los bienes importados (pm)
					M = (pm , qm)
Se considera que existe una relación directamente proporcional entre el Producto (Y) de un país y sus importaciones.
			M = f (Y) 	 M = a Y a > 0
Resulta a un número mayor a 0 y normalmente menor a 1, que mide la proporción que representan las importaciones sobre el total del producto. a = M/Y (grado de apertura)
El grado de importancia de los bienes y servicios importados en un país se mide a través del cociente entre importaciones y el producto.
				Necesidad de importar = a Y
Capacidad de importar
Capacidad de importar: surge de elementos internos y externos respecto de un país, básicamente la inserción que presente su estructura productiva en el comercio internacional.
Está dada por la totalidad de las fuentes de divisas en las que puede abrevar cualquier sistema económico,
		Exportaciones de bienes (X) 	 = (px . qx)
		Saldo positivo cuenta Servicios	 	 = S
		Saldo positivo cuenta Rentas 	 	 = R
		Saldo positivo cuenta Capital y Financiera = K
Siendo X el monto recibido por exportaciones, px los precios de las exportaciones y qx las cantidades exportadas.
Capacidad de Importar: X + S + R + K
En algunos casos los términos S, R y/o K pueden tener signo negativo (saldo deficitario de estas balanzas), por lo que en vez de resultar fuentes que amplían la capacidad de importar se transforman en verdaderos usos que la restringen.
Déficits de pagos => las necesidades de importar no alcanzar a ser satisfechas con las capacidades de importar.
Capacidad de importar 
Debemos intentar ampliar la capacidad de importar o disminuir la necesidad de las mismas, Ejemplos:
Ampliar la capacidad de importar:
Aumentar las exportaciones ( aumentar los precios en divisas o las cantidades física).
Aumentar el saldo positivo de la cuenta Servicios.
Aumentar el saldo positivo de la cuenta Rentas.
Aumentar el saldo positivo de la cuenta Capital y Financiera
Disminuir la necesidad de importar:
Disminuir el coeficiente a.
Disminuir la renta interna (Y)
MERCADO DE DIVISAS
MERCADO DE DIVISAS: Donde se encuentran vendedores y compradores de monedas de distintos países.
TIPO DE CAMBIO: Precio de una moneda expresado en otra.
Se expresa como el número de unidades de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera .
DEPRECIACION: Aumento del precio en moneda nacional de la moneda 		extranjera. Aumento de la tasa de cambio
APRECIACION: Es necesario entregar menos pesos para obtener una unidad 		de moneda extranjera. Baja la tasa de cambio.
MERCADO DE DIVISAS
COMPETITIVIDAD INTERNACIONAL Y PRECIOS RELATIVOS
Depreciación: Bienes extranjeros más caros = Disminuyen M
 Bienes argentinos más baratos = Aumentan X
Sistemas de Tipos 
de cambio
(TC)
SISTEMAS DE TIPOS DE CAMBIO: Reglas que describen el papel del Banco Central en el mercado de divisas
Flexible o flotante: Determinada por el libre juego de la Oferta y 				Demanda
Fija: Determinada por autoridad monetaria y no por la Oferta y la Demanda (BCRA)
Flexible o flotante
Fijo o rígido
Ajustable
MERCADO DE DIVISAS
Oferta
Demanda
Oferentes
- Exportaciones nacionales.
 Inversiones extranjeras que ingresan.
Turistas extranjeros que vienen al país.
Préstamos de bancos extranjeros a residentes argentinos.
Demandantes:
- Importadores nacionales
 Inversiones de nuestro país en el exterior.
Turistas argentinos al exterior
Préstamos de bancos argentinos a residentes extranjeros.
Mercado de Divisas
MERCADO DE DIVISAS
MERCADO DE DIVISAS
MERCADO DE DIVISAS
Condicionantes de la Demanda de divisas:
Nivel de gasto nacional (PBI de nuestro país)
Precios nacionales e internacionales.
Tasas de interés nacionales e internacionales.
Condicionantes de la Oferta de divisas:
Nivel de gasto internacional (PBI de China – país al que exportamos)
Precios nacionales e internacionales.
Tasas de interés nacionales e internacionales.
MERCADO DE DIVISAS
TC
Dólares
D1
D2
Dólares
TC
D1
D2
Aumento de Demanda
Disminución de Demanda
Aumenta PBI Arg
Disminuye PBI Arg
MERCADO DE DIVISAS
TC
D1
D2
TC
D1
D2
Aumento de Demanda
Disminución de Demanda
O
O
Aumenta PBI => TC US$
↑ 
↑ 
Disminuye PBI => TC US $
↓ 
↓ 
Dólares
Dólares
MERCADO DE DIVISAS
Aumento de Oferta
Disminución de Oferta
Aumenta PBI China 
TC
O1
O2
TC
O1
O2
Disminuye PBI China 
Dólares
Dólares
MERCADO DE DIVISAS
Aumento de Oferta
Disminución de Oferta
Aumenta PBI China => TC US$ 
TC
O1
O2
TC
O1
O2
Disminuye PBI China => TC US$ 
D
D
↓ 
↓ 
↑ 
↑ 
Dólares
Dólares
MERCADO DE DIVISAS
	Aumentan los Precios nacionales => M D TC Dev
 					 X O US$ incierto
↑ 
↑ 
↓ 
↓ 
 
↑ 
TC
TC
TC
O1
O1
O1
O2
O2
O2
D1
D1
D1
D2
D2
D2
Dólares
Dólares
Dólares
MERCADO DE DIVISAS
	Disminuyen los Precios nacionales => X O TC Aprec.
 					 M D US$ incierto
↑ 
↑ 
↓ 
↓ 
 
TC
TC
TC
O1
O1
O1
O2
O2
O2
D1
D1
D1
D2
D2
D2
↓ 
Dólares
Dólares
Dólares
MERCADO DE DIVISAS
VENTAJAS DEL SISTEMA DE TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES
Aumento Demanda de M y déficit en Balanza de Pagos
Aumento de M aumento D de U$S
Depreciación  las M serán más caras y las X más baratas
Cambio en precios relativos Aumentan X y reducirá las M  la balanza de pagos tenderá al equilibrio
La TC es siempre el precio de equilibrio entre la Oferta y la Demanda de divisas, con lo que varían las reservas y la Balance de Pagos está en equilibrio
LIMITACIONES : elasticidad-precio de la Demanda de las X e M
 incertidumbre de las relaciones internacionales
 especuladores
INTERVENCION EN EL MERCADO DE CAMBIOS
Sistema de Tipo de Cambios Fijo
TC
D
O
TC
D
O
TC
D
O
Dólares
Dólares
Dólares
TIPO DE CAMBIO AJUSTABLE: EL SISTEMA DEL FMI
TIPO DE CAMBIO AJUSTABLE: EL SISTEMA DEL FMI
Dólares
TC
D
O
Mercado
Banco Central
Compra dólares al valor de la cota inferior
Banco Central
Vende dólares al valor de la cota superior