3 Economia II - Apuntes de Clase (19)

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Esto quiere decir que una es igual a la otra con signo opuesto. Es decir, X ­ I  N = K 
 
Otra vez sobre ahorro e inversión en la economía abierta 
Como vimos que , ahora le sumamos lo que acabamos de ver, (r) (r) (r) N  Y ­ C ­ G = S = I + X 
. Entonces queda, X ­ I  N = K 
 (r) N (r)  S ­ X = I 
 (r) I (r)S + K = I 
Esto quiere decir que ahora en una economía abierta tenes inversiones del ahorro extranjero 
también. Cual es el problema? Que en tu economía abierta, el sector privado ya no está 
restringido a iniciar proyectos de inversión que cuenten con financiamiento interior. Cuenta con 
algo que se llama mercado internacional de capitales, pero eso te hace incurrir en un déficit de 
tu balanza comercial, es decir, vas a tener que hacer algo porque vos no podes tener siempre 
déficit comercial. Hay más oportunidades de inversión que en una economía cerrada, pero… 
 
Equilibrio en la economía abierta 
Ahora los residentes pueden comprar activos 
extranjeros y los no residentes pueden comprar 
activos domésticos (según el rendimiento real de 
esos activos expresados por la tasa de interés 
real interior r ) resulta que la inversión interior 
es igual al ahorro interno más el ahorro de no 
residentes. 
 
Ahora tendría una oferta de ahorros que es igual 
a la oferta interior más KI , que es el ahorro 
externo. Si en mi gráfico tengo en el eje 
horizontal la tasa de interés interior de mi 
economía, entonces la tasa de interés interior 
atrae a proyectos de inversión extranjero en la 
medida que la tasa de interés interior sea mayor que la tasa de interés en el resto del mundo. 
 
Supongamos que el mundo considera a Argentina un país especialmente atractivo para invertir, 
entonces hay un ingreso de capitales a cualquier tasa de interés real de Argentina. ¿Qué pasaría 
con la curva de oferta de inversión? Se desplaza hacia la derecha. En este caso, se cortaría en un 
nivel de tasa de interés real de interior más baja y por lo tanto el nivel de ahorro de equilibrio 
más alto. O al revés, si desconfían de Argentina, la curva se desplaza hacia la izquierda. Si se 
corre para la izquierda se va a cortar a la demanda doméstica de inversión en un nivel de tasa de 
interés de equilibrio más alta y en un nivel de ahorro de equilibrio más bajo. 
 
En este gráfico veías el déficit o el superávit porque tenías el ahorro y la inversión, entonces en 
una economía abierta, estos no tienen porqué ser iguales. Siempre que no sean iguales hay una 
brecha entre el ahorro y la inversión que es o superavit o deficit de la cuenta de capital. Aca no lo 
ves porque metió la cuenta de superávit o déficit comercial en la cuenta de ahorro. Está pensado 
para ver el equilibrio en el sentido tradicional: punto donde se cortan las dos curvas. Representa 
el punto de equilibrio en el cual la oferta global de ahorro, que incluye el ahorro interior y el 
ahorro extranjero, es igual al gasto de inversión. 
 
Algunas notas sobre la contabilidad de la balanza de pagos 
“La balanza de pagos es un resumen estadístico de las transacciones internacionales. Estas 
transacciones son definidas como la transferencia de la propiedad sobre algo que tiene un valor 
económico en términos monetarios de residentes de un país a residentes de otro. Esas 
transferencias pueden involucrar (1) bienes, que consistentes en mercancías tangibles o 
productos, (2) servicios, que consisten en mercancías tangibles que son producidas, transferidas 
y consumidas al mismo tiempo, (3) ingresos (que algunas veces son clasificado en “servicio”) y, 
(4) activos financieros y pasivos frente al resto del mundo, incluidos los cambios en los activos 
de reserva de un país en poder de las autoridades monetarias centrales”. 
 
“Las transacciones internacionales son registradas sobre la base del principio de doble entrada 
(asiento) usado en la contabilidad empresarial, en la cual cada transacción da lugar a dos 
asientos de igual valor que se compensan de modo que los resultantes ítems de debito y credito 
siempre están en balance” 
 
La balanza de pagos es el equivalente a las transacciones entre los países a la contabilidad del 
producto. Están confeccionadas para que sean exactamente idénticas: siempre que vos tengas 
un crédito en una cuenta, tenes un débito en la otra, y viceversa. 
 
La balanza de pagos se compone de 3 factores (o cuentas): 
1) Cuenta Corriente , que es la balanza comercial de exportaciones netas. No es lo mismo, la 
cta corriente es un montón de cosas más, pero a los fines de simplificar el modelo vamos 
a suponer que es mas o menos lo mismo. En realidad incluye: 
a) Comercio de bienes y servicios (exportaciones netas) 
b) Ingreso primario e ingresos y egresos provenientes de remesas ⇒ es lo mismo 
que los pagos netos de factores: pagos que recibimos nosotros del resto del 
mundo menos los pagos que hacemos al resto del mundo. 
c) Ingreso secundario 
2) Cuenta de capital , que abarca 
a) Transferencias de capital (una dotación de activos de capital o condonaciones de 
deuda) 
b) Adquisicion de activos no financieros 
3) Cuenta financiera , comprende 
a) Transacciones de activos 
b) Pasivos financieros con extranjeros incluyendo transacciones oficiales de reserva 
 
Un ejemplo (imaginario) 
Transacciones de un periodo 
determinado. 
 
Importante para entender la 
notación : Una salida de fondos 
tiene signo negativo (débito) y 
una entrada de fondos tiene un 
signo positivo (credito).