Economía y Administración (2)

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Mercado de Trabajo
Indicadores del Mercado de Trabajo
2.Población 
económicamente activa 
(PEA)
3. Población inactiva
(Estudiantes, Jubilados, 
amas de casa)
1.Población 
total
4.Ocupados
5. Desocupados
6. Plenos
7. Subocupados
Ø Tasa de actividad: PEA/PT*100
Ø Tasa de empleo: O/PT*100 
Ø Tasa de desocupación: D/PEA*100 
Ø Tasa de subocupación: S/PEA*100
Tasas
Dinero
El dinero
• Dinero: todo aquello que constituye un medio de cambio comúnmente aceptado.
• Dinero mercancía: todo bien que tiene el mismo valor como unidad monetaria que como 
mercancía (sal, metales, ganado).
• Dinero fiduciario: bien que tiene un valor muy escaso como mercancía, pero que mantiene 
su valor como medio de cambio porque la gente tiene fe en que el emisor responderá del 
pedazo de papel o de las monedas acuñadas.
• Dinero respaldado o no respaldado: convertibilidad en metales (oro)
• Liquidez de un activo: facilidad y certidumbre con la que puede ser convertido en y 
utilizado como dinero líquido (billetes) sin pérdidas.
Funciones del dinero
• Medio de cambio: para comprar bienes y servicios
• Unidad de cuenta o de medida: los términos en que se expresan las 
deudas y se fijan los precios
• Depósito o reserva de valor: puede mantener la riqueza en la forma de 
dinero
Oferta de Dinero
LA OFERTA TOTAL DE DINERO ESTÁ CONFORMADA POR EL 
STOCK DE TODOS LOS MEDIOS DE PAGO EXISTENTES EN UN 
PAÍS EN UN MOMENTO DETERMINADO. M
Creación Primaria
Creación Secundaria
Banco Central
Bancos 
Comerciales
¿Quién y cómo crea el dinero?
Creación Primaria
El Banco Central tiene el monopolio de emisión de la moneda
Percibe un ingreso o utilidad derivado de ese poder monopólico: el señoreaje
El señoreaje es el poder adquisitivo del dinero que se pone en circulación, o sea, la 
variación(absoluta) de la base monetaria sobre el nivel de precios
El Banco Central controla la base monetaria ya que maneja la emisión monetaria e 
impone a los Bancos Comerciales el encaje o reserva legal
Creación Secundaria 
Los Bancos Comerciales crean dinero
Lo hacen mediante la aceptación de depósitos y el otorgamiento de créditos
Deben mantener un determinado nivel de reservas en forma de efectivo o depósitos 
en el Banco Central
Junto a las reservas legales, los bancos pueden conservar reservas voluntarias
Los agregados monetarios
• Circulante: Billetes y monedas en circulación
• Base monetaria (BM o M0): Billetes y monedas en circulación + depósitos 
de los bancos en el BCRA.
• M1: Billetes y monedas en circulación + depósitos a la vista (en cuenta 
corriente)
• M2: M1 + depósitos en caja de ahorro
• M3: M2 + depósitos a plazo fijo
Entre M1 y M3 se reduce el grado de liquidez del agregado
• Reservas bancarias: billetes y monedas en manos del sistema bancario
Los bancos y la creación de dinero
Los bancos al conceder créditos respaldados por sus depósitos crean dinero 
bancario. Ello se debe a que conservan en efectivo como reservas sólo un porcentaje 
de los depósitos.
Encaje = Reservas /Depósitos
e=R/D
Oferta Monetaria=
Multiplicador bancario * Base Monetaria
M= Kbm*BM Kbm= (c+1)/(c+e) donde c=Circulante/Depósitos
BALANCE CONTABLE DEL BCRA
En Miles de $ Dic-09
TOTAL DEL ACTIVO 301.223.279
RESERVAS INTERNACIONALES 182.118.122
TITULOS PUBLICOS 50.598.849
ADELANTOS TRANSITORIOS AL GOBIERNO NACIONAL 36.580.000
CREDITOS AL SISTEMA FINANCIERO DEL PAIS 1.216.273
APORTES A ORGANISMOS INTERNACIONALES 8.049.650
DERECHOS POR OPERACIONES DE PASES 18.534.538
Otros 4.125.847
TOTAL DEL PASIVO 251.548.643
BASE MONETARIA 122.350.171
- Circulación Monetaria ................................................................ 98.065.307
- Cuentas Corrientes en Pesos....................................................... 24.284.864
CUENTAS CORRIENTES EN OTRAS MONEDAS 27.835.563
DEPOSITOS DEL GOBIERNO NACIONAL Y OTROS 2.266.411
OBLIGACIONES CON ORGANISMOS INTERNACIONALES 9.658.070
TITULOS EMITIDOS POR EL B.C.R.A. 54.397.417
OBLIGACIONES POR OPERACIONES DE PASE 17.562.770
Otros 17.478.241
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO 49.674.636
Importancia de la creación secundaria
Abr-10
Circulación Monetaria 92,744
Cuenta Corriente en $ 72,940 Creación bancaria 221,574
Depósitos Caja de Ahorro $ 43,906 % M3 70.5%
Depósitos Plazo Fijo $ 104,727
M1 165,685
M2 209,590
M3 314,318
n La mayor parte del dinero es dinero bancario, formado por depósitos creados por los 
bancos comerciales (70.5% en abril de 2010).
n Sólo una fracción (29.5%) está formada por billetes y monedas que emite el BCRA. 
n Este predominio del dinero bancario es un fenómeno que se verifica en todas las 
economías del mundo.
Cifras expresadas en millones de $
Control de la Oferta Monetaria
n El Banco Central dispone de tres instrumentos o 
mecanismos principales para regular la oferta de dinero: 
1) Operaciones de mercado abierto: compra venta de títulos
2) Redescuentos / Pases: préstamos a los bancos
3) Encaje 
n Otros mecanismos de regulación relevantes: 
4) Intervención en el mercado de divisas: esterilización, mercado 
de futuros
5) Controles de la cuenta capital y financiera del balance de pagos
Demanda de dinero
¿Por qué los individuos quieren mantener (demandan) dinero líquido?
üMotivo transacción: hacer frente a los pagos corrientes
üMotivo precaución: para hacer frente a algún gasto imprevisto
üMotivo especulación: vinculado a la forma en que se mantiene la riqueza. 
Expectativas. ¿Pesos u otros activos financieros?
Cantidad de medios de pago que los distintos agentes económicos desean 
mantener en un momento determinado
Los dos primeros componentes dependen fundamentalmente del
nivel de ingreso
El tercer componente depende sobre todo de la tasa de interés. 
Demanda de dinero
ØMotivo transacción: cuanto mayor es el Ingreso, mayor la cantidad de 
transacciones de la economía, mayor será la demanda de dinero.
ØMotivo precaución: los agentes deciden mantener una determinada cantidad de 
fondos líquidos. Ésta tiende a crecer con el ingreso.
La demanda de dinero será una función 
CRECIENTE del INGRESO
ØMotivo especulación: cuando la tasa de interés es alta (o el costo del dinero es alto), 
los agentes preferirán no mantener dinero en efectivo sino mantenerlo en bonos o 
algún otro tipo de forma que genere un rendimiento.
La demanda de dinero será una función 
DECRECIENTE de la TASA DE INTERÉS
Demanda de dinero -saldos reales-
La demanda de dinero es una demanda por SALDOS REALES
Lo que importa entonces, es NO es la cantidad NOMINAL de dinero, sino la 
cantidad REAL demandada
El público mantiene dinero por el poder adquisitivo que éste le confiere, es decir, por 
la cantidad de bienes que puede comprar con él.
Entonces, definimos a la demanda de dinero 
–o demanda de saldos reales - como:
Md/P= f ( Y , r )
(+) (-)
Donde Md es la cantidad NOMINAL DEMANDADA 
y P el nivel general de precios de la economía
Demanda de dinero – saldos reales -
r
Md/P
L(r,Yo)
L(r,Y1)
•En el plano (r, M/P) la 
demanda de saldos reales tiene 
pendiente negativa
•Un aumento del ingreso 
(Y1>Y0) desplaza la demanda de 
dinero hacia la derecha, ya que a 
igual tasa de interés se demanda 
una mayor cantidad de saldos 
reales
La pendiente está dada por la sensibilidad de la demanda de saldos reales a la tasa de interés. 
Oferta y demanda de dinero
r
M/P
L(r,Yo)
L(r,Y1)
•La Oferta de Dinero –saldos 
reales- Mo/P es determinada por 
la autoridad monetaria y por lo 
tanto independiente del ingreso 
o la tasa de interés.
•Ante un aumento del Ingreso, 
la demanda de dinero aumenta 
por motivo transacción y 
precaución.
•Si la oferta no se modifica, 
habrá exceso de demanda de 
dinero
•La tasa de interés (precio del 
dinero) subirá, reduciendo la 
demanda especulativa.
Mo/P
A
B
ro
r1
Dada la oferta de dinero, un aumento del 
Ingreso deberá ser acompañado por un 
aumento en la tasa de interés para que se 
equilibre el mercado de dinero
La Política Monetaria 
Consiste en manejarla cantidad de dinero, mediante 
los distintos instrumentos con que cuenta el BCRA 
con el objeto de modificar la tasa de interés
Expansiva
Aumento de Mo
Reduce r
Contractiva
Reducción de Mo
Aumenta r
Enfoques de neutralidad del dinero
Identidad cuantitativa: MV=PT o MV=PY
La cantidad de dinero M por su velocidad de circulación V es igual al valor total de las 
transacciones (P*T) de la economía en un período determinado
De la identidad cuantitativa a las teorías monetarias
Fischer
Cambridge 
(Marshall y 
Pigou)
La velocidad de circulación (V) es constante, por lo tanto, a corto plazo, la 
cantidad de dinero fija el nivel de precios. Y la demanda de dinero es 
Md/P=T/V
Estudian los determinantes de V desde el lado de la demanda de dinero 
(tasa de interés, riqueza, expectativas), pero llegan a una formulación 
similar, donde Md/P=k*Y
Enfoques contrapuestos
Para los neoclásicos/cuantitativistas la tasa de interés se determina en el mercado 
de bienes y la demanda de dinero, dada una oferta de dinero nominal, se “acomoda” 
para equilibrar el mercado monetario. El dinero no puede alterar el nivel de empleo, 
va todo a precios. La LM es vertical.
Para los keynesianos la tasa de interés se determina en el mercado monetario y ésta 
será una de las referencias para la determinación de la inversión en el mercado de 
bienes. Esta inversión puede resultar insuficiente para alcanzar el pleno empleo. La 
LM tiene pendiente positiva. 
Keynes señaló además un caso especial cuando la política monetaria es incapaz de 
bajar la tasa de interés: la trampa de liquidez.
Inflación
Inflación
Es el aumento general y sostenido de los precios
Aumento de precios Inflación=
Reacomodamiento de precios 
relativos que puede hacer subir el 
nivel general de precios pero se 
extingue
•Implica caída en el valor del 
dinero
•Su impacto es diferente sobre las 
distintas clases sociales
Inflación
Se mide por la variación en el nivel general de precios
Índice de precios Índice de precios
Tasa de Inflación = (momento t) (momento t-1) x 100
(momento t)
Índice de precios (momento t-1)
1. Teoría cuantitativa y monetarismo
2. Tirón de demanda
3. Empuje de costos o salarial
4. Teorías heterodoxas
¿Causas?
Teoría cuantitativa y monetarismo
Esta es una identidad. Se cumple SIEMPRE
¿Pero cómo se la 
transforma en 
una teoría 
explicativa?
Variables 
exógenas= 
causas
Variables 
endógenas= 
efectos
Supuestos o 
parámetros
•Producto dado o fijo
•Velocidad constante
•Cantidad de dinero M
•Nivel de precios P 
MV=PT
M: cantidad de dinero P=nivel general de precios 
V: velocidad de circulación del dinero T=producto o transacciones
MV=PT
Teoría cuantitativa y monetarismo
Recetario
La causa de la inflación es el aumento desmedido de la cantidad 
de dinero
LA INFLACIÓN ES CULPA DEL DINERO
Mantener “a raya” la 
cantidad de dinero
Bajar el gasto público para evitar déficit o que 
éste no se financie con emisión
Enfriar la demanda – mantener alta la tasa 
de interés
M= P
Si
Entonces
Oferta Agregada=Demanda Agregada
Tirón de demanda
Mismo 
Recetario
La causa de la inflación se atribuye a las 
VARIABLES REALES: “GASTO EXCESIVO”
Bajar el gasto público
Subir la tasa de interés
DA P
Mantener “a raya” la 
cantidad de dinero
G, I, C
Oferta Agregada=Demanda Agregada
Empuje de costos
Recetario
La causa de la inflación se atribuye a 
VARIABLES REALES: “AUMENTOS DE SALARIO”
Flexibilizar mercado de 
trabajo
Debilitar instituciones –
sindicatos-
PCostos
Heterodoxia: estructuralismo LA
¿Qué precio 
es rígido?
La causa de la inflación se atribuye a 
VARIABLES NO MONETARIAS: IMPERFECTA 
ORGANIZACIÓN ECONÓMICA Y SOCIAL DE LOS 
PAÍSES LATINOAMERICANOS
Todo cambio en los precios relativos (Pa/Pb) se traduce en aumento de P
Precio de alimentos o bienes-salario por rigidez de oferta
PRigidez de algún precio
Tipo de cambio real: apreciación cambiaria seguida de devaluación 
que se traslada a precios. “Inflación cambiaria”
Salario real y otros por mecanismos de indexación. “Inflación 
inercial”
Heterodoxia: estructuralismo LA
Recetas
“Inflación de alimentos”: retenciones, tipo de 
cambio nominal, controles de precios
“Inflación cambiaria”: administración del tipo de 
cambio
“Inflación inercial”: coordinación
Heterodoxia: puja distributiva
La causa de la inflación se atribuye a 
VARIABLES NO MONETARIAS: LUCHA POR LA 
DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO
PSalarios vs. Ganancias
Tradición heterodoxa anglosajona: aspiraciones de ingresos inconsistentes entre sindicatos y 
empresas. 
Tradición heterodoxa latinoamericana: considera a la puja distributiva menos como un 
factor desencadenante y más como un factor de propagación de la inflación, que puede 
desatarse como respuesta a algún acontecimiento “exógeno”.
Receta
Controles de precios y salarios
Coordinación
Tipos de bienes y precios en Argentina
¿Qué 
debemos 
mirar?
¿Suben todos o sólo algunos? ¿Inflación o acomodamiento de 
precios relativos?
Exportables
Bienes transables
¿Suben “primero” o “más” los transables o los no transables? ¿Por 
qué causa?
¿Cómo es la estructura de esos mercados? ¿Competitiva u 
oligopólica?
Bienes no transables
Destinados al mercado 
interno
Precio internacional multiplicado por el 
tipo de cambio vigente
ptx=p*e
Precio de 
transables 
exportables
Precio de 
transables 
mercado 
interno
Límite superior: precio internacional multiplicado por el 
tipo de cambio vigente
Límite inferior: precio interno “normal” constituido por 
costos más beneficio normal
Precio de 
NO 
transables
Límite superior: no tiene límite “exógeno”
Límite inferior: precio interno “normal” constituido por 
costos más beneficio normal
Tipos de bienes y precios en Argentina
Argentina: Alimentos – precios domésticos y precios 
internacionales
GráficoArgentina: Inflación en bienes transables e inflación 
total