FINANZAS_I

Vista previa del material en texto

La empresa es una acción colectiva organizada 
de forma jerarquizada que coordina y combina 
(asigna) recursos internamente, con el objeto de 
alcanzar determinados objetivos. 
 
La función financiera: 
Se ocupa de asignar 
los recursos (escasos) 
entre las diferentes 
áreas funcionales 
mediante proyectos de 
Inversión. 
Los recursos deben 
obtenerse de entre un 
abanico de fuentes 
financieras disponibles 
cuya elección es 
también responsabilidad 
del área financiera. 
Entonces las Finanzas se orientan al manejo de 
las decisiones que tienen relación al uso de 
recursos escasos a través del tiempo, que incluye: 
 
la obtención de los recursos 
 
la inversión de los recursos 
 
la administración de los recursos 
 
El ciclo financiero 
Función Financiera 
Las finanzas son la rama de la economía que se 
relaciona con el estudio de las actividades de 
inversión, tanto de activos reales como de 
activos financieros, y, con la administración de 
los mismos. 
 
Campo de Acción de las Finanzas 
Las finanzas se dividen en tres grandes áreas: 
 a) inversiones 
 b) instituciones y mercados financieros 
 c) finanzas corporativas o administración 
financiera de las empresas 
Funciones básicas de la 
Administración Financiera 
 
- La inversión (Decisiones de Inversión: 
Presupuesto de Capital) => la inversión en 
activos reales (inmuebles, equipos, 
inventarios, etc.); las inversión en activos 
financieros ) 
- El financiamiento (Decisiones de 
Financiamiento) => la obtención de los 
fondos necesarios para las inversiones en 
activos 
- Las decisiones de dividendos =>las 
decisiones relacionadas con la reinversión de 
las utilidades y el pago de dividendos 
- Las decisiones de Capital de trabajo =>tiene 
que ver con la liquidez de la firma y la 
exigibilidad de sus deudas. 
 
 
 
 
Todas estas decisiones 
contribuyen al logro del 
objetivo de la empresa 
SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA
MERCADOS
FINANCIEROS
Inversión
en Activo
Circulante
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
Inversión
en Activo
Fijo
Financiación
externa: 
propia y ajena
Autofinanciación
D
i
n
e
r
o
Recursos
Valores
Demanda
de créditos
Información
Planificación Financiera
Flujo de Caja
Amortización Técnica Reservas
Dividendos
Impuestos
Intereses
Objetivos Financieros
Estrategia Financiera
Evaluación y Selección
Programación
de Inversiones
Racionamiento
de Capital
Valoración de Empresas
y de Activos Financieros
Control
Ejecución
Tesorería
S
U
B
S
I
S
T
E
M
A
S
R
E
S
T
A
N
T
E
S
Amortización
 Financiera
Mercado Monetario
Mercados Derivados OTC
Finanzas
Internacionales
Mercado de Capitales
Renta Fija Renta Variable
Mercados Derivados Organizados
Futuros Opciones
Mercados de Divisas
ENTORNO
Otras operaciones
Financieras
Cobros
del Activo
Pagos del
Activo
SISTEMA FINANCIERO
Activos
Financieros
C
N
M
V
Tesoro
Público
Fusiones y
Adquisiciones
Mediadores e
Intermediarios
Financieros
Fondos de
Pensiones
Banco de
España
Fondos de
Inversión
 
 
Personales: 
se ocupan de 
nuestras propias 
finanzas, comprende el 
análisis y la planificación 
de las fuentes 
y usos de fondos 
personales a lo largo 
de los años, el ahorro y 
las inversiones 
con el objetivo el lograr 
una mejora en la 
calidad de vida. 
Corporativas: 
 son las encargadas de 
estudiar todas las 
acciones tomadas en la 
empresa que puedan 
tener un impacto 
financiero. 
 
FINANZAS 
 Factores que han incrementado la importancia y 
complejidad de las tareas financieras: 
 
 
 
 
 
La globalización (administrar los flujos de 
efectivo en diferentes divisas y de proteger a 
la compañía de los riesgos que surgen de 
manera natural en las transacciones 
internacionales) 
El incremento en la competencia ,y, 
Los cambios tecnológicos. 
Crear valor para los 
accionistas (maximizar 
el valor o riqueza de la 
empresa en el tiempo 
sujeto a una adecuada 
gestión de riesgo) 
¿CUAL ES EL OBJETIVO DE 
LA EMPRESA? 
La creación de valor empresarial 
se promueve de tres maneras: 
 
•mediante el direccionamiento 
estratégico 
 
•mediante la gestión del talento 
humano 
 
•mediante la gestión financiera 
• Buscar el posicionamiento sólido y creciente de la 
empresa en su mercado. 
• Desplazamiento de productos y servicios que 
garanticen la generación de flujos monetarios 
constantes y crecientes (liquidez). 
• Mayores utilidades posibles para los accionistas. 
• Investigación y desarrollo. 
• Nuevos productos y fomentar nichos de mercado. 
• Mejora continua en la calidad de los productos. 
¿Cómo específicamente? 
• Eficiencia y mejora continua en los procesos 
productivos. 
• Satisfacción de los clientes. 
• Formación de un pool de proveedores. 
• Proyectos rentables que garanticen flujos 
presentes y futuros. 
• Adecuada política de dividendos. 
• Administración de riesgos. 
• Mezcla óptima de financiamientos. 
 ¿Por qué no maximizar utilidades? 
Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el 
precio más alto posible de las acciones, a causa 
de tres razones: 
1. El tiempo es importante: la recepción de 
fondos más rápida es preferible que una más 
tardía. 
2. Las utilidades no necesariamente generan 
flujos de efectivo disponibles para los 
accionistas. 
3. El hecho de maximizar las utilidades también 
ignora el riesgo. 
 La creación de valor no es 
sinónimo de utilidades, sino 
cuando el resultado económico 
supera el costo de capital 
OBJETIVOS GENERALES OBJETIVOS FINANCIEROS 
MAXIMIZACIÓN 
DEL VALOR 
DE LA EMPRESA 
 PARA LOS 
ACCIONISTAS 
LARGO PLAZO CORTO PLAZO 
Consolidación de una 
estructura financiera que le 
permita realizar inversiones 
rentables con el menor coste 
posible 
Liquidez y coste de 
los recursos a 
corto plazo 
Finanzas versus Economía 
Los gerentes financieros deben : 
1. comprender la estructura económica 
2.estar atentos a las consecuencias de los 
diversos niveles de la actividad económica. 
3. los cambios en la política económica. 
4.Conocer y aplicar Indicadores como tasa de 
interés, tasa de inflación, tipo de cambio, 
crecimiento del Producto Interno Bruto 
(PIB), etc. 
 Diferencia de enfoque, los contadores utilizan el 
método de base devengada (ocurre) , mientras 
que en finanzas el enfoque está en los flujos de 
efectivo. 
 La segunda diferencia principal entre las finanzas 
y la contabilidad tiene que ver con la toma de 
decisiones: 
– Los contadores dedican gran parte de su atención a la 
recolección y presentación de datos financieros. 
– Los gerentes financieros evalúan los estados contables, 
generan datos adicionales y toman decisiones según la 
evaluación de sus rendimientos y riesgos relacionados. 
Finanzas versus Contabilidad 
la cantidad de activos 
que pueden utilizarse 
fácilmente para realizar 
transacciones 
Si las finanzas se definen como el arte y la 
ciencia de administrar el dinero ¿qué es el 
dinero? 
Las funciones del dinero 
 Depósito de valor: el dinero permite 
transferir el poder adquisitivo del presente al futuro 
 Unidad de cuenta: el dinero indica los 
términos en los que se anuncian los precios y se 
expresan las deudas 
 Medio de cambio: el dinero es lo que 
utilizamos para comprar bienes y servicios 
 
La facilidad con que se convierte el dinero 
en otras cosas - bienes y servicios - a 
veces se denomina liquidez del dinero 
 EL VALOR DEL DINERO EN EL 
TIEMPO 
 Un peso de hoy vale 
mas que un peso de 
mañana 
El dinero se valoriza a través del tiempo a 
una tasa de interés. 
¿Pero que pasa cuando hay inflación? 
“ La inflación es el proceso continuo de 
elevación de los precios o equivalentemente, 
un proceso continuo en la caída del valor 
(poder adquisitivo) del dinero”. 
INFLACIÓN 
 
“La tasa de inflación es la 
tasa porcentual de 
incremento del nivel de 
precios durante un período 
determinado”. 
 
Se pude observar que el poder de 
compra disminuye de un año a otro 
debidoa la inflación ( desvalorización 
del dinero). 
Con la tasa de interés el dinero se 
valoriza, pero con la inflación se 
desvaloriza. 
Valoración a una tasa de interés 
 Desvalorización por inflación 
Valoración real 
 
•No se pueden aplicar las operaciones 
aritméticas con cantidad de dinero 
ubicadas en diferentes puntos del tiempo. 
•El dinero se valoriza si aumenta su poder 
de compra. 
•Como la tasa de interés es mayor que la 
tasa de inflación: el dinero siempre se 
valoriza. 
El tipo de interés que paga el banco = tipo de 
interés nominal (retorno de los ahorros en términos de la cantidad de 
dinero que se obtiene en el futuro para un monto dado de ahorro actual) 
El aumento de nuestro poder adquisitivo = tipo de 
interés real (retorno de los ahorros en términos del volumen de bienes 
que se pueden adquirir en el futuro con un monto dado de ahorro actual) 
 
 
r = el tipo de interés real 
i = el tipo de interés nominal 
g = la tasa de inflación (la variación porcentual) 
 
Esta fórmula simplificada sólo es útil cuando las 
tasas de inflación son bajas. 
r = i - g 
TIPO DE INTERES NOMINAL Y REAL 
EL RIESGO DE INFLACIÓN 
 
incertidumbre que se provoca en la tasa de 
rendimiento real de una inversión 
i = Tasa de Interés Nominal 
g = Inflación Esperada 
r = Tasa de Rendimiento Real 
un alza de la tasa de la inflación esperada impulsa 
hacia arriba la relación rendimiento-riesgo al 
demandar los inversores mayores rendimientos 
nominales para sus proyectos. 
r = i - g 
 1 + g 
Suponiendo que se invierten M$1.000 durante un 
año a un tipo de interés del 10%. 
Valor en 1 año, incremento nominal : 
M$1.000(1+10%)= M$1.100 
¿Qué ocurrirá si la tasa de inflación ha sido del 6%? 
El incremento real del dinero en términos del año 1 
ha sido de M$1.000 (1+10%-6%)= M$1.040 
En términos nominales mi ganancia ha sido: M$100 
En términos reales mi ganancia ha sido M$40 
Ganancia que llevada al año 0: M$40/(1+6%) sería 
M$ 37.74 
Tasa rendimiento real 3,77% 
 
Calcule: 
IPC al inicio del año = 150 
IPC al final del año = 160 
Interés nominal= 9% 
El inversionista comenzó el año con M$150 
 
¿Cuánto más de bienes y servicios podrá comprar 
el inversionista ó cuál es el rendimiento real para 
esta inversión? 
 
Valor en 1 año, incremento nominal : 
M$150(1+9%)= M$163,5 
 
¿Cuál es la tasa de inflación ? 
(160-150)/150= 6,67% 
 
El incremento real del dinero en términos del año 
1 ha sido de M$150 (1+9%-6,67%)= M$3,5 
En términos nominales mi ganancia ha sido: 
M$13,5 
En términos reales mi ganancia ha sido M$3,5 
Ganancia que llevada al año 0: M$3,5/(1+6,67%) 
sería M$ 3,28 
Tasa rendimiento real 2,19% 
 
la inflación afecta 
a todas las 
empresas de 
manera desigual 
CONSECUENCIAS DE LA INFLACION EN LAS 
EMPRESAS 
•el mantenimiento de efectivo y equivalentes 
origina perdidas monetarias debido a la reducción 
del poder adquisitivo de la moneda. 
 
•el financiamiento de las cuentas por cobrar e 
inventarios se incrementa producto de mayores 
ventas a crédito y mayores necesidades de 
materia prima. 
•el financiamiento de las cuentas por cobrar en una 
unidad monetaria fija origina perdidas monetarias. 
 
•el aumento en los costos de los insumos lleva a un 
aumento en las necesidades de financiamiento y 
un aumento en el precio de los productos propios. 
 
•las necesidades en propiedad y equipo requieren 
cada vez de mayores recursos financieros y 
financiamiento. 
 
•reducción de las posibilidades crediticias como 
consecuencia del aumento en las tasas de interés. 
¿Cómo se organiza el Mercado de 
Capitales? 
MERCADO DE 
CAPITALES 
Oferentes (Emisores) 
-Sociedades Anónimas 
 -Bancos e Instituciones 
Financieras 
 -Estado (Banco Central, 
Tesorería, INP) 
 -Securitizadoras 
 -Fondos Mutuos 
 -Fondos de Inversión 
 -Emisores Extranjeros 
Intermediación 
 -Corredores de Bolsa 
-Agentes de Valores 
 -Bancos e Inst. 
Financieras 
 Apoyo 
 -Cámaras de 
Compensación para 
materializas cobros y 
pagos 
 -Depósito Central de 
Valores 
Demandantes 
(Inversores) 
1) Inversionistas 
Institucionales: 
-AFPs 
-Adms. Fondos Mutuos, 
Fondos de Inversión, 
Fondos de la Vivienda 
-Cías de Seguros 
-Bancos e Inst. Financ. 
2) Inversionistas 
Privados 
3) Inversionistas 
Extranjeros 
Entes Reguladores 
-Superintendencias ( BCCH, SBIF, SVS, SAFP) -Banco Central 
Apoyo a la Información: Clasificadoras de Riesgo, Auditores externos 
Principales instrumentos del mercado de 
capitales 
•Papeles del Banco Central 
de Chile (PRC, PDBC, etc.) 
• Depósitos a Plazo 
• Cuentas de Ahorro 
• Cuenta de Ahorro a Plazo 
con giros diferidos 
• Acciones 
• Bonos de Empresas y 
Bancos 
• Cuotas de Fondos Mutuos 
•Cuotas de Fondos de Inversión 
• Leasing 
• Factoring 
• Productos Derivados 
• Productos de Comercio 
Exterior 
• Pactos 
• Etc.