CLASE 4 - ICI

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POLÍTICA MONETARIA, CAMBIARIA, COMERCIAL Y 
PROMOCIONAL
FUNDAMENTOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
JUAN MANUEL ROSELLÓ FERNÁNDEZ ©
POLÍTICA MONETARIA
FUNDAMENTOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
¿QUÉ ES LA 
POLÍTICA 
MONETARIA?
Puede definirse como el proceso
por el cuál la autoridad
monetaria controla la oferta
monetaria y disponibilidad del
dinero, con el propósito de
mantener la estabilidad y
crecimiento económico.
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¿QUÉ ES LA POLÍTICA 
MONETARIA?
La volatilidad se considera una forma de
ineficiencia del mercado, caracterizada por
un incremento de la incertidumbre que
hace que los agentes económicos no sean
capaces de estimar la futura dirección de
los mercados.
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¿QUÉ ES TIPO DE 
INTERÉS?
Se lo considera como el precio que se
paga por tomar prestado dinero por un
tiempo determinado.
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¿CÓMO 
FUNCIONA LA 
POLÍTICA 
MONETARIA?
El mecanismo comienza con la distribución de liquidez y el control de los
tipos de interés a corto plazo por parte del banco central.
El papel relevante del banco central se debe a su condición de único
emisor de billetes y único proveedor de reservas bancarias.
El proceso por el que las decisiones de política monetaria afectan a la
economía en general y al nivel de los precios se denomina mecanismo de
transmisión de la política monetaria y se trata de una larga cadena de
causas y efectos que vincula las decisiones de política monetaria con el
nivel de los precios.
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EFECTO DE LA MODIFICACIÓN 
DE LOS TIPOS DE INTERÉS 
OFICIALES
Afecta directamente a las entidades de
crédito y a los tipos de interés del mercado
monetario, y a los tipos de interés de los
préstamos y depósitos que las entidades
de crédito ofrecen a sus clientes.
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INSTRUMENTOS DE LA 
POLÍTICA MONETARIA
Operaciones de mercado abierto
Medidas por las cuales la autoridad
monetaria puede controlar la cantidad de
dinero en circulación mediante la compra o
venta de instrumentos financieros.
Para comprar dichos activos financieros, el
banco debe entregar dinero a cambio, lo
que ocasiona un aumento de la cantidad
de dinero en circulación. Cuando el Banco
Central vende instrumentos financieros
está retirando circulante y, en definitiva,
disminuyendo la base monetaria.
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INSTRUMENTOS 
DE LA POLÍTICA 
MONETARIA
Tipo de interés de referencia
✓ Cuando el BC disminuye el
tipo de interés de
referencia, aumenta la
cantidad de dinero en
circulación (aumentando la
oferta y la base monetaria).
La financiación es más
atractiva, tanto para los
bancos comerciales como
para empresas y familias.
✓ Del mismo modo, el
aumento del tipo de interés
de referencia supone una
reducción del crédito a los
bancos comerciales,
disminuyendo la base
monetaria y así la oferta
monetaria.
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INSTRUMENTOS DE LA 
POLÍTICA MONETARIA
Encaje Bancario
Es el porcentaje de los depósitos bancarios
que deben mantener los bancos en forma
de reservas legales.
✓ Si el Banco Central disminuye el Encaje
Bancario, los bancos comerciales
deberán mantener menos dinero en
forma de reservas y tendrán más
cantidad de dinero para realizar
préstamos, lo que incrementará el
multiplicador del dinero bancario y por
tanto la oferta monetaria.
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INSTRUMENTOS DE LA 
POLÍTICA MONETARIA
Encaje Bancario
✓ Por el contrario, si el Banco Central
aumenta el Encaje Bancario, los bancos
comerciales verán disminuir su
capacidad de creación de dinero
bancario (disminución del multiplicador
monetario), lo que producirá finalmente
una disminución de la oferta monetaria.
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POLÍTICA MONETARIA EXPANSIVA
El objetivo es poner más dinero en circulación.
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se
puede aplicar una política monetaria expansiva para
aumentar la cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar
alguno de los siguientes mecanismos:
✓ Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos
los préstamos bancarios e incentivar la inversión,
componente de la DA.
✓ Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para
que los bancos puedan prestar más dinero, contando
con las mismas reservas.
✓ Comprar deuda pública, para aportar dinero al
mercado.
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POLÍTICA MONETARIA CONTRACTIVA
Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación
interesa reducir la cantidad de dinero, y para ello se puede
aplicar una política monetaria restrictiva.
Consiste, al contrario de lo que ocurre en el caso de la política
monetaria expansiva, en lo siguiente:
✓ Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de
pedir un préstamo resulte más caro.
✓ Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario),
para dejar más dinero en el banco y menos en
circulación.
✓ Vender deuda pública, para retirar dinero de la
circulación, cambiándolo por títulos de deuda pública.
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POLÍTICA CAMBIARIA
FUNDAMENTOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
¿QUÉ ES LA POLÍTICA 
CAMBIARIA?
La política cambiaria atiende el comportamiento
de la tasa de cambio de divisas. Es un tipo de
cambio que equilibra el tipo de cambio nominal
con el tipo de cambio real.
✓ Tomando un caso particular, la escasez de
dólares eleva su precio, beneficiando la
exportación y por lo tanto el Banco Central
debería sacar dólares a circulación.
✓ Cuando hay muchos dólares en circulación,
por el contrario, se cotizan a menor precio
beneficiando a los importadores que
compran dólares para comprar productos del
extranjero. En este caso, el gobierno debería
retirar dólares de circulación para equilibrar
el tipo de cambio.
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TIPO DE CAMBIO
Hace referencia a la asociación cambiaria
existente entre dos monedas internacionales.
Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas
unidades de una divisa se necesitan para
obtener una unidad de la otra.
✓ Una devaluación del Tipo de Cambio
implicará mayor competitividad para las
exportaciones y encarecerá las
importaciones.
✓ Una revaluación del Tipo de Cambio
significará menor competitividad de las
exportaciones, pero será más económico
importar y promover el turismo emisivo.
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CLASIFICAC
IÓN DE 
TIPOS DE 
CAMBIO
Tipo de Cambio Flotante
Flotación Limpia Flotación Sucia
Tipo de Cambio Fijo
Régimen de 
Convertibilidad
Régimen 
Convencional 
de Tipo Fijo
Tipo de Cambio 
dentro de 
Bandas 
Horizontales
Tipo de Cambio 
Móvil
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POLÍTICA COMERCIAL
FUNDAMENTOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
¿QUÉ ES LA POLÍTICA 
COMERCIAL?
Es un conjunto de principios, instrumentos y
normas que utiliza un país para regular sus
relaciones comerciales con el exterior.
Los países diseñan y ponen en práctica medidas
de Política Comercial con el objetivo
fundamental de incidir, de alguna manera, sobre
la orientación, estructura y volumen de su
comercio exterior.
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INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA COMERCIAL
✓ Medidas Arancelarias (MA): Las Medidas o Barreras
Arancelarias persiguen dos objetivos fundamentales:
proteger las industrias nacionales de la competencia
extranjera y contribuir a incrementar los ingresos fiscales
del país.
✓ Medidas No Arancelarias (MNA): Se considera que toda
intervención del Gobierno en la producción y el comercio,
con excepción de los Aranceles, que pueda afectar a los
precios relativos,las estructuras de mercado y las
corrientes comerciales internacionales, constituye una
Medida No Arancelaria.
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EL ARANCEL
Tarifa oficial que fija los derechos
que se han de pagar en varios
ramos, como el de costas judiciales,
ferrocarriles, aduanas.
✓ El arancel de aduanas es un
tributo que se calcula en base al
valor en aduana de importación
de cada posición arancelaria en
función del porcentaje de
gravamen que corresponda.
✓ TOPE OMC: 35 % del VAM
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DISCUSIONES DENTRO DE LA POLÍTICA COMERCIAL
PROTECCIONISMO 
COMERCIAL
LIBRE COMERCIO
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POLÍTICA PROMOCIONAL
FUNDAMENTOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL
¿QUÉ ES LA POLÍTICA 
PROMOCIONAL?
Es toda acción llevada adelante por
algún agente de la economía que
tenga por efecto influir positivamente
en el volumen y/o la cantidad de
exportaciones de bienes y servicios.
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INSTRUMENTOS DE LA POLÍTICA PROMOCIONAL
Estrategias: definen 
lineamientos de largo 
plazo en término de 
promoción de 
exportaciones. 
Políticas: incluyen líneas 
de acción para desarrollar 
las estrategias. 
Programas e Instrumentos: 
contienen las acciones 
concretas a través de las 
cuáles se llevarán a cabo 
las políticas
Instrumentos:
Legislación vinculada a los 
beneficios a la exportación
Servicio de apoyo a las 
empresas
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