CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO

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-CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
-ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS
-ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR 
COBRAR
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CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO I
• CICLO OPERATIVO: “es el tiempo que transcurre 
desde el inicio del proceso de producción hasta el 
cobro del efectivo de la venta del producto 
terminado”
• Abarca dos categorías principales de activos:
1)El inventario. 2) Las cuentas por cobrar.
Ciclo operativo = API + APCC
API: antigüedad promedio del inventario
APCC: antigüedad promedio de las cuentas a cobrar
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CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO II
• El proceso de fabricación y venta de un producto 
incluye la compra a cuenta de entradas de 
producción (materias primas), que genera 
cuentas a pagar. 
• Las cuentas a pagar reducen el número de días 
que los recursos de una empresa permanecen 
inmovilizados en el ciclo operativo.
• El tiempo que se requiere para pagar, medido en 
dias, es el “periodo promedio de pago”, PPP
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CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO III
• El ciclo de conversión a efectivo se calcula:
CCE = CO – PPP
CCE = API + APCC - PPP
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CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO IV
• Si una empresa cambia cualquiera de estos 
periodos, cambiará el monto de los recursos 
inmovilizados en la operación diaria de la 
empresa
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Financiamiento de las necesidades del 
ciclo conversión del efectivo 
• El ciclo de conversión del efectivo es base para 
analizar como la empresa financia su inversión 
requerida en activos operativos.
Necesidades permanente
de financiamiento no permanente
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Necesidades de financiamiento 
permanente y temporal 
ventas Inversión en 
activos operativos
Necesidad de financiamiento 
en activos operativos
constantes constante Permanente (inversión 
mínima a base)
cíclicas cíclica según 
ventas
Permanente y temporal
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Estrategias para administrar el ciclo de 
conversión del efectivo I
• Un ciclo de conversión de efectivo positivo, 
significa que la empresa debe usar pasivos 
negociados (como préstamos bancarios) para 
apoyar sus activos operativos. 
• Los pasivos negociados tienen un costo explicito, 
por lo que la empresa se beneficia al disminuir al 
mínimo su uso para apoyar los activos operativos
• El objetivo es disminuir al mínimo la duración del 
ciclo de conversión del efectivo, lo que disminuye 
al mínimo los pasivos negociados.
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Estrategias para administrar el ciclo de 
conversión del efectivo II
1. Rotar el inventario tan rápido como sea posible sin 
desabastecimiento que generen perdidas de ventas.
2. Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea 
posible, sin perder ventas debido a técnicas de 
cobranza muy agresivas. 
3. Administrar el tiempo de correo, procesamiento y 
compensación para reducirlos al cobrar a los clientes 
y aumentarlos al pagar a los proveedores.
4. Pagar las cuentas a pagar los más lento posible sin 
perjudicar la calificación de crédito de la empresa.
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Administración de inventarios
• El primer componente del ciclo de conversión 
del efectivo es la edad promedio del 
inventario.
• El objetivo es rotar el inventario tan rápido 
como sea posible sin perder ventas debido a 
desabastecimiento.
• El asesor financiero aconseja sobre el proceso 
de administración de inventarios.
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Diferentes puntos de vista sobre el nivel de 
inventario según el objetivos buscado I
• Administrador de marketing: preferiría tener grandes 
niveles de inventario de los productos terminados de la 
empresa. Para surtir todos los pedidos con rapidez, 
evitando el desabastecimiento.
• Administrador de manufactura: lleva adelante el plan de 
producción para obtener la cantidad deseada de bienes 
terminados, de calidad aceptable y bajo costo. Para evitar 
retrasos de producción, favorecen altos inventarios de 
materia prima, y grandes lotes de producción, para lograr 
menores costos de producción unitarios, lo que alienta 
altos niveles de inventario.
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Diferentes puntos de vista sobre el nivel de 
inventario según el objetivos buscado II
• Administrador de compras: se relaciona con los 
inventarios de materias primas, tener a la mano 
las cantidades deseadas, en el momento 
necesario y al precio más económico. Sin un 
adecuado control, puede adquirir mayores 
cantidades de recursos que los necesarios.
• Administrador financiero: mantenerlos bajos 
para que no tener recursos invertidos en forma 
imprudente.
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Técnicas para la administración de 
inventarios I
• El sistema ABC.
• Modelo de cantidad económica de pedido.
• Sistema justo a tiempo.
• Sistemas computarizados para el control de 
recursos.
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El sistema ABC I
• El inventario se divide en tres grupos A, B y C.
• Grupo A: artículos que requieren mayor inversión. 
Son el 20% de los artículos del inventario, pero 
representa el 80% del valor de la inversión de 
inventario. Reciben supervisión más intensa, se 
lleva un registro perpetuo que permite la 
verificación diaria del inventario de cada articulo.
• Grupo B: integrado por artículos con la siguiente 
inversión más grande en inventario. Reciben 
verificación periódica, de tipo semanal.
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El sistema ABC II
• Grupo C : incluye un gran numero de artículos 
que requieren una inversión relativamente 
pequeña. Se realiza un control de dos 
contenedores, se tienen dos contenedores, se 
usa uno solo y cuando este se agota se pasa a 
usar el segundo, y se dispara una orden de 
compra para reponer al primero.
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El modelo CEP I
• Cantidad económica de pedido: los costos 
relevantes se dividen en “de pedido” y “de 
mantenimiento”
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El modelo CEP II
Costos de pedido: incluyen los costos fijos 
administrativos de la solicitud y recepción de pedido:
–Costo de redacción de una orden de compra.
–Procesar papeleo resultante
–Recibir un pedido 
–Verificarlo contra la factura
• Se establecen por pedidos.
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El modelo CEP III
Costos de mantenimiento: son los costos 
variables por unidad de un articulo mantenido 
en inventario durante un periodo especifico
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El modelo CEP IV
Incluyen los costos de: 
»Almacenamiento
»Seguros
»Deterioro
»Desuso
»Oportunidad o financiero de tener fondos 
invertidos en inventario
Se establecen por unidad por periodo.
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El modelo CEP V
Tamaño del 
pedido
Costos de 
pedido
Costos de
mantenimiento
Aumenta Disminuyen Aumentan
Disminuye Aumentan Disminuyen
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El modelo CEP VI
• S: uso en unidades por periodo
• O: costo de pedido por pedido
• C: costo de mantenimiento por unidad por 
periodo
• Q: cantidad de pedido en unidades
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El modelo CEP VII
• Costo de pedido= O . S/Q
• Costo de mantenimiento = C . Q/2
• Costo total: (O . S/Q) + (C . Q/2)
• CEP define la cantidad de pedido que 
disminuye al mínimo la función de costo total.
•
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El modelo CEP VIII
• Calculada la CEP, se establece el momento del 
pedido. 
• Punto de pedido:
– Uso diario del articulo a reponer.
– Días de demora en cumplirse una 
compra. 
o Si el inventario se agota a una tasa constante, el mismo se 
determina:
Punto de pedido = Días de tiempo de entrega x Uso diario
Cuando el inventario llega al nivel del punto de pedido se 
genera una orden de compra una CEP del articulo. 23
El modelo CEP IX
• Los tiempos de entrega y las tasas de uso no 
son precisos.
• Se mantiene una existencia de seguridad para 
evitar faltantes de artículos importantes.
• La meta es rotar el inventario tan rápido como 
sea posible sin que haya faltantes. 
• El CEP determina el tamaño óptimo del 
pedido y el inventario promedio, si hay un 
consumos o usos constantes.
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Sistema justo a tiempo (JIT) I
• Los materiales deben llegar justo en el 
momento en que se requieren para la 
producción, solo existe inventario de 
productos en proceso
• No utiliza existencia de seguridad, o es casi 
nula.
• Amplia coordinación entre los empleados, los 
proveedores , y las empresas de envío para 
garantizar que las entradas de materiales 
lleguen a tiempo
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Sistema justo a tiempo (JIT) II
• Si los
materiales no llegan a tiempo se interrumpe 
la línea de producción, hasta que lleguen.
• La calidad de entrega debe ser excelente, sino la 
producción también se detiene.
• Claves: 1) materiales de calidad.
2)entrega coordinada.
• Surgen deficiencias de los procesos
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Sistemas computarizados para el 
control de recursos I
• Sistema de planificación de materiales (materials 
requeriment planning): se usa para determinar 
que materiales ordenar y cuándo ordenarlos, 
(aplica modelo CEP).
• Simula la lista de materiales (detalla todas las 
partes y materiales que intervienen en la 
fabricación del producto terminado), el estado de 
inventario y el proceso de manufactura de cada 
producto
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Sistemas computarizados para el 
control de recursos II
• Determina cuando deben solicitarse los pedidos 
de diversos artículos de la lista de materiales.
• Apunta a reducir la inversión en inventario.
• Sistema de planificación de recursos de 
manufactura (manufacturing resources planning), 
integra datos de finanzas, contabilidad, 
marketing, ingeniería y manufactura.
• Modela los procesos de la empresa, se evalúa 
como los cambios en un área repercuten en la 
organización.
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Sistemas computarizados para el 
control de recursos III
• Sistemas de planificación de recursos 
empresariales, (ERP enterprise resource 
planning ).
• Amplían su enfoque al ambiente externo 
incluyendo la información sobre los proveedores 
y clientes, (EJ: pedidos de los clientes).
• Como consecuencia de los dos sistemas 
anteriores se eliminan retrasos de producción y 
los costos de controles.
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Administración de inventarios 
internacionales
• Es más compleja para exportadores y 
multinacionales, que para las empresas 
nacionales.
• Hay problemas de economía de escala por 
adaptación a cada mercado.
• La producción se realiza en fabricas ubicadas en 
todo el mundo.
• El administrador de inventarios internacionales 
favorece la flexibilidad, busca asegurarse de que se 
entreguen las cantidades suficientes donde se 
necesitan. 30
Administración de cuentas por 
cobrar I
• Segundo componente del ciclo de conversión 
del efectivo.
• Es la duración promedio de tiempo que 
transcurre desde una venta a crédito hasta 
que el pago se convierte en fondos utiles para 
la empresa.
• El objetivo es cobrarlas tan rápido como sea 
posible sin perder ventas debido a técnicas de 
cobranzas agresivas
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Administración de cuentas por 
cobrar II
Hay tres metas:
1. Selección de estándares de 
crédito.
2. Condiciones de crédito.
3. Supervisión de crédito.
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Selección y estándares de crédito
• Consiste en la aplicación de técnicas para 
determinar que clientes deben recibir crédito.
• Se evalúa la capacidad crediticia del cliente y 
se la compara con los estándares de crédito de 
la empresa, (requisitos mínimos de esta para 
brindar crédito a un cliente).
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Las cinco C del crédito I
• Esta técnica se usa para la selección de crédito en 
grandes montos, por el tiempo y los gastos 
involucrados:
– Carácter
– Capacidad
– Capital
– Colateral
– Condiciones
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Las cinco C del crédito II
• Carácter: Historial del solicitante de cumplir con 
las obligaciones pasadas.
• Capacidad: la capacidad del solicitante para 
reembolsar el crédito, centrado en los flujos de 
fondos disponibles para reembolsar las 
obligaciones de deuda.
• Capital: la deuda del solicitante con relación a su 
capital propio.
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Las cinco C del crédito III
• Colateral: el monto de activos que el 
solicitante tiene disponible para garantizar el 
crédito.
• Condiciones: las condiciones existentes 
generales y especificas de la industria y 
cualquier condición peculiar en torno a una 
transacción especifica. 
• Se necesita un analista experimentado para 
revisar y otorgar solicitudes de crédito.
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Calificación de crédito
• Método de selección de crédito que se usa en la 
solicitudes de crédito de alto volumen y de bajo 
importe.
• Se aplican valores obtenidos estadísticamente a 
los puntajes de las características financieras y de 
crédito clave, de un solicitante de crédito para 
predecir si pagará a tiempo el crédito solicitado.
• El costo de una sola decisión basada en una 
calificación erronea es pequeño.
• Si aumentan los incobrables se reconsidera. 
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Cambio de los estándares de crédito
• La empresa considerará cambiar sus estándares 
de crédito para mejorar sus rendimientos y crear 
mayor valor para sus propietarios
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Efectos de la relajación de los 
estándares de crédito
Variable Dirección del cambio Efecto en las utilidades
Volumen en ventas Aumento Positivo
Inversión en cuentas a 
cobrar
Aumento Negativo
Gastos por deudas 
incobrables
Aumento Negativo
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Efectos del aumento en las severidad 
de los estándares de crédito
Variable Dirección del cambio Efecto en las utilidades
Volumen en ventas Disminución Negativo 
Inversión en cuentas a 
cobrar
Disminución Positivo
Gastos por deudas 
incobrables
Disminución Positivo
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Administración del crédito 
internacional I
• La administración del crédito es un tema muy 
delicado, pero lo es más para las empresas 
que operan a nivel internacional.
• El precio de las exportaciones se establece en 
dólares y el importador cobra las ventas en 
moneda local, esto genera riesgo cambiario.
• Se pueden tomar coberturas en el mercado de 
divisas de futuros, forwards u opciones, 
aunque es costoso, en particular para montos 
relativamente pequeños.
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Administración del crédito 
internacional II
• Si se supervisan con cuidado y se protegen 
eficazmente contra el riesgo cambiario. 
Resultan ser muy rentables.
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Condiciones del crédito
• Son la condiciones de venta para clientes a 
quienes la empresa ha extendido crédito.
• 30 días neto el cliente tiene 30 días 
para pagar el crédito.
• Descuentos por pago efectivo: 2/10, 30 netos, 
significa que si el cliente paga antes de los diez 
días tendrá un descuento del 2%, o paga el 
monto a los 30 días.
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Toma de la decisión sobre los 
estándares de crédito 
• Para decidir si debe relajar sus estándares de 
crédito, la empresa debe comparar la 
contribución adicional de las ventas a las 
utilidades con los costos agregados de la 
inversión marginal en las cuentas por cobrar y 
las deudas incobrables marginales.
• Si la contribución adicional a las utilidades es 
mayor que los costos marginales, los 
estándares de crédito deben relajarse 
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Descuento por pago en efectivo
• Es una manera frecuente de lograr acelerar 
cobrar los créditos sin presionar a los clientes.
• El descuento disminuye la inversión en 
cuentas por cobrar, pero también reduce las 
utilidades por unidad.
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Periodo de crédito
• Los cambios en los periodos de crédito 
también afectan la rentabilidad de la empresa.
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Periodo de crédito
Periodo de crédito Inversión en 
cuantas por cobrar
Gastos por deudas 
incobrables
ventas
Aumento Aumento Aumento Aumento
Disminución Disminución Disminución Disminución
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