UNIDAD 5 MACROECONOMIA - parte 3 (1)

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Banco de apuntes Conciencia universitaria 2022 – aporte MAY GUTIERREZ 
 
UNIDAD 5 – ECONOMIA REAL ABIERTA (3ra parte) 
BALANCE DE PAGOS: Es un registro contable que está siempre en equilibrio. Tiene como 
componente a la Balanza Comercial (X – M) y los Movimientos de Capitales (ENK: Entradas 
Netas de Capitales). De la suma de estos dos es que se obtiene el Balance de Pagos. 
- Resultados: 
o Si BP = X – M + ENK = 0 entonces está en equilibrio externo del país analizado. 
o Si BP = X – M + ENK › 0 entonces está en superávit respecto al resto del mundo. (Es decir que entraron 
más divisas de las que salieron; con lo que este país puede constituirse como un prestador de dinero 
a otros países) 
o Si BP = X – M + ENK ‹ 0 entonces está en déficit. Es decir que necesita ayuda de otros países para 
lograr cierto equilibrio. 
EXPORTACION: depende que un productor o un conjunto de productores esté dispuesto a generar bienes al mercado 
externo. 
- Precios relativos: Px/P (es la relación de precios, es decir, los precios que se 
paga cuando se exporta el bien respecto del precio que se paga en el 
mercado nacional) 
Para graficar, tendremos los bienes que se compraría el resto del mundo (RMX) 
y os bienes que se compran en el mercado interno (Y) y se relaciona con una FPP, 
y graficamos a través de una RECTA que muestra los precios relativos del bien 
que se exporta respecto del bien que se vende internamente. En el punto de 
tangencia en el punto A tendremos cuánto se produce para exportar y cuánto 
para el mercado interno. 
 
Si la recta varía y se hace más horizontal, quiere decir que su pendiente se ha 
disminuido. Y para que esto ocurra, el precio de las exportaciones bajó o el precio 
nacional aumentó. Y se obtiene un equilibrio B. Se exporta menos. Es decir que 
hay una relación directa entre la relación de precios y las exportaciones. 
Cuando ocurre lo contrario, si la relación de precios aumenta, entonces las 
exportaciones suben. 
En síntesis, las exportaciones dependen de la relación de precios y esa relación es 
directa. 
 
- Tipo de cambio: Ɵ (es la cantidad de pesos que se paga por una unidad de divisa). Un exportador está dispuesto 
a llevar su producto al mercado internacional cuando el precio del mercado internacional sea mas alto que el 
precio del mercado nacional. 
Para graficar, tenemos que tener una oferta nacional y una demanda nacional. Cuando el precio internacional es 
más alto que el precio nacional, vamos a tener un exceso de oferta. Y en esa 
condición, el productor puede llevar esa cantidad a ese mercado. 
¿Qué cantidad va a llevar para exportar? Primero, se proyecta el nivel de precio 
obtenido hacia las funciones, y obtenemos que el mercado nacional, a ese nivel, 
requiere A y los productores están dispuestos a vender B. En el mercado externo 
están dispuestos a comprar a ese precio, entonces, el productor nacional estará 
en condiciones de exportar el segmento AB. 
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Si el tipo de cambio baja, hay una devaluación, porque lo que se devalúa es el 
peso. Es decir, que necesitamos más pesos para comprar. En cambio, cuando se 
revalúa, necesitamos menos pesos para comprar. Entonces, si baja, el nivel de 
precios internacional baja y está dispuesto a consumir 
A´ y a ofertar B´. Si el tipo de cambio baja, también baja 
la cantidad a exportar. Hay una relación directa con el 
tipo de cambio y las exportaciones. 
- Retenciones: Tx (las retenciones hacen que el exportador perciba menos por 
cada dólar que venda en el mercado nacional debido a que tiene que pagar 
una parte de impuestos) 
Para graficar, vamos a ver que el saldo que se va a exportar va a estar dado por 
el segmento AB. Si las retenciones aumentan, lo que va a cobrar el productor va 
a ser menos. Por lo tanto, el segmento se va a achicar. Cuanto más haya que 
pagar por las exportaciones, menos estimulo tendrán los productores para 
exportar. 
Es decir, que cuando suben las retenciones, disminuyen las exportaciones; y 
cuando disminuyen las retenciones, aumentan las exportaciones. Hay una 
relación indirecta entre las retenciones y las exportaciones. 
- Demanda internacional: D* (inciden la actividad económica de los países que 
importan nuestros bienes). A medida que la actividad económica externa 
aumente, las exportaciones también van a aumentar. Cuando la demanda 
internacional disminuya, también disminuyen las exportaciones. Hay una 
relación directa entre las exportaciones y la demanda internacional. 
 
 
 
 
RESUMIENDO: las exportaciones dependen de 
 
El PBI depende de las exportaciones. Las exportaciones son autónomas del nivel de actividad económica nacional, 
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IMPORTACION: los que importan son las familias los bienes y servicios que se producen externamente. Estas dependen 
de las necesidades de las familias y del precio en dólares de esos bienes y servicios. 
- Precios relativos: Pm/P (serán medidos por la pendiente de la recta de 
balance que tendrá que ser tangente a una curva de indiferencia en la que 
tendríamos los bienes importados y los bienes de producción nacional. La 
utilidad se maximiza en el punto A. si los bienes importados se hacen 
relativamente más baratos, el consumidor estará dispuesto a consumir 
más bienes importados y menos producto nacional, entonces nos 
encontramos en un equilibrio B. 
Existe una relación inversa entre los precios relativos y las importaciones. Se 
trata de una relación indirecta. 
 
 
- Tipo de cambio: Ɵ (vamos a importar cuando el precio internacional sea 
menor que el precio nacional, en este caso, habrá un exceso de demanda 
sobre la oferta para los precios del interior) 
Cuando baja el tipo de cambio, aumentan las importaciones. Cuando sube el 
tipo de cambio, disminuyen las importaciones. Hay una relación indirecta 
entre estos dos componentes. 
 
 
- Aranceles y Para-aranceles: Tm (para-arancel: implica decir que se ponen 
ciertas comisiones a un bien a importar, de manera tal que condiciona la 
importación; arancel: es la parte impositiva que los generan para importar, 
primero deben pagar aquí) 
Cuando aumentan los aranceles, disminuye el fragmento AB, es decir que 
disminuyen las importaciones. Cuando disminuyen los aranceles, aumenta el 
fragmento AB, es decir que hay más importación. Estos dos componentes 
tienen una relación inversa, es decir, indirecta. 
 
- PBI: Y (a medida que aumenta el producto, se consume más 
y se produce más, y en consecuencia se podrá comprar más 
máquinas e insumo para la producción y a su vez se puede 
importar más.) 
Hay una relación directa, si Y del PBI aumenta, entonces las 
importaciones de bienes finales e insumos también van 
aumentar. 
Entonces, las importaciones tienen una parte autónoma y otra 
parte que depende del ingreso. 
 
 
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Entonces, las importaciones dependen de: 
 
 
 
 
También existen otros indicadores, como la propensión media a 
importar y la propensión marginal a importar. Y también tenemos la 
elasticidad de la importación, el cual nos dice en qué porcentaje 
modifican las importaciones cuando el PBI se modifica en cierto 
porcentaje. 
 
 
 
¿Qué nos quiere decir el gráfico? 
Se supone que M y M´ son países diferentes. Cada uno con sus puntos 
a consumir. Cuando aumenta la importacion, vemos que los 
segmentos de m1 y m2 respecto de m1´y m2´ es mas chico, es decir 
que ese país es menos dependiente de la importacion, es decir, menos 
dependiente del resto del mundo. 
Es decir que la inclinación de la tangente nos determina la 
dependencia de ese país respecto del Resto del Mundo. 
 
 
 
BLANAZA COMERCIAL: compuesta por la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. 
 BC = X – M 
Las exportaciones no dependen del ingreso,
en cambio, las 
importaciones sí. La función de las exportaciones será una recta 
horizontal, mientras que la función de las importaciones tendrá 
inicio en el punto m0 y su inclinación dependerá de cuánto 
depende del resto del mundo el país que está siendo analizado. En 
el punto donde coinciden X y M, la Balanza Comercial será igual a 
0, reflejando que la BC está en EQUILIBRIO COMERCIAL. Significa 
que todos los dólares que entran por las exportaciones se gastan 
en la adquisición de bienes y servicios del resto del mundo. 
 
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Analizando otro caso, vemos que, si estamos a un nivel de Y, las 
exportaciones son mayores que las importaciones, entonces 
entran más dólares de los que salen; a esto llamamos SUPERAVIT 
COMERCIAL. En Y´´, las importaciones son mayores que las 
exportaciones, es decir que salen los dólares que entran por las 
exportaciones no alcanzan para adquirir todos los bienes y 
servicios que se compran en el resto del mundo. Entonces 
estamos frente a un DEFICIT COMERCIAL. 
 
 
 
 ¿Qué ocurre cuando la Balanza Comercial no está en equilibrio? 
Se pueden llevar a cabo políticas cambiarias modificando el tipo de cambio (si fuere un tipo de cambio fijo, la 
actividad monetaria lo define) o políticas arancelarias (a través del aumento o disminución de retenciones y 
aranceles). 
Si estamos en Déficit Comercial, lo que se debe hacer es llegar a subir las 
exportaciones (mediante el aumento del tipo de cambio o la disminución de las 
retenciones) o bajar las importaciones (mediante le aumento del tipo de cambio o 
el aumento de los aranceles) 
Si estamos en Superávit Comercial, lo que se debe hacer es llegar a bajar las 
exportaciones (mediante la disminución del tipo de cambio o el aumento de 
retenciones) o subir las importaciones (mediante la disminución del tipo de cambio 
o la disminución de aranceles). 
Cuando queremos que solo una de las variables aumente o disminuya, no es 
conveniente tocar el tipo de cambio, ya que afecta a ambas variables. 
ENTRADAS NETAS DE CAPITAL (ENK) 
Está determinada por la diferencia entre las entradas de capital y las salidas 
de capital. La movilización de capitales entre un país y otro va a depender de 
cual es la rentabilidad que tiene su capital en sus plazas financieras. 
Cuando la tasa de interés nacional (r) supera a la tasa de interés internacional (ri), entrará capital. En cambio, si las 
tasas de interés internacionales superan a la tasa de interés nacional, saldrán capitales. 
Si suponemos que la ri está constante, se supone que: 
o Si r sube y entran capital, entonces ENK subirá. 
o Si r baja y entran capitales, entonces ENK bajará. 
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Es decir, que las ENK van a ser función de las tasas de 
interés y su dependencia es directa. A mayor tasa de 
interés, mayor entrada en capital y, en consecuencia, 
suben las ENK. Y cuando bajan las tasas de interés, 
disminuirán las ENK o aumentarán las salidas de 
capitales. Es decir que a medida que las ENK 
aumenten, lo harán a un ritmo r. 
 
 
BALANZA DE PAGOS 
Cuando la BP es igual a 0, implica decir que los dólares que se obtienen por 
las exportaciones mas las ENK, alcanzan perfectamente para financiar las 
importaciones. Entonces nos encontramos en un EQUILIBRIO EXTERNO. 
Cuando la BP es mayor a 0, implica decir que la suma entre las 
exportaciones y las ENK superan las importaciones, es decir que nos 
encontramos en un SUPERAVIT EXTERNO. 
Cuando la BP es menor a 0, implica decir que la suma entre las 
exportaciones y las ENK no alcanzan para financiar las importaciones. 
Entonces el país va a ser deudor; va a necesitar de préstamos externos 
para financiar sus importaciones. Nos encontramos con un DEFICIT 
EXTERNO. 
 
FUNCIÓN BB 
Esta función relaciona diferentes niveles de producto o riqueza de un país con diferentes niveles de tasa de interés. Y 
esta relación provoca que la BP esté en equilibrio. 
Para ver la relación entre las ENK y las X, primero debemos tener en cuenta que las ENK tienen relación con la tasa de 
interés, pero las X no. Por lo tanto, su recta horizontal muestra esa independencia de r. A raíz de esto, se proceden a 
sumar ENK + X, y de allí saldrá una tangente que será paralela a ENK, cuyo origen será X. 
Luego para mostrar la igualdad en el sector externo, se hace un gráfico con una bisectriz de 45°. 
 
Hay que girar 90° el gráfico de ENK + X. 
El gráfico de M(Y) se le da vuelta, quedando el gráfico para abajo. 
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Y al gráfico que muestra el sector externo lo dejamos como si fuese un reflejo, dado vuelta y para el lado contrario. 
 
Entonces, quedarían de esta forma: 
 
Se observa que en el eje de abscisas del lado izquierdo tienen las 
mismas variables, tanto en el gráfico de arriba como el de abajo. 
 Uniendo todo, queda así: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Luego de obtener el gráfico de cuatro cuadrantes, se elige un nivel de tasa 
de interés, el cual, definirá las ENK. Pero también tenemos las ENK + X, por 
lo que proyectaremos el punto r1 hasta ENK + X, proyectando luego hasta el 
eje de abscisas. Desde ese punto, proyectamos hasta el gráfico inferior, que 
es el del sector externo, y del punto que obtengamos de ese gráfico, lo 
terminamos de proyectar hasta el eje M. Luego debemos preguntarnos para 
qué nivel de producto se verifica que M1. Entonces, proyectamos M1 hasta 
la función de M y una vez encontrado, volvemos a proyectar al eje de 
abscisas Y, encontrando Y1. Uniendo Y1 con r1, encontramos un punto en el 
cuadrante vacío. En ello tenemos un nivel de actividad económica y un nivel 
de tasa de interés que hace que tengamos un equilibrio externo. 
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Proseguimos a buscar un segundo punto r0, en donde conectamos los 
puntos de la misma manera que con el punto r1. El resultado de unir estos 
dos puntos, será una línea recta. Así se obtiene la función BB, 
representando el equilibrio externo. 
Nos representa pares de producto y tasa de interés, sujeto a un saldo de la 
BC determinado por la misma. En la ecuación hay dos conjuntos de 
variables. 
1- Variables Endógenas: f(Y, r). Porque se determinan cuando se hace 
trabajar el sistema de funciones y gráficos. 
2- Variables Exógenas: (X-M). Porque vienen determinadas por fuera 
del modelo. 
 
 
¿Qué ocurre por encima y por debajo de la función BB? 
Por encima de la función BB, nos encontramos con un Superávit Externo. 
Por debajo de la función BB, nos encontramos con un Déficit Externo. 
 
 
CAMBIOS DE BB 
Para que haya cambio en esta función, debe haber un cambio en las 
variables exógenas (X-M) 
- Por cambios en M: suponemos que tenemos el ismo gráfico, pero, 
obtenemos M´, una función con menos pendiente. Quiere decir que 
es un país menos dependiente del RM. Y encontramos un nuevo 
punto y lo vamos proyectando de manera inversa hasta que 
hallamos una nueva función BB. 
 
 
 
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- Por cambios en X: lo que tendremos será un nuevo nivel de 
exportación X´. Podemos tener una nueva X porque cambió el 
tipo de cambio, aumentaron las X, porque los precios relativos 
aumentaron o porque las retenciones se redujeron o porque la 
demanda internacional aumentó. 
Aquí, la zona superavitaria del país aumentó, ya que la parte de 
arriba de la función BB se hizo más amplia, reduciéndose la zona 
deficitaria del país. Si ocurre lo contrario, o sea, que la función M 
aumenta o las X disminuyen, entonces, la zona deficitaria va a 
aumentar.