Para un proyecto con éxito. ─ ¿Por qué temblará la gelatina, Cristi? ─le pregunté un día a mi esposa. ─ Posiblemente sea porque sabe lo que le espera ─me respondió. En una entrevista concedida a la cadena CNBC, Warren Buffett enumeró lo que para él son las 15 claves del éxito en las inversiones. Entre otras, llaman especialmente la atención las siguientes aplicables a quienes emprenden nuevos negocios: a) No invierta en un mercado si no puede ver caer su inversión en un 50% sin entrar en pánico, b) No intente predecir la dirección del mercado de valores, la economía, los tipos de interés o las elecciones, c) Sea temeroso cuando otros son codiciosos y viceversa, d) Un inversionista necesita hacer muy pocas cosas bien si evita cometer los grandes errores, e) Céntrese en el retorno de la inversión, el nivel de endeudamiento y los márgenes de beneficios en vez de en las ganancias. Respecto de estas opiniones, me surgen varios comentarios. Sin duda, hay inversionistas con más o menos aversión al riesgo, pero las inversiones deben evaluarse en el largo plazo, sabiendo que se deberán enfrentar momentos buenos y malos; es en los proyectos más riesgosos donde se observan las mayores ganancias (y los mayores suicidios). Las técnicas de predicción del mercado jamás acertarán con un resultado, pero ayudarán a clarificar las opciones para reducir esos riesgos. Las oportunidades de negocios muy atractivos las destruye la incorporación masiva de empresas al negocio. Un proyecto bueno para otros no necesariamente será bueno replicarlo, por eso la importancia de medir el mercado a futuro 'sin' y 'con' el proyecto. Lo mismo vale para el evaluador de proyectos. Un gran error en la estimación impacta más que varios aciertos. La evaluación de proyectos considera la ganancia contable solo como un instrumento para estimar los impuestos a pagar, pero la medición de la rentabilidad del proyecto y de los recursos propios solo se hace respecto del retorno que genera una inversión, el momento en que ocurre y los riesgos que se asumen.